Le 11 mai, Linglong Tire a publié un communiqué annonçant la fin du projet d’expansion de la production de 6,066 milliards de yuans à Tongchuan, dans la province du Shaanxi. Le projet ne sera plus avancé.
Le projet de capacité de production rédigé il y a cinq ans s’est arrêté sur papier.
Ce plan occupait autrefois une position importante dans le réseau national de l’entreprise, avec une production annuelle de 15,2 millions d’ensembles de pneus radiaux haute performance et 500 000 jeux de pneus rechapés. À l’origine, il était destiné au marché du Nord-Ouest et également à l’Asie centrale, mais il ne reste plus que le mot « résiliation ». L’annonce mentionne que le projet avance lentement et que les mesures de soutien pertinentes n’ont pas été mises en œuvre comme prévu. L’investissement cumulé au début était d’environ 380 millions de yuans. Le marché a commencé à réévaluer la question de savoir si ce fonds peut être entièrement récupéré.
Cette nouvelle a attiré l’attention non seulement en raison de l’ampleur des investissements, mais également parce qu’elle s’est produite à un moment où l’industrie du pneumatique révisait ses prix à son propre rythme.
L’expansion de la production n’est plus naturellement synonyme de croissance, et l’efficacité de la mise en œuvre et l’utilisation des capacités ont commencé à être une priorité.
La planification du projet Tongchuan n’est pas simple.
En juin 2021, le conseil d’administration de Linglong Tire a examiné et approuvé les propositions pertinentes, et l’assemblée des actionnaires a également finalisé son approbation. L’investissement total du projet est de 6,066 milliards de yuans et il est prévu qu’il soit construit en trois phases avec un cycle de 6 ans.
Selon les hypothèses de l’époque, une fois le projet terminé, il pourrait constituer un pivot de capacité de production relativement complet dans le nord-ouest, ce qui pourrait non seulement réduire les coûts logistiques, mais également répondre aux besoins du marché local et des radiations à l’étranger.
On estime que le chiffre d’affaires annuel sera de 6,345 milliards de yuans et le bénéfice net annuel de 457 millions de yuans.
Ce modèle n’est pas rare en 2021. À cette époque, les fabricants de pneus sont généralement en train d’accélérer leur aménagement, et de nombreux endroits dans le pays sont lancer de nouveaux projets. L’essentiel du jugement de l’entreprise est de saisir la capacité de production, de saisir l’emplacement et de saisir la période fenêtre. La situation géographique de Tongchuan suscite de grands espoirs. Situé dans la région du nord-ouest, il dispose de l’espace imaginaire nécessaire pour entreprendre le transfert de l’industrie manufacturière et de l’espace narratif pour le marché le long de la « Ceinture et la Route ».
C’est aussi une raison importante pour laquelle le projet a été promu cette année-là.
Cependant, la trajectoire ultérieure du projet n’a pas suivi la direction prédéfinie. Même si l’annonce a été retenue, le marché pourrait ressentir un sentiment de stagnation.
Les installations de soutien n’ont pas suivi, le rythme a été ralenti et le modèle de reprise des investissements a également changé en conséquence. Ce type de changement n’est pas un cas isolé.
Le plus grand changement intervenu dans l’industrie du pneumatique au cours des deux dernières années n’est pas l’avancement ou le retrait d’un seul projet, mais la réécriture de la logique de la capacité de production. L’ancienne méthode de narration d’expansion a commencé à se heurter à des contraintes réalistes.
Ces derniers jours, de nombreux médias ont repris cette annonce et leurs reportages se sont concentrés sur plusieurs détails. Le premier est l’arrêt du projet, le deuxième est l’investissement de 380 millions de yuans, le troisième est que les conditions de soutien n’ont pas été réunies et le quatrième est que l’entreprise ajustera ses ressources à la base existante.
Ces déclarations sont presque cohérentes, indiquant que le marché est parvenu à un consensus sur cette question. Le projet de Tongchuan n’est pas un incident isolé, mais un nœud dans la transformation de l’industrie.
