Al 6 aprile 2026, il prezzo delle azioni di Weichai Power era di 25,10 yuan, con un valore di mercato totale di 218,7 miliardi di yuan.
In qualità di gruppo multinazionale cinese leader e influente a livello mondiale nel settore delle apparecchiature industriali e leader globale nei sistemi energetici, si concentra su sette attività principali: propulsori e componenti chiave, veicoli commerciali, attrezzature agricole, macchine edili, logistica intelligente, attrezzature per il trasporto marittimo ed energia elettrica, con il business dei propulsori come attività principale (entrate che rappresentano oltre il 43%).
Facendo affidamento sui vantaggi sinergici dell’intera catena industriale, sulle principali barriere tecnologiche energetiche, sul layout globale e sulle risorse dei clienti di alta qualità, beneficiando del recupero dei veicoli commerciali, dell’accelerazione della costruzione di centri di potenza di calcolo AI, dell’aumento delle attività di grande calibro e dell’avanzamento della nuova trasformazione energetica, le prestazioni cresceranno costantemente nel 2025 e la qualità dei profitti continuerà ad essere ottimizzata.
Nei prossimi quattro anni, farà affidamento sull’espansione delle attività di grande portata, sulla pianificazione dell’energia elettrica, sull’espansione dei mercati esteri e sulla collaborazione multi-business per ottenere una crescita sostenuta e di alta qualità.
La prima parte è la revisione delle prestazioni, le prospettive di crescita e il calcolo della valutazione nei prossimi quattro anni. Nel 2025, Weichai Power beneficerà della ripresa dei veicoli commerciali, dell’aumento del volume dei motori di grande diametro, dell’espansione dei mercati esteri e degli sforzi di collaborazione di molteplici aziende.
Le sue prestazioni raggiungeranno una crescita costante, la qualità dei suoi profitti continuerà a essere ottimizzata e la sua competitività principale continuerà a consolidarsi. L’utile operativo per l’intero anno è stato di 231,809 miliardi di yuan, con un aumento del 7,47% su base annua;
l’utile netto attribuibile alla casa madre è stato di 10,931 miliardi di yuan, in calo del 4,14% su base annua. Il core è stato influenzato dal leggero calo di 1,62 punti percentuali su base annua del margine di profitto lordo del segmento powertrain. L’intensificarsi della concorrenza nel settore ha causato una leggera pressione sui profitti. Tuttavia, le sue attività ad alto valore aggiunto hanno registrato buoni risultati e la struttura complessiva degli utili ha continuato a migliorare.
Tra questi, l’utile operativo nei primi tre trimestri del 2025 è stato di 170,571 miliardi di yuan e l’utile netto attribuibile alla società madre è stato di 8,878 miliardi di yuan. I ricavi del singolo trimestre hanno continuato ad aumentare trimestre su trimestre. Nel quarto trimestre, beneficiando dell’alta stagione dei veicoli commerciali e della consegna accelerata di prodotti di grosso calibro, la stabilità della redditività ha continuato ad aumentare.
Lo stato patrimoniale della società è stabile. Alla fine del terzo trimestre del 2025, il totale delle attività ammonta a 364,325 miliardi di yuan, il totale delle passività è di 232,686 miliardi di yuan, il totale del patrimonio netto è di 131,639 miliardi di yuan e il rapporto attività-passività è del 63,86%, che rientra nell’intervallo ragionevole del settore. Il flusso di cassa netto derivante dalle attività operative è di 15,015 miliardi di yuan. Il flusso di cassa contiene un elevato contenuto di oro. Dispone di fondi sufficienti per sostenere gli investimenti in ricerca e sviluppo e l’espansione del business e ha forti capacità di resistenza al rischio.
I vantaggi principali sono eccezionali.
In qualità di leader globale nelle apparecchiature industriali, dispone di un centro tecnologico aziendale a livello nazionale con un’intensità di ricerca e sviluppo del 6%, che è ai livelli leader nel settore globale. Ha padroneggiato una serie di tecnologie fondamentali. Il primo prodotto al mondo per la generazione di energia diesel ad alta velocità da 5 MW con una potenza di 20M61 litri è al primo posto nel mondo e al primo posto nel mercato dei motori per autocarri pesanti. La quota di mercato raggiunge il 34%, posizionandosi al primo posto nel settore. La quota di mercato dei motori di grande diametro, degli alimentatori di backup per data center e di altri prodotti è tra le migliori al mondo. È profondamente integrato con i principali produttori nazionali ed esteri di veicoli commerciali e macchine edili. Ha un layout globale completo e un valore del marchio di 83,048 miliardi di yuan, classificandosi al secondo posto nel settore della produzione di macchinari e attrezzature in Cina.
