Les machines de construction constituent une industrie manufacturière cyclique forte et typique, et la prospérité de l’industrie repose sur quatre variables majeures : la mise en œuvre d’infrastructures nationales, la construction immobilière, le renouvellement et le remplacement des équipements et les investissements dans les infrastructures à l’étranger.
Sany Heavy Industry est le leader des machines de construction nationales. Ses produits couvrent toutes les catégories de pelles, de machines à béton, de machines de levage et de nouveaux équipements d’ingénierie énergétique. Ses activités s’étendent sur les marchés nationaux et mondiaux. Les prix du marché secondaire sont affectés par de multiples facteurs tels que les fluctuations du cycle industriel, les coûts des matières premières, l’environnement géopolitique à l’étranger et la rotation des capitaux sectoriels.
Du point de vue de l’environnement macro de l’industrie, après que l’industrie des machines de construction soit tombée du point haut du cycle en 2021, après plusieurs années de libération des capacités et d’ajustement de la demande, la logique de croissance de l’industrie a subi à ce stade un changement fondamental. Dans le passé, elle était principalement motivée par l’immobilier, passant à un nouveau modèle de mise à jour des équipements + soutien aux infrastructures + exportations à l’étranger. D’après l’analyse de la demande intérieure, la dernière série d’équipements de vente à chaud dans l’industrie s’est concentrée entre 2016 et 2021. Selon le cycle d’utilisation de 8 à 10 ans des engins de construction, un grand nombre d’équipements anciens sont entrés dans un cycle centralisé de mise au rebut et de remplacement. Des politiques de subvention à la reprise des machines de construction ont été mises en œuvre dans de nombreux endroits en Chine, continuant à libérer la demande de remplacement des stocks.
Au niveau des infrastructures, les obligations spéciales continuent d’augmenter la construction de grands projets tels que les transports, la conservation de l’eau, la rénovation urbaine et les parcs industriels, soutenant la limite inférieure de la demande intérieure de machines d’ingénierie ; le côté immobilier est encore en phase d’ajustement des stocks et les données sur les nouvelles constructions sont faibles, ce qui supprime la demande d’équipements d’ingénierie de moyen et grand tonnage.
Les petites excavatrices maintiennent une croissance constante en raison des besoins de transformation des municipalités et des terres agricoles. Du côté de l’offre, la guerre des prix qui dure depuis de nombreuses années dans l’industrie s’est progressivement atténuée. En 2026, les principaux fabricants de machines complètes augmenteront progressivement les prix des produits de pelles, et la reprise des bénéfices du secteur devrait augmenter.
Cependant, la capacité de production actuelle de l’industrie est encore abondante et la concurrence à bas prix entre les petits et moyens fabricants n’a pas complètement disparu. Les marchés étrangers sont devenus le cœur de la croissance de l’industrie. La construction d’infrastructures dans les économies émergentes du monde entier s’accélère.
Les machines de construction nationales continuent de conquérir une part mondiale grâce à leurs avantages rentables. Les revenus étrangers sont devenus un filet de sécurité pour la performance des grandes entreprises.
Basé sur les fondamentaux et les données d’exploitation de Sany Heavy Industry, en s’appuyant sur la chaîne complète de l’industrie des machines, la base de production localisée mondiale et le système de distribution mature, le marché national de l’entreprise La part de marché des machines d’excavation et des machines à béton s’est régulièrement classée première dans l’industrie. En 2025, le chiffre d’affaires annuel de l’entreprise s’élèvera à 89,7 milliards de yuans, soit une augmentation de 14,4 % sur un an. Le bénéfice net attribuable à la société mère s’élèvera à 8,408 milliards de yuans, soit une augmentation de 41,2 % sur un an. Le flux de trésorerie opérationnel avoisinera les 20 milliards de yuans et la qualité des bénéfices restera stable. Au premier trimestre 2026, le chiffre d’affaires s’est élevé à 24,147 milliards de yuans, soit une augmentation de 14,03 % sur un an, et le bénéfice net attribuable à la société mère était de 2,481 milliards de yuans, soit une légère augmentation de 0,46 % sur un an.
Le ralentissement de la croissance des bénéfices a été principalement dû aux pertes de change importantes provoquées par l’appréciation du RMB. Après exclusion des effets de change, les bénéfices de l’activité principale ont considérablement augmenté. La marge bénéficiaire brute de la période en cours a légèrement augmenté et la hausse des prix a progressivement compensé l’impact des fluctuations des matières premières.
En termes de structure d’entreprise, les trois catégories principales que sont les excavatrices, les machines à béton et les grues contribuent à plus de 70 % du chiffre d’affaires ; la configuration mondiale a obtenu des résultats exceptionnels, avec des revenus à l’étranger représentant plus de 60 % en 2025, des revenus régionaux africains en croissance de plus de 55 % d’une année sur l’autre, des produits des marchés haut de gamme européens et américains continuant de faire des percées et des marges bénéficiaires brutes des entreprises à l’étranger nettement plus élevées que celles nationales, devenant ainsi la principale source de bénéfices.
