Le turbolenze sui mercati finanziari legate alle nuove normative indonesiane sulle esportazioni sono rimaste particolarmente evidenti lunedì, quando i mercati azionari globali si sono indeboliti collettivamente.
Al momento della stesura di questo articolo, il calo più evidente di lunedì ha riguardato i titoli di stato indonesiani, con il rendimento dei titoli di stato decennali in rialzo di 24 punti base. (Nota: un’impennata dei rendimenti significa un crollo dei prezzi dei titoli del Tesoro), raggiungendo il livello più alto da più di un anno. Anche l’indice azionario di riferimento Jakarta Composite Index è sceso di oltre il 4%, scendendo di oltre il 30% in meno di due mesi;
anche il tasso di cambio della rupia indonesiana rispetto al dollaro statunitense ha toccato il minimo storico.
La scintilla che ha innescato una nuova ondata di turbolenze finanziarie è stata la “nuova regolamentazione sul controllo delle esportazioni” annunciata dal governo indonesiano il mese scorso, che inizialmente riguardava tre prodotti: olio di palma, carbone e ferroleghe.
L’Indonesia è il più grande esportatore mondiale di olio di palma e carbone. Da quando ha vietato l’esportazione del minerale di nichel nel 2020, è diventato il più grande esportatore mondiale di ferronichel.
Secondo i nuovi dettagli politici aggiunti dall’Indonesia la scorsa settimana, per l’olio di palma, le nuove normative riguardano l’olio di palma grezzo, nonché l’olio di palma raffinato, sbiancato e deodorato, l’oleina di palma (oleina) comunemente utilizzata come olio commestibile, e includono anche residui come olio commestibile esausto e acque reflue di lavorazione dell’olio di palma.
L’olio di palma viene venduto in molte forme e questa regola copre molte delle varietà più comuni esportate.
I prodotti del carbone coperti includono antracite, carbone bituminoso, lignite e torba, sia pressati che non formati.
L’elenco delle ferroleghe comprende ferrosilicio, ferronichel e prodotti correlati contenenti più del 2% di carbonio in peso.
Il governo indonesiano ha dichiarato che il periodo di transizione per le nuove normative durerà fino al 31 dicembre. Nei primi tre mesi a partire da giugno, gli esportatori possono spedire le merci come di consueto, ma devono inviare elettronicamente i rapporti sulle transazioni alla neonata entità statale DSI.
A partire da gennaio del prossimo anno, DSI si occuperà di tutti gli aspetti relativi alla negoziazione dei contratti di esportazione, alla spedizione e al pagamento delle merci sopra menzionate.
La società madre di DSI, il fondo sovrano indonesiano Danantara, ha affermato che sta costruendo una piattaforma digitale per “analizzare i dati delle transazioni su materie prime strategiche legate alle risorse naturali” e identificare la potenziale evasione fiscale.
Sebbene tutte queste regole e piattaforme hardware siano ancora in costruzione, la nuova politica è stata implementata lunedì scorso (1 giugno), mettendo sotto pressione la fragile fiducia del mercato nel caos. Jason Toovey, vice capo economista per i mercati emergenti presso Capital Economics, ha commentato che gli investitori sono “preoccupati per la direzione della politica indonesiana”.
Ha inoltre aggiunto che da allora le politiche adottate dal governo indonesiano sono diventate sempre più populiste e interventiste, soprattutto dopo il licenziamento dell’ex ministro delle Finanze Sri Mulyani Indrawati lo scorso anno.
Allo stesso tempo, l’impennata dei prezzi del petrolio causata dai conflitti in Medio Oriente ha anche attirato maggiore attenzione sui problemi economici dell’Indonesia.
Peter Mumford, responsabile delle attività del Sud-Est asiatico del Gruppo Eurasia Group, la più grande società di consulenza sul rischio politico al mondo, ha inoltre affermato: “In Asia, l’Indonesia non è l’unico paese sottoposto a un’enorme pressione sui mercati finanziari, ma per quanto riguarda l’Indonesia, lo shock energetico globale sembra aver spinto gli investitori a concentrarsi maggiormente sulle prospettive fiscali esistenti e sui problemi operativi istituzionali. Sebbene il governo indonesiano abbia recentemente rilasciato segnali più forti di disciplina fiscale per placare gli investitori, le nuove politiche hanno invece creato maggiore incertezza.”
Di fronte alla situazione “tre uccisioni di azioni, obbligazioni e valute estere”, il mercato ha iniziato ad aspettarsi che la banca centrale indonesiana alzi significativamente i tassi di interesse alla riunione sui tassi di interesse della prossima settimana.
Durante le turbolenze del mercato del mese scorso, la banca centrale indonesiana ha lanciato un inaspettato aumento dei tassi di interesse di 50 punti base. A giudicare dai risultati, non ha sostenuto il tasso di cambio instabile.
La banca centrale indonesiana ha reso noto lunedì che le riserve valutarie del paese sono scese a 144,9 miliardi di dollari a maggio, cadendo per il quinto mese consecutivo e il ciclo di declino consecutivo più lungo dal 2018. La Bank Indonesia ha rivelato che il calo delle riserve era dovuto al rimborso del debito estero da parte del governo e alle misure di intervento della banca centrale quando la rupia ha toccato un nuovo minimo.
Lionel Priyadi, macro stratega presso PT Mega Capital Sekuritas a Giacarta, ha dichiarato: “Per riportare la rupia a un livello inferiore a 18.000 rupie per dollaro USA, la banca centrale indonesiana deve aumentare i tassi di interesse di oltre 50 punti base.”