Linglong Tire n’est pas incapable de continuer à se développer. La question est de savoir si la poursuite des progrès est toujours conforme à l’environnement actuel, en particulier après les changements dans l’offre et la demande dans l’industrie nationale du pneumatique, le bénéfice marginal d’une simple augmentation de la capacité de production a diminué.
En 2025, la production nationale de pneumatiques en caoutchouc atteindra 1,207 milliard d’unités, avec un taux de croissance ralentissant et la production totale de pneumatiques automobiles diminuant de 1,59 %. Cet ensemble de données donne à l’industrie un signal intuitif indiquant que le mode de croissance est en train de changer.
Un autre ensemble d’informations a également été mentionné fréquemment. En 2026, de nouvelles capacités de production dans l’industrie seront encore libérées de manière intensive. Le rebond de la production sera parallèle aux nouveaux projets. Les exportations seront à nouveau sous pression et les tensions entre l’offre et la demande du marché continueront de s’intensifier.
C’est l’une des raisons pour lesquelles le projet de Tongchuan a été évoqué à plusieurs reprises. Le projet devait initialement générer un bénéfice net annuel de 457 millions de yuans. Dans le contexte actuel, le modèle de profit doit être réexaminé. Le prix, le taux de charge, le fret et les installations de soutien affecteront tous les résultats.
La pression de la surcapacité n’est pas abstraite. Elle sera directement transmise au taux d’exploitation, au prix de vente des pneumatiques individuels et à la rotation des stocks. Le mode de concurrence au sein de l’industrie changera également en conséquence. Celui qui parvient à maintenir les coûts plus stables et à approfondir le haut de gamme disposera de plus d’espace.
Linglong a souligné dans son annonce que les premiers préparatifs étaient lents. Derrière ces quatre mots, cela signifie généralement que plusieurs liens ne sont pas connectés dans les délais, notamment les terrains, les autorisations, les infrastructures, les installations de soutien en amont et en aval et l’organisation de la construction. Si un lien est ralenti, le cycle du projet sera allongé.
Les conditions industrielles locales à Tongchuan ont également été réexaminées. La fabrication de pneus n’est pas une industrie qui peut décoller d’un seul endroit. Elle dépend des matières premières, de la logistique, de l’énergie, des équipements, du personnel technique et des systèmes d’approvisionnement de soutien. Plus la chaîne est longue, plus les exigences sont élevées.
De tels projets sont souvent accompagnés de modèles idéaux au stade de la planification. Une fois qu’ils entreront réellement dans la phase de mise en œuvre, les coûts réels augmenteront progressivement, en particulier pour les projets de fabrication à grand volume. Une fois le délai prolongé, la prospérité de l’industrie pourrait changer considérablement.
Le choix actuel de Linglong est de réinvestir des ressources dans sa base existante. Cette décision n’est pas inattendue. Les rendements des nouveaux projets étant incertains, il est généralement plus sûr d’augmenter d’abord le taux d’utilisation des capacités de production existantes plutôt que de continuer à répartir le gâteau.
Dans les rapports des deux derniers jours, une autre information a été évoquée à plusieurs reprises. Linglong n’est pas seulement confronté à des ajustements du projet de Tongchuan. Les progrès du projet Anhui Lu’an et du projet Brésil n’ont pas non plus répondu aux attentes. Cela permet au monde extérieur de constater une contraction du rythme des avancées multilignes.
L’importance de cet ensemble d’informations est qu’elles montrent que la fermeture de Tongchuan n’est pas un échec unique, mais que la société est entrée simultanément dans la phase d’étalonnage dans plusieurs configurations à l’étranger et au pays, et que le rythme des dépenses en capital revient à une fourchette prudente.
