Recentemente, a *ST Asia, outrora conhecida como a “estoque número um em materiais de decoração para casa”, desencadeou ampla discussão no mercado.
Durante os três pregões de 17, 18 e 22 de junho, o preço das ações da empresa flutuou continuamente e a queda acumulada em apenas três dias ultrapassou 12%.
O que causou mais insatisfação entre os investidores do que a queda nos preços das ações foi que muitos investidores relataram que a empresa não respondeu às perguntas dos investidores na plataforma interativa no ano passado, e ninguém respondeu às informações de contato público por muito tempo, como se estivesse em estado de “contato perdido”.
Como empresa de referência no setor de revestimentos arquitetônicos, a Asia Energy agora é emitiu um aviso de risco de fechamento de capital. As ações do próprio controlador foram leiloadas pelo Poder Judiciário e os principais acionistas agindo de forma concertada também enfrentam reduções passivas em suas participações. O ex-líder do setor está prestes a fechar o capital. A situação é triste.
A crise reflete-se primeiro na contínua deterioração dos dados financeiros: em 2023, a empresa também obteve receitas de 3,11 mil milhões de yuans e lucro líquido de 60,18 milhões de yuans; em 2024, a receita caiu 34% em relação ao ano anterior, com uma enorme perda de lucro líquido de 329 milhões de yuans; a situação em 2025 piorou ainda mais, a receita anual foi de apenas 462 milhões de yuans, uma queda anual de 77,47%, e a perda aumentou para 1,381 bilhão de yuans; ao entrar em 2026, a receita do primeiro trimestre caiu novamente 65,6%, para apenas 35,69 milhões de yuans, com uma perda de lucro líquido de 97,59 milhões de yuans. As enormes perdas contínuas penetraram diretamente no balanço da empresa.
No final de 2025, os ativos líquidos da empresa atribuíveis à sua empresa-mãe eram negativos em 68,73 milhões de yuans. Portanto, um aviso de risco de fechamento de capital foi oficialmente implementado em maio de 2026, e a abreviatura das ações foi alterada para “*ST Asia”.
Ao mesmo tempo, os riscos no nível dos acionistas são também em erupção intensa: no início de junho, a empresa revelou que Run Hecai, um ator concertado, enfrentava uma liquidação forçada de até 3% das suas ações devido à quebra de contrato no financiamento de margem e empréstimo de títulos; em 17 de junho, a empresa também anunciou que foram leiloadas judicialmente 10 milhões de ações detidas pelo atual controlador Li Jinzhong, das quais 8 milhões de ações foram vendidas. A emergência simultânea de perdas de desempenho, turbulências patrimoniais e avisos de fechamento de capital significa que a Ásia evoluiu de uma pressão operacional para uma pressão de sobrevivência.
Muitos analistas do setor salientaram que a situação difícil da Ásia está diretamente relacionada com a recessão do setor imobiliário.
A empresa há muito confia no mercado de incorporação imobiliária.
À medida que o sector imobiliário entra num período de ajustamento profundo, um grande número de projectos foi reduzido, as encomendas diminuíram rapidamente e as receitas foram directamente afectadas. No entanto, a recessão no sector imobiliário é apenas o gatilho. O problema mais profundo é que a empresa realizou uma expansão radical durante o período de grande prosperidade da indústria.
A estratégia de desenvolvimento de implantação de bases produtivas em todo o país e de expansão da capacidade produtiva em grande escala baseia-se essencialmente na expectativa de prosperidade contínua do imobiliário. Quando a procura do mercado diminui drasticamente, o excesso de capacidade de produção transforma-se rapidamente num fardo pesado.
Em 2025, a empresa suspendeu a produção da fábrica de Shijiazhuang, da fábrica de Chongqing e da fábrica à prova d’água de Chuzhou, e também interrompeu a construção da fábrica de Guangzhou, o que também reflete que o ritmo de expansão anterior estava significativamente à frente da demanda do mercado.
Ao mesmo tempo, os riscos dos clientes imobiliários estão concentrados e é difícil cobrar um grande número de contas a receber. A empresa tem de constituir grandes provisões para imparidade para activos fixos, projectos em construção e contas a receber. As enormes perdas em 2025 advêm em grande parte da libertação concentrada destes encargos históricos.
A empresa já foi sujeita a sanções regulamentares por questões como garantias ilegais e divulgação intempestiva de informações, o que expôs deficiências óbvias na governação interna e no controlo de riscos.
Globalmente, a crise da Ásia é o resultado da sobreposição de múltiplos factores: “dependência imobiliária + expansão excessiva + falha no controlo de riscos”.
Do ponto de vista do desenvolvimento da indústria, a Ásia não está completamente isenta de uma recuperação. A indústria de revestimentos arquitetônicos está atualmente se transformando de um mercado incremental em um mercado de ações. meu país tem cerca de 120 bilhões de metros quadrados de edifícios em estoque, e a área anual de renovação de edifícios urbanos deverá atingir 6 bilhões de metros quadrados. A renovação de comunidades antigas, a renovação urbana, a renovação de aldeias urbanas e a construção de infra-estruturas continuarão a libertar a procura do mercado. A procura da indústria não desapareceu, mas está em fase de reconstrução.
Mas o maior desafio da empresa neste momento não é o mercado, mas sim o fluxo de caixa e a reparação do balanço. Os activos líquidos tornaram-se negativos, a escala operacional diminuiu quase 90% desde o seu pico e as capacidades de financiamento continuaram a enfraquecer devido ao congelamento de capitais próprios e aos leilões judiciais.
Se a empresa quiser livrar-se do risco de fechamento de capital no futuro, a empresa precisa realizar pelo menos três tarefas: estabilizar o fluxo de caixa, melhorar a qualidade dos ativos e acelerar sua transformação no mercado existente de renovação e infraestrutura. Para as empresas que já colocaram o chapéu “*ST”, cada passo é uma corrida contra o tempo.
O caminho de desenvolvimento da Ásia, desde líder da indústria até à beira do encerramento de bolsa, reflecte o preço que as empresas pagam pela avaliação errada dos ciclos da indústria e pela gestão de risco inadequada.
Não atender ligações e não responder às perguntas dos investidores pode ser apenas superficial. O que é verdadeiramente alarmante é que quando uma empresa cotada perde gradualmente a vontade de comunicar com os investidores, está também a perder um dos activos mais valiosos do mercado: a confiança.
Para a *ST Ásia, o maior teste no futuro não é apenas saber se conseguirá obter rentabilidade, mas se conseguirá recuperar a confiança do mercado e provar que ainda tem as qualificações para permanecer no mercado de capitais.
