Récemment, XTransfer, une plateforme de paiement commercial transfrontalier B2B, a soumis un prospectus à la Bourse de Hong Kong et a demandé sa cotation au conseil principal.
En 2017, Deng Guobiao a démissionné d’Ant Group et a fondé XTransfer à Shanghai avec cinq autres collègues qui travaillaient également dans les sociétés Alibaba pendant de nombreuses années. Il s’agit d’une société de technologie financière axée sur le commerce transfrontalier B2B.
Elle fournit principalement des services de paiement et de règlement tels que la collecte, l’échange de fonds, le transfert et le retrait d’espèces aux petites et moyennes entreprises de commerce extérieur du monde entier.
Au 31 mars 2026, XTransfer comptait 897 000 petites et moyennes entreprises clientes enregistrées et possède la plus grande entreprise cliente au monde. clientèle de petites et moyennes entreprises, couvrant plus de 200 pays et régions à travers le monde. Au cours de la même période, il y avait 171 institutions financières coopératives, dont JPMorgan Chase, DBS Bank, Deutsche Bank, etc.
Selon les informations de Chishi Consulting, XTransfer deviendra la plus grande plateforme de paiement commercial transfrontalier B2B au monde avec un volume de transactions de paiement (TPV) de plus de 60 milliards de dollars américains (environ 400 milliards de RMB) en 2025, avec une part de marché de 5,1 %.
Au cours des trois dernières années, les revenus de XTransfer sont passés de 115 millions de dollars américains en 2023 à 248 millions de dollars américains en 2025. Les bénéfices nets ajustés au cours de la même période étaient respectivement d’environ 11,2 millions de dollars américains, 5,3 millions de dollars américains et 47,7 millions de dollars américains.
La marge bénéficiaire brute continue de rester supérieure à 90 %, avec un bénéfice brut atteignant 229 millions de dollars américains en 2025.
Depuis sa création, XTransfer a réalisé 7 cycles de financement et sa valorisation est passée de 12 millions de dollars américains dans le cycle providentiel à 3,02 milliards de dollars américains dans le cycle E, soit une augmentation de plus de 250 fois.
Avant l’introduction en bourse, Gaorong Venture Capital détenait 12,83 % des actions et était le plus grand actionnaire institutionnel.
Les autres participations institutionnelles majeures en matière d’investissement sont : Yunqi Capital 11,24 %, D1 Capital Partners 9,78 %, eWTP Capital d’Alibaba 6,81 %, China Merchants Venture Capital 6,32 %, Titanium Ventures 3,28 % et Zero One Venture Capital 2,64 %.
Le fondateur, président-directeur général Deng Guobiao détient 19,91 % des actions ;
les quatre co-fondateurs restants détiennent 7,13 % des actions : le directeur des risques Yao Weichun 7,13 %, le directeur de la technologie Liu Yanfang 5,63 %, le co-directeur de la croissance Deng Xianliang 4,65 % et le co-directeur de la croissance Zheng Kai 4,58 %. Les cinq personnes ci-dessus exercent également les fonctions d’administrateurs exécutifs et agissent de concert, contrôlant un total de 41,89 % des droits de vote de la société. Le co-fondateur Sun Xiaogu est directeur financier.
En avril 2017, Deng Guobiao, qui travaillait chez Ant Financial depuis sept ans, a décidé de démissionner et de créer une entreprise. Il voit ses anciens collègues réaliser des exploits dans le domaine des voyages partagés et décide d’agir. Les cinq autres cofondateurs sont également issus du département Alibaba et possèdent une riche expérience du secteur.
En mai 2017, XTransfer a été officiellement enregistré et créé.
Deux mois plus tard, elle a reçu 2,95 millions de dollars d’investissement de démarrage de la part de Gaorong Capital et d’autres institutions.
Au début, les conditions étaient difficiles pour XTransfer.
L’équipe fondatrice et son premier employé, Summer, se sont rassemblés chez Yao Weichun ou dans un café voisin pour un « travail de guérilla ».
Le 14 février 2018, le jour de la Saint-Valentin, XTransfer et DBS Bank ont collaboré pour lancer un compte de recouvrement mondial afin de résoudre les problèmes de recouvrement des entreprises.
Il s’agit également du premier produit lancé par XTransfer, et il a depuis fait le premier pas au service des entreprises étrangères.
Cette année, les portefeuilles numériques d’entreprise ont également été lancés simultanément.
Après le lancement du produit, l’expansion du marché n’a pas été fluide. Puisqu’il s’agit d’un produit innovant qui est le premier du secteur, les clients potentiels s’inquiéteront des qualifications de l’entreprise.
Parfois, les vendeurs de première ligne ne parviennent pas à trouver un seul client, même après une journée entière de travail. Zheng Kai a personnellement rejoint le groupe client WeChat et a immédiatement résolu les problèmes après-vente.
