Le paiement transfrontalier numérique en RMB présente les avantages de frais d’arrivée et de traitement de deuxième niveau réduits à 1/10 du modèle traditionnel, dressant ainsi un tableau de paiements mondiaux efficaces et pratiques.
Cependant, le chemin vers la mondialisation est loin d’être facile et est étroitement lié à de multiples risques tels que les contraintes institutionnelles, l’inertie du marché et les barrières techniques.
Pour avoir une vision claire de la situation dans son ensemble, nous devons la démonter selon les trois perspectives fondamentales des régulateurs financiers, des acteurs du marché et des ingénieurs techniques.
Du point de vue des régulateurs financiers, la conformité et le contrôle des risques sont les principaux problèmes. Pour les régulateurs responsables de la stabilité financière, le plus grand défi dans l’utilisation transfrontalière du renminbi numérique est de savoir comment équilibrer efficacité et sécurité. Le « mur invisible » du compte de capital : les projets pilotes transfrontaliers actuels pour le renminbi numérique se concentrent principalement sur les comptes courants tels que le règlement des échanges commerciaux, et la libre convertibilité du compte de capital est toujours strictement contrôlée.
Cela signifie que même si les investisseurs internationaux détiennent du renminbi numérique, il leur est difficile d’investir librement sur les marchés de capitaux tels que le marché boursier et le marché obligataire chinois, ce qui limite fondamentalement son attrait en tant que monnaie de réserve internationale et d’investissement.
Le dilemme de la coordination transfrontalière de la lutte contre le blanchiment d’argent (AML) : dans les transactions transfrontalières, les normes d’identification pour les utilisateurs non résidents sont différentes et le risque de transactions anonymes augmente.
Pour compliquer encore davantage les choses, les réglementations en matière de lutte contre le blanchiment d’argent et le financement du terrorisme varient selon les pays.
Par exemple, l’UE a des réglementations strictes sur la confidentialité des données RGPD, tandis que la Chine exige le stockage localisé des données clés, ce qui peut entraîner des conflits de réglementation pour les transactions transfrontalières en renminbi numériques concernant la transmission transfrontalière de données.
Le Groupe d’action financière (GAFI), une organisation internationale de lutte contre le blanchiment d’argent, a également souligné la nécessité de renforcer la surveillance transfrontalière du renminbi numérique.
Les défis de la « désintermédiation » dans la surveillance des fonds : les transactions point à point en RMB numérique contournent les agences bancaires traditionnelles, ce qui rend difficile pour les agences de réglementation de suivre l’intégralité des flux de fonds via des liens intermédiaires comme par le passé.
Les transactions sur le marché offshore peuvent échapper au contrôle national, ce qui rend plus difficile la surveillance des flux de capitaux anormaux, des arbitrages illégaux et même de la fuite des capitaux.
Du point de vue du marché et des utilisateurs, briser l’effet de réseau dollar est le plus grand obstacle.
Pour les commerçants internationaux, les investisseurs et les utilisateurs ordinaires, l’essentiel du choix d’une devise réside dans sa facilité d’utilisation et sa valeur de détention.
De ce point de vue, le RMB numérique est confronté au fort effet de verrouillage du système du dollar américain qui s’est formé pendant plus d’un demi-siècle.
Part réelle largement sous-estimée et pouvoir de fixation des prix inébranlable : les données SWIFT montrent qu’en février 2026, les paiements mondiaux en RMB ne représentaient que 2,74 %.
Mais Ding Shuang, économiste à la Standard Chartered Bank, a souligné qu’il existe un angle mort statistique.
Si l’on inclut les transactions réglées via le système chinois de paiement transfrontalier (CIPS) et les accords bilatéraux (comme 46 % des exportations de pétrole russe vers la Chine), le taux de paiement réel en RMB est proche de 10 %, ce qui en fait la troisième monnaie de paiement au monde.
Cependant, les biens libellés en RMB ne représentent qu’environ 3 % du commerce mondial, et le dollar américain a formé un fossé insurmontable en raison de son hégémonie sur les prix de matières premières telles que le pétrole.
Écart à l’échelle de l’infrastructure : en tant que voie principale pour les paiements transfrontaliers en RMB, le CIPS traitera 175 000 milliards de yuans en 2024, avec un taux de croissance significatif. Cependant, comparé à celui du géant bien établi SWIFT, son volume de traitement annuel ne représente qu’environ 1/70 de ce dernier (SWIFT traite environ 1 800 000 milliards de dollars américains par an). L’étendue de la couverture et la base de confiance de SWIFT reliant 11 000 institutions financières à travers le monde seront difficiles à remplacer à court terme.
Profondeur insuffisante du pool d’actifs et volonté de détention limitée : les investisseurs internationaux détenant une devise ont besoin d’un pool d’actifs avec une profondeur et une liquidité suffisantes pour l’allocation et la couverture.
D’ici fin 2025, les actifs en RMB détenus à l’étranger dépasseront les 10 000 milliards de yuans.
