I recenti risultati del commercio estero cinese sono stati generalmente migliori del previsto.
Nell’ultimo anno e oltre, nonostante le maggiori incertezze esterne, le esportazioni e le importazioni della Cina hanno registrato risultati migliori rispetto alle previsioni di mercato in molte occasioni.
Rispetto alla domanda esterna, il rilancio della domanda interna deve ancora affrontare sfide maggiori.
Pertanto, è necessario comprendere lo sviluppo di alta qualità del commercio estero da tre aspetti: tendenze recenti, rischi esterni e risposte politiche.
1. La recente resilienza del commercio estero è forte e il superciclo dell’intelligenza artificiale e la trasformazione verde sono diventati importanti supporti.
Da gennaio ad aprile di quest’anno, le esportazioni e le importazioni della Cina hanno registrato una crescita a due cifre. In dollari USA, le esportazioni sono aumentate del 14,5%, le importazioni sono aumentate del 23,6% e la crescita delle importazioni ha superato la crescita delle esportazioni;
il surplus commerciale ha raggiunto i 348 miliardi di dollari USA, un livello leggermente inferiore a quello dello stesso periodo dell’anno scorso, ma comunque elevato. I dati sopra riportati mostrano che il commercio estero della Cina è ancora molto resiliente.
La tecnologia, in particolare il superciclo dell’intelligenza artificiale, è un’importante forza trainante per la recente crescita del commercio.
Questo ciclo non riguarda solo le esportazioni, ma anche le importazioni; non si riflette solo nel volume degli scambi, ma anche nelle variazioni dei prezzi.
Nel mese di aprile, le esportazioni di computer e circuiti integrati sono aumentate rispettivamente del 47% e del 99%, e anche i prezzi all’esportazione dei circuiti integrati sono aumentati in modo significativo, riflettendo la carenza di prodotti correlati.
Dal punto di vista delle importazioni, anche le importazioni di computer e circuiti integrati hanno mantenuto una rapida crescita, indicando che la Cina è profondamente radicata nell’Asia orientale e persino nella catena industriale globale dell’intelligenza artificiale, e i dati commerciali altrettanto accattivanti delle economie vicine riflettono l’enorme impatto del superciclo.
Dal punto di vista della struttura delle esportazioni, le “tre nuove” esportazioni cinesi continuano a rimanere forti, e le energie rinnovabili e i prodotti legati allo sviluppo verde sono ancora altamente competitivi.
Al contrario, il tasso di crescita delle esportazioni di prodotti ad alta intensità di manodopera e di elettrodomestici è rimasto relativamente stabile, indicando che lo slancio di crescita delle esportazioni cinesi si sta spostando dai tradizionali prodotti a basso costo verso aree con un contenuto tecnologico più elevato e catene industriali più complesse.
Il conflitto USA-Iran e le conseguenti variazioni dei prezzi dell’energia hanno avuto un certo impatto sulle importazioni e sulle esportazioni.
Da un lato, l’aumento dei prezzi del petrolio ha spinto al rialzo i relativi prezzi di importazione; d’altro canto, l’incertezza sull’approvvigionamento energetico ha influenzato anche le quantità di importazione ed esportazione di alcuni prodotti.
Ad aprile, le esportazioni di petrolio raffinato sono diminuite significativamente sia mese su mese che su base annua, e anche le importazioni di petrolio greggio e le importazioni di petrolio raffinato hanno registrato cali a due cifre. Allo stesso tempo, le importazioni di energia della Cina dalla Russia, dal Canada e da altri paesi sono cresciute rapidamente e le fonti di importazione sono diventate sempre più diversificate.
Tutto ciò dimostra che gli impatti geopolitici sono stati trasmessi al lato commerciale attraverso i canali energetici.
Dal punto di vista dei partner commerciali, il mercato di esportazione della Cina è ancora relativamente ampio.
Ad aprile, le esportazioni cinesi verso gli Stati Uniti sono tornate positive, con un aumento su base annua di circa l’11%. Anche le importazioni dagli Stati Uniti sono aumentate per due mesi consecutivi, con un aumento su base annua di circa il 9%.
Ciò dimostra che dopo l’incontro tra i capi di Stato di Cina e Stati Uniti alla fine di ottobre dello scorso anno, il commercio bilaterale ha mostrato segnali di ripresa.
Nel lungo termine, la Cina ha già un forte vantaggio nell’esportazione di prodotti legati all’intelligenza artificiale.