Six mois plus tard, le nombre de clients a commencé à croître rapidement.
Capital voit également la valeur de XTransfer.
La même année où le premier produit a été lancé, XTransfer a reçu 5,81 millions de dollars supplémentaires en financement de série A de China Merchants Venture Capital, Zero One Venture Capital, Gaorong Capital et d’autres institutions.
En 2019, la version mobile de l’application de portefeuille numérique d’entreprise-XTransfer a été lancée.
La même année, XTransfer a finalisé un financement de série B de 10,87 millions de dollars américains.
Ce cycle a été mené par eWTP Capital, avec la participation de China Merchants Venture Capital, Zero-One Venture Capital, Gaorong Capital et d’autres.
Depuis lors, XTransfer a réalisé plusieurs tours de financement.
Après un financement de série D en 2021, sa valorisation a dépassé le milliard de dollars américains, ce qui en fait l’une des licornes.
Lorsque le financement de série E sera finalisé en février 2026, la valorisation augmentera encore pour atteindre 3,02 milliards de dollars américains (environ 20,6 milliards de yuans).
Aujourd’hui, XTransfer est passé d’une entreprise qui fournissait initialement un outil de paiement unique à une société de plateforme. Son activité principale est d’aider les petites et moyennes entreprises à recevoir des paiements commerciaux à l’étranger, en prenant en charge les devises traditionnelles et les collections locales multidevises.
Les paiements transfrontaliers traditionnels reposent sur le système SWIFT et les agences bancaires.
Une somme d’argent transite par plusieurs banques intermédiaires, ce qui entraîne une arrivée lente et des frais élevés.
À cet égard, XTransfer se connecte directement à l’API de 171 institutions financières via son réseau de règlement mondial X-Net, réalisant une compensation point à point entre les banques payantes et les banques réceptrices dans 56 pays et régions, convertissant les paiements transfrontaliers en compensation locale, réduisant ainsi considérablement les retards et les frais de traitement.
Une fois que les banques sont connectées à X-Net, elles peuvent utiliser le cadre de contrôle des risques et les canaux de règlement prêts à l’emploi pour servir les petites et moyennes entreprises clientes qui ne peuvent pas être couvertes initialement.
XTransfer peut obtenir plus de données de transaction et de ressources de liquidité au cours du processus.
Sur la base de ce réseau, XTransfer fournit aux entreprises clientes des services complets de collecte, d’échange, de transfert et de retrait d’espèces. La plateforme ne facture pas aux clients des frais d’ouverture de compte, des frais de gestion de compte et des frais d’ouverture de compte distincts.
Les revenus proviennent principalement de deux parties : d’une part, les frais de service d’échange et de retrait facturés en fonction d’une certaine proportion du montant de la transaction, et d’autre part, les intérêts générés par le dépôt de fonds sur les comptes clients.
Certains services de transfert (tels que les transferts de fonds vers des comptes non XTransfer) facturent des frais fixes par transaction.
En se concentrant sur l’activité principale du paiement, XTransfer étend deux types de services à valeur ajoutée : la gestion financière et les services logiciels.
Cependant, la contribution actuelle aux revenus des services à valeur ajoutée est inférieure à 1 %, et plus de 99 % des revenus de l’entreprise proviennent toujours des services de paiement susmentionnés et des revenus d’intérêts provenant des fonds des clients.
Mais le seuil essentiel pour les paiements transfrontaliers ne réside pas seulement dans les capacités des canaux, mais également dans la conformité et le contrôle des risques.
Au début, XTransfer s’appuyait sur un examen manuel, et le personnel chargé du contrôle des risques en représentait autrefois plus de la moitié.
Cependant, à mesure que l’ampleur des transactions augmentait, ce modèle n’était plus viable.
À cette fin, la société a développé le système de contrôle des risques IA TradePilot pour automatiser le processus d’examen.
TradePilot utilise une technologie d’extraction d’informations multimodale pour traiter les contrats non structurés, les factures et les commandes logistiques, puis la combine avec un graphe de connaissances couvrant environ 19 millions de relations commerciales pour une validation croisée.
De plus, après que XTransfer a intégré 51 agents IA dans le processus d’examen, le taux d’examen automatisé des transactions a atteint 98,5 %, alors que les banques traditionnelles étaient inférieures à 50 % ; le taux de fraude a été maîtrisé à 0,003% ; le taux de résolution automatisée du service client est passé de 13 % à plus de 88 % ; et les coûts de gestion des risques de transaction ont été réduits d’environ 50 %.
Dans le même temps, les systèmes de déploiement, d’exploitation et de maintenance de XRN, Captain, Eagleeye et d’autres plates-formes de support garantissent le fonctionnement efficace et stable de la plate-forme, garantissant que chaque transaction peut être réalisée avec un faible risque, un faible coût et une efficacité élevée.