La force de l’entreprise n’a pas disparu simplement parce qu’un projet a pris fin. Linglong Tire est toujours la société leader dans l’industrie nationale du pneu et continue de déployer des efforts sur le marché de soutien mondial, avec des configurations dans les voitures particulières, les camions et les bus, ainsi que dans les pneus tout-terrain.
Les aspects techniques sont également intéressants, comme le caoutchouc pissenlit, les pneus sans air, les pneus géants tout en acier de 63 pouces, etc., ce qui montre que l’entreprise n’est pas restée au stade de la simple recherche de capacité de production. Les capacités de fabrication et les capacités de R&D restent ses atouts sous-jacents.
C’est aussi la raison pour laquelle de nombreux rapports ont adopté ces derniers jours une approche relativement retenue. Le marché n’interprète pas l’arrêt du projet de Tongchuan comme une perte de compétitivité de l’entreprise, mais plutôt comme une phase de contraction et de correction de la logique des dépenses en capital.
Ce type de correction n’est pas propre à Linglong. Les grandes entreprises adaptent généralement leur rythme. Lors du lancement d’un projet, ils se concentrent sur l’échelle et la disposition. Lors de l’évaluation d’un projet, ils examinent le taux de rendement et la probabilité de retrait. Le langage de l’industrie a changé.
Certains médias qualifient cette résiliation de stop loss, tandis que d’autres estiment qu’un investissement de 380 millions de yuans n’est pas une grosse affaire pour une entreprise aux revenus importants. Ce qui mérite vraiment l’attention, c’est la manière dont l’allocation ultérieure des ressources va évoluer.
Ce point de vue est évidemment partagé au sein de la communauté des investisseurs. Certaines personnes valorisent davantage les pertes à court terme et estiment que le projet a été retardé de cinq ans et a finalement été interrompu, ce qui indique que le coût d’une prise de décision précoce est élevé. D’autres estiment qu’une sortie rapide est plus importante que la poursuite des investissements.
Ce type de désaccord mérite également d’être discuté dans la zone de commentaires. Différentes perspectives donneront des jugements différents sur la question de savoir si les ajustements de projet pendant la période d’expansion d’une entreprise sont considérés comme des erreurs stratégiques ou des actions inévitables dues aux changements du cycle industriel.
À en juger par le texte de l’annonce, l’attitude de Linglong n’est pas intense et l’accent est mis sur les changements dans les conditions du projet et la réaffectation des ressources. Ce style d’écriture est plus proche du mode de communication du marché des capitaux que des expressions émotionnelles.
Mais si vous placez cette annonce dans un contexte plus large de l’industrie, vous constaterez que la méthode de concurrence des fabricants de pneumatiques est en train de changer. L’époque où l’on comptait uniquement sur de nouveaux projets pour augmenter l’échelle est révolue.
Ce qui suit est l’efficacité du capital unitaire et la capacité des produits haut de gamme.
C’est aussi un rappel réaliste apporté par le projet Tongchuan. Le projet lui-même n’est pas sans valeur, mais la fenêtre temporelle, les installations de soutien régionales, la prospérité de l’industrie et le rythme des entreprises doivent être adaptés en même temps.
Tout désalignement affectera le résultat final. Les données industrielles en 2025 montrent que la production continue de croître, mais que le taux de croissance ralentit. Les guerres de prix, l’homogénéité et la pression sur les stocks sont toutes en hausse.
L’augmentation de la production n’est plus une action correcte à sens unique.
Dans ce contexte, l’arrêt par Linglong du projet Tongchuan est à la fois comme un frein et une réorganisation. Il dépose d’abord les pièces présentant une grande incertitude, puis concentre les ressources sur les domaines et les produits qui présentent déjà des avantages.
Les discussions de ces derniers jours ont également conduit à plusieurs sujets secondaires, tels que les plans de rachat, la capacité de production à l’étranger, les prix des matières premières, la concentration industrielle, la fabrication verte, les frictions à l’exportation et la fabrication intelligente. Ces contenus sont tous placés sur la même table et visualisés ensemble.
