Le 2 avril, le rapport annuel 2025 divulgué par Zhejiang Weixing New Building Materials Co., Ltd. (002372.SZ) a montré que l’entreprise a réalisé un bénéfice d’exploitation de 5,382 milliards de yuans, soit une baisse de 14,12 % sur un an ; le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 741 millions de yuans, soit une baisse de 22,24 % sur un an ; le bénéfice net après déduction des gains et pertes non récurrents s’est élevé à 684 millions de yuans, soit une baisse de 25,37 % sur un an.
Dans le contexte d’ajustements profonds dans l’immobilier et de diminution de la demande dans l’industrie des matériaux de construction de consommation, la baisse des performances n’est pas inattendue, mais elle montre toujours une forte résistance au risque dans l’hiver froid de l’industrie. La société prévoit de distribuer un dividende en espèces de 3,5 yuans (taxes incluses) à tous les actionnaires pour chaque tranche de 10 actions, totalisant environ 550 millions de yuans en espèces, avec un ratio de dividende pouvant atteindre 74,2 %, démontrant la capacité de la société à maintenir des rendements pour les actionnaires et la stabilité de sa situation financière.
La baisse des performances de Weixing New Materials n’est pas un cas isolé, mais un microcosme de la pression collective exercée sur l’ensemble du secteur des matériaux de construction grand public dans le cycle de ralentissement de l’immobilier. En 2025, le marché immobilier continuera de subir des ajustements en profondeur. Les données du Bureau national des statistiques montrent que la superficie des logements nouvellement construits pour l’ensemble de l’année était de 588 millions de mètres carrés, soit une diminution d’une année sur l’autre de 20,40 % et une diminution de 73,80 % par rapport au point haut de 2020. L’investissement dans le développement immobilier était d’environ 8 280 milliards de yuans, soit une diminution d’une année sur l’autre de 17,20 % et une diminution de 43,90 % par rapport au point haut de 2020. 2021. La surface de vente des logements commerciaux était d’environ 881 millions de mètres carrés, soit une baisse de 8,7 % sur un an. Le ralentissement continu du marché immobilier a directement conduit à une contraction « semblable à une falaise » de la demande de matériaux de construction destinés aux consommateurs.
Les données du rapport annuel montrent qu’en 2025, l’industrie manufacturière de l’entreprise réalisera un bénéfice d’exploitation de 5,349 milliards de yuans, représentant 99,41 % du chiffre d’affaires total, soit une légère augmentation de 0,12 point de pourcentage par rapport aux 99,29 % de 2024 et une diminution d’une année sur l’autre de 14,01 %, légèrement inférieure à la baisse de 14,12 % du chiffre d’affaires total ; les autres revenus des entreprises s’élèvent à 32 005 300 yuans, soit 0,59 %, soit une baisse de 0,12 point de pourcentage par rapport aux 0,71 % de 2024 et une forte baisse de 28,42 % sur un an. La baisse est nettement plus élevée que celle de l’industrie manufacturière. Cela reflète la tendance stratégique de l’entreprise à se concentrer sur ses activités manufacturières de base et à réduire ses activités non essentielles. Cela reflète également le fait que les activités non essentielles sont davantage affectées par les fluctuations du secteur.
Les produits de la série PPR, en tant que pilier absolu des revenus de l’entreprise, atteindront un chiffre d’affaires de 2,492 milliards de yuans en 2025, représentant 46,31 % du chiffre d’affaires total, soit une légère baisse de 0,59 point de pourcentage par rapport aux 46,90 % de 2024 et une baisse d’une année sur l’autre de 15,20 %. En tant que leader national de la vente au détail de tuyaux PPR, la part des revenus de Weixing New Materials pour ce produit est restée élevée même pendant le ralentissement de l’industrie, et la baisse n’a pas dépassé la baisse moyenne des revenus totaux, reflétant la forte résilience du canal de vente au détail de produits de rénovation domiciliaire. La prime de marque créée par le système de service Star Butler est devenue la principale barrière contre les fluctuations du secteur. La marge bénéficiaire brute des activités de vente au détail de Lesso est d’environ 35 %, tandis que la marge bénéficiaire brute des produits PPR de Weixing New Materials atteint 56,47 %. La prime élevée conforte sa capacité à résister aux risques liés à la guerre des prix.
Le chiffre d’affaires des produits de la série PE s’est élevé à 1,166 milliard de yuans, soit 21,68 %, soit une baisse de 1,03 points de pourcentage par rapport aux 22,71 % de 2024 et une baisse d’une année sur l’autre de 18,00 %, ce qui est supérieur au niveau moyen du chiffre d’affaires total. Les produits de la série PE sont principalement utilisés dans les domaines d’ingénierie tels que l’approvisionnement en eau municipale, le drainage et les eaux usées, le chauffage et le gaz. En 2025, le ralentissement de la croissance des investissements dans les infrastructures et la diminution de la demande finale d’ingénierie sont les principales motivations du déclin de cette gamme de produits. Cela reflète également que les activités d’ingénierie de l’entreprise sont plus significativement affectées par les cycles industriels.
