Lumi Lianchuang, une société de Shenzhen fondée en 2009, est progressivement devenue un acteur majeur dans le domaine mondial des infrastructures spatiales intelligentes.
Il y a quelques jours, elle a officiellement déposé un prospectus à la Bourse de Hong Kong, dans le but d’attirer davantage l’attention du marché des capitaux.
La relation étroite entre Lumi Lianchuang et Xiaomi a attiré beaucoup d’attention. Xiaomi est non seulement son plus gros client, mais aussi un actionnaire important. Au cours des trois dernières années, plus de 30 % des revenus de Lumi provenaient directement de l’activité de fonderie ODM de la chaîne écologique de Xiaomi. Dans le même temps, la présence de Lumi sur les marchés européens et nord-américains s’approfondit de plus en plus.
En 2025, les revenus à l’étranger représenteront plus des deux tiers du chiffre d’affaires total, devenant ainsi un nouveau moteur des revenus de l’entreprise.
Le secteur de la maison intelligente passe d’une interconnexion d’appareils à point unique à une intelligence spatiale globale.
Pour de nombreuses familles, la maison intelligente signifiait autrefois utiliser des téléphones portables pour contrôler les lumières ou les climatiseurs, mais elle a désormais été améliorée pour permettre une perception automatique et une prise de décision autonome dans toute la maison grâce à des capteurs, des contrôleurs et des systèmes centraux.
Par exemple, la solution « d’intelligence spatiale » construite par Lumi utilise des capteurs d’IA pour surveiller l’état de la pièce, puis prend des décisions via la passerelle centrale locale.
Enfin, les instructions sont exécutées par des contrôleurs tels que des interrupteurs intelligents et des serrures de porte.
Cette architecture fait de l’environnement domestique un assistant de réflexion plutôt qu’un appareil passif.
Les données de marché prouvent également cette tendance : la plateforme SmartThings aux États-Unis et Bosch Smart Home en Allemagne lancent activement des scénarios spatiaux intelligents similaires pour promouvoir l’évolution rapide du industrie. Au niveau des produits, Lumi a mis en place trois systèmes matériels majeurs, notamment des capteurs, des hubs et des contrôleurs via la marque Aqara, et a ouvert des écosystèmes grand public tels qu’Apple, Google, Xiaomi et Samsung avec son système d’exploitation auto-développé.
Au CES 2026, la serrure de porte intelligente U400 lancée par Lumi est devenue le centre d’intérêt de l’industrie avec sa prise en charge des fonctions de déverrouillage mains libres Apple Home Key et UWB. En revanche, certains fabricants se concentrent uniquement sur l’interconnexion d’un seul produit.
Par exemple, au cours des deux dernières années, Oomi Home aux États-Unis n’a vendu qu’une seule prise intelligente et a été progressivement marginalisée par la concurrence sur le marché. Le manque d’avantages au niveau du système a rendu difficile le maintien de la croissance.
Bien que le chiffre d’affaires de Lumi se soit stabilisé autour de 1,5 milliard de yuans et que sa marge bénéficiaire brute ait augmenté de 29,7 % à 38,4 %, son bénéfice net a été négatif pendant trois années consécutives, principalement affecté par les fluctuations de la juste valeur des actions privilégiées.
Les investissements en R&D continuent d’augmenter, la proportion des dépenses de R&D atteignant 15,9 % en 2025, et les barrières techniques continuent de s’épaissir.
L’entreprise a obtenu un total de 1 262 brevets autorisés et son équipe principale de R&D représente environ la moitié de son effectif total.
Le poids de Xiaomi dans la structure des revenus de Lumi est toujours resté élevé.
De 2023 à 2025, les revenus de Xiaomi ont toujours dépassé 32 %. Même si cette forte dépendance à l’égard d’un seul client génère des commandes stables, elle crée également des risques cachés.
Une situation similaire s’est produite avec SwitchBot au Japon. SwitchBot s’appuyait autrefois sur les chaînes Amazon.
Plus tard, en raison des ajustements de politique d’Amazon, ses revenus ont fortement fluctué, rappelant aux entreprises similaires du secteur de diversifier rapidement leur structure de clientèle.
La répartition des actions de Lumi est assez intéressante.
Le fondateur You Yanjun et sa famille contrôlent fermement les droits de vote, et des capitales industrielles telles que Xiaomi, Midea et China Telecom détiennent toutes des actions.
L’équipe de direction a une expérience chez Xiaomi, Kuaishou, Samsung et des banques d’investissement, couvrant plusieurs lignes de R&D, de ventes et d’opérations en capital, offrant des garanties pour l’internationalisation et la mise à niveau technologique de l’entreprise.
En 2025, le nombre d’appareils activés par Lumi dans le monde atteindra 56 millions, et les utilisateurs de l’application Aqara se connecteront à une moyenne de 20 appareils, démontrant la pérennité de sa plateforme et la profondeur de ses utilisateurs.
Dans les prochaines années, le marché de la maison intelligente pourrait devenir plus intense.
À l’échelle mondiale, les normes ouvertes telles que Matter favorisent l’intégration écologique, la demande du marché européen augmente rapidement et les capacités des systèmes et la compatibilité des protocoles sont devenues la clé du succès.
Si Lumi peut continuer à accroître la proportion de ses propres marques et à approfondir son fossé en R&D, elle devrait s’emparer d’une part plus importante du secteur mondial du renseignement spatial.
Cependant, si nous dépendons trop d’un seul client majeur ou si nous prenons du retard dans l’adaptation aux normes internationales et dans la localisation des services, nous risquons de répéter les erreurs d’autres équipementiers tombés en difficulté en raison de l’évolution du marché.
