Linglong Tire a cette fois appuyé sur le bouton de terminaison du projet Tongchuan. De l’extérieur, cela ressemble à une annonce papier, mais à l’intérieur, cela implique cinq ans, un investissement initial de 380 millions de yuans et un plan d’expansion qui prévoyait initialement un investissement total de 6,066 milliards de yuans.
De l’approbation à la terminaison, un projet ne s’achève pas à mi-chemin, mais se termine d’abord. Si cela arrive à une société cotée, les investisseurs la regarderont naturellement, car l’argent est de l’argent réel et le rythme est de vraies affaires.
En juin 2021, le conseil d’administration et l’assemblée des actionnaires de Linglong Tire ont successivement approuvé ce plan, qui est situé dans le parc industriel d’économie circulaire de Dongjiahe à Tongchuan, Shaanxi. L’objectif est de construire une production annuelle de 15,2 millions de jeux de pneus radiaux hautes performances et de 500 000 jeux de pneus rechapés.
La pensée de l’époque n’était pas difficile à comprendre. Il fallait remplir le marché du nord-ouest, raccourcir le rayon logistique, penser également à l’Asie centrale et la chaîne industrielle locale voulait également profiter de la situation pour avancer. La logique du projet sur papier était complète et les attentes inscrites dans les livres étaient claires. Selon les calculs divulgués à l’époque, le projet devrait générer un chiffre d’affaires annuel de 6,345 milliards de yuans et un bénéfice net annuel de 457 millions de yuans une fois achevé. Ces chiffres étaient placés dans l’atmosphère de l’industrie à l’époque, et il était en effet facile pour les gens de sentir que la direction était fluide et que le rythme était bon.
Mais cinq ans plus tard, le projet n’est pas entré dans la phase de récolte, mais a atteint la phase d’achèvement. L’explication donnée dans l’annonce de Linglong Tire n’est pas compliquée. Les premiers préparatifs ont été lents et les installations de soutien nécessaires n’ont pas été mises en œuvre comme prévu.
Ces mots ont été prononcés calmement, mais en coulisses, ce n’était pas facile. Le projet traînait en longueur et le marché avait changé de visage.
Le chemin emprunté par l’industrie du pneumatique au cours des dernières années est assez différent de celui de 2021. À cette époque, de nombreuses entreprises augmentaient leur production.
Ce que tout le monde a vu, c’est l’espace de la demande et s’est concentré sur l’écart de capacité de production. Tout le monde voulait occuper le poste en premier.
Par la suite, le rythme de l’industrie a changé, le marché intérieur a progressivement été sous pression, la capacité de production a été libérée de manière intensive, la concurrence sur les prix s’est intensifiée, les taux d’exploitation ont diminué et l’écart entre les entreprises s’est également élargi.
Le modèle de revenus initialement prévu dans le plan a commencé à faire face à la nouvelle réalité.
En 2025, la production nationale de pneumatiques en caoutchouc atteindra 1,207 milliard d’unités et la production totale de pneumatiques automobiles diminuera de 1,59 %.
Cet ensemble de données illustre le fait que l’industrie est passée de la poursuite de l’expansion à la digestion de l’offre. D’ici 2026, de nouvelles capacités de production continueront d’être mises en œuvre de manière intensive et les exportations seront sous pression.
Une partie de l’approvisionnement initialement destiné à l’étranger retournera vers la Chine. La capacité d’entreprendre du marché ne peut pas suivre et la concurrence va naturellement s’accentuer.
À l’heure actuelle, si nous promouvons un projet d’expansion de 6 milliards de yuans, la pression retombera sur les flux de trésorerie et les attentes de bénéfices. Mettre fin au projet deviendra une action stop-loss. Ce genre d’action n’est pas décent, mais il est pragmatique. Les entreprises ne doivent pas continuer sur une voie qui a déjà connu des déviations, notamment dans les industries à actifs lourds. Une fois la direction mal alignée, les coûts ultérieurs continueront de s’amplifier.
Linglong Tire n’est pas une entreprise qui manque de capacités. Elle occupe sa propre position dans l’industrie du pneumatique et ses activités de soutien mondiales progressent également.
