Dados divulgados pela Administração Geral das Alfândegas mostram que, em dólares americanos, as exportações da China aumentaram 19,4% em termos anuais em maio de 2026, um aumento de 5,3 pontos percentuais em relação a abril; as importações aumentaram 27,4% em relação ao ano anterior, um aumento de 2,1 pontos percentuais em relação a abril.
Existem muitas forças motrizes principais por trás desta tendência de “crescimento duplo”.
O analista macro-chefe da Oriental Jincheng apontou que o boom global de investimentos em IA em maio teve um impulso significativo nas exportações da China. Nesse mês, o crescimento das exportações da Coreia do Sul acelerou para 53,2% em termos anuais, das quais as exportações de semicondutores aumentaram 169,4% em termos anuais, a taxa de crescimento estabelecendo um recorde para um único mês.
Os chips são atualmente a maior categoria de produtos exportados da China, representando cerca de 9%.
O elevado crescimento das exportações de chips em Maio desempenhou um papel significativo no aumento das exportações globais.
Além disso, o clima industrial global continua a melhorar.
Em maio, o PMI industrial global do S&P Global JPMorgan Chase permaneceu inalterado em 52,6% mês a mês, o valor mais alto desde julho de 2021, e esteve na faixa de expansão por 10 meses consecutivos.
Ao mesmo tempo, o número base continuou a diminuir em Maio, e as taxas de crescimento homólogas das exportações em Abril e Maio de 2025 foram de 8,0% e 4,7%, respectivamente, o que, em certa medida, empurrou para cima as leituras homólogas das exportações em Maio.
De uma perspectiva regional, de Janeiro a Maio, os três principais mercados de exportação da China foram a Associação das Nações do Sudeste Asiático, a União Europeia e os Estados Unidos.
Entre eles, as exportações para a ASEAN aumentaram 20,3% em termos anuais, mantendo um nível elevado; as exportações para a UE aumentaram 16,4% e as exportações para os Estados Unidos diminuíram 2,7% em termos anuais.
Além disso, de Janeiro a Maio, as exportações da China para a região da Faixa e Rota aumentaram 15,8% em termos anuais, e as exportações para África aumentaram 25,8% em termos anuais, ambos em níveis relativamente elevados.
Olhando para as tendências de exportação subsequentes, o Fed Securities apontou em um relatório de pesquisa que as exportações ainda são resilientes no curto prazo, e a sustentabilidade depende da prosperidade da cadeia de IA, da sustentabilidade de reparos na manufatura global e mudanças nos distúrbios da política externa. Por um lado, a cadeia da indústria de IA ainda está em expansão, o que continua a apoiar a exportação de circuitos integrados, servidores e equipamentos eletrónicos relacionados. Por outro lado, o mercado ainda mantém certas expectativas de um relaxamento gradual das relações comerciais sino-americanas.
Se houver ajustamentos marginais subsequentes a algumas políticas tarifárias, isso ajudará a reduzir ainda mais a supressão das exportações para os Estados Unidos.
No entanto, a taxa de crescimento das exportações em Junho poderá cair para cerca de 8,0%, principalmente porque o Estreito de Hormus esteve bloqueado durante três meses e os preços internacionais do petróleo continuam elevados, o que exercerá ainda mais um peso sobre a economia global.
Os dados mostram que o índice de novas encomendas de exportação no índice PMI industrial caiu 1,7 pontos percentuais para 48,6% em Maio, e o impacto da desaceleração da procura externa nas exportações do meu país será gradualmente reflectido.
No entanto, a curto prazo, o boom global de investimento em IA continuará e as exportações do meu país de novos veículos energéticos e produtos de alta tecnologia continuarão a aumentar a um ritmo elevado.
No futuro, as exportações globais do meu país manterão uma taxa de crescimento mais rápida, superior a 5,0%.
Um analista macro sênior da China Galaxy Securities disse que as exportações este ano ainda serão apoiadas por três aspectos.
Primeiro, no curto prazo, a acumulação global de reservas preventivas provocou uma corrida às exportações;
em segundo lugar, beneficiando da substituição energética e das vantagens da cadeia de abastecimento, as mudanças na procura e os efeitos de criação a médio e longo prazo compensaram o impacto negativo dos choques energéticos nas exportações; em terceiro lugar, a diversificação das exportações continua a avançar e a dependência mundial da China está a aprofundar-se.
Em termos de importações, o índice de importações no PMI industrial subiu para 50,1% em abril, rompendo a linha de expansão e contração, e foi de 49,8% em março.
Ao mesmo tempo, o boom das exportações de produtos electrónicos continua a impulsionar a procura de importações relacionadas.
Impulsionadas pelo elevado crescimento nas exportações de chips e pelo aumento na procura de construção de centros de dados nacionais, as importações de chips mantiveram um elevado crescimento em Maio.
Atualmente, as importações de chips representam quase 20% do total das importações do meu país. A elevada taxa de crescimento das importações de chips aumentará significativamente a taxa geral de crescimento das importações do meu país. Esta é a principal razão pela qual a recente taxa de crescimento das importações excedeu a taxa de crescimento das exportações.
Além disso, afectado pelos elevados preços internacionais do petróleo bruto e por uma base baixa no mesmo período do ano passado, embora as importações de petróleo bruto do meu país tenham registado um crescimento negativo significativo em relação ao ano anterior, o valor das importações de petróleo bruto cresceu rapidamente.
Os dados divulgados pela Administração Geral das Alfândegas mostraram que o valor das importações de petróleo bruto em Maio aumentou 15,3% em termos anuais, e o aumento foi relativamente elevado.
Com base nas tendências dos preços dos produtos de base importados a granel, como as batatas fritas e o petróleo bruto, bem como nas alterações na procura interna de importações, as importações continuarão a manter um crescimento de dois dígitos em Junho, mas diminuirão gradualmente no período posterior.