I prossimi 4 anni (2026 – 2029), contando sulla ripresa dell’industria dei veicoli commerciali, sull’espansione su larga scala del business dei veicoli di grosso calibro, sull’esplosione della potenza business energetico, espansione del mercato estero e vantaggi di sinergia multi-business, Weichai Power raggiungerà una crescita sostenuta di alta qualità e mostrerà una tendenza al rialzo passo dopo passo. Si prevede che il fatturato dell’azienda nel 2026 raggiungerà i 250,4-259,6 miliardi di yuan, con un aumento anno su anno dell’8%-12%. La domanda di motori di grande diametro e alimentatori di backup per data center continua ad esplodere e il business dell’energia sta accelerando. L’utile netto attribuibile alla casa madre dovrebbe raggiungere i 12,80-13,80 miliardi di yuan, con un aumento su base annua del 17,1%-26,2%, in linea con il livello medio previsto dalle istituzioni.
Nel 2027, il volume dei nuovi prodotti energetici aumenterà e le vendite sui mercati esteri continueranno a crescere e si prevede che l’utile netto attribuibile alla società madre raggiungerà i 15,50-16,80 miliardi di yuan; nel 2028, il contributo delle attività di logistica intelligente e di attrezzature per il trasporto marittimo aumenterà in modo significativo e verrà evidenziato l’effetto sinergico dell’intera catena industriale e si prevede che l’utile netto attribuibile alla società madre raggiungerà 185,0-185,0 miliardi di yuan.
20,0 miliardi di yuan; nel 2029, molteplici attività saranno completamente sviluppate, la quota di mercato globale sarà ulteriormente aumentata, la trasformazione di fascia alta, intelligente ed ecologica otterrà risultati notevoli e si prevede che l’utile netto attribuibile alla società madre raggiungerà i 22,00-23,50 miliardi di yuan. I principali fattori di crescita sono l’aumento del business di grandi dimensioni, l’esplosione della domanda di energia di riserva nei data center, il recupero dei veicoli commerciali, l’espansione del business dell’energia elettrica e l’approfondimento della globalizzazione.
La logica fondamentale della valutazione del settore delle apparecchiature industriali tiene conto del duplice attributo di stabilità e crescita del settore.
Il core utilizza la valutazione PE (rapporto prezzo-utili), combinata con la forza tecnica, il layout globale, le risorse del cliente e il potenziale commerciale emergente per assistere nei calcoli.
L’intervallo PE ragionevole (2026) è 18,0-22,0 volte. L’attuale PE statico di Weichai Power (calcolato sulla base dell’utile netto attribuibile alla società madre nel 2025 è di 10,931 miliardi di yuan) è di circa 19,9 volte; il PE dinamico nel 2026 è di circa 15,8-17,1 volte. Considerando il tasso di crescita composto dell’utile netto nei prossimi quattro anni pari a circa il 18,0%-23,0%, il PEG corrispondente è di circa 0,70-0,95, la valutazione si colloca in un intervallo ragionevolmente basso.
Con l’aumento del business di grandi dimensioni e l’esplosione a lungo termine del business dell’energia elettrica, la valutazione ha margini di miglioramento significativo. Sulla base di calcoli basati sulle tendenze del settore, sui principali vantaggi delle attrezzature industriali globali e sul potenziale di crescita delle prestazioni, la valutazione ragionevole corrisponde a un PE dinamico di circa 18,0-22,0 volte nel 2026, corrispondente a un intervallo di valutazione ragionevole di 230,4-303,6 miliardi di yuan; il prezzo target neutrale è 28,0-33,5 yuan, con un potenziale di rialzo dell’11,6%-33,5% rispetto all’attuale prezzo delle azioni; il prezzo obiettivo conservativo è di 26,5 yuan e il prezzo obiettivo ottimistico è di 36,0 yuan.
La valutazione attuale è in linea con le aspettative di ripresa dei veicoli commerciali e di crescita del business emergente, ed è supportata da barriere tecniche e vantaggi globali. Con la crescita del business di grandi dimensioni e l’implementazione del business dell’energia elettrica, la valutazione verrà gradualmente ottimizzata. Tuttavia, dobbiamo stare attenti ai rischi di richiamata derivanti dalla domanda di veicoli commerciali inferiore alle attese, dal lento rilascio della capacità di prodotti di grande calibro, dall’intensificazione della concorrenza nel settore, dal continuo calo del margine di profitto lordo e dalle fluttuazioni macroeconomiche.
La seconda parte riguarda le previsioni dell’azienda da parte di istituti di ricerca nazionali ed esteri. A partire dal 6 aprile 2026, gli istituti di ricerca nazionali ed esteri si concentreranno sul volume d’affari di grandi dimensioni di Weichai Power, sulla domanda di energia di backup dei data center, sul recupero dei veicoli commerciali e sul progresso del business dell’energia elettrica. La maggior parte delle istituzioni è ottimista e le differenze si concentrano sul tasso di crescita della performance e sul ritmo di implementazione delle imprese emergenti.
Le istituzioni nazionali conducono principalmente ricerche e rapporti da società di titoli, e molte società di titoli tradizionali sono ottimiste sui principali vantaggi della società e sul potenziale di crescita delle sue attività di ampio respiro.