Le volume des voitures particulières, des camions et des autobus, ainsi que des pneus tout-terrain, augmente, et des progrès sont également réalisés sur le plan technique.
Elle peut produire des produits hautes performances et des pneus géants tout en acier de 63 pouces, et elle a également des projets dans les domaines du caoutchouc de pissenlit et des pneus sans air. Tout cela illustre les capacités de base de l’entreprise.
Mais la compétence de base est que cela ne signifie pas que tous les projets peuvent être mis en œuvre.
La réalisation du projet dépend non seulement de la technologie et de l’échelle, mais également de la capacité des installations locales, de la logistique, de la main-d’œuvre et des chaînes d’approvisionnement en amont et en aval de le gérer.
Le projet Tongchuan est coincé dans ces liens. Si les installations de soutien ne sont pas en place, le rythme de mise en œuvre sera lent. Au fil du temps, l’environnement extérieur changera également et les comptes qui étaient initialement raisonnables deviendront difficiles à calculer.
L’industrie du pneumatique a une caractéristique : des investissements importants, un cycle long et une reprise lente. La première étape ressemble à une mise en page, mais la phase ultérieure dépend souvent de la résilience de l’entreprise.
Il est facile de considérer l’expansion de la production comme une réponse fondée uniquement sur un jugement temporaire. C’est aussi une observation réaliste laissée au marché par cet incident. L’expansion de la production n’est pas le péché originel.
Une expansion aveugle entraînera des déviations. Les entreprises peuvent aller de l’avant lorsqu’elles voient des opportunités, mais elles doivent clairement calculer les limites.
Du point de vue d’une autre faction, la fin du projet Tongchuan par Linglong n’est pas seulement une contraction passive, mais aussi un ajustement de l’allocation des ressources, donnant la priorité à l’utilisation des capacités, aux mises à niveau intelligentes et à l’agencement global de la base existante. Ce jugement n’est pas radical, mais il repose sur la réalité.
Ce pour quoi l’industrie du pneumatique se bat actuellement n’est pas de savoir qui a le slogan le plus bruyant, mais qui peut relier les produits, la technologie, les coûts et les canaux. Si l’on se contente d’accumuler des capacités de production, les rendements risquent de ne pas suivre l’investissement.
Il existe également un point de vue dans l’industrie selon lequel la suspension du projet Tongchuan ne signifie pas que Linglong a perdu tout intérêt pour le marché du nord-ouest, mais qu’elle a modifié sa méthode d’entrée, en conservant d’abord ses activités existantes, puis en recherchant un rythme d’investissement plus approprié.
Cette idée est différente de la stratégie passée consistant à construire d’abord le marché puis à parler de rendements. Le premier met davantage l’accent sur la qualité opérationnelle, tandis que le second est davantage axé sur la mise à l’échelle. À mesure que l’industrie atteint aujourd’hui, le poids de la première augmente.
En regardant cette question dans l’ensemble de l’industrie du pneumatique, le signal ne se limite pas à Linglong. Ces dernières années, de nombreuses entreprises ont réévalué leurs plans d’expansion de la production, en choisissant notamment entre la construction d’usines à l’étranger et de nouveaux projets nationaux.
Un consensus a commencé à émerger sur le marché selon lequel l’entrée concurrentielle de l’industrie du pneumatique a changé. La croissance de la production à elle seule ne suffit plus. La structure des produits, les capacités de R&D, la stabilité des canaux et l’efficacité de la rotation des capitaux sont tous en train de devenir un tournant décisif.
Une capacité de production élevée ne signifie pas des bénéfices stables, de grands projets, ni des rendements au rendez-vous. Les entreprises qui peuvent vraiment tenir le coup sont celles qui peuvent améliorer l’efficacité et la qualité de chaque ligne de production.
L’investissement initial de 380 millions de yuans cette fois n’est pas un petit montant, et il ne brisera pas les os de la taille de Linglong Tire, mais son importance ne réside pas dans l’argent lui-même, mais dans le fait que l’argent a acheté un rappel clair. Que dois-je vous rappeler ?
Rappelez aux entreprises de ne pas considérer l’enthousiasme périodique comme une certitude dans le cycle de croissance. Rappelez au marché des capitaux de ne pas considérer directement les revenus figurant dans le projet de plan comme des flux de trésorerie futurs.
