Con la graduale conclusione della stagione delle relazioni annuali 2025, sono state rese pubbliche le relazioni annuali dei principali istituti di pagamento.
Attualmente, il settore dei pagamenti nel mio Paese è entrato in una fase di sviluppo stabile dopo un periodo di rapida espansione. Il tasso di crescita dell’entità complessiva delle transazioni del settore è rallentato e la concorrenza per le azioni esistenti si è intensificata.
Allo stesso tempo, il continuo miglioramento del quadro normativo e le continue scoperte nell’innovazione tecnologica stanno rimodellando congiuntamente il percorso evolutivo del settore, promuovendo l’aggiustamento ciclico del settore dall’espansione della scala al miglioramento della qualità, ed è stata inoltre ulteriormente evidenziata la differenziazione operativa delle diverse istituzioni.
In questo contesto, la concorrenza nel mercato interno sta diventando sempre più agguerrita. I pagamenti transfrontalieri sono diventati un importante punto di partenza per molti istituti di pagamento per superare gli ostacoli alla crescita. Sempre più aziende stanno spostando il proprio assetto strategico all’estero per cercare nuovi spazi di crescita. Wang Pengbo, capo analista di Broadcom Consulting, ha affermato che le società di pagamento quotate che hanno divulgato le performance mostrano un’ovvia differenziazione strutturale. Le imprese acquirenti tradizionali sono generalmente sotto pressione, mentre le istituzioni con capacità transfrontaliere o servizi di supporto a valore aggiunto hanno ottenuto una crescita sia dei ricavi che dei profitti.
La logica della crescita del settore si è spostata dal fare affidamento sulla scala delle transazioni a fare affidamento sull’ottimizzazione della struttura aziendale e sullo sviluppo delle capacità di conformità.
Nel 2025, il settore nazionale dei pagamenti di terze parti entrerà in una fase di profondo sviluppo, standardizzato e maturo.
Il tasso di crescita delle dimensioni delle transazioni continuerà a rallentare e la differenziazione delle prestazioni istituzionali si intensificherà ulteriormente. La qualità dei profitti sostituirà l’espansione di scala e diventerà l’indicatore chiave per misurare la competitività fondamentale delle imprese.
La performance di Yeka Group è in una certa misura rappresentativa.
L’azienda ha realizzato un fatturato di 3,311 miliardi di yuan nel 2025, con un aumento del 7,25% su base annua; l’utile attribuibile agli azionisti è stato di 92,244 milioni di yuan, ovvero un aumento dell’11,88% rispetto all’anno precedente, e il lato degli utili ha raggiunto una crescita a due cifre.
Tuttavia, il volume totale delle transazioni di pagamento (GPV) delle sue attività di pagamento nazionali è stato di 2,34 trilioni di RMB, con un leggero aumento di solo lo 0,1% su base annua.
Per far fronte al dilemma della stagnazione della scala, Yeka ha aumentato il tasso di pagamento interno da 11,5 punti base nel 2024 a 12,3 punti base nel 2025, portando i ricavi dei servizi di pagamento unici ad aumentare dell’8,0% su base annua a 2,902 miliardi di RMB.
Lianlian Digital ha ottenuto una crescita sia dei ricavi che dell’utile netto durante il periodo di adeguamento del settore.
Al 31 dicembre 2025, il fatturato annuo totale dell’azienda ammontava a 1,734 miliardi di yuan, con un aumento su base annua del 31,9%, stabilendo un altro record; l’utile lordo è aumentato del 28% su base annua raggiungendo 873 milioni di yuan; l’utile operativo rettificato ha raggiunto 82,26 milioni di yuan, con un aumento del 105,9% su base annua.
Durante il periodo in esame, la società ha concentrato le proprie risorse nel soddisfare le esigenze di alto valore delle imprese finanziate dalla Cina nel processo di globalizzazione, il che ha portato a una base più solida per lo sviluppo delle attività di pagamento nazionali.
Nel 2025, il margine di profitto lordo delle attività di pagamento nazionali aumenterà al 23%, con un aumento su base annua di 3,3 punti percentuali.
Lakala otterrà una leggera diminuzione delle entrate nel 2025, ma un aumento significativo dei profitti.
I dati mostrano che durante il periodo in esame, la società ha realizzato un utile operativo di 5,547 miliardi di yuan, con un calo del 3,68% su base annua; l’utile netto attribuibile agli azionisti della società madre è stato di 1,171 miliardi di yuan, con un aumento del 233,33% su base annua; al netto degli utili e delle perdite non ricorrenti, l’utile netto attribuibile alla società madre è stato di 301 milioni di yuan, con un calo del 45,58% su base annua.
Vale la pena notare che l’aumento degli utili è stato influenzato principalmente da fattori non operativi: in primo luogo, è aumentata la variazione del valore equo delle attività azionarie quotate detenute dalla società; in secondo luogo, la vendita di parte delle azioni quotate detenute dalla società ha consentito di ottenere un sostanziale aumento dei proventi da investimenti.
