A indústria indiana de pneus está passando por um aperto estrutural típico, em vez de altos e baixos cíclicos.
Isto não é um simples aumento do preço das matérias-primas, mas uma sobrevivência implacável do mais apto. 30% dos fabricantes intermediários sofreram prejuízos, o que se tornou o indicador mais deslumbrante no “diagnóstico” da indústria.
A julgar pelos “resultados dos testes”, em 2026, o custo da borracha natural representará até 41% do custo total de produção. Esta rodada de aumentos de preços fez com que o custo de fabricação de pneus por tonelada aumentasse diretamente de 5,7% a 6,3%.
Além disso, o preço da borracha sintética superou o da borracha natural. A borracha butílica aumentou 91,8%, o negro de fumo aumentou 17% a 21%, os aceleradores de borracha aumentaram 55,6% e os custos totais das matérias-primas das empresas líderes aumentaram 12,8% em relação ao ano anterior no primeiro trimestre.
Diante dessa pressão de custos, as reações das empresas líderes e dos fabricantes de pequeno e médio porte são completamente diferentes. Com taxas de utilização de capacidade tão elevadas como 90% e margens de lucro bruto estáveis, gigantes como a Apollo Tires anunciaram diretamente um aumento de preços de 6% a 8%, transferindo com sucesso a maior parte da pressão de custos.
Quanto aos pequenos e médios fabricantes, que representam 30% do total da indústria, a taxa de utilização da capacidade é geralmente inferior a 55%, e alguns são ainda inferiores a 30%, pelo que não têm voz no aumento dos preços.
A sua quota de mercado combinada representa apenas 12% a 15% e, atualmente, mais de 40% encerraram completamente.
As causas são internas e externas.
Os factores externos são a contracção da oferta global de borracha natural durante seis anos consecutivos, a redução da produção devido a condições meteorológicas extremas e o aumento da borracha sintética e dos custos de transporte impulsionados por conflitos geopolíticos.
Mas o que realmente derrubou os pequenos e médios fabricantes foram fatores internos. A principal causa foi a perda total dos preços das matérias-primas e das capacidades de reserva.
As empresas líderes podem contar com acordos de longo prazo para manter reservas de matérias-primas a preços baixos durante 45 a 60 dias, ou mesmo até 90 dias, para lidar com calma com as flutuações de preços.
Porém, os pequenos e médios fabricantes adotam o modelo “pick as you use”, com ciclo de armazenamento de matéria-prima de apenas 7 a 15 dias. Quando os preços internacionais da borracha sobem, não há espaço de amortecimento.
Outro fator interno é a estrutura industrial extremamente fragmentada e de baixo custo.
Diferente da integração vertical altamente integrada de seringais e fábricas de processamento na Tailândia e na Indonésia, o mercado intermediário indiano é extremamente fragmentado, com um grande número de pequenos e médios fabricantes agrupados em pneus diagonais de baixo custo, pneus agrícolas econômicos e outras pistas.
O limiar técnico é baixo e a homogeneidade é grave. Eles não têm nem vinculação de recursos a montante nem poder de barganha de marca a jusante.
O seu negócio principal está completamente preso numa guerra de preços e os seus lucros já são escassos.
Comparando empresas líderes com fabricantes de pequeno e médio porte juntos, as características patológicas são claras à primeira vista. A Apollo está gastando 300 bilhões de rúpias para expandir a produção. Possui fluxo de caixa abundante e fábricas operando em plena capacidade. Está usando sua escala e vantagens tecnológicas para devorar o mercado.
Investidores estrangeiros como Michelin e Bridgestone também estão investindo no mercado indiano e na construção de fábricas de pneus de alta qualidade.
Este lado confirma que o próprio mercado indiano de pneus tem amplas perspectivas, mas a lógica de crescimento destes “corpos saudáveis” baseia-se precisamente na redução da quota de mercado dos pequenos e médios fabricantes.
De acordo com o relatório de pesquisa da Huatai Securities e o julgamento da Associação Indiana de Fabricantes de Pneus de Automóveis (ATMA), esta rodada de aumentos nos preços da borracha natural impulsionada pelo forte El Niño durará de 9 a 12 meses.
Se os preços permanecerem em níveis elevados durante mais de 6 meses, a indústria indiana de pneus poderá eliminar cerca de 15% da sua capacidade de produção de pequena e média dimensão, e a perda aumentará ainda mais em 10 pontos percentuais no terceiro trimestre.
A única variável possível é a intervenção política. O governo indiano tem um precedente de cancelamento temporário das tarifas de importação de borracha natural com base no modelo do algodão, o que pode reduzir o aumento interno em cerca de 6% a 9%, mas não pode reverter a tendência de compensação determinada por factores internos.
Simplificando, antes que o impacto climático nas áreas de produção diminua no quarto trimestre de 2026 e nova borracha seja lançada, o laço de custo invertido ficará cada vez mais apertado.
Aqueles que conseguem sobreviver até ao fim são os principais intervenientes que mantêm acordos de longo prazo, estão vinculados a montante, têm poder de fixação de preços e têm plena capacidade de produção.
Um grande número de pequenos e médios fabricantes está essencialmente a utilizar o capital acumulado no passado modelo extensivo para realizar um ciclo de supermatérias-primas que não podem pagar de todo.
