Os dados de importação e exportação do primeiro trimestre de 2026 trouxeram “alegria inesperada” ao mercado.
No meio de preocupações sobre um abrandamento económico global, o valor total das importações e exportações da China aumentou 15% em termos anuais, o que não só excedeu em muito as expectativas, mas também despertou directamente o entusiasmo dos investidores estrangeiros pelas acções A. No primeiro trimestre de 2026, a entrada líquida de fundos para o norte atingiu um recorde para o mesmo período da história, e gigantes como BlackRock e Bridgewater aumentaram os seus investimentos.
Essa ligação aparentemente simples de dois conjuntos de dados é na verdade uma reavaliação sistemática do valor dos ativos chineses pelo capital global em meio a mudanças complexas. Do ponto de vista do investimento estrangeiro, o comércio exterior que supera as expectativas é de grande importância. Restaurou a confiança nos fundamentos económicos da China através de três caminhos claros.
Em primeiro lugar, é o sinal mais direto de melhoria dos lucros.
O motor central desta ronda de crescimento são as “três coisas novas” representadas por circuitos integrados, novos veículos energéticos e equipamentos de armazenamento de energia.
A explosão das exportações destes produtos de elevado valor acrescentado impulsionou diretamente as encomendas e os lucros para as empresas de ações A na cadeia industrial relevante.
Por exemplo, as exportações de circuitos integrados de Hubei aumentaram 170,1% em termos anuais nos primeiros dois meses, e as exportações de automóveis aumentaram 99,6%.
Quando os investidores estrangeiros viram que as receitas externas da CATL representavam mais de 30% e a margem de lucro bruto dos negócios estrangeiros da Sungrow aumentou, o que viram foi a restauração da rentabilidade de cada empresa específica.
Em segundo lugar, marca um ponto de viragem crítico no ciclo económico.
Um sinal mais convincente é que o IPP (índice de preços ao produtor industrial) tornou-se positivo em termos homólogos após 41 meses.
Isto é geralmente interpretado pelo mercado como um sinal claro de que a economia industrial da China emergiu do período de descida dos preços e de que as relações de oferta e procura melhoraram.
O relatório de pesquisa da Huatai Securities apontou que esta mudança é crucial para reduzir o prêmio de risco dos ativos RMB.
Ao mesmo tempo, o valor das exportações das empresas industriais aumentou 6,3% em termos anuais de Janeiro a Fevereiro, estabelecendo a taxa de crescimento mais elevada do ano passado.
Isto significa que o crescimento está a passar de um “apoio político” para um crescimento mais sustentável “orientado pelos fundamentos”.
Por fim, verifica a insubstituibilidade do “Made in China” na cadeia industrial global.
Quer se trate do crescimento das exportações de módulos ópticos e transformadores impulsionados pela procura global de poder de computação de IA, ou das vendas intensas de equipamento de armazenamento de energia na Europa durante a transição energética, isto mostra que a cadeia de abastecimento da China tem a capacidade de responder rapidamente e fornecer soluções poderosas para satisfazer as novas exigências globais.
Como disse Neuberger Berman Liu Song, os activos chineses estão a servir como um “estabilizador” indispensável na cadeia industrial global.
Para quais “zonas seguras” o dinheiro estrangeiro flui? A confiança se traduz em alocações de dinheiro real. No primeiro trimestre, a trajetória do capital estrangeiro para aumentar posições foi altamente focada, mostrando uma lógica clara de “focar em nós mesmos e levar em conta a defesa”.
A principal força está apostando na competitividade externa das “novas forças produtivas”.
As áreas onde os fluxos de capital estrangeiro estão mais concentrados são os sectores de tecnologia dura que estão profundamente ligados às exportações de elevada prosperidade, tais como equipamentos eléctricos e novas energias, comunicações e poder de computação de IA, semicondutores e produção de alta qualidade.
Ao mesmo tempo, os investidores estrangeiros também aumentaram as suas participações em sectores com elevados dividendos, como o carvão, a electricidade e os electrodomésticos, para construir uma carteira de investimentos mais equilibrada e capaz de resistir às tempestades.
De uma perspectiva global, a lógica do investimento estrangeiro em ações A decorre de uma “escassez” contrastante e de uma reavaliação de valor.
Do ponto de vista do crescimento, os activos chineses proporcionam uma “velocidade” escassa; Do ponto de vista Da avaliação, as ações A têm excelente “custo-eficácia”; Do ponto de vista Da afectação de activos, as acções A proporcionam um valor valioso de “diversificação”.
A lógica mais profunda reside na remodelação cognitiva do “prémio de segurança”. As vantagens da China em termos de independência energética, integridade da cadeia industrial e independência política estão a ser revalorizadas pelos fundos globais, dando aos activos chineses um “prémio de segurança” único.
Um julgamento abrangente mostra que o aumento do capital estrangeiro em posições de acções A não é especulação de curto prazo, mas um layout de longo prazo baseado em mudanças lógicas profundas.
Enquanto a indústria transformadora da China continuar a subir na cadeia de valor global, e enquanto a narrativa da transformação e modernização económica continuar, a re-compreensão do capital estrangeiro e o aumento dos activos chineses poderão ser uma história que perdurará a médio e longo prazo.
