Todos os meses, a organização internacional SWIFT divulga as classificações globais de pagamentos em moeda.
A lista de abril deste ano mostrou que a classificação do RMB caiu do quinto para o sexto lugar, e sua participação também caiu de 3,10% para 2,85%.
No entanto, no mesmo mês, o volume de processamento de um único dia do sistema de compensação transfronteiriça RMB estabeleceu um novo recorde histórico. Isto levou a um fenómeno estranho: por um lado, a classificação está a cair e, por outro lado, o volume de transacções está a aumentar.
O dólar americano liderou a lista com uma participação de mais de 50%, e o euro ficou em segundo lugar com cerca de 21%.
Juntas, estas duas empresas respondem por mais de 70% dos pagamentos globais.
O RMB representa apenas 2,85%, ocupando o sexto lugar. Mas há um problema.
Existem cerca de 20 países membros na zona euro e as transacções entre países da zona são todas contabilizadas como “pagamentos internacionais” no livro-razão SWIFT.
É assim como a transferência de dinheiro entre vizinhos em um prédio de apartamentos é contabilizada nas “estatísticas de transações entre cidades”. Se esta casca for retirada, a verdadeira capacidade de circulação transfronteiriça do euro será grandemente reduzida.
O SWIFT em si não é um sistema de liquidação, mas sim uma “agência postal” de mensagens através da qual são transmitidas instruções para remessas transfronteiriças.
Se uma transação em RMB passar pelo sistema de compensação transfronteiriça CIPS da própria China, ela não aparecerá no livro-razão da SWIFT.
A rede CIPS estendeu-se a mais de 190 países e regiões em todo o mundo, com mais de 1.700 instituições participantes. O seu volume histórico de transações num único dia é quase o PIB de um país de tamanho médio durante um ano inteiro. Este dinheiro é invisível no livro-razão SWIFT, mas na verdade está fluindo.
Se você não olhar para os pagamentos, mas apenas para o financiamento comercial, o RMB representa mais de 8% do mundo, ocupando o segundo lugar no mundo, perdendo apenas para os EUA. dólar; no mercado cambial, o RMB representa quase 9%, ocupando o quinto lugar. Para a mesma moeda, a classificação em outra dimensão pode diferir em cinco pontos. O volume económico da China representa quase 17% do total mundial, enquanto a participação do RMB no SWIFT é inferior a 3%.
Esta lacuna prova a existência de pontos cegos estatísticos.
O RMB tem saltado repetidamente entre a quarta e a sexta posições durante muitos anos. Em vez de ver isso como uma má notícia, é melhor ver isso como uma norma.
Olhando para a hegemonia do dólar americano, em 1974 os Estados Unidos e a Arábia Saudita concordaram que a Arábia Saudita só aceitaria dólares americanos na venda de petróleo, e o “petrodólar” tomou forma.
Mas agora existem rachaduras nesta base. No comércio de petróleo bruto do Médio Oriente com a China, a proporção liquidada em RMB tem historicamente ultrapassado os 40%. A proporção de RMB nas vendas da Saudi Aramco para a China saltou de 15% para 45% em menos de um quarto.
Todas as exportações de petróleo do Irão para a China foram transferidas para RMB, contornando o SWIFT. Três semanas depois de o Iraque ter aberto a liquidação em RMB, a percentagem atingiu mais de 60%.
Os Estados Unidos usam as sanções como arma, deixando os países produtores de petróleo do Médio Oriente preocupados com o congelamento das reservas cambiais, levando-os a diversificar os riscos. A escolha da liquidação em RMB também é uma proteção contra a incerteza do dólar americano.
A Rússia é um caso extremo. Depois que os Estados Unidos sancionaram a Bolsa de Valores de Moscou em 2024, a participação do RMB no mercado cambial russo disparou de pouco mais de 50% para quase 100%.
Os dados de reservas dos bancos centrais globais também mostram que a participação do dólar americano nas reservas cambiais globais caiu para o seu ponto mais baixo desde 1994, enquanto as compras de ouro pelos bancos centrais globais ultrapassaram as 800 toneladas durante três anos consecutivos.
Existe um projeto chamado “Money Bridge” (mBridge), que é uma infraestrutura de pagamento transfronteiriça construída pelo Banco Popular da China e pelos bancos centrais de muitos países.
Desde o piloto até ao presente, a escala cumulativa de transacções expandiu-se aproximadamente 2.500 vezes em dois ou três anos. Em Junho deste ano, Macau acaba de anunciar a sua participação.
A diferença mais essencial entre ele e o SWIFT é a velocidade e o custo. O objetivo é receber pagamentos em segundos e reduzir a taxa em mais da metade. Em sua arquitetura distribuída, nenhum participante pode “desligar a tomada” unilateralmente, o que contrasta fortemente com o SWIFT.
Do lado do financiamento, a atractividade do RMB também está a crescer. Os bancos estrangeiros estão competindo para emitir títulos em RMB na China. A escala de emissão acumulada do mercado de obrigações Panda ultrapassou um bilião de yuans e a taxa de crescimento está a acelerar.
No entanto, o RMB representa menos de 2% das reservas cambiais globais. A transição do “uso” para a “confiança” é o obstáculo mais difícil para a internacionalização da moeda.
Zhou Xiaochuan, ex-governador do Banco Popular da China, disse que agora é o “período da janela de ouro” para promover a internacionalização do renminbi. Embora o renminbi ainda não tenha ganho, o momento para a construção de novas infra-estruturas pode estar mais maduro do que nunca.
O RMB está classificado em sexto lugar na lista mensal da SWIFT, mas outro projeto de lei que está sendo redigido pode ter uma classificação completamente diferente.