La nouvelle transformation énergétique a été progressivement mise en œuvre et les ventes de pelles électriques, de mélangeurs électriques et d’autres produits ont augmenté rapidement. Le chiffre d’affaires annuel des nouveaux équipements énergétiques a doublé d’une année sur l’autre. Les produits électriques ont progressivement ouvert la deuxième courbe de croissance ; les activités de maintenance après-vente et de location d’équipements se sont développées régulièrement, optimisant la structure de revenus à long terme de l’entreprise.
La partie recherche et développement se concentre sur l’itération de machines complètes intelligentes et à faible émission de carbone, continue d’optimiser la consommation d’énergie des produits et l’efficacité de la construction, et consolide les barrières concurrentielles entre les produits.
En termes de capital et de valorisation sur le marché secondaire, la logique de tarification du marché pour Sany Heavy Industry est clairement divisée.
Les fonds industriels à long terme ancrent les trois logiques à long terme des cycles de mise à jour des équipements, de l’expansion mondiale et de l’expansion des nouveaux équipements énergétiques, et continuent de suivre des indicateurs fondamentaux tels que les ventes mensuelles de pelles intérieures, les commandes à l’étranger et l’évolution des marges bénéficiaires brutes des produits ;
les fonds à court terme suivent la rotation du secteur des machines, les prix des matières premières et les changements dans les données macroéconomiques nationales et étrangères. L’échange rapide de jetons entraîne des fluctuations à court terme sur le marché. Une comparaison horizontale des sociétés cotées dans le même secteur montre que la présentation des produits dans toute la catégorie et les avantages mondiaux du premier arrivé de l’entreprise sont importants, et qu’elle présente le double attribut d’une reprise cyclique et d’une nouvelle croissance énergétique. L’évolution des valorisations est également affectée par la reprise attendue du cycle industriel et la liquidité du marché.
La différence dans les attentes en matière de capital pour les différentes périodes de détention amplifie encore la marge de fluctuation du cours des actions. Les changements de valorisation ultérieurs sont étroitement liés au rythme de réalisation de la demande intérieure et étrangère et à l’ampleur de la restauration des bénéfices.
Trier objectivement les multiples incertitudes et risques cachés dans les opérations des entreprises : premièrement, la reprise de l’investissement immobilier national est inférieure aux prévisions, entraînant vers le bas la demande de machines de construction de moyen et grand tonnage, et le taux de reprise de la demande intérieure est inférieur aux prévisions du marché ;
deuxièmement, les frictions géopolitiques à l’étranger, la montée des barrières commerciales et les fréquentes fluctuations des taux de change entraînent des perturbations périodiques des revenus et des bénéfices des entreprises à l’étranger ; Troisièmement, les prix des matières premières en amont telles que l’acier ont considérablement fluctué, érodant les marges bénéficiaires de la fabrication de machines complètes ; quatrièmement, les pairs accélèrent leur expansion à l’étranger et la nouvelle configuration de leurs produits énergétiques, tandis que la concurrence sur les marchés nationaux et étrangers continue de s’intensifier, ce qui pourrait supprimer la marge d’augmentation des prix des produits ; cinquièmement, l’itération technologique de l’industrie des nouvelles machines d’ingénierie énergétique s’accélère, et si les progrès du développement et de la mise en œuvre des produits ne sont pas aussi rapides que ceux des pairs, elle pourrait perdre des parts de marché.
En ce qui concerne le développement à moyen et long terme de l’industrie, les quatre principales logiques industrielles que sont la mise à jour des équipements existants, la croissance constante des infrastructures, l’exportation d’équipements nationaux à l’étranger et la transformation intelligente des nouvelles énergies n’ont pas subi de changements fondamentaux. Le secteur des machines de construction dispose d’une base de croissance solide.
Le marché à court terme est affecté par des facteurs aléatoires tels que les fluctuations des prix des matières premières, les données mensuelles de production et de ventes nationales et étrangères, les flux de capitaux sectoriels et le rythme de mise en œuvre des politiques macroéconomiques. Il existe une forte incertitude quant aux fluctuations des prix.
Les acteurs du marché qui prêtent attention à l’objectif peuvent suivre à long terme les données mensuelles de production et de ventes de l’industrie, les cotations des matières premières, les progrès de la mise en œuvre des projets à l’étranger, les changements de marge bénéficiaire brute et d’autres informations clés, et visualiser rationnellement les fluctuations du marché secondaire en fonction des fondamentaux de l’industrie.
Cet article n’est qu’une observation et une analyse financière et ne constitue aucun conseil en investissement.
Il existe des risques sur le marché boursier, il faut donc investir avec prudence.
