O desempenho recente do comércio exterior da China tem sido geralmente melhor do que o esperado.
Ao longo do último ano e mais, apesar de mais incertezas externas, as exportações e importações da China tiveram muitas vezes um desempenho melhor do que as previsões do mercado.
Em comparação com a procura externa, o aumento da procura interna enfrenta ainda maiores desafios.
Portanto, é necessário compreender o desenvolvimento de alta qualidade do comércio externo a partir de três aspectos: tendências recentes, riscos externos e respostas políticas.
1. A recente resiliência do comércio exterior é forte, e o superciclo da IA e a transformação verde tornaram-se apoios importantes. De janeiro a abril deste ano, as exportações e importações da China alcançaram um crescimento de dois dígitos. Em dólares americanos, as exportações aumentaram 14,5%, as importações aumentaram 23,6% e o crescimento das importações excedeu o crescimento das exportações;
o excedente comercial atingiu 348 mil milhões de dólares, o que, embora ligeiramente inferior ao mesmo período do ano passado, ainda se manteve num nível elevado. Os dados acima mostram que o comércio externo da China ainda é altamente resiliente.
A tecnologia, especialmente o superciclo da inteligência artificial, é uma importante força motriz para o crescimento recente do comércio.
Este ciclo não afecta apenas as exportações, mas também as importações; não se reflecte apenas no volume de comércio, mas também nas variações de preços.
Em Abril, as exportações de computadores e circuitos integrados aumentaram 47% e 99%, respectivamente, e os preços de exportação de circuitos integrados também aumentaram significativamente, reflectindo a escassez de produtos relacionados.
Do ponto de vista das importações, as importações de computadores e circuitos integrados também mantiveram um crescimento rápido, indicando que a China está profundamente enraizada na Ásia Oriental e até mesmo na cadeia global da indústria de inteligência artificial, e os dados comerciais igualmente atraentes das economias vizinhas reflectem o enorme impacto do superciclo.
Do ponto de vista da estrutura das exportações, as “três novas” exportações da China continuam fortes, e as energias renováveis e os produtos verdes relacionados com o desenvolvimento ainda são altamente competitivos.
Em contraste, a taxa de crescimento das exportações de produtos com utilização intensiva de mão-de-obra e de eletrodomésticos tem sido relativamente estável, indicando que a dinâmica de crescimento das exportações da China está a mudar de produtos tradicionais de baixo custo para áreas com maior conteúdo tecnológico e cadeias industriais mais complexas.
O conflito EUA-Irão e as alterações resultantes nos preços da energia tiveram um certo impacto nas importações e exportações.
Por um lado, o aumento dos preços do petróleo fez subir os preços das importações relacionadas; por outro lado, a incerteza no fornecimento de energia também afectou as quantidades de importação e exportação de alguns produtos.
Em Abril, as exportações de petróleo refinado caíram significativamente, tanto em termos mensais como anuais, e as importações de petróleo bruto e as importações de petróleo refinado também registaram descidas de dois dígitos. Ao mesmo tempo, as importações de energia da China provenientes da Rússia, do Canadá e de outros países cresceram rapidamente e as fontes de importações tornaram-se cada vez mais diversificadas.
Tudo isto mostra que os impactos geopolíticos foram transmitidos ao lado comercial através dos canais energéticos.
Do ponto de vista dos parceiros comerciais, o mercado de exportação da China ainda é relativamente amplo.
Em Abril, as exportações da China para os Estados Unidos registaram um crescimento positivo, com um aumento homólogo de cerca de 11%. As importações provenientes dos Estados Unidos também aumentaram durante dois meses consecutivos, com um aumento homólogo de aproximadamente 9%.
Isto mostra que após a reunião entre os chefes de estado da China e dos Estados Unidos no final de Outubro do ano passado, o comércio bilateral deu sinais de recuperação.
A longo prazo, a China já tem uma forte vantagem na exportação de produtos relacionados com a inteligência artificial.
De acordo com estimativas relevantes, a China tornou-se o maior exportador mundial de produtos relacionados com a IA em 2025, com as exportações de produtos relacionados representando aproximadamente 19% das exportações globais da China.
