I dati diffusi dall’Amministrazione generale delle dogane il 9 giugno hanno mostrato che il valore totale delle importazioni e delle esportazioni di merci della Cina nei primi cinque mesi è stato di 20,68 trilioni di yuan, con un aumento su base annua del 15,3%, con un’accelerazione di 0,4 punti percentuali rispetto ai quattro mesi precedenti.
Tra questi, le esportazioni sono state pari a 11.910 miliardi di yuan, con un incremento del 11,8%; le importazioni sono state pari a 8.770 miliardi di yuan, con un incremento del 20,5%.
A partire da maggio, le importazioni e le esportazioni mensili hanno superato i 4mila miliardi di yuan per tre mesi consecutivi. Il direttore del Dipartimento di statistica e analisi dell’Amministrazione generale delle dogane ha valutato questo risultato come “una crescita continua e stabile”.
Ma dietro la crescita si nasconde una feroce differenziazione strutturale.
In termini di esportazioni di nuovi motori, i veicoli a nuova energia sono raddoppiati e quelli ad alta intensità di manodopera hanno registrato una crescita negativa. La forza trainante principale per la crescita delle esportazioni proviene dai prodotti meccanici ed elettrici e dai prodotti ad alta tecnologia. Nei primi cinque mesi, le esportazioni di prodotti meccanici ed elettrici sono state pari a 7,58 trilioni di yuan, con un aumento su base annua del 18,4%, pari al 63,6% delle esportazioni totali.
Tra questi, l’esportazione di prodotti green come batterie al litio e turbine eoliche è aumentata di circa il 40%.
Il volume delle esportazioni di prodotti high-tech è aumentato del 50,9% su base annua, rappresentando il 29,8% del volume complessivo delle esportazioni.
I veicoli a nuova energia rappresentano il prodotto più importante: nei primi cinque mesi sono stati esportati 1.833 milioni di veicoli, con un aumento del 110% su base annua, pari al 45,2% delle esportazioni totali di veicoli.
In netto contrasto, sono prodotti ad alta intensità di manodopera. L’esportazione di tali prodotti è stata di 1.610 miliardi di yuan, con un calo del 3,1% su base annua.
Abbigliamento, valigie, giocattoli e altre categorie si trovano ancora in un range di crescita negativo, riflettendo la continua delocalizzazione degli ordini a basso valore aggiunto.
Il lato importato mostra evidenti caratteristiche strutturali.
Nei primi cinque mesi, l’importazione di prodotti meccanici ed elettrici è stata di 3.540 miliardi di yuan, con un incremento del 25,3%, pari al 40,4% del totale delle importazioni.
La catena del settore dell’intelligenza artificiale ha formato un modello “big in, big out”.
Importa componenti fondamentali come chip AI e storage di fascia alta dalla Corea del Sud e Taiwan, quindi fa affidamento sul suo imballaggio back-end e sui vantaggi dei test per completare l’imballaggio e l’integrazione prima dell’esportazione.
Nel mese di maggio, le importazioni di circuiti integrati hanno contribuito per il 9,5% al tasso di crescita complessivo delle importazioni.
Un’altra variabile importante è l’oro.
Ad aprile di quest’anno, le importazioni nazionali di metalli preziosi ammontavano a 651,7 miliardi di yuan, con un aumento di 416,5 miliardi di yuan su base annua, portando il tasso di crescita cumulativo su base annua delle importazioni nei primi quattro mesi al 7,2%.
L’impulso per gli acquisti di oro proviene dal duplice sostegno dell’aumento delle riserve auree da parte della banca centrale per il 19° mese consecutivo e dalla domanda sociale di acquisti di oro.
Cambiamenti di modello più chiari possono essere visualizzati dai dati dei partner commerciali. Nei primi cinque mesi, il valore totale degli scambi tra la Cina e l’ASEAN è stato di 3,52 trilioni di yuan, con un incremento del 16,6%, classificandosi saldamente come il principale partner commerciale. Nello stesso periodo, il totale delle importazioni ed esportazioni verso i paesi della “Belt and Road” è stato di 10.570 miliardi di yuan, con un incremento del 13,6%.
Nello stesso periodo il commercio con l’Africa ha superato per la prima volta nella storia i 1.000 miliardi di yuan, con un incremento del 18,2%.
Il valore totale del commercio sino-americano è stato di soli 1.610 miliardi di yuan, con un calo del 6,6% su base annua e il calo è stato di 6,3 punti percentuali inferiore rispetto ai quattro mesi precedenti.
Le esportazioni cinesi verso gli Stati Uniti hanno rappresentato il 7,79% delle esportazioni totali, rispetto al 19,1% del 2017. I dati mensili di maggio hanno mostrato segnali di ripresa.
Il tasso di crescita delle esportazioni cinesi verso gli Stati Uniti è rimbalzato al 35,4% nello stesso mese, principalmente grazie al ripristino dello slancio determinato dalla riduzione delle tariffe statunitensi e dalla base bassa nello stesso periodo dell’anno scorso.
