Tendo feito ações temáticas há muitos anos, é comum que os investidores de varejo olhem apenas para os rótulos conceituais populares de ações, sem verificar a proporção real do negócio nos relatórios financeiros, e assumam cegamente grandes posições.
Eventualmente, ficam encurralados quando o sector se diferencia e os fundos diminuem.
Recentemente, a situação geral do mercado de robôs e redutores humanóides foi significativamente diferenciada.
Muitos alvos autênticos da cadeia industrial continuaram a se fortalecer, mas a Greatoo Intelligence, que adere ao conceito de robôs, seguiu na direção oposta.
A queda máxima em apenas um mês ultrapassou 35%, e houve múltiplas quedas de grande volume durante a sessão. Os principais fundos continuaram a sair do mercado e apenas os investidores de retalho continuaram a entrar no mercado para receber ordens.
Muitos investidores de varejo que ocupam posições fantasiam sobre a prosperidade de longo prazo da trilha do robô, e o preço das ações se recuperará mais cedo ou mais tarde, mas ignoram os principais fatos do relatório financeiro: o o verdadeiro negócio de redutores de núcleo de robôs da empresa representa apenas 1% da receita anual. O chamado conceito de robô permanece basicamente em fase de teste de amostra e não pode fornecer suporte substancial para desempenho.
Com base nos dados actuais das transacções de mercado, nos fluxos de capital no sector da robótica, nos preços das acções individuais no mês passado e nos relatórios financeiros originais, as quatro causas principais deste declínio unilateral podem ser desmanteladas.
Vejamos primeiro os dados de mercado do mês passado. A máxima das ações individuais foi de 8,8 yuans em 18 de maio. Em 18 de junho, fechou em 5,72 yuans, com queda máxima de 35,2%. A ação flutuou unilateralmente para baixo durante um mês inteiro, quase sem recuperação decente.
Em 9 de junho, o aumento intradiário caiu novamente. O volume de transações naquele dia foi de 1,3 bilhão de yuans, a taxa de rotatividade foi de 10,05% e a principal saída de capital foi de 92,43 milhões de yuans em um único dia. Em 10 de junho, caiu 8,68%, com um volume de transações de 1,1 bilhão de yuans, e a força principal continuou a fugir 143 milhões de yuans. Posteriormente, o volume encolheu durante muitos dias consecutivos e uma pressão de venda concentrada emergiu a cada pequena recuperação.
Os dados de capital de uma semana mostram que, na segunda semana de junho, a saída líquida total dos principais participantes foi de 66,8714 milhões de yuans, e a saída líquida simultânea de hot money foi de 72,5826 milhões de yuans. Os dois tipos de fundos profissionais lucraram coletivamente e saíram do mercado, e os investidores de varejo tiveram uma entrada líquida de 139 milhões de yuans em uma semana, tornando-se o único grupo a suportar toda a pressão de venda.
Estendendo o ciclo de dez dias, a saída líquida acumulada dos principais participantes nos últimos dez pregões ultrapassou 340 milhões de yuans. Enquanto o preço das acções recuperar ligeiramente, as instituições e o dinheiro quente reduzirão as suas posições em lotes, e as fichas continuarão a ser transferidas de fundos profissionais para investidores de retalho.
As posições de financiamento continuaram a ser reduzidas simultaneamente. Em 9 de junho, o reembolso líquido do financiamento foi de 8,6094 milhões de yuans. Nas últimas duas semanas, o saldo financeiro caiu de 672 milhões de yuans para 488 milhões de yuans. Os fundos alavancados já não competem com a recuperação do conceito de robôs, e reduzem gradualmente as posições para evitar riscos. A proporção de participação acionária do Shenzhen-Hong Kong Stock Connect tem sido inferior a 0,5% há muito tempo e o investimento estrangeiro quase não tem layout. Isso mostra que as instituições estrangeiras não reconhecem a real capacidade da empresa de implementar o negócio de robôs e não estão dispostas a mantê-lo por muito tempo.
Se quisermos compreender a lógica subjacente à fraqueza contínua das ações individuais em janeiro, não podemos julgar independentemente da liquidez geral do mercado de ações A e do estilo de capital do setor em meados de junho.
