De janvier à avril 2026, les bénéfices des entreprises industrielles dépassant la taille indiquée ont affiché une forte tendance à la reprise.
Selon les dernières données du Bureau national des statistiques, les bénéfices cumulés ont augmenté de 18,2 % sur un an et le taux de croissance a augmenté de 2,7 points de pourcentage de janvier à mars.
Parmi eux, les bénéfices d’avril ont augmenté de manière significative de 24,7% sur un an, soit 8,9 points de pourcentage plus vite qu’en mars, et les bénéfices ont augmenté pendant quatre mois consécutifs.
Les analystes ont souligné que les bénéfices des entreprises industrielles ont continué de s’améliorer de manière significative, principalement en raison du rebond de l’indice des prix à l’usine (PPI) entraîné par les prix élevés du pétrole, et de l’amélioration continue des bénéfices. marges bénéficiaires et le développement fulgurant de l’industrie de l’intelligence artificielle (IA). Zhang Di, analyste macroéconomique en chef chez China Galaxy Securities, a déclaré que la hausse des prix et des marges bénéficiaires est la principale raison de la hausse des bénéfices des entreprises. Du point de vue des prix, l’IPP a augmenté de 1,7% en glissement mensuel en avril (la valeur précédente était de 1,0%) et le taux de croissance sur un an est revenu à 2,8%.
La chaîne de l’industrie pétrochimique est devenue le principal moteur de cette vague de hausse des prix des produits industriels.
Les prix élevés du pétrole brut, associés à la diminution de l’offre mondiale de produits chimiques (paraxylène, méthanol, polypropylène, etc.), ont conjointement favorisé la hausse accélérée des prix de l’énergie et des produits chimiques.
Du point de vue des marges bénéficiaires, de janvier à avril, la marge bénéficiaire des entreprises industrielles de taille supérieure à la taille indiquée était de 5,43 %, soit une augmentation de 0,32 point de pourcentage d’un mois à l’autre et une augmentation de 0,56 point de pourcentage d’une année sur l’autre.
Les marges bénéficiaires des secteurs de l’exploitation minière, de la fabrication, de l’électricité, de la chaleur, du gaz et de l’eau se sont améliorées à des degrés divers, et la rentabilité des entreprises s’est généralement redressée.
Cependant, bien que les prix et les marges bénéficiaires se soient améliorés, le « volume » a montré un léger ralentissement en avril.
Les données du Bureau national des statistiques ont montré que la valeur ajoutée de la production industrielle a augmenté de 4,1% sur un an ce mois-là, soit 1,6 point de pourcentage de moins qu’en mars.
En termes d’industries, la fabrication d’équipements et la fabrication de haute technologie maintiennent toujours des taux de croissance élevés.
Les chaînes de fabrication avancées telles que l’électronique, l’automobile, les machines et équipements, ainsi que les industries liées à l’exportation continuent de constituer le principal support de la production industrielle.
Cependant, la demande pour la chaîne immobilière et certains produits industriels traditionnels reste faible.
Il ressort des données complètes sur la production, les prix, les bénéfices, etc.
des entreprises industrielles que la réparation économique industrielle actuelle présente des caractéristiques structurelles claires. Ce cycle de reprise des bénéfices des entreprises est typiquement une reprise motivée par les prix, plutôt que par la demande et la production ; la demande interne et externe est différenciée, avec une forte demande externe et une forte demande intérieure ; la dimension industrielle continue d’être profondément différenciée, avec une forte prospérité dans les secteurs en amont et intermédiaire, tandis que les bénéfices de l’industrie des terminaux en aval continuent d’être sous pression et que l’écart entre les industries chaudes et froides continue de se creuser.
Wu Wanyi, chercheur chez Huatai Securities, a souligné que depuis le début de cette année, la prospérité des chaînes industrielles de l’IA et des semi-conducteurs a continué d’augmenter, poussant l’industrie des communications informatiques à maintenir des taux de croissance élevés, et que les bénéfices des industries manufacturières haut de gamme telles que la médecine se sont également considérablement améliorés.
Par exemple, les exportations de circuits intégrés ont encore augmenté en avril pour atteindre 99,6% sur un an contre 84,9% en mars, augmentant les exportations d’environ 4,9 points de pourcentage, et les bénéfices du secteur des communications informatiques ont augmenté de 78,6%.
En outre, le taux de croissance des bénéfices de l’industrie pharmaceutique a rebondi à 18,5% contre -5,4% en mars.
Mais d’un autre côté, la différenciation sectorielle est encore plus sévère.
En avril, la contribution des industries en amont (énergie minière, etc.) à la croissance globale des bénéfices a augmenté de 2,1 points de pourcentage, passant de 3,8 points de pourcentage en mars à 5,9 points de pourcentage ;
parmi les industries intermédiaires et en aval, les communications informatiques ont contribué à hauteur de 6,8 points de pourcentage à la croissance globale des bénéfices des entreprises industrielles, les fonderies de couleur et les produits chimiques ayant contribué respectivement à hauteur de 4,7 et 6,1 points de pourcentage, et les trois ont contribué au total à hauteur d’environ 17,5 points de pourcentage. Cependant, le taux de croissance des bénéfices d’autres secteurs, en particulier les industries manufacturières en aval liées à la demande intérieure, telles que les produits en ciment, les aliments et boissons, les produits de divertissement, les meubles, etc., est encore faible.
En ce qui concerne la prochaine étape, le rebond des bénéfices des entreprises industrielles devrait se poursuivre, mais la différenciation sectorielle pourrait encore s’accentuer.
Yuan Haixia, président de l’Institut de recherche international China Chengxin, a déclaré qu’il existe trois principaux soutiens aux bénéfices des entreprises industrielles : les prix devraient continuer à soutenir les bénéfices des entreprises ; la demande extérieure devrait rester résiliente ; la demande d’investissement dans les infrastructures et de mise à jour des équipements au deuxième trimestre apportera un certain soutien à la production industrielle.
Toutefois, la demande actuelle des consommateurs terminaux reste relativement faible, ce qui restreint considérablement les bénéfices des entreprises industrielles, en particulier des industries en aval.
Dans le même temps, si les négociations entre les États-Unis et l’Iran ne progressent pas sans heurts et que les prix du pétrole brut restent élevés, le pouvoir d’achat mondial sera affaibli, ce qui limitera la croissance des exportations de la Chine et aura un certain impact négatif sur les bénéfices des entreprises industrielles.
Wen Bin, économiste en chef de la China Minsheng Bank, a également exprimé des opinions similaires.
Il estime que, d’un point de vue intérieur, les politiques de stabilisation de la croissance, la réparation des prix, l’amélioration des coûts et les nouvelles forces motrices sont toujours là, mais que la contradiction entre une offre forte et une demande faible n’a pas été fondamentalement atténuée et que la réparation des bénéfices industriels reste structurelle.
Ensuite, la différenciation industrielle pourrait encore s’accentuer.
Les prix élevés du pétrole soutiendront temporairement les bénéfices des produits de ressources en amont, de la transformation du pétrole et de certaines industries de matières premières, mais réduiront également les bénéfices des industries manufacturières intermédiaires et en aval en augmentant le coût de l’énergie, du transport et des produits intermédiaires, et provoqueront des perturbations dans la demande externe, le transport maritime et les chaînes d’approvisionnement.
Dans l’ensemble, les caractéristiques de l’industrie en amont étant plus forte que les industries intermédiaire et en aval et du secteur manufacturier avancé étant plus fort que les industries traditionnelles pourraient être encore renforcées.