A China tem uma vantagem relativamente completa na cadeia industrial em circuitos integrados de médio a baixo custo, infraestrutura de computação, fabricação de hardware, fornecimento de energia e cenários de aplicação. Estas vantagens continuarão a apoiar o desempenho do comércio exterior.
A transformação verde é também uma fonte importante da competitividade das exportações da China.
A proporção de energia não fóssil no consumo de energia da China atingirá 21,7% em 2025, um aumento significativo em relação ao nível de cerca de 7% em 2005. Durante o período do “15º Plano Quinquenal”, a China continuará a promover a transformação da sua estrutura energética.
As mudanças na situação no Médio Oriente poderão levar a Europa, o Sudeste Asiático e outras regiões a acelerar novamente a agenda de desenvolvimento verde. Espera-se que as vantagens comparativas da China em novos equipamentos energéticos, armazenamento de energia, cadeias industriais de energia renovável e outros campos sejam refletidas ainda mais.
Deve-se notar que os recentes dados fortes do comércio exterior também incluem fatores de preço. Os preços do petróleo, os preços do cobre e os preços dos circuitos integrados recuperaram rapidamente, especialmente o aumento dos preços das importações, o que foi uma razão importante pela qual a taxa de crescimento das importações foi superior à taxa de crescimento das exportações.
Depois de excluir os factores de preços, espera-se ainda que as exportações líquidas dêem um contributo positivo para o crescimento económico da China, mas as alterações de preços afectarão a avaliação da verdadeira dinâmica do comércio.
2. O risco de protecionismo está a aumentar e a fricção comercial entre a China e a UE merece atenção especial.
Em termos de riscos externos, as relações comerciais sino-americanas são atualmente relativamente estáveis.
Após a reunião entre os chefes de estado da China e dos Estados Unidos, a trégua comercial entre os dois lados poderá continuar por um período de tempo.
A China poderá aumentar as importações de produtos agrícolas, motores de aeronaves e energia, e os ajustamentos tarifários recíprocos também ajudarão a restaurar algumas exportações para os Estados Unidos.
Ao mesmo tempo, algumas medidas tarifárias dos EUA enfrentam restrições legais e parte do comércio anteriormente realizado através de reexportações pode reaparecer como dados comerciais diretos entre a China e os Estados Unidos.
No entanto, enquanto o comércio sino-americano está a diminuir gradualmente, os conflitos comerciais sino-europeus estão a aumentar.
Por um lado, as exportações da China para a Europa estão a crescer, enquanto as exportações da Europa para a China são relativamente fracas e o desequilíbrio comercial entre a China e a Europa aumentou; por outro lado, a China e a Europa têm um elevado grau de sobreposição de produtos em áreas como automóveis e equipamentos de alta qualidade, e a pressão da concorrência aumentou.
Recentemente, a Europa impôs tarifas adicionais sobre os novos veículos energéticos chineses e tomou medidas anti-dumping sobre o aço e outros produtos. Os riscos relacionados podem continuar a espalhar-se.
A Europa está a reforçar a sua própria política industrial e os seus instrumentos de política comercial.
A sua política industrial enfatiza regras de conteúdo local e uma orientação “Compre a Europa”, envolvendo indústrias estratégicas como aço, baterias, automóveis, energia fotovoltaica e energia eólica. Ao mesmo tempo, a Europa também está a adoptar medidas mais rigorosas em termos de análise do investimento directo estrangeiro, instrumentos de contratação internacional, regras sobre subsídios estrangeiros e regras de cibersegurança.
Estas políticas afectarão em grande medida a entrada das empresas chinesas no mercado europeu.
Portanto, os riscos de protecionismo comercial enfrentados pela China no futuro não virão apenas dos Estados Unidos, mas também poderão vir da Europa e de algumas economias emergentes.
À medida que o nível técnico dos produtos de exportação da China melhora e a sua competitividade internacional aumenta, os objectos e áreas de fricção comercial tornar-se-ão mais diversificados.