Linglong a précédemment divulgué les attentes du marché concernant le plan de rachat. De telles actions sont généralement considérées comme un signe de confiance. Si l’on considère la fin du projet, le monde extérieur accordera naturellement plus d’attention à la manière dont l’entreprise équilibrera ses investissements et ses rendements. L’aménagement outre-mer est également un sujet incontournable.
De nombreuses entreprises du secteur dispersent leurs capacités de production à l’étranger pour se prémunir contre les barrières commerciales et les changements des marchés régionaux. Les progrès du projet brésilien ne se sont pas déroulés comme prévu, ce qui a également fait apparaître la voie de la mondialisation de Linglong plus prudente.
Les prix des matières premières affecteront également le jugement commercial des fabricants de pneumatiques. Une fois que les éléments de coût tels que le caoutchouc naturel, le caoutchouc synthétique, le noir de carbone et le câble d’acier fluctuent, les estimations du projet s’écarteront des valeurs initiales et les plans d’expansion de la production seront également réévalués.
La concentration accrue de l’industrie est également une direction évoquée ces derniers jours. Les entreprises leaders disposent de fonds, de canaux et de capacités de R&D plus solides. Une fois que la logique de l’expansion de la production s’est transformée en logique d’efficacité, l’espace vital des petites et moyennes entreprises continuera de se rétrécir.
La transformation verte est également fréquemment évoquée, notamment les usines à faibles émissions de carbone, les matériaux recyclés, les équipements économes en énergie et la réutilisation des pneus usagés. L’importance de ces projets ne se limite pas au niveau publicitaire. Ils affecteront directement l’acquisition de commandes futures et la reconnaissance du marché.
Dans ce sens, la stratégie de développement durable ROUTE de Linglong a également été mentionnée à nouveau, indiquant que l’entreprise ne consacre pas toutes ses ressources à la capacité de production traditionnelle, mais recherche un équilibre entre la modernisation de la fabrication et la compétitivité à long terme.
Du point de vue du marché des capitaux, l’essentiel de la fin du projet Tongchuan n’est pas la fin d’un projet, mais la réaffirmation par l’entreprise des limites des dépenses en capital. Dans le passé, il était possible de le lancer d’abord, puis de le soutenir, mais aujourd’hui, l’accent est mis davantage sur la vérification, puis sur l’avancement.
L’impact de tels changements sur l’industrie continuera de s’amplifier, en particulier lorsque de nouveaux projets sont encore en cours de lancement, que l’environnement des exportations est perturbé et que la croissance de la demande ralentit. Celui qui peut contrôler le rythme des investissements aura plus de chances de conserver ses bénéfices.
L’arrêt du projet de Tongchuan par Linglong Tire cette fois a laissé au marché non pas un simple chiffre de pertes, mais un échantillon de l’industrie, montrant que l’expansion n’est pas toujours la solution. Lorsque le rythme est déséquilibré, le retrait est aussi une capacité.
Ce qui mérite d’être observé ensuite n’est pas seulement de savoir si les 380 millions de yuans peuvent être récupérés dans leur intégralité, mais aussi où l’entreprise investira ses ressources, jusqu’où elle fera progresser la transformation intelligente de ses bases existantes et s’il y aura de nouveaux changements dans sa configuration à l’étranger.
Cela dépend également de la poursuite ou non d’ajustements similaires au sein de l’industrie. Si davantage d’entreprises commencent à rétrécir et à développer leur production à haut risque, la méthode de concurrence dans l’industrie du pneumatique passera davantage de la lutte pour l’échelle à la lutte pour l’efficacité. À ce moment-là, la logique d’évaluation changera également en conséquence.
Cette fin n’est pas la fin, mais plutôt une correction à mi-chemin dans un cycle industriel. Le plan d’expansion de la production élaboré il y a cinq ans n’a pas été achevé, mais le marché cinq ans plus tard a donné une autre réponse et les entreprises doivent réorganiser leurs prochaines étapes en conséquence.