La società madre di Helibao, Rendong Holdings, ha ottenuto un contrattacco in termini di performance dopo la ristrutturazione.
Nel 2025, il patrimonio netto di Rendong Holdings è passato da negativo a positivo e la sua performance ha trasformato le perdite in profitti. Ha conseguito un utile netto attribuibile agli azionisti della società quotata pari a 359,6 milioni di yuan, con un incremento su base annua del 143,17%; al netto degli utili e delle perdite non ricorrenti, l’utile netto attribuibile alla società madre ammonta a 42,6545 milioni di yuan, con un aumento del 129,14% su base annua.
La forza principale che sostiene il suo contrattacco prestazionale proviene dal settore dei pagamenti. La sua controllata HeliPay, in quanto entità operativa principale del business dei pagamenti, ha contribuito per il 95,32% ai ricavi di Rendong Holdings, pari a circa 784 milioni di yuan.
Ad eccezione degli istituti principali sopra menzionati, la performance degli altri istituti di pagamento ha mostrato evidenti differenziazioni. Il fatturato consolidato di Gaoyang Technology (il suo istituto di pagamento autorizzato Suixingpay) nel 2025 è pari a 2,1185 miliardi di HK$, con un calo del 9% su base annua; la perdita annuale totale è di 146 milioni di HK $. Il motivo principale del passaggio dall’utile alla perdita è il calo del fatturato nei settori dei pagamenti e dei servizi digitali.
Essendo la principale fonte di entrate di Gaoyang Technology, il fatturato annuo di questo segmento è stato di 1,642 miliardi di HK$, con un calo del 6% su base annua, e la perdita operativa ha raggiunto 187,5 milioni di HK$. La prestazione di Suixingfu era sotto pressione, il che ha direttamente peggiorato la prestazione complessiva del gruppo.
Cuiwei Co., Ltd. (la società madre di Haike Rongtong) realizzerà un utile operativo di 2,32 miliardi di yuan nel 2025, con un aumento su base annua del 4,08%.
L’utile netto attribuibile agli azionisti della società quotata ammonta a -481 milioni di yuan, mentre la perdita su base annua si riduce del 30,01%. In qualità di entità di pagamento principale di Cuiwei Co., Ltd., il volume cumulativo delle transazioni delle attività di acquisizione tradizionali nel 2025 raggiungerà 977,2 miliardi di yuan, con un aumento su base annua del 13%;
il business dei pagamenti digitali ha registrato una rapida crescita, con un volume di transazioni in aumento del 141% su base annua.
Nel 2025, Jialian Payment, una filiale di Xinguodu, elaborerà un totale di circa 1,47 trilioni di yuan in volume di transazioni durante tutto l’anno, sostanzialmente lo stesso dell’anno scorso. L’andamento dei flussi mensili delle transazioni si è progressivamente stabilizzato.
Tuttavia, grazie all’adeguamento delle nuove strategie di espansione dei commercianti e al maggiore supporto di marketing, l’attività di acquisizione e di servizi a valore aggiunto della società ha raggiunto un utile operativo di circa 1,964 miliardi di yuan, con un calo del 7,03% su base annua.
“Dalle nostre osservazioni, possiamo vedere che il mercato nazionale di acquisizione è entrato nella fase di competizione azionaria e la crescita della scala delle transazioni è stagnante o addirittura in calo. Le ragioni principali sono la mancanza di attività dei piccoli e micro commercianti offline, la continua compressione dello spazio di arbitraggio da parte della supervisione e il crescente effetto di compressione delle principali piattaforme sugli acquirenti indipendenti.”
Wang Pengbo ritiene che le ragioni fondamentali risiedano nei seguenti aspetti: in primo luogo, il fatturato dei piccoli e micro commercianti è diminuito; Influisce direttamente sulla portata delle transazioni di acquisizione; in secondo luogo, la vigilanza ha normalizzato la rettifica delle attività commerciali illegali e il modello passato di ottenere rendimenti aggiuntivi attraverso differenze di prezzo, come il code hopping e il cashing out, è finito; in terzo luogo, le piattaforme leader sono penetrate profondamente nei commercianti attraverso vincoli ecologici, ad esempio attraverso pagamenti aggregati, mini programmi, ecc. Gli acquirenti indipendenti non hanno un proprio traffico e una propria fedeltà agli utenti, ed è difficile mantenere la loro quota di mercato originale nel contesto di tariffe trasparenti. Pertanto, si può concludere che l’azienda acquirente è passata dall’espansione incrementale alla fase di ottimizzazione delle scorte in cui viene data priorità all’efficienza.
Nel contesto di crescita lenta nel mercato dei pagamenti nazionali e di concorrenza azionaria sempre più accanita, i pagamenti transfrontalieri sono diventati la direzione principale per gli istituti di pagamento per superare gli ostacoli alla crescita con il duplice supporto dei dividendi politici e della domanda di mercato.
