Fitch Ratings, une agence internationale de notation de crédit, a récemment publié un rapport indiquant que les ajustements apportés au mécanisme indonésien de gestion des exportations de matières premières pourraient accroître la pression opérationnelle et financière à laquelle sont confrontées la plupart des entreprises exportatrices.
À mesure que le gouvernement indonésien progresse dans la réforme de la gestion stratégique des exportations de matières premières, la flexibilité des prix et la capacité à contrôler les recettes d’exportation des entreprises du charbon, de l’huile de palme brute, des ferroalliages et d’autres secteurs pourraient être affectées.
Afin d’améliorer les capacités de gestion stratégique des ressources et l’efficacité de la gestion des exportations, le gouvernement indonésien prévoit d’organiser PT Danantara Sumberdaya, une entreprise publique relevant de l’Agence nationale indonésienne de gestion des investissements. Danantara, en Indonésie (DSI), gère unifiée les exportations de matières premières stratégiques, prévoit de couvrir le charbon, l’huile de palme brute, les ferroalliages et d’autres matières premières. L’Indonésie a déclaré que la DSI était principalement responsable des fonctions de supervision et de coordination et ne remplaçait pas complètement les exportations indépendantes des entreprises.
Fitch Ratings estime que les détails pertinents de la politique, les méthodes de mise en œuvre et les impacts spécifiques doivent encore être clarifiés, et que l’impact final dépend des modalités de mise en œuvre de la politique.
Il peut y avoir des différences dans l’ampleur de l’impact sur différentes entreprises : les entreprises ayant des bilans stables, des structures commerciales diversifiées et de fortes capacités de contrôle des coûts devraient avoir une plus grande capacité d’adaptation ;
tandis que les entreprises ayant une concentration commerciale plus élevée, une pression sur les flux de trésorerie ou des besoins d’investissement plus élevés peuvent être confrontées à une pression opérationnelle plus importante.
Dans l’industrie du charbon, Fitch a souligné que les entreprises à faibles coûts et à faible effet de levier ont des capacités de résistance au risque relativement fortes.
La hausse des prix du charbon et le projet du gouvernement indonésien d’augmenter les quotas de production pourraient atténuer les pressions sur les flux de trésorerie des entreprises pendant la période de transition politique.
Cependant, les ajustements de centralisation des exportations peuvent entraîner des retards dans les processus logistiques et administratifs.
Pour l’industrie de l’huile de palme, Fitch a déclaré que les entreprises ayant des régions d’activité diversifiées sont relativement limitées dans l’impact des changements politiques. En revanche, les entreprises dont les activités et les revenus sont fortement concentrés sur le marché indonésien pourraient être confrontées à des pressions plus fortes. Si la capacité des exportateurs à gérer les relations clients et les prix diminue après la mise en œuvre complète de la politique, les flux de trésorerie des sociétés liées pourraient être affectés.
Fitch Ratings a déclaré qu’étant donné que l’impact à long terme des ajustements politiques sur les marges bénéficiaires des entreprises, la rotation des comptes clients et l’exposition au risque de change n’est pas encore clair, les risques pertinents n’ont pas encore été pleinement pris en compte dans ses hypothèses de base de notation.
Si la mise en œuvre de politiques ultérieures entraîne une diminution du pouvoir de fixation des prix des entreprises et une pression sur les flux de trésorerie, cela pourrait avoir un impact sur les notations de crédit de certaines sociétés minières.
Fitch Ratings a également souligné que l’Indonésie a renforcé sa politique de gestion des revenus d’exportation ces dernières années, obligeant les entreprises exportatrices à conserver une partie de leurs revenus d’exportation dans les banques nationales pendant un certain temps.
Cette politique, combinée à la réforme de la gestion centralisée des exportations, pourrait accroître la pression sur la gestion des devises des entreprises et sur les fluctuations des flux de trésorerie.
Cependant, Fitch estime que la plupart des sociétés exportatrices de matières premières notées peuvent encore atténuer la pression sur les liquidités grâce au financement bancaire et à d’autres méthodes, y compris l’obtention de prêts utilisant les bénéfices d’exportation non distribués comme garantie, mais les accords de financement associés peuvent faire augmenter les coûts en capital des entreprises.
