Il 27 maggio 2026, in occasione della 20a edizione dell’Expo finanziario di Shenzhen, Tencent TenPay Global ha annunciato ufficialmente la sua connessione con PayPal World.
Questa mossa consente agli utenti americani di effettuare acquisti in Cina senza dover vincolare WeChat. Possono aprire direttamente PayPal ed eseguire la scansione del codice commerciante del pagamento WeChat.
Questo incidente ha un impatto significativo sul margine di profitto lordo dell’attività di pagamento transfrontaliero di Tencent. Ad esempio, è come un negozio comunitario di tè al latte che è aperto da molti anni e viene improvvisamente collegato al canale di ristorazione del gruppo aziendale negli edifici adibiti ad uffici circostanti. Non solo aggiunge un flusso di clienti stabile e ampio, ma vende anche più prodotti personalizzati ad alto margine e il livello di redditività generale aumenta naturalmente.
Dal punto di vista dell’effetto di scala, gli utenti americani di PayPal spenderanno circa 4,1-4,2 miliardi di dollari in Cina nel 2026, e il nuovo importo delle transazioni portato dalla cooperazione nel 2027 raggiungerà i 4,5-5 miliardi di dollari, portando direttamente la scala delle transazioni di pagamento transfrontaliere di Tencent ad aumentare del 60% – 80%.
L’investimento iniziale di Tencent in tecnologia, marketing, conformità e altri costi totali per questa cooperazione è compreso tra circa 220 e 350 milioni di yuan. Questi costi fissi verranno diluiti rapidamente man mano che la portata della transazione si espande, proprio come l’investimento una tantum in attrezzature e decorazioni per un negozio di tè al latte verrà diluito continuamente con l’aumento del numero di tazze vendute.
In termini di struttura del reddito, il profitto derivante da questa cooperazione non deriva esclusivamente dalle commissioni di gestione, ma forma una struttura di contributo all’utile lordo a tre livelli.
Utilizzando le commissioni come base, Tencent può ottenere il 40% – 50% delle commissioni totali, corrispondente a un margine di profitto lordo del 60% – 70%, che è superiore al livello medio del 52% nel settore della tecnologia finanziaria; in termini di servizi di cambio, quando gli utenti PayPal pagano in dollari USA, Tencent propone un prezzo superiore dello 0,3% – 0,8% rispetto al tasso di parità centrale della banca centrale. Il margine di profitto lordo di questa attività supera l’80%, contribuendo con il 20% – Il profitto lordo del 25% è come gli ingredienti aggiuntivi in un negozio di tè al latte, con costi estremamente bassi ma premio elevato;
in termini di servizi tecnici, PayPal deve pagare commissioni per servizi tecnici per accedere alla rete commerciale WeChat. Il margine di profitto lordo di questa attività supera il 70%, che è il motore principale della crescita a lungo termine.
Dal punto di vista dell’aumento del margine di profitto lordo, a breve termine, Tencent ha lanciato una politica di riduzione delle commissioni di gestione per promuovere i pagamenti in entrata nel 2026. Un singolo acquisto di 200 yuan o meno è esentato dalle commissioni di gestione del 3% e il primo utente internazionale della carta è esentato dalle commissioni di gestione entro 1.000 yuan al giorno entro 90 giorni. Ciò ridurrà leggermente il margine di profitto lordo a breve termine, ma l’effetto di scala compenserà presto questa parte dell’impatto.
Si prevede che il margine di profitto lordo delle attività di pagamento transfrontaliere aumenterà da 1 a 3 punti percentuali dal 2026 al 2027, spingendo il margine di profitto lordo complessivo del settore della tecnologia finanziaria nell’intervallo compreso tra il 53% e il 54% a lungo termine. A partire dal primo trimestre del 2026, il margine di profitto lordo del segmento della tecnologia finanziaria e dei servizi aziendali di Tencent è del 52%.
La crescita delle attività di pagamento transfrontaliere ottimizzerà ulteriormente la struttura dei ricavi dell’intero segmento.
Tuttavia, l’aspettativa di un aumento del margine di profitto lordo non è del tutto certa ed esistono tre tipi di rischi potenziali che potrebbero vanificare i guadagni.
Se PayPal richiede un aumento del rapporto di quota della transazione, per ogni aumento di 1 punto percentuale della quota, il margine di profitto lordo dei pagamenti transfrontalieri può diminuire di 0,5-0,8 punti percentuali;
fluttuazioni significative del tasso di cambio del RMB possono portare a perdite di cambio e, in casi estremi, possono far fluttuare il margine di profitto lordo di 1-2 punti percentuali; l’inasprimento delle politiche di regolamentazione dei pagamenti transfrontalieri aumenterà i costi una tantum di conformità e influenzerà i margini di profitto lordi a breve termine.
Per gli investitori ordinari, non è necessario comprendere complesse regole di compensazione transfrontaliere.
Devono solo capire che questa cooperazione non è una semplice espansione dello scenario, ma ha realmente migliorato la redditività delle attività di pagamento transfrontaliere sia in termini di portata delle transazioni che di struttura del reddito.
In futuro, poiché il servizio coprirà gli utenti PayPal in più paesi, lo spazio per la liberazione dei profitti si espanderà ulteriormente.