Il CICC ha assegnato alla società il rating “outperform”, ottimista sull’aumento dei volumi e dei prezzi del business dei grandi cilindri e sulla ripresa dei dividendi dei veicoli commerciali; CITIC Securities ha assegnato un rating “buy”, riconoscendo l’elevato valore aggiunto del business di grandi dimensioni e il potenziale del business dell’energia elettrica; GF Securities ha assegnato un rating “overweight”, concentrandosi sulla crescita delle esportazioni di veicoli commerciali e sulla sinergia multi-business.
Inoltre, molte società di intermediazione mobiliare di piccole e medie dimensioni prestano attenzione allo sviluppo a lungo termine dell’azienda.
Un totale di 12 istituzioni hanno pubblicato rapporti di ricerca negli ultimi sei mesi, prevedendo che l’utile netto attribuibile alla società madre nel 2029 sarà generalmente compreso tra 21,5 e 23,8 miliardi di yuan, e il prezzo obiettivo medio delle istituzioni è di circa 31,2 yuan. Allo stesso tempo, hanno sottolineato anche rischi come le fluttuazioni della domanda di veicoli commerciali e il calo dei margini di profitto lordi.
Alcune istituzioni sono ottimiste riguardo al potenziale di crescita a lungo termine portato dalla sua posizione di leader globale e dalle imprese emergenti.
Le istituzioni straniere si concentrano sulla ripresa dei veicoli commerciali globali, sulla domanda di motori di grande diametro, sulla struttura globale di Weichai Power e sui vantaggi tecnologici. Goldman Sachs ha assegnato alla società un rating di “acquisto”, ottimista riguardo alla domanda esplosiva di energia di backup per data center e all’elasticità della crescita delle aziende di grandi dimensioni;
Morgan Stanley ha assegnato alla società un rating di “sovrappeso”, concentrandosi sulle fluttuazioni cicliche nel settore dei veicoli commerciali e sulle variazioni dei margini di profitto lordi; UBS ha assegnato un rating di “sovrappeso”, riconoscendo il valore delle barriere tecniche e della globalizzazione.
Il consenso fondamentale dell’organizzazione è che Weichai Power, in qualità di leader globale nelle apparecchiature industriali e nei sistemi di alimentazione, ha forti barriere tecniche, un layout completo della catena industriale, risorse globali di alta qualità per i clienti e un percorso chiaro per l’espansione del business emergente e ha beneficiato profondamente dalla ripresa dei veicoli commerciali e di grandi dimensioni.
Con l’aumento del volume d’affari, l’accelerazione della costruzione di data center, l’espansione del business dell’energia e dell’energia e l’approfondimento della globalizzazione, le prestazioni nel 2025 saranno stabili, la struttura dei profitti continuerà ad essere nei prossimi quattro anni si otterrà una crescita ottimizzata e sostenuta di alta qualità. Il business di grandi dimensioni e il business dell’energia diventeranno i principali motori della crescita e il valore dell’investimento a lungo termine sarà eccezionale. Le differenze fondamentali tra le istituzioni si riflettono principalmente in tre aspetti: crescita della performance, giudizio di valutazione e preoccupazioni sul rischio. Innanzitutto, ci sono differenze nei tassi di crescita delle prestazioni. Le previsioni di crescita delle istituzioni nazionali per il 2026 sono concentrate al 18% – 26%, mentre quelle estere sono concentrate al 15% – 23%.
Le differenze sono dovute principalmente a differenze nelle valutazioni sul ritmo di rilascio della capacità dei prodotti di grandi dimensioni e sul tasso di crescita della domanda di energia di backup dei data center.
In secondo luogo, ci sono differenze nei giudizi di valutazione. Alcune istituzioni ritengono che la valutazione attuale non corrisponda alle caratteristiche principali e al potenziale aziendale emergente e che vi sia ampio margine di miglioramento. Alcune istituzioni hanno sottolineato il rischio di una soppressione delle valutazioni causata dalle fluttuazioni cicliche dei veicoli commerciali. In terzo luogo, ci sono differenze nelle preoccupazioni relative al rischio. Le istituzioni nazionali sono preoccupate per il calo dei margini di profitto lordi e per il rilascio di capacità produttiva di grandi dimensioni inferiore al previsto. Le istituzioni estere sono più preoccupate per le fluttuazioni della domanda globale di veicoli commerciali, per la ristrutturazione della catena di fornitura e per i rischi legati all’iterazione tecnologica.
Avviso di rischio: questo articolo calcola sulla base di dati pubblici e aspettative coerenti delle istituzioni.
La domanda di veicoli commerciali è inferiore al previsto, il lento rilascio della capacità produttiva di prodotti di grande cilindrata, l’intensificazione della concorrenza nel settore, il continuo calo del margine di profitto lordo, la ristrutturazione della catena di fornitura globale, le fluttuazioni macroeconomiche e i rischi di iterazione tecnologica possono influire sulle prestazioni e non costituiscono un consiglio di investimento.
