Il Forum Lujiazui tenutosi nel giugno 2026 ha diffuso al mondo esterno un piano chiaro. Shanghai lavorerà con Hong Kong per promuovere congiuntamente la costruzione finanziaria offshore, con l’obiettivo di creare due centri di supporto in grado di allocare asset globali in RMB e coprire vari rischi transfrontalieri.
Dietro questa mossa c’è il duplice impulso delle richieste strutturali a lungo termine accumulate nel campo del commercio estero del mio Paese e dei cambiamenti nel panorama finanziario globale.
Nel 2025, le esportazioni totali del commercio estero del mio Paese supereranno di gran lunga le importazioni, e il surplus supererà 1,2 trilioni di dollari, stabilendo un livello record.
Ma ciò che molti non sanno è che solo una piccola parte di questo enorme reddito è stata trasferita sul conto ufficiale delle riserve valutarie. La stragrande maggioranza dei fondi è rimasta bloccata all’estero per molto tempo e non è stata completamente trasformata in una forza trainante per lo sviluppo economico interno.
Per le aziende che sono state impegnate in attività di esportazione tutto l’anno, la maggior parte delle valute di pagamento che ricevono sono dollari statunitensi. Nei primi anni, le aziende solitamente convertivano i dollari statunitensi in RMB per le operazioni quotidiane e la maggior parte della valuta estera raccolta veniva concentrata e utilizzata per acquistare titoli del Tesoro statunitense.
Al suo apice, il debito statunitense del mio Paese ha raggiunto 1,32 trilioni di dollari USA. Le riserve contabili sembravano sufficienti, ma il reddito effettivo era basso. Molti fondi sono affluiti indirettamente alle principali società tecnologiche estere, equivalenti alla valuta estera che abbiamo guadagnato attraverso il lavoro e la capacità produttiva, e sono diventati una fonte mascherata di fondi per lo sviluppo dei nostri avversari.
I dati mostrano che nell’aprile 2026, l’entità del debito interno degli Stati Uniti è scesa a 651,1 miliardi di dollari, quasi la metà del suo picco. Tuttavia, i fondi per ridurre l’acquisto del debito americano non sono tornati al mercato interno. L’importo totale dei fondi investiti da varie imprese nazionali in azioni e obbligazioni estere ha superato i 570 miliardi di dollari USA. Circola all’estero da molto tempo ed è difficile mobilitarlo nuovamente per sostenere l’innovazione scientifica e tecnologica locale e le industrie manifatturiere di fascia alta.
La funzione più diretta dell’organizzazione della finanza offshore è quella di raccogliere il surplus errante del commercio estero e completare la digestione interna: basandosi sull’esclusivo sistema di conti offshore di Shanghai, raccoglie fondi in RMB e valuta estera in patria e all’estero. Non alloca più asset esteri a basso rendimento in grandi quantità, ma emette invece obbligazioni offshore di libero scambio per fornire fondi a imprese innovative nazionali e progetti all’estero. Inverte il ciclo unidirezionale del passato “guadagnare dollari, risparmiare dollari, investire dollari” e consentire ai profitti del commercio estero di rifluire davvero per nutrire l’economia reale.
Nel 2026, la tendenza generale delle principali valute del mondo sarà debole. Lo yen giapponese oscilla da tempo intorno a 160, mentre la rupia indiana e la rupia indonesiana hanno toccato i minimi storici una dopo l’altra. Tuttavia, facendo affidamento sui vantaggi di una catena industriale nazionale completa e sul sostegno del surplus, il RMB è emerso da un mercato indipendente.
Il tasso di cambio è aumentato costantemente, avvicinandosi gradualmente alla soglia di 6,5, e il suo vantaggio anti-fluttuazione è particolarmente evidente. Tuttavia, dietro al rafforzamento del RMB permangono ancora delle carenze a lungo termine: in passato, l’aumento e la caduta dei prezzi offshore del RMB erano sostanzialmente determinati dai due principali mercati commerciali esteri di Hong Kong e Londra. La terraferma non disponeva di sedi formali di negoziazione offshore.
Quando si incontravano fondi speculativi internazionali che speculavano sulle fluttuazioni del tasso di cambio, mancavano metodi di copertura e di buffering, e il ritmo di rialzo e di calo del tasso di cambio veniva controllato passivamente dal mondo esterno.
Shanghai ha lanciato un’attività pilota offshore legata al cambio di RMB e l’importo della transazione della prima fase ha raggiunto 7,238 miliardi di yuan, il che equivale a stabilire un canale indipendente di formazione dei prezzi offshore nella terraferma. Sostenuta da un’enorme base industriale nazionale, Shanghai si concentra sugli investimenti e finanziamenti transfrontalieri e sulle attività commerciali offshore per le imprese locali; Hong Kong segue regole operative internazionali mature per connettersi con gli investitori esteri globali.