Au niveau réglementaire, la société a établi des succursales au Royaume-Uni, aux États-Unis, à Singapour, aux Pays-Bas et ailleurs, et détient des licences de paiement sur des marchés clés tels que la Chine continentale, Hong Kong, le Royaume-Uni, les États-Unis, Singapour, les Pays-Bas, l’Australie et le Canada.
À en juger par les données opérationnelles, l’entreprise est toujours dans une phase de forte croissance.
Le TPV atteindra 60,3 milliards de dollars américains en 2025, avec un taux de croissance composé de plus de 80 % au cours des trois dernières années ; les revenus passeront de 115 millions de dollars américains en 2023 à 248 millions de dollars américains en 2025. Cependant, en raison de la baisse des taux, la croissance des revenus est plus lente que la croissance de la taille des transactions.
Les dépenses commerciales de XTransfer ont longtemps été relativement élevées, représentant autrefois près de la moitié de ses revenus.
En 2025, le taux de frais de vente chutera à 39 % et le bénéfice d’exploitation deviendra positif, atteignant 44,14 millions de dollars.
Dans le même temps, le bénéfice net ajusté est positif depuis trois années consécutives.
Ce qui mérite l’attention, c’est le changement dans la structure du groupe de clients.
En 2023, la proportion de TPV provenant de clients situés en dehors de la Chine continentale ne sera que de 24,5 % et d’ici 2025, elle aura augmenté à 44,3 %.
XTransfer évolue d’une plate-forme au service des exportateurs chinois à une infrastructure de paiement pour les petites et moyennes entreprises mondiales.
Le paiement transfrontalier B2B est un secteur énorme avec un faible taux de pénétration.
En 2025, le volume du commerce transfrontalier B2B mondial de produits manufacturés s’élèvera à environ 33 200 milliards de dollars américains, dont près de 12 700 milliards de dollars des petites et moyennes entreprises contribueront.
Cependant, le volume des transactions actuellement traitées via des plateformes de paiement B2B spécialisées n’est que d’environ 1,19 billion de dollars américains, avec un taux de pénétration d’environ 3,6 %.
Chishi Consulting prédit que le taux de pénétration devrait augmenter pour atteindre 10,1 % d’ici 2030.
Derrière la baisse des taux se cache le fait que les acteurs de tous bords accélèrent leur ruée vers les paiements transfrontaliers B2B.
D’autres plateformes de paiement transfrontalières telles que Lianlian Digital et PingPong continuent d’accroître leur présence, et des géants de la technologie financière tels qu’Airwallex et PayPal prennent également l’initiative d’étendre les frontières des services B2B.
Même les entreprises initialement axées sur le B2C migrent vers le B2B, comme Payoneer, une société cotée au Nasdaq, et Wanlihui, une filiale d’Ant International.
Des acteurs de différents types et points de départ ont tourné leur attention vers la scène des petites et moyennes entreprises exportatrices.
La hausse des coûts de conformité ajoute encore à la pression.
Après la mise en œuvre de la « Règlementation sur la surveillance et l’administration des établissements de paiement non bancaires », le capital social, les ratios d’adéquation du capital et les normes anti-blanchiment d’argent ont été considérablement renforcés ;
La réforme fiscale de l’UE et le contrôle de conformité aux États-Unis sont devenus plus stricts. À cet égard, certaines plateformes tentent d’utiliser le Big Data et l’IA pour améliorer l’efficacité des examens, mais cela nécessite un investissement continu et tous les acteurs ne peuvent pas suivre le rythme.
Il existe également des incertitudes dans l’environnement macro. L’OMC prévoit que la croissance du commerce mondial pourrait chuter à environ 0,5 % en 2026, et que les tarifs douaniers unilatéraux et la géopolitique continuent de perturber la chaîne d’approvisionnement.
Une fois que la croissance du TPV ralentira, le modèle qui s’appuie sur l’échelle pour diluer les coûts de conformité sera plus impacté, et la guerre des prix pourrait devenir plus féroce.
Pour en revenir à la nature des affaires, le paiement B2B transfrontalier lui-même est un point d’accès à haute fréquence. La véritable valeur réside dans l’extension des services à valeur ajoutée tels que la gestion de trésorerie, le financement de la chaîne d’approvisionnement et le crédit pour prolonger le cycle de vie du client.
Cependant, à en juger par la situation actuelle du secteur, la plupart des plateformes se concentrent toujours sur le paiement et leur structure de revenus est relativement simple.
Quelques grandes entreprises tentent d’intégrer les systèmes ERP ou financiers de leurs clients pour accroître la fiabilité tout en accumulant des données de transaction plus granulaires. C’est peut-être là le véritable fossé.
Après tout, n’importe qui peut acheter une licence, mais les capacités de données qui peuvent réduire continuellement les coûts marginaux de conformité et l’intégration du système qui verrouille les habitudes d’utilisation sont des moyens possibles de sortir de la guerre des prix.