L’histoire de l’industrie du pneumatique n’a jamais été celle de celui qui court vite qui gagne, de celui qui voit les choses avec régularité, de celui qui peut vivre plus longtemps, de celui qui peut contenir les risques à l’avance, de celui qui peut traverser cycles après cycles.
Cette fois, Linglong Tire a arrêté le projet, ce qui montre que l’entreprise a commencé à recalculer les comptes et est prête à redonner vie à l’expansion inachevée et à la réexaminer. C’est plus rationnel que de se précipiter.
À mesure que l’industrie s’étend ici, nous pouvons voir plusieurs directions.
Premièrement, la mise en œuvre de projets locaux ne peut pas uniquement reposer sur des documents d’approbation. Les installations de soutien, le transport, les matières premières et les capacités de collaboration doivent être évalués simultanément. Il existe souvent un écart entre les modèles papier et la mise en œuvre réelle.
Deuxièmement, la répartition des entreprises de pneumatiques à l’étranger ne dépend pas seulement du transfert de capacités de production, mais également de la structure des commandes, de l’environnement commercial et des relations d’approvisionnement régionales. Une fois l’environnement extérieur modifié, les attentes initiales seront réécrites.
Troisièmement, la concurrence à l’avenir continuera d’être axée sur le haut de gamme, l’environnement et l’intelligence. Les entreprises capables de produire des produits différenciés seront plus proactives que celles qui recherchent simplement une croissance à grande échelle.
Quatrièmement, la compensation industrielle continuera de progresser et les entreprises leaders recevront davantage de ressources. Si les petites et moyennes entreprises ne disposent pas de capacités de base, leur espace de vie continuera de se rétrécir.
Cinquièmement, le mécanisme de jugement interne de l’entreprise doit évoluer en conséquence. Lors de l’élaboration de projets d’expansion de la production, nous ne devons pas seulement nous fier à des estimations optimistes, mais également inclure le pire des cas dans les calculs pour laisser une marge de sortie.
Sixièmement, lorsque le marché des capitaux s’intéresse à l’industrie manufacturière, il ne doit pas seulement s’intéresser à son histoire, mais aussi à sa capacité à la mettre en œuvre, en particulier dans les secteurs à forte densité d’actifs. Si un projet est retardé de trois à cinq ans, l’occupation du capital et le coût d’opportunité seront élevés.
Septièmement, pour des entreprises leaders comme Linglong, ce qui est vraiment précieux ensuite n’est pas un seul point d’échelle, mais la revitalisation des actifs existants et le lien entre l’investissement technologique et les rendements d’exploitation.
La raison pour laquelle ce type d’incident peut attirer les lecteurs est qu’il ne s’agit pas d’une discussion abstraite, mais qu’il place directement les choix d’une grande entreprise dans la logique familière aux gens ordinaires. L’investissement, la gestion, le stop loss et le pilotage ne semblent pas loin.
Après avoir lu ceci, beaucoup de gens l’interpréteront comme un échec de projet d’entreprise. En fait, cela indique un changement dans le stade d’une industrie. L’impulsion à l’expansion s’estompe et la patience des entreprises progresse.
Pendant cette période, l’industrie du pneumatique ne sera pas facile. La concurrence sur les prix est toujours présente, la pression sur la capacité de production est toujours présente et la sélection des projets va devenir plus stricte. Personne ne peut obtenir des revenus stables avec une seule expansion de la production.
Linglong Tire a mis fin au projet Tongchuan cette fois, et ce qui restait n’était pas une fin animée, mais une attitude commerciale plus calme.
380 millions de yuans ont été payés, le plan de 6,066 milliards de yuans a été interrompu, le projet de Tongchuan n’avance plus, mais l’industrie continue d’avancer.
De tels changements sur le marché des capitaux conduiront toujours à des opinions différentes. Certaines personnes voient des stop loss, d’autres voient des pertes et d’autres encore voient un nouveau point de départ après ajustement.
Si vous souhaitez différencier votre position dans la zone de commentaires, vous vous retrouvez souvent ici. D’un côté, vous regardez le coût de l’expansion de la production, et de l’autre, vous regardez l’orientation révisée du leader.