Mais comparées au dollar américain, les réserves officielles de change mondiales en dollars américains dépassent à elles seules les 7 000 milliards de dollars.
Il existe un écart énorme entre l’ampleur et la richesse des instruments sur les marchés obligataires et boursiers du RMB, ce qui entraîne des canaux de valeur ajoutée et de couverture limités pour la détention du RMB numérique.
Du point de vue d’un architecte technique, la stabilité, la compatibilité et les normes sont les trois obstacles majeurs.
La technologie est la pierre angulaire de la vision des paiements transfrontaliers, mais les ingénieurs voient un autre ensemble de risques réels.
Stabilité du système et menaces de pointe : l’environnement réseau transfrontalier est complexe et les liaisons instables peuvent entraîner des retards ou des interruptions des transactions.
À plus long terme, le développement de l’informatique quantique constitue une menace potentielle pour les algorithmes de chiffrement blockchain existants et pourrait mettre en danger les fondements de la sécurité des transactions.
Problèmes de compatibilité transfrontalière : l’architecture technique et les modèles de grand livre utilisés par les monnaies numériques des banques centrales (CBDC) dans différents pays peuvent être différents.
La manière dont « l’architecture hybride » du renminbi numérique peut se connecter de manière efficace et rentable à différents systèmes pour parvenir à une véritable interopérabilité constitue un énorme défi d’ingénierie.
Il existe actuellement un manque de normes d’interopérabilité unifiées pour les CBDC à l’échelle mondiale.
La situation passive de manque de droit de parole sur les normes : dans la formulation des normes techniques, celui qui dirige les règles aura l’initiative.
À l’heure actuelle, la voix de mon pays dans la formulation des normes techniques mondiales des CBDC doit encore être améliorée.
Sans leadership, le renminbi numérique transfrontalier pourrait se retrouver dans une situation d’adaptation passive aux normes d’autres pays, augmentant les coûts de transformation du système et même affectant l’indépendance des itinéraires techniques.
Jugement intégré : les avantages technologiques ne peuvent rivaliser avec l’inertie du système et du réseau, et le chemin vers la mondialisation est long et difficile.
Sur la base de l’analyse des trois dimensions ci-dessus, nous pouvons tirer un jugement clair : dans le domaine des paiements transfrontaliers, le renminbi numérique présente un fort contraste entre de fortes forces techniques et de profondes faiblesses institutionnelles et de marché.
Ses avantages en termes d’efficacité technique sont réels. Dans le pont de monnaie numérique de la banque centrale multilatérale (mBridge), le règlement numérique en renminbi représente 95,3 %.
Mais il s’agit plutôt d’excellents résultats obtenus dans le cadre de « corridors expérimentaux » spécifiques ou d’accords bilatéraux.
Une fois qu’il sera mondialisé et appliqué à grande échelle, le véritable goulot d’étranglement apparaîtra immédiatement :
La contrainte fondamentale réside dans le système : la gestion du compte de capital est la porte principale de l’internationalisation du RMB.
Le chercheur Zhang Jianhua de l’Université Tsinghua a souligné que le principal défi n’est pas la technologie, mais la construction d’un système de règles et d’un mécanisme de confiance largement acceptés par le monde.
Dans le contexte d’un compte de capital qui n’est pas totalement ouvert, il est difficile pour le renminbi numérique de franchir le pas critique d’un « outil de règlement transfrontalier » à un « actif de réserve international ».
Le plus grand adversaire est l’inertie : après des décennies de construction, le système du dollar américain a formé une boucle écologique complète et fermée de tarification, de règlement, de réserves et de financement, et le coût de conversion est extrêmement élevé.
Le RMB numérique doit non seulement fournir de meilleures solutions techniques, mais également surmonter la dépendance au chemin de l’ensemble de l’écosystème, ce qui sera forcément un long processus.
La nature des risques est étroitement liée et superposée : les risques techniques peuvent exacerber les risques réglementaires (tels que les vulnérabilités de chiffrement conduisant au blanchiment d’argent), et une acceptation insuffisante du marché affectera à son tour la promotion des normes techniques.
Ces risques n’existent pas isolément, mais sont interdépendants et se renforcent mutuellement.
Par conséquent, bien que le renminbi numérique offre une nouvelle solution intéressante pour résoudre les problèmes liés aux paiements transfrontaliers, son chemin vers la mondialisation n’est en aucun cas une simple promotion de la technologie.
Il s’agit d’un projet systématique complexe impliquant une réforme financière en profondeur, des règles du jeu internationales et la reconstruction de la confiance dans le marché mondial.
À court terme, il est plus probable qu’elle soit appliquée en profondeur dans des régions et des scénarios spécifiques tels que « l’initiative de la Ceinture et de la Route » et le commerce périphérique. Cependant, il faudra encore du temps et de la patience stratégique pour remettre en question la domination mondiale du dollar américain.
