Qualche giorno fa, Extransfer Limited (XTransfer), la più grande piattaforma di pagamenti transfrontalieri B2B al mondo, ha presentato ufficialmente la sua domanda di quotazione nel consiglio principale alla Borsa di Hong Kong.
Gli sponsor congiunti sono UBS e CICC e prevede di essere quotato secondo una struttura con diritti di voto ponderati (WVR).
Il documento del prospetto mostra che, secondo i dati di Chishi Consulting, XTransfer è la più grande piattaforma di pagamento commerciale transfrontaliero B2B al mondo. Nel 2025, il volume totale delle transazioni di pagamento (TPV) supererà i 60,5 miliardi di dollari, con una quota di mercato del 5,1%, classificandosi al primo posto nel settore. L’azienda è stata fondata nel 2017 e si concentra sul servizio alle piccole e medie imprese del commercio transfrontaliero.
Basandosi sulla rete di regolamento globale X-Net sviluppata autonomamente e sul modello di controllo del rischio AI verticale di TradePilot, raggiunge un tasso di revisione automatica del 98,5% delle transazioni e controlla il tasso di frode al minimo del settore pari allo 0,003%.
Alla fine di marzo 2026, la piattaforma conta un totale di circa 897.000 clienti registrati e i suoi servizi coprono più di 200 paesi e regioni in tutto il mondo.
In termini di struttura proprietaria, il fondatore e CEO di XTransfer Deng Guobiao è l’azionista di controllo e gli azionisti istituzionali includono Alibaba, Gaorong Capital, China Merchants Venture Capital, ecc.
Al 31 marzo 2026, XTransfer ha stabilito rapporti di cooperazione con molte istituzioni finanziarie in tutto il mondo, comprese note banche internazionali, e i suoi servizi di pagamento coprono più di 200 paesi e regioni in tutto il mondo.
Su questa base, la società ha ulteriormente integrato la sua piattaforma di pagamento transfrontaliero e di controllo del rischio con portafogli digitali, consentendo alle piccole e medie imprese di accedere alla rete dei servizi di pagamento in modo più intuitivo e completare la raccolta, la rimessa e il trasferimento di fondi transfrontalieri sempre e ovunque.
In termini di dati finanziari, dal 2023 al 2025, l’utile operativo della società è stato di 115 milioni di dollari, 162 milioni di dollari e Rispettivamente 248 milioni di dollari, con un tasso di crescita composto triennale del 47,1%; i profitti lordi durante lo stesso periodo sono stati rispettivamente di 110 milioni di dollari, 152 milioni di dollari e 229 milioni di dollari e il margine di profitto lordo ha continuato a rimanere superiore al 90%. L’utile operativo passerà da 6,46 milioni di dollari nel 2023 a 44,14 milioni di dollari nel 2025, con un tasso di crescita composto del 161,4%.
Nonostante i continui miglioramenti nelle dimensioni del business e gli utili rettificati, i rendiconti consolidati di XTransfer hanno continuato a subire perdite.
Dal 2023 al 2025, la società ha registrato perdite nette rispettivamente di 153 milioni di dollari, 353 milioni di dollari e 484 milioni di dollari, con una perdita cumulativa di circa 990 milioni di dollari in tre anni.
Le perdite sono dovute principalmente alle variazioni del valore equo delle azioni privilegiate convertibili e rimborsabili, con i relativi impatti che hanno raggiunto rispettivamente 162 milioni di dollari, 352 milioni di dollari e 524 milioni di dollari nei tre anni.
Dopo aver escluso fattori come le azioni privilegiate e i pagamenti basati su azioni, l’utile netto rettificato nel 2025 sarà pari a 47,67 milioni di dollari, indicando una significativa ripresa della redditività.
Alla fine del 2025, le liquidità e le disponibilità liquide equivalenti della società ammontavano a 153 milioni di dollari e il flusso di cassa derivante dalle attività operative è stato positivo per tre anni consecutivi, raggiungendo 57,87 milioni di dollari nel 2025. Durante lo stesso periodo, le passività correnti nette erano di 1,282 miliardi di dollari e le passività nette erano di 1,215 miliardi di dollari, principalmente legate all’emissione di azioni privilegiate nel finanziamento pre-IPO.
Il prospetto rivela inoltre che le operazioni della società sono esposte a molteplici rischi.
In termini di conformità normativa, le norme sui pagamenti transfrontalieri globali, sull’antiriciclaggio, sul finanziamento del terrorismo, sulla privacy dei dati e sul controllo dei cambi sono diventate più severe. Qualsiasi difetto di conformità può portare alla sospensione della licenza, a multe o addirittura all’interruzione dell’attività.
A livello di corporate governance, XTransfer adotta una struttura azionaria a doppia classe. Il fondatore Deng Guobiao ha diritto di voto assoluto attraverso 10 voti per azione di Classe A e un accordo di azione unanime. Gli azionisti di piccole e medie dimensioni hanno un’influenza limitata sul processo decisionale della società o possono sussistere rischi di interessi contrastanti.
A livello di concorrenza nel settore, l’azienda deve affrontare molteplici concorrenti da parte di piattaforme di pagamento globali, banche tradizionali e fornitori di servizi locali. Le guerre dei prezzi e l’aumento dei costi di acquisizione dei clienti possono comprimere i profitti; allo stesso tempo, il tasso di monetizzazione della piattaforma è sceso dallo 0,47% nel 2023 allo 0,34% nel 2025, e vi è incertezza sulla sostenibilità della crescita.