Isto exige que a China preste mais atenção à balança comercial, à coordenação das regras e ao reforço da capacidade de conformidade, mantendo ao mesmo tempo a competitividade das exportações.
3. Promover o desenvolvimento de alta qualidade do comércio exterior através da melhoria da competitividade, da balança comercial e da política cambial
A discussão do comércio exterior no “15º Plano Quinquenal” tem um importante significado orientador. Uma das mudanças proeminentes é a ênfase na construção de uma potência comercial e na promoção do desenvolvimento equilibrado das importações e exportações.
Isto significa que o desenvolvimento do comércio externo deve não só aumentar a competitividade das exportações, mas também prestar mais atenção à expansão das importações e ao equilíbrio da estrutura comercial.
Para uma grande economia como a China, a dependência a longo prazo da procura externa para apoiar o crescimento não é sustentável, e o desenvolvimento de elevada qualidade do comércio externo deve ser combinado com o equilíbrio económico interno.
O comércio de serviços também deverá tornar-se uma direção importante para o desenvolvimento de alta qualidade do comércio exterior no futuro.
No passado, quando se falava de comércio, as pessoas tendiam a prestar mais atenção ao comércio de mercadorias; no entanto, o “15º Plano Quinquenal” propõe desenvolver vigorosamente o comércio de serviços, incentivar as exportações de serviços, aumentar a competitividade internacional dos transportes, viagens e outros serviços e desenvolver o comércio de serviços intensivo em conhecimento.
Nos últimos anos, o défice comercial de serviços da China diminuiu e a competitividade de algumas exportações de serviços está a aumentar, mas ainda há espaço considerável para melhorias nesta área.
No médio e longo prazo, o excedente da balança corrente e o excedente do comércio externo da China permanecerão relativamente grandes.
Uma razão importante é que a China continuará a enfatizar o investimento em ciência e tecnologia, a autossuficiência em ciência e tecnologia e a integração da ciência, tecnologia e indústria.
A combinação de tecnologia e indústria pode formar uma nova competitividade no comércio exterior e promover a indústria transformadora da China a avançar para o topo de gama.
O comércio externo de alta qualidade não deve mais depender da concorrência de preços baixos e de pequenos lucros, mas sim de um volume de negócios rápido, mas deve basear-se mais na tecnologia, nas capacidades da cadeia de abastecimento e na rigidez do mercado externo.
Em termos de política, podemos promover um comércio mais equilibrado do ponto de vista fiscal e cambial.
Em termos financeiros, o âmbito dos subsídios e das reduções fiscais de exportação para alguns produtos pode ser gradualmente reduzido. Por um lado, ajudará a reduzir as fricções no comércio externo. Por outro lado, também pode promover a transição das empresas da concorrência de preços baixos para a concorrência tecnológica e de qualidade.
Em termos de taxa de câmbio, com o apoio dos fundamentos, o RMB poderá apreciar-se moderadamente.
A valorização moderada do RMB ajudará a reduzir os conflitos comerciais externos e a promover a internacionalização do RMB.
As avaliações das instituições internacionais mostram que a taxa de câmbio real do RMB tem estado algo subvalorizada nos últimos anos, o que não só reflecte a maior competitividade externa da China, mas também está relacionada com a baixa inflação interna e a elevada inflação externa.
Enquanto o excedente da balança corrente permanecer num nível elevado, a taxa de câmbio do RMB terá uma certa base para apreciação.
É claro que os ajustes cambiais devem ser baseados em fundamentos.
O RMB relativamente forte pode, por um lado, aumentar o poder de compra das empresas e residentes chineses na alocação de activos externamente e, por outro lado, pode também aumentar a atractividade dos activos em RMB para os investidores internacionais.
Em última análise, o desenvolvimento de alta qualidade do comércio externo exige não só a melhoria da competitividade das exportações, mas também a promoção da formação de um padrão aberto mais equilibrado da economia da China através da expansão das importações, do desenvolvimento do comércio de serviços, dos ajustamentos da política fiscal e da melhoria do mecanismo cambial.