I due luoghi si sono coordinati e coordinati. Attualmente, hanno aperto canali di emissione bidirezionali per obbligazioni offshore di libero scambio per espandere congiuntamente lo spazio di mercato e prendere saldamente l’iniziativa nella gestione del rischio di cambio.
Oltre al potere di raccolta fondi e di determinazione dei prezzi del tasso di cambio, la costruzione finanziaria offshore compenserà anche le carenze nel campo delle assicurazioni marittime del mio paese.
Il business globale delle assicurazioni marittime è da tempo controllato dalle principali istituzioni europee e americane. Nel 2024, il livello complessivo dei premi delle assicurazioni marittime globali sarà prossimo ai 40 miliardi di dollari. Le istituzioni europee conquisteranno quasi la metà della quota di mercato. Il volume delle assicurazioni marittime del mio Paese è tra i primi al mondo, ma più della metà delle attività di rischio deve essere trasferita a istituti di riassicurazione esteri. I prezzi di rischio e le soglie assicurative per la navigazione marittima, le infrastrutture all’estero e i nuovi progetti energetici sono deliberatamente limitati dalle istituzioni straniere.
Shanghai promuove la costruzione finanziaria offshore con la riassicurazione offshore come fulcro delle innovazioni, facendo affidamento sull’enorme mercato assicurativo di base del continente per costruire una piattaforma centrale per intraprendere attività di riassicurazione transfrontaliera. Nei primi cinque mesi del 2026, la piattaforma di riassicurazione internazionale di Shanghai ha accumulato premi per 7,5 miliardi di yuan, con un aumento su base annua del 256%. È saltato fuori dal quadro finanziario occidentale originale per costruire un sistema indipendente di determinazione dei prezzi del rischio, controllare l’autorità di controllo finanziario dietro il trasporto transfrontaliero di merci e costruire una solida barriera di sicurezza sottostante per massicci affari di commercio estero.
Attualmente, il dollaro USA è spesso utilizzato come strumento per giochi geopolitici, e sempre più paesi stanno iniziando a prendere l’iniziativa per ridurre la loro dipendenza da un unico dollaro USA per i pagamenti. I dati del FMI mostrano che la quota del dollaro USA nelle riserve valutarie globali è scesa da oltre il 70% nel 1999 al 57,4% nel 2024. La percentuale di regolamenti in RMB nel commercio di petrolio greggio dell’Arabia Saudita con la Cina ha superato il 40% in un solo mese nel 2026. Brasile, Argentina, Russia e altri paesi hanno successivamente stabilito canali di regolamento diretti nelle proprie valute. La maggior parte delle economie in via di sviluppo è alla ricerca di finanziamenti transfrontalieri più affidabili e di alternative di regolamento.
Il sistema finanziario offshore costruito congiuntamente da Shanghai e Hong Kong corrisponde esattamente all’attuale domanda del mercato globale: molti paesi del sud-est asiatico sono strettamente legati alla catena industriale nazionale, e c’è una forte domanda di regolamenti transfrontalieri in RMB e finanziamenti offshore a basso costo; I paesi produttori di petrolio del Medio Oriente vogliono diversificare i pericoli nascosti di un’eccessiva concentrazione di attività in dollari USA, e la portata dei regolamenti in RMB del commercio energetico continua ad espandersi. Il mercato offshore può affrontare il regolamento del commercio di petrolio e gas e le esigenze di finanziamento di progetti a lungo termine. Attualmente, l’Egitto, il Kazakistan e altri paesi hanno completato le operazioni di finanziamento attraverso obbligazioni offshore di libero scambio, il che presenta evidenti vantaggi rispetto al costo dei prestiti in dollari statunitensi.
La promozione di questo sistema da parte del mio Paese non è quella di competere frontalmente con il sistema finanziario internazionale esistente, ma di fare affidamento sui propri vantaggi in termini di volume del commercio estero per fornire ai paesi in via di sviluppo opzioni di scambio finanziario più affidabili e passare gradualmente dal rispetto passivo dei termini finanziari formulati esternamente alla partecipazione alla definizione congiunta di nuove regole di cooperazione multilaterale.
In generale, l’implementazione sincronizzata della finanza offshore da parte di Shanghai e Hong Kong rappresenta un aggiustamento sistematico per affrontare i due principali problemi del deflusso di trilioni di surplus commerciale estero e dei vincoli esterni sui principali collegamenti finanziari. Oltre a raccogliere i deflussi di fondi del commercio estero per alimentare le industrie locali, compenserà anche le carenze del tasso di cambio e del diritto di parola nel campo assicurativo, e indebolirà costantemente vari rischi potenziali portati dal sistema del dollaro unico. Ha un significato strategico di vasta portata per lo sviluppo stabile a lungo termine del commercio estero del mio Paese e per il progresso dell’internazionalizzazione del RMB.