Secondo le stime pertinenti, nel 2025 la Cina diventerà il più grande esportatore mondiale di prodotti legati all’intelligenza artificiale, con le esportazioni di prodotti correlati che rappresenteranno circa il 19% delle esportazioni complessive della Cina.
La Cina ha un vantaggio relativamente completo nella catena industriale nei circuiti integrati di fascia medio-bassa, nelle infrastrutture informatiche, nella produzione di hardware, nell’alimentazione e negli scenari applicativi.
Questi vantaggi continueranno a sostenere la performance del commercio estero.
La trasformazione verde è anche un’importante fonte di competitività delle esportazioni cinesi.
La percentuale di energia non fossile nel consumo energetico della Cina raggiungerà il 21,7% nel 2025, un aumento significativo rispetto al livello di circa il 7% nel 2005. Durante il periodo del “15° piano quinquennale”, la Cina continuerà a promuovere la trasformazione della sua struttura energetica.
I cambiamenti nella situazione in Medio Oriente potrebbero spingere l’Europa, il Sud-Est asiatico e altre regioni a riaccelerare l’agenda di sviluppo verde. Si prevede che i vantaggi comparativi della Cina nelle nuove apparecchiature energetiche, nello stoccaggio dell’energia, nelle catene industriali delle energie rinnovabili e in altri campi si rifletteranno ulteriormente.
Va notato che i recenti forti dati sul commercio estero includono anche fattori di prezzo.
I prezzi del petrolio, del rame e dei circuiti integrati sono tutti rimbalzati rapidamente, in particolare l’aumento dei prezzi delle importazioni, che è stato un motivo importante per cui il tasso di crescita delle importazioni è stato superiore al tasso di crescita delle esportazioni.
Dopo aver escluso i fattori di prezzo, si prevede che le esportazioni nette forniranno ancora un contributo positivo alla crescita economica della Cina, ma le variazioni dei prezzi influenzeranno la valutazione del vero slancio del commercio.
2. Il rischio di protezionismo è in aumento e l’attrito commerciale tra Cina e UE merita un’attenzione speciale
In termini di rischi esterni, le relazioni commerciali sino-americane sono attualmente relativamente stabili.
Dopo l’incontro tra i capi di Stato di Cina e Stati Uniti, la tregua commerciale tra le due parti potrebbe protrarsi per un certo periodo.
La Cina potrebbe aumentare le importazioni di prodotti agricoli, motori aeronautici ed energia, e gli aggiustamenti tariffari reciproci contribuiranno anche a ripristinare alcune esportazioni verso gli Stati Uniti.
Allo stesso tempo, alcune misure tariffarie statunitensi si trovano ad affrontare vincoli legali, e parte del commercio precedentemente realizzato attraverso le riesportazioni potrebbe riapparire come dati commerciali diretti tra Cina e Stati Uniti.
Tuttavia, mentre il commercio sino-americano si sta gradualmente attenuando, i conflitti commerciali sino-europei sono in aumento.
Da un lato, le esportazioni cinesi verso l’Europa stanno crescendo, mentre le esportazioni europee verso la Cina sono relativamente deboli e lo squilibrio commerciale tra Cina ed Europa è aumentato; D’altro canto, Cina ed Europa presentano un elevato grado di sovrapposizione di prodotti in settori quali quello automobilistico e delle attrezzature di fascia alta, e la pressione competitiva è aumentata.
Recentemente, l’Europa ha imposto tariffe aggiuntive sui nuovi veicoli energetici cinesi e ha adottato misure antidumping sull’acciaio e altri prodotti. I rischi correlati potrebbero continuare a diffondersi.
L’Europa sta rafforzando la propria politica industriale e gli strumenti di politica commerciale.
La sua politica industriale enfatizza le regole del contenuto locale e un orientamento “Buy Europe”, coinvolgendo settori strategici come l’acciaio, le batterie, le automobili, il fotovoltaico e l’energia eolica. Allo stesso tempo, l’Europa sta anche adottando misure più rigorose in termini di revisione degli investimenti esteri diretti, strumenti di appalto internazionali, norme sui sussidi esteri e norme sulla sicurezza informatica.
Queste politiche influenzeranno in larga misura l’ingresso delle aziende cinesi nel mercato europeo.
Pertanto, i rischi di protezionismo commerciale che la Cina dovrà affrontare in futuro non arriveranno solo dagli Stati Uniti, ma potrebbero provenire anche dall’Europa e da alcune economie emergenti.
Man mano che il livello tecnico dei prodotti di esportazione della Cina migliora e la sua competitività internazionale aumenta, gli oggetti e le aree di attrito commerciale diventeranno più diversificati.