Em 18 de junho, o volume total de transações dos mercados de ações de Xangai e Shenzhen foi de 3,31 trilhões de yuans, e o nível de liquidez da marca de 3 trilhões de yuans foi mantido por cinco dias consecutivos de negociação.
O mercado tem liquidez suficiente, mas a extrema diferenciação estrutural continua a intensificar-se. Naquele dia, 2.023 ações subiram e 3.395 ações caíram. Mais de 70% das ações sofreram perdas.
Tornou-se norma ganhar dinheiro com o índice, mas não com o índice.
A tendência do índice é fragmentada, com o Shanghai Composite Index fechando com leve queda de 0,43%.
O Índice de Componentes de Shenzhen, o GEM e a Inovação Científica e Tecnológica 50 contrariaram a tendência e fortaleceram-se. As principais linhas de fundos são claramente diferenciadas: apenas robôs autênticos e líderes redutores com pedidos, receitas em grande escala e desempenho sustentado são alocados, e os alvos populares com apenas conceitos e receitas insignificantes de novos negócios são completamente abandonados.
Os fundos Northbound venderam ligeiramente no mesmo dia e a atitude geral foi esperar para ver.
As metas para adição de posições estavam todas concentradas em máquinas completas de robôs industriais e fabricantes de redutores de cabeçote. As receitas dos negócios relacionados com robôs nesta categoria representaram geralmente mais de 30% no primeiro trimestre e foram apoiadas pela capacidade real de produção e pelas encomendas dos clientes.
Os principais investidores nacionais tiveram uma saída líquida de 30,739 mil milhões de yuans ao longo do dia, com saídas em duas direcções principais: primeiro, pequenos bilhetes cujos ganhos de curto prazo foram descobertos e o conceito não pôde ser implementado; em segundo lugar, as ações de transformação cujo desempenho continuou a sofrer perdas e foi difícil aumentar o volume de novos negócios.
A Greatoo Intelligent seguiu duas lógicas principais de redução de posições ao mesmo tempo.
Em 18 de junho, o índice do setor de robôs industriais subiu acentuadamente 3,40%. A maioria dos alvos autênticos do setor fechou no vermelho. Os fundos concentraram-se nos elos centrais da cadeia industrial. Alternando entre níveis altos e baixos dentro do setor, os conceitos de verdadeiro e falso foram completamente desviados.
As ações com conceitos de pura especulação continuaram a ser abandonadas pelos fundos e emergiram de quedas independentes.
A lógica central desta rodada de entusiasmo na pista dos robôs é a implementação em larga escala de redutores domésticos e o aumento nos pedidos de robôs humanóides. O primeiro critério para a seleção de ações institucionais é a proporção da receita relevante do negócio e da implementação do cliente.
Julu Intelligent não atende aos critérios de triagem de capital e continuará naturalmente a enfraquecer após a popularidade diminuir.
A julgar pelos dados oficiais de divulgação do relatório anual de 2025 e do relatório do primeiro trimestre de 2026 da empresa, a receita anual total da empresa em 2025 é de 788 milhões de yuans, dos quais os redutores de RV são o principal negócio de robôs que é divulgado no mercado. A receita anual é de apenas 8,3703 milhões de yuans, representando exatamente 1% da receita anual total.
O anúncio de risco anormal da própria empresa afirmou claramente que a receita do negócio de redutores é muito pequena e tem impacto limitado no desempenho geral. Há uma enorme incerteza na expansão dos clientes a jusante e não há pedidos de fornecimento em grande escala e de longo prazo.
Depois de dividir toda a estrutura de negócios, mais de 90% da receita da empresa ainda vem de moldes de pneus tradicionais e vulcanizadores hidráulicos. Pertence à indústria tradicional de fabricação de máquinas e equipamentos de borracha. O mercado industrial está saturado e a concorrência de preços é acirrada. Em 2025, a receita geral diminuirá 19,78% ano a ano. O lucro líquido atribuível à controladora no ano será uma perda de 232 milhões de yuans, e a perda aumentará.