Le chiffre d’affaires des produits de la série PVC s’est élevé à 749 millions de yuans, soit 13,93 %, soit une légère augmentation de 0,73 point de pourcentage par rapport aux 13,20 % de 2024 et une diminution d’une année sur l’autre de 9,40 %, ce qui représente la catégorie avec la plus faible baisse parmi les principales lignes de produits. Les produits de la série PVC sont principalement utilisés dans des domaines ayant des besoins rigides tels que le drainage et le traitement des eaux usées et le revêtement électrique. Ils sont relativement moins touchés par la baisse de l’immobilier. Ces données confirment également la capacité anticyclique des produits à demande rigide et sont devenues un « stabilisateur » des revenus de l’entreprise.
Les revenus des autres produits se sont élevés à 941 millions de yuans, soit 17,49 %, soit une augmentation de 1,01 point de pourcentage par rapport aux 16,48 % de 2024 et une diminution d’une année sur l’autre de 8,83 %, ce qui est également inférieur au niveau moyen du chiffre d’affaires total. Cette catégorie couvre de nouveaux secteurs d’activité comme l’étanchéité et l’épuration de l’eau. Sur la base de la configuration des activités de l’entreprise, bien que les revenus aient légèrement diminué, l’augmentation de la proportion reflète la tendance stratégique de l’entreprise à développer de nouvelles activités, et la baisse relativement légère reflète également la résilience potentielle des nouvelles activités.
En outre, le modèle de distribution a réalisé un chiffre d’affaires de 4,047 milliards de yuans, représentant 75,20 % du chiffre d’affaires total, soit une légère baisse de 0,57 point de pourcentage par rapport à 75,77% en 2024, et une baisse sur un an de 14,76%. Le canal de distribution est la principale force absolue des revenus de l’entreprise, et la baisse est légèrement supérieure au niveau moyen des revenus totaux (14,12 %). Toutefois, compte tenu des caractéristiques du secteur, le modèle de distribution s’appuie sur des terminaux hors ligne et est plus proche des besoins des terminaux de vente au détail de rénovation domiciliaire. Pendant le ralentissement de l’industrie, elle a maintenu une capacité relativement stable à résister aux risques liés au naufrage des terminaux et à l’amélioration des services. Les données montrent que le service « Star Butler » de l’entreprise couvre plus de 30 000 points de vente terminaux et que le taux de prime de service des canaux de distribution dépasse 20 %, devenant ainsi le support de base pour résister aux fluctuations du secteur.
Le modèle de vente directe a réalisé un chiffre d’affaires de 1,334 milliard de yuans, soit 24,80 %, soit une augmentation de 0,57 point de pourcentage par rapport aux 24,23 % de 2024 et une diminution d’une année sur l’autre de 12,10 %, ce qui en fait le canal avec la plus faible baisse parmi les deux types de modèles. Le modèle de vente directe se concentre principalement sur des clients tels que l’administration municipale et les projets à grande échelle. Bien qu’elle ait diminué d’une année sur l’autre, la baisse a été inférieure au niveau moyen du chiffre d’affaires total et des canaux de distribution, reflétant la fidélité des clients et les avantages en matière de ressources de projet des canaux de vente directe de l’entreprise. Cependant, affectés par la contraction globale de la demande dans le secteur de l’ingénierie, les canaux de vente directe ne peuvent toujours pas éviter complètement les risques du cycle industriel.
L’activité d’imperméabilisation des nouveaux matériaux de Weixing est une composante essentielle des « Autres produits ». Même si le chiffre d’affaires global diminuera légèrement d’une année sur l’autre en 2025, le nombre d’utilisateurs du service augmentera de 18 % à contre-courant de la tendance, ce qui fait écho à la caractéristique selon laquelle « les autres produits diminuent moins que le chiffre d’affaires total moyen » dans les données produit du rapport annuel. En août 2025, la base de production de matériaux imperméables de l’entreprise à Shanghai a été achevée, formant un motif « Écho Est-Ouest » avec la base de Chongqing. L’investissement total dans le projet s’élève à 306 millions de yuans. Une fois achevée, elle pourra produire chaque année 110 000 tonnes de revêtements imperméables à base d’eau, d’adhésifs à base d’eau et de mortiers respectueux de l’environnement, jetant ainsi les bases d’une capacité de production pour le développement à grande échelle du secteur de l’étanchéité. Sur la base des données de l’industrie, la marge bénéficiaire brute de l’activité d’imperméabilisation des nouveaux matériaux de Weixing est d’environ 25 à 30 %, ce qui est inférieur à celui des produits PPR mais supérieur à la moyenne du secteur. Grâce au service intégré « Kaletu » et à l’engagement de « double garantie », une concurrence différenciée se forme au niveau du commerce de détail et est devenue le pivot central de la nouvelle organisation commerciale de l’entreprise.
