Recentemente, a primeira empresa de Henan listada em Xangai, a Shenma Co., Ltd. (600810.SH), anunciou que foi formalmente investigada pela Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China por suspeita de violação de leis e regulamentos de divulgação de informações.
Apenas cinco meses se passaram desde a última vez que recebeu uma carta de advertência regulatória. Este outrora líder de renome mundial em toda a cadeia da indústria do nylon 66 enfrenta um duplo teste de conformidade e operações.
Desta vez, o arquivamento do caso não surgiu do nada. Nos primeiros três trimestres de 2025, a Shenma Co., Ltd. realizou negócios de arrendamento financeiro em grande escala com seu acionista controlador e suas subsidiárias. O valor real incorrido superou em muito as expectativas no início do ano. No entanto, não cumpriu os procedimentos de revisão e as obrigações de divulgação de informações de acordo com os regulamentos.
Já foi nomeado e avisado pelo Securities Regulatory Bureau local. Ao mesmo tempo, a empresa revisou repetidamente os dados nas previsões de desempenho e nos relatórios periódicos, e ajustou frequentemente a contabilização dos projetos em construção e as provisões de depreciação.
A falta de rigor e estabilidade da informação financeira também tem atraído a atenção contínua dos reguladores e do mercado.
Como uma empresa estatal veterana que entrou no mercado de capitais em 1994, o status industrial da Shenma não pode ser subestimado. Seu antecessor é a Pingdingshan Nylon Cord Fabric Factory.
É uma das poucas empresas no mundo que possui uma cadeia industrial completa de nylon 66. Seus produtos são fornecidos diretamente para áreas essenciais como pneus, automóveis e têxteis.
Já ocupou uma parcela importante do mercado global de tecidos de cordão e é uma empresa icônica no setor da indústria química de Henan.
Mas sob o halo, a pressão se acumulou silenciosamente.
Nos últimos anos, os lucros da empresa continuaram a diminuir e, em 2025, passaram de lucro a prejuízo. A perda de lucro líquido atribuível à controladora ultrapassou 200 milhões de yuans e a operação estava sob pressão óbvia. O novo registo regulamentar também expôs as deficiências óbvias da empresa na gestão interna: o sistema de controlo interno ainda pode ser melhorado e a gestão das transacções com partes relacionadas não é suficientemente rigorosa;
a normalização da contabilidade financeira precisa de ser reforçada e as múltiplas revisões dos dados afectam a credibilidade da informação;
a governação corporativa e a sensibilização para a conformidade ainda precisam de ser reforçadas e a iniciativa de prevenção e controlo de riscos é insuficiente.
O que aconteceu com a Shenma Co., Ltd. não é um caso isolado, mas uma profunda lição de conformidade para toda a indústria química de pneus e upstream. A divulgação de informações é o resultado final intocável para as empresas listadas.
Informações importantes, como transações com partes relacionadas e dados financeiros, devem ser padronizadas, transparentes e rastreáveis durante todo o processo. Qualquer descuido pode transformar-se num risco sistémico.
Numa indústria transformadora com ciclos fortes, as empresas devem construir uma “almofada de segurança” com controlo interno e governação para evitar que lacunas de gestão interna amplifiquem o impacto das flutuações do mercado.
Numa era de supervisão cada vez mais rigorosa, a retificação passiva não é mais viável.
Somente construindo proativamente um sistema de conformidade de todo o processo e integrando operações padronizadas nas operações diárias poderemos alcançar um progresso estável e de longo prazo.
Como antigos líderes da cadeia industrial, deveríamos assumir a responsabilidade de estabelecer uma referência, salvaguardar os alicerces do desenvolvimento a longo prazo com uma governação sólida e evitar que as nossas vantagens sejam corroídas por deficiências de gestão.
Do líder do setor ao centro da opinião pública, Shenma lembra a todas as empresas a realidade: a conformidade não é um fardo, mas a maior confiança; a governação não é uma formalidade, mas o fosso mais estável.
Para toda a cadeia da indústria de pneus, a padronização e a estabilidade das empresas upstream de matérias-primas estão diretamente relacionadas à segurança e confiança de toda a cadeia de abastecimento.
Manter os resultados financeiros e consolidar a força interna são as únicas respostas para transcender os ciclos e ganhar uma posição de longo prazo.