A tendência de perdas continuou no primeiro trimestre de 2026. A receita total no único trimestre foi de 118 milhões de yuans, uma queda de 38,95% em relação ao ano anterior. O lucro líquido atribuível à controladora foi uma perda de 35,84 milhões de yuans. A perda se expandiu ainda mais. O negócio principal tradicional continuou a encolher e o negócio de robôs não conseguiu preencher a lacuna de receita, o que suprimiu o desempenho em dobro.
Muitos investidores de varejo acreditam com credibilidade nos rumores de grandes pedidos de robôs com cabeça humanóide espalhados on-line, mas a empresa nunca divulgou oficialmente um acordo formal de fornecimento em lote. Actualmente, o redutor está apenas na fase de entrega e teste de amostras de pequenos lotes, sem receitas estáveis e sustentadas, baixa margem de lucro bruto e o investimento em I&D continua a consumir o fluxo de caixa, dificultando a obtenção de contribuição para o lucro a curto prazo.
Comparando as empresas redutoras autênticas do setor, a receita do negócio de peças de robôs de alvos semelhantes geralmente representa mais de 30%. Eles têm clientes importantes estáveis, capacidade de produção mensal em grande escala e seu desempenho pode crescer junto com a demanda do setor. Os fundamentos dos dois são muito diferentes e os fundos fazem naturalmente compensações.
Analisando a situação do mercado que continuou a cair em Janeiro e os investidores de retalho continuaram a receber ordens, podemos resumir os quatro principais mal-entendidos sobre perdas de alta frequência em que os investidores de retalho são mais propensos a cair quando especulam sobre acções conceptuais.
O primeiro mal-entendido é olhar apenas para as tags de assunto sem verificar a proporção dos negócios do relatório financeiro; o segundo mal-entendido é que o aumento global do sector significa que as acções individuais que detêm posições estão a fortalecer-se simultaneamente; o terceiro mal-entendido é que a força principal continua a fluir e fantasia sobre a recuperação; o quarto mal-entendido é considerar as expectativas de I&D a longo prazo como um apoio ao desempenho actual.
De uma perspectiva de investimento a longo prazo, esta vaga de condições de mercado trouxe lembretes claros de sensibilização para o risco aos investidores de retalho que estão a especular sobre temas populares.
A especulação sobre o tema A-share deu adeus à era da pura narrativa. A seleção institucional de ações concentra-se na receita real, nos pedidos concluídos e na realização de lucros. As empresas marginais que representam menos de 1% das receitas não conseguem suportar a força contínua dos preços das acções.
As ações individuais com perdas contínuas de desempenho e as novas empresas que não conseguem aumentar o seu volume no curto prazo sofrerão uma pressão contracionista contínua nas avaliações de médio e longo prazo durante o ciclo de bolha do mercado.
Os estilos de capital extremamente diferenciados do mercado continuarão por muito tempo. No futuro, aqueles com fortes condições de mercado serão sempre fortes, enquanto aqueles que se entregam a conceitos e desempenho fraco serão marginalizados.
Para os investidores de retalho comuns, confrontados com ações que especulam puramente sobre conceitos populares, têm receitas mínimas de novos negócios e continuam a perder dinheiro, a ideia mais segura é desistir da persistência a longo prazo e da recuperação no jogo.
Se você está otimista em relação ao robô humanóide e aos rastros redutores no longo prazo, dê prioridade à observação de alvos autênticos da cadeia da indústria com uma alta proporção de receitas de negócios relevantes, pedidos estáveis e recuperação constante de lucros.
Use apenas pequenas quantias de fundos ociosos para participar do mercado durante todo o processo, e você não deve usar fundos que são apenas necessários para a vida para jogar nas flutuações violentas de curto prazo de bilhetes puramente pequenos.
Se você quiser sobreviver de forma estável no mercado de temas populares por um longo tempo, você deve estabelecer uma estrutura de revisão quadridimensional de “grande estilo de capital de mercado + diferenciação interna de fundos dentro do setor + estrutura de negócios de relatórios financeiros de ações individuais + fluxo de fundos principais de médio e longo prazo”. Abandone o pensamento comercial emocional que olha apenas para o nome do conceito e ignora os dados reais do relatório financeiro. Use anúncios objetivos e dados de disco para substituir a fantasia.
Só assim você pode evitar perdas desnecessárias de capital durante a fase de refluxo do tema.