Gli analisti dell’Oriental Jincheng stimano che la crescita delle esportazioni verso gli Stati Uniti a maggio abbia stimolato la crescita complessiva delle esportazioni di 3,2 punti percentuali.
La crescita del commercio tra Cina e Corea del Sud è ovviamente guidata dalla catena industriale dell’intelligenza artificiale.
A maggio, il volume totale delle importazioni e delle esportazioni della Cina verso la Corea del Sud è aumentato significativamente del 64,31% su base annua, di cui il tasso di crescita delle importazioni dalla Corea del Sud è stato pari all’83,57%.
Le esportazioni del Giappone verso la Cina sono aumentate del 15,5% ad aprile, spinte anche dalla domanda di chip AI.
Ci sono molteplici ragioni per il declino strutturale del commercio sino-americano.
Il 90% delle tariffe imposte dagli Stati Uniti alla Cina sono a carico dei consumatori nazionali e non hanno protetto efficacemente le industrie locali.
I dati del Bureau of Economic Analysis degli Stati Uniti mostrano che il deficit commerciale degli Stati Uniti ha ancora raggiunto circa 60 miliardi di dollari nel marzo di quest’anno e che le tariffe elevate non hanno risolto il problema dello squilibrio commerciale degli Stati Uniti.
La ricorrenza delle politiche tariffarie è diventata la più grande incertezza.
Nel febbraio 2026, la Corte Suprema degli Stati Uniti ha stabilito che le tariffe imposte ai sensi dell’International Emergency Economic Powers Act erano illegali e gli Stati Uniti hanno immediatamente dichiarato che le avrebbero sostituite con le nuove tariffe della Sezione 301. Dopo l’incontro tra i capi di Stato di Cina e Stati Uniti a maggio, le due parti hanno concordato in linea di principio di discutere un quadro di riduzione fiscale reciproca di 30 miliardi di dollari ciascuno, ma i tempi di attuazione e la portata specifica del prodotto non sono ancora stati determinati.
I cambiamenti a livello della catena di fornitura sono più sottili. Nel primo trimestre del 2026, le importazioni statunitensi dal Messico hanno raggiunto i 131,29 miliardi di dollari, superando di gran lunga i 60,87 miliardi di dollari di importazioni dirette dalla Cina.
Ma ciò non significa che la catena di approvvigionamento cinese si sia ritirata: parti e prodotti semilavorati vengono prima spediti in Messico e Vietnam per l’assemblaggio finale, e poi venduti negli Stati Uniti.
La profonda partecipazione del settore manifatturiero cinese alla catena di fornitura non è diminuita, ma il percorso commerciale è stato allungato.
Il rapporto del CMF ha sottolineato che dal 2017 al 2025, la dipendenza commerciale sino-americana ha continuato a diminuire, con le esportazioni cinesi verso gli Stati Uniti che rappresentano l’11,2% delle esportazioni totali della Cina dal 19,1%, e la percentuale delle importazioni statunitensi dalla Cina rispetto alle sue importazioni totali è scesa dal 21,4% al 9% nello stesso periodo.
Gli esperti del China Macroeconomic Forum ritengono che le relazioni sino-americane presenteranno un modello a lungo termine di “controllo in mezzo alla competizione e intersezione in mezzo alla competizione”.
I dati Eurostat mostrano che nel primo trimestre di quest’anno l’UE ha importato beni dalla Cina per 145,3 miliardi di euro, pari al 23,1% delle sue importazioni totali. La Cina ha consolidato la sua posizione di principale fornitore dell’UE.
Le esportazioni di beni dell’UE verso gli Stati Uniti sono diminuite drasticamente del 30,4% su base annua.
Le esportazioni di semiconduttori della Corea del Sud hanno raggiunto gli 11,08 miliardi di dollari ad aprile, con un aumento significativo del 42,1%, trainato dalla domanda di chip di memoria e storage IA a larghezza di banda elevata.
Considerando che l’attuale elevata prosperità della catena industriale dell’intelligenza artificiale continua e che il ciclo di rifornimento globale dei semiconduttori è ancora in corso, la principale forza trainante del commercio nella seconda metà dell’anno sarà molto probabilmente ancora la catena industriale dell’intelligenza artificiale e dei semiconduttori.
Il commercio estero della Cina sta attraversando un profondo aggiustamento strutturale.
La percentuale della produzione di fascia alta è in aumento e la dipendenza dal mercato statunitense sta diminuendo. La forza trainante si sta spostando dai prodotti tradizionali ad alta intensità di manodopera ai prodotti elettromeccanici e alla nuova energia con la tecnologia e il capitale al centro.
La capacità di continuare a consolidare la propria posizione nella catena industriale globale in questo ciclo di ammodernamento industriale dipende dalla velocità del progresso tecnologico e dalla profondità della diversificazione del mercato.