Cai Yingnan, direttore generale del Yibao Pay Smart Consumption Marketing Center, ha affermato che guardando al mondo, le aziende cinesi stanno inaugurando un periodo di miglioramento della qualità quando diventano globali, e i pagamenti transfrontalieri sono stati aggiornati da servizi di canale a reti globali di servizi di capitale.
Lianlian Digital ha designato il 2025 come un anno critico per approfondire in modo completo la sua strategia di globalizzazione e accelerare la sua trasformazione in una nuova generazione di società multinazionali.
Nel 2025, il volume totale dei pagamenti TPV di Lianlian Digital ha raggiunto 452,4 miliardi di yuan, con un aumento su base annua del 60,7%; il fatturato è stato di 1.045 miliardi di yuan, con un aumento del 29,3% su base annua e il tasso di crescita ha superato di gran lunga la media del settore.
Entro la fine del 2025, le licenze di pagamento globali di Lianlian Digital e le relative qualifiche saranno estese a 66, l’ambito del suo servizio copre più di 100 paesi e regioni e supporta il regolamento delle transazioni in più di 130 valute.
Anche l’attività di pagamento transfrontaliero di Lakala ha registrato buoni risultati. Nel 2025, l’importo della transazione ha raggiunto 88,9 miliardi di yuan, con un aumento dell’80,69% su base annua, e ha servito più di 210.000 clienti, con un aumento del 73,99% su base annua.
Nel primo trimestre del 2026, le sue attività di pagamento transfrontaliero hanno continuato a mantenere una rapida crescita, con l’importo delle transazioni in aumento del 39% su base annua e il numero di commercianti di servizi in aumento del 62% su base annua.
Facendo affidamento su strategie operative localizzate, Yeka ha ottenuto una crescita vertiginosa nelle sue attività di pagamento all’estero.
Nel 2025, il GPV delle sue attività di pagamento all’estero sarà di circa 5 miliardi di RMB, un aumento significativo su base annua del 323,3%.
Dal punto di vista della redditività, il tasso di pagamento all’estero di Yeka raggiunge i 60 punti base e il suo margine di profitto lordo è di circa il 50%, che è molto più alto rispetto alle attività nazionali. Sebbene l’attuale contributo GPV delle attività estere all’attività di pagamento complessiva sia solo dello 0,2% circa, il contributo dei profitti ha raggiunto circa il 3%, diventando un importante motore per la crescita dei profitti del gruppo.
Negli ultimi anni Helibao ha continuato a compiere sforzi nel campo dei pagamenti transfrontalieri e ha raggiunto una rapida crescita nel numero di clienti serviti e nell’entità delle transazioni.
Nel 2025 il volume delle transazioni di pagamento transfrontaliere sarà pari a circa 82,5 miliardi di yuan, con un aumento su base annua di circa il 159%.
Jialian Payment, una filiale di Xinguodu, sta accelerando i suoi progressi nel campo dei pagamenti transfrontalieri. Nel 2025, l’importo delle transazioni di pagamento transfrontaliere supererà i 2,4 miliardi di RMB, con un tasso di crescita medio trimestre su trimestre superiore al 100%.
Yipay, una filiale di Commodity City, fa affidamento sui vantaggi ecologici unici del piccolo commercio di materie prime di Yiwu. Alla fine del 2025, il volume cumulativo di raccolta transfrontaliera ha raggiunto 11,2 miliardi di dollari e sono stati aperti conti di raccolta transfrontaliera per oltre 25.000 commercianti. La sua attività copre 176 paesi e regioni e supporta 29 principali scambi di valuta.
“Nel complesso, i pagamenti transfrontalieri sono diventati la direzione principale per gli istituti di pagamento per superare il tetto nazionale, ma il panorama competitivo è molto disomogeneo. Chi si muove per primo costruisce barriere con licenze, reti di compensazione e capacità di conformità locale, mentre i ritardatari devono affrontare soglie elevate e pressioni sugli investimenti a lungo termine.” Wang Pengbo ha previsto che, a giudicare dallo sviluppo dell’ultimo anno circa, i pagamenti transfrontalieri passeranno dalle corse al rafforzamento della conformità, concentrandosi sulla verifica dell’efficienza del regolamento dei cambi, dei sistemi antiriciclaggio, della localizzazione dei dati e delle capacità dei servizi commerciali locali.
Ritiene che per la maggior parte delle istituzioni, la chiave per bilanciare le operazioni nazionali ed estere sia utilizzare il flusso di cassa stabile generato dalle imprese nazionali per sostenere la costruzione di sistemi di conformità transfrontalieri, piuttosto che semplicemente trasferire risorse o concetti di produzione; allo stesso tempo, devono smettere di fare affidamento su mezzi non essenziali, come la vendita di asset e l’assistenza ai prestiti, per insabbiare le loro dichiarazioni, e concentrarsi veramente sulla costruzione delle capacità sottostanti.
Altrimenti, la cosiddetta “seconda curva di crescita” sarà difficile da implementare e l’industria si concentrerà ulteriormente sulle piattaforme leader con capacità di servizi transfrontalieri a catena completa.