Ciò richiede che la Cina presti maggiore attenzione alla bilancia commerciale, al coordinamento delle regole e allo sviluppo delle capacità di conformità, pur mantenendo la competitività delle esportazioni.
3. Promuovere lo sviluppo di alta qualità del commercio estero attraverso il miglioramento della competitività, della bilancia commerciale e della politica del tasso di cambio
La discussione del commercio estero nel “15° piano quinquennale” ha un importante significato guida. Uno dei cambiamenti più importanti è l’enfasi sulla costruzione di una potenza commerciale e sulla promozione dello sviluppo equilibrato di importazioni ed esportazioni.
Ciò significa che lo sviluppo del commercio estero non deve solo migliorare la competitività delle esportazioni, ma anche prestare maggiore attenzione all’espansione delle importazioni e all’equilibrio della struttura commerciale.
Per una grande economia come la Cina, la dipendenza a lungo termine dalla domanda esterna per sostenere la crescita non è sostenibile e lo sviluppo di alta qualità del commercio estero deve essere combinato con l’equilibrio economico interno.
Anche il commercio di servizi dovrebbe diventare in futuro una direzione importante per lo sviluppo di alta qualità del commercio estero.
In passato, quando si parlava di commercio, le persone tendevano a prestare maggiore attenzione al commercio di materie prime; tuttavia, il “quindicesimo piano quinquennale” propone di sviluppare vigorosamente il commercio di servizi, incoraggiare le esportazioni di servizi, migliorare la competitività internazionale dei trasporti, dei viaggi e di altri servizi e sviluppare il commercio di servizi ad alta intensità di conoscenza.
Negli ultimi anni, il deficit commerciale dei servizi della Cina si è ridotto e la competitività di alcune esportazioni di servizi è in aumento, ma c’è ancora un notevole margine di miglioramento in questo settore.
Nel medio e lungo termine, il surplus delle partite correnti e il surplus del commercio estero della Cina rimarranno relativamente elevati.
Una ragione importante è che la Cina continuerà a enfatizzare gli investimenti nella scienza e nella tecnologia, l’autosufficienza nella scienza e nella tecnologia e l’integrazione di scienza, tecnologia e industria.
La combinazione di tecnologia e industria può creare nuova competitività nel commercio estero e promuovere l’industria manifatturiera cinese verso la fascia alta.
Il commercio estero di alta qualità non dovrebbe più fare affidamento sulla concorrenza a basso prezzo e sui piccoli profitti ma sul rapido turnover, ma dovrebbe fare maggiore affidamento sulla tecnologia, sulle capacità della catena di approvvigionamento e sulla vischiosità del mercato esterno.
In termini di politica, possiamo promuovere un commercio più equilibrato sia dal punto di vista fiscale che del tasso di cambio.
In termini finanziari, la portata dei sussidi e degli sgravi fiscali sull’esportazione per alcuni prodotti può essere gradualmente ridotta. Da un lato, ciò contribuirà a ridurre gli attriti nel commercio estero. D’altro canto, può anche incoraggiare le aziende a passare dalla concorrenza a basso prezzo alla concorrenza tecnologica e di qualità.
In termini di tasso di cambio, con il supporto dei fondamentali, è possibile consentire al RMB di apprezzarsi moderatamente.
Un moderato apprezzamento del RMB contribuirà a ridurre i conflitti commerciali esterni e a promuovere l’internazionalizzazione del RMB.
Le valutazioni delle istituzioni internazionali mostrano che il tasso di cambio reale del RMB è stato in qualche modo sottovalutato negli ultimi anni, il che non solo riflette la maggiore competitività esterna della Cina, ma è anche legato alla bassa inflazione interna e all’elevata inflazione estera.
Finché il surplus delle partite correnti rimarrà a un livello elevato, il tasso di cambio del RMB avrà una certa base per apprezzarsi.
Naturalmente, gli aggiustamenti del tasso di cambio devono essere basati sui fondamentali.
Il RMB relativamente forte può, da un lato, aumentare il potere d’acquisto delle imprese e dei residenti cinesi nell’allocazione delle attività all’esterno e, dall’altro, può anche aumentare l’attrattiva degli asset in RMB per gli investitori internazionali.
In definitiva, lo sviluppo di alta qualità del commercio estero richiede non solo il miglioramento della competitività delle esportazioni, ma anche la promozione della formazione di un modello aperto più equilibrato dell’economia cinese attraverso l’espansione delle importazioni, lo sviluppo del commercio dei servizi, gli aggiustamenti della politica fiscale e il miglioramento del meccanismo del tasso di cambio.
