Les données d’importation et d’exportation du premier trimestre 2026 ont apporté une « joie inattendue » au marché.
Dans un contexte d’inquiétudes concernant un ralentissement économique mondial, la valeur totale des importations et des exportations chinoises a augmenté de 15 % sur un an, ce qui a non seulement largement dépassé les attentes, mais a également directement enflammé l’enthousiasme des investisseurs étrangers pour les actions A. Au premier trimestre 2026, l’afflux net de fonds vers le nord a atteint un record pour la même période de l’histoire, et des géants tels que BlackRock et Bridgewater ont augmenté leurs investissements.
Ce lien apparemment simple entre deux ensembles de données est en réalité une réévaluation systématique de la valeur des actifs chinois par le capital mondial dans un contexte de changements complexes. Du point de vue des investissements étrangers, un commerce extérieur qui dépasse les attentes revêt une grande importance. Il a rétabli la confiance dans les fondamentaux économiques de la Chine par trois voies claires.
Tout d’abord, c’est le signal le plus direct d’amélioration des bénéfices.
Le moteur principal de ce cycle de croissance réside dans les « trois nouveautés » représentées par les circuits intégrés, les véhicules à énergie nouvelle et les équipements de stockage d’énergie.
L’explosion des exportations de ces produits à haute valeur ajoutée a directement stimulé les commandes et les bénéfices des sociétés à actions A dans la chaîne industrielle concernée.
Par exemple, les exportations de circuits intégrés du Hubei ont bondi de 170,1 % sur un an au cours des deux premiers mois, et les exportations d’automobiles ont augmenté de 99,6 %.
Lorsque les investisseurs étrangers ont vu que les revenus de CATL à l’étranger représentaient plus de 30 % et que la marge bénéficiaire brute des activités à l’étranger de Sungrow a augmenté, ils ont constaté que la rentabilité de chaque entreprise spécifique était restaurée.
Deuxièmement, cela marque un tournant critique dans le cycle économique.
Un signal plus convaincant est que l’IPP (indice des prix à la production industrielle) est devenu positif d’une année sur l’autre après 41 mois.
Ceci est généralement interprété par le marché comme un signe clair que l’économie industrielle chinoise est sortie de la période de baisse des prix et que les relations entre l’offre et la demande se sont améliorées.
Le rapport de recherche de Huatai Securities souligne que ce changement est crucial pour réduire la prime de risque des actifs en RMB.
Dans le même temps, la valeur des exportations des entreprises industrielles a augmenté de 6,3% sur un an entre janvier et février, établissant ainsi le taux de croissance le plus élevé de l’année écoulée.
Cela signifie que la croissance passe d’un « soutien politique » à une croissance plus durable, « tirée par les fondamentaux ».
Enfin, il vérifie le caractère irremplaçable du « Made in China » dans la chaîne industrielle mondiale.
Qu’il s’agisse de l’essor des exportations de modules optiques et de transformateurs tirés par la demande mondiale de puissance de calcul de l’IA, ou des ventes en plein essor d’équipements de stockage d’énergie en Europe dans le cadre de la transition énergétique, cela montre que la chaîne d’approvisionnement chinoise a la capacité de réagir rapidement et de répondre avec puissance pour répondre aux nouvelles demandes mondiales.
Comme l’a dit Neuberger Berman Liu Song, les actifs chinois constituent un « stabilisateur » indispensable dans la chaîne industrielle mondiale.
Vers quelles « zones de sécurité » l’argent étranger circule-t-il ? La confiance se traduit par des allocations d’argent réel. Au premier trimestre, la trajectoire des capitaux étrangers pour accroître leurs positions a été très ciblée, démontrant une logique claire consistant à « se concentrer sur nous-mêmes et prendre en compte la défense ».
La principale force est de parier sur la compétitivité à l’étranger des « nouvelles forces productives ».
Les domaines dans lesquels les flux de capitaux étrangers sont les plus concentrés sont les secteurs de technologies dures qui sont profondément liés aux exportations à haute prospérité, tels que les équipements électriques et les nouvelles énergies, les communications et la puissance de calcul de l’IA, les semi-conducteurs et l’industrie manufacturière haut de gamme.
Dans le même temps, les investisseurs étrangers ont également accru leurs avoirs dans des secteurs à dividendes élevés tels que le charbon, l’électricité et l’électroménager afin de constituer un portefeuille d’investissement plus équilibré, capable de résister aux tempêtes.
D’un point de vue global, la logique de l’investissement étranger dans les actions A découle d’une « rareté » et d’une réévaluation de la valeur contrastées.
Du point de vue de la croissance, les actifs chinois offrent une « vitesse » rare ; du point de vue de la valorisation, les actions A ont une « rentabilité » exceptionnelle ; du point de vue de l’allocation d’actifs, les actions A offrent une valeur de « diversification » précieuse.
La logique la plus profonde réside dans la refonte cognitive de la « prime de sécurité ». Les avantages de la Chine en matière d’indépendance énergétique, d’intégrité de la chaîne industrielle et d’indépendance politique sont réévalués par les fonds mondiaux, donnant aux actifs chinois une « prime de sécurité » unique.
Un jugement global montre que l’augmentation des positions en actions A par les capitaux étrangers n’est pas une spéculation à court terme, mais une configuration à long terme basée sur de profonds changements logiques.
Tant que l’industrie manufacturière chinoise continue de progresser dans la chaîne de valeur mondiale et tant que le récit de transformation et de modernisation économiques se poursuit, la recompréhension des capitaux étrangers et l’augmentation des actifs chinois pourraient être une histoire à moyen et long terme.