Cependant, la baisse des performances de Weixing New Materials au quatrième trimestre était encore plus évidente. Le chiffre d’affaires sur un seul trimestre a chuté de 19 % sur un an à 2,015 milliards de yuans ; le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 201 millions de yuans, soit une baisse de près de 40 % d’une année sur l’autre ; le bénéfice non net après déduction s’élève à 195 millions de yuans, soit une baisse de 36 %. Ces données sont combinées avec des données trimestrielles, produits et régionales. Cela s’explique principalement par une nouvelle contraction de la demande au quatrième trimestre sur les principaux marchés tels que la Chine orientale et la Chine méridionale, ainsi que par une baisse accrue des activités de PE et de canaux de vente directe au quatrième trimestre. Cela reflète également le fait que les caractéristiques saisonnières de l’industrie des matériaux de construction de consommation, « stables au cours des trois premiers trimestres et faibles au quatrième trimestre », se sont amplifiées dans le cycle descendant.
En tant que segment central de la nouvelle activité de l’entreprise, la performance de l’activité d’étanchéité en 2025 a encore renforcé la capacité de l’entreprise à résister aux risques. Bien que les activités d’imperméabilisation incluses dans d’autres produits du rapport annuel aient légèrement diminué d’une année sur l’autre, le nombre d’utilisateurs de services a résisté à la tendance et a augmenté de 18 %, et le bénéfice d’exploitation a légèrement augmenté d’une année sur l’autre au troisième trimestre, reflétant les premiers résultats de la stratégie écologique de l’eau pour toute la maison de l’entreprise « tuyau + étanchéité + purification de l’eau ». Du point de vue de la comparaison industrielle, le taux de croissance global de l’industrie de l’étanchéité en 2025 est faible. Cependant, la nouvelle activité d’imperméabilisation des matériaux de Weixing collabore via le canal « Star Butler » et s’appuie sur le réseau de distribution existant pour réduire les coûts d’acquisition de clients. Dans le même temps, elle crée des barrières de différenciation avec des services à « double garantie », et le taux de croissance du nombre d’utilisateurs de services dépasse de loin la moyenne du secteur. La configuration de la capacité de production des deux principales bases de production de Shanghai et de Chongqing a également jeté les bases de la croissance ultérieure à grande échelle du secteur de l’étanchéité. Selon le plan de l’entreprise, l’activité étanche vise à dépasser 5 % de part de marché d’ici trois ans et devrait devenir le deuxième pôle de croissance de l’entreprise après PPR.
En ce qui concerne les objectifs pour 2026, l’objectif de résultat d’exploitation de Weixing New Materials s’efforcera d’atteindre 5,70 milliards de yuans, et les coûts et dépenses s’efforceront d’être contrôlés à environ 4,720 milliards de yuans. En outre, les travaux d’exploitation et de gestion en 2026 se concentreront principalement sur les aspects suivants : culture intensive et consolidation de la principale piste de vente au détail. Approfondir la construction du système de vente au détail, promouvoir activement « l’écologie de l’eau de Weixing » et promouvoir en collaboration le développement de haute qualité du commerce de détail grâce à une culture intensive du marché, une culture approfondie des clients et l’autonomisation des services, et continuer à augmenter la part de marché ; transformer et améliorer la qualité, et cultiver un nouvel élan pour le secteur de l’ingénierie. D’une part, nous consoliderons la base de clients de haute qualité, renforcerons le marketing technique et créerons des avantages concurrentiels différenciés ; d’autre part, nous adhérerons au « contrôle des risques d’abord » pour améliorer la qualité des opérations ; nous allons accélérer notre configuration internationale et accélérer notre expansion sur les marchés étrangers. Les entreprises à l’étranger continuent d’explorer en profondeur les marchés clés et d’accélérer la configuration des marchés à fort potentiel ; Singapore Jetstream accélère l’expansion et la transformation de ses activités pour accélérer son développement ; la recherche, la production, les ventes et les services sont entièrement coordonnés pour construire conjointement des barrières fondamentales. Axé sur l’innovation : accélérer l’itération des produits et la transformation du système pour créer des avantages complets en termes de produit, de conception et de coût ; Axé sur l’intelligence numérique : accélérer la mise à niveau intelligente et flexible de la production et de la fabrication, et renforcer continuellement les avantages de la fabrication intelligente ; Axé sur les services : normaliser et mettre à niveau le système de services, créer de nouvelles barrières de service ; Continuer à stimuler la vitalité organisationnelle et assurer la mise en œuvre efficace des stratégies. Continuer à approfondir la réforme organisationnelle, promouvoir la réingénierie des processus et optimiser la structure des talents ; se concentrer sur l’amélioration des capacités clés pour créer une équipe de talents « professionnelle, internationale et hiérarchique » ; renforcer le leadership culturel et l’influence culturelle, et prendre de multiples mesures pour stimuler la créativité des employés et stimuler la vitalité organisationnelle.
