Alors que l’urbanisation touche à sa fin, la construction de logements neufs reste lente et le potentiel de croissance de secteurs comme le génie civil a atteint son apogée. Cependant, une forte augmentation de la demande de rénovation du parc immobilier existant est attendue. Dans les grandes villes comme Shanghai, les immeubles construits pendant le boom immobilier de 2004-2012 entament généralement leur deuxième cycle de rénovation. Conjuguée à la politique nationale de rénovation urbaine d’un billion de yuans et à la tendance à l’amélioration de la consommation, l’industrie de l’ameublement et des matériaux de construction connaît une restructuration structurelle. La logique du secteur est passée d’une « expansion progressive » à une « exploitation optimale du parc immobilier existant ». Les données du ministère du Logement et du Développement urbain et rural montrent que mon pays compte plus de 300 millions de logements urbains existants, dont plus de 40 % sont des ensembles résidentiels anciens construits avant 2000. Au cours du 14e plan quinquennal, plus de 240 000 ensembles résidentiels urbains anciens ont été rénovés, bénéficiant à 110 millions de personnes. L’Institut de recherche Beike prévoit que le marché de la rénovation des logements existants atteindra 3 340 milliards de yuans d’ici 2025, soit 65 % du marché total de la rénovation, marquant ainsi l’entrée officielle du secteur dans une ère de concurrence. Un soutien continu est attendu. En 2026, la politique d’échange de biens de consommation inclura, pour la première fois, les produits pour la maison connectée et les équipements adaptés aux personnes âgées dans le programme de subventions du gouvernement central. Au niveau local, Shanghai, Pékin et d’autres villes ont mis en place des subventions sous forme de bons de consommation de 10 à 15 %, stimulant davantage la demande de rénovations et offrant un vaste marché aux entreprises d’ameublement et de matériaux de construction. Dans les différents secteurs, les entreprises leaders des cinq principaux domaines (étanchéité, tuyauterie, panneaux, bardage et ameublement) possèdent chacune des avantages concurrentiels essentiels, constituant un portefeuille d’investissements couvrant l’ensemble de la chaîne de valeur de la rénovation et tirant pleinement parti des opportunités offertes par ce marché. Oriental Yuhong (002271), entreprise leader dans le domaine de l’étanchéité et incontesté du secteur, bénéficie largement de la demande liée aux projets de rénovation de logements existants et à la réhabilitation de bâtiments anciens. L’étanchéité est un aspect crucial de la rénovation, et les fuites sont fréquentes dans les maisons anciennes ; le taux de renouvellement de l’étanchéité avoisine les 100 % lors des rénovations secondaires. Grâce à sa gamme complète de produits, ses sites de production répartis sur tout le territoire national et son réseau de distribution bien établi, l’entreprise occupe une position dominante sur le marché actuel. Au 20 janvier 2026, son action se négociait à 15,28 yuans, soit une hausse de 6,41 %, pour une capitalisation boursière totale de 36,499 milliards de yuans. Son action a progressé de 22,62 % sur l’ensemble de l’année 2025. Au niveau sectoriel, le marché des membranes d’étanchéité devrait connaître une croissance annuelle composée (TCAC) de 9,7 % entre 2025 et 2030. La concentration des entreprises leaders continue de s’accroître. Oriental Yuhong, membre clé du CR5 (les 5 premières entreprises chinoises), continuera de consolider sa part de marché en tirant parti de ses avantages technologiques et de sa capacité de production. Parallèlement, de nouvelles activités, telles que l’étanchéité intégrée des toitures photovoltaïques, devraient générer un nouveau potentiel de croissance.
Weixing New Materials (002372), fabricant leader de tuyaux, s’est forgé une solide réputation dans le secteur des tuyaux en plastique au fil des années, grâce à une image de marque forte fondée sur la qualité et l’excellence du service, notamment dans le secteur de la distribution où son pouvoir de négociation est important. Lors de la rénovation de logements, le remplacement des tuyaux est une nécessité, et les consommateurs exigent davantage de respect de l’environnement et de durabilité des produits, privilégiant les marques reconnues. L’entreprise s’appuie sur son système de service « Star Butler » pour offrir un service complet, de la vente à l’installation, et accroître ainsi sa présence sur les marchés du logement de première et de deuxième catégorie. Grâce à l’amélioration des normes environnementales et des exigences de qualité de construction pour les canalisations dans les projets de rénovation urbaine, Weixing New Materials devrait continuer à gagner des parts de marché. Parallèlement, son expansion dans les secteurs des canalisations municipales et de la décoration intérieure soutient sa croissance à long terme, et le cours de son action reste stable avec un potentiel de reprise. TBB (002043), fabricant leader de panneaux de bois, se concentre sur le secteur des panneaux de bois écologiques, répondant précisément à la demande des consommateurs soucieux de leur santé lors de la rénovation de logements existants. Dans le cadre de rénovations secondaires, les consommateurs sont de plus en plus attentifs à la qualité de l’air intérieur, ce qui fait des panneaux sans formaldéhyde et des supports écologiques le choix privilégié. L’expérience accumulée par l’entreprise en matière de R&D et de production de panneaux écologiques constitue son principal avantage concurrentiel. Parallèlement, l’entreprise développe rapidement ses canaux de distribution grâce à un modèle de « licence de marque et de coopération en matière de capacité de production », couvrant la majeure partie du marché chinois de la décoration intérieure et consolidant ses ressources avec des entreprises de décoration et des designers. Elle atteint ainsi une présence significative dans le secteur de la rénovation de logements existants. Face à la demande croissante de matériaux écologiques, stimulée par la politique d’échange de mobilier, TBB devrait continuer à bénéficier des améliorations apportées à sa structure de produits et à l’expansion de ses canaux de distribution. Son cours de bourse reflète déjà la prospérité du secteur, indiquant une opportunité de croissance évidente. Three Trees (603737), un fabricant de peinture leader en Chine, jouit d’une forte compétitivité sur les marchés des peintures architecturales et décoratives. Dans le cadre de la rénovation de logements existants, la peinture des murs est une étape très courante, et les consommateurs exigent de plus en plus de peintures respectueuses de l’environnement et esthétiques. L’entreprise s’appuie sur son portefeuille de produits haut de gamme, comprenant des peintures à l’eau et des peintures artistiques, pour répondre aux besoins des différents segments de consommateurs. Parallèlement, elle participe activement aux projets de rénovation financés par le gouvernement pour les ensembles résidentiels anciens, tirant parti des politiques de rénovation urbaine pour accroître la part de son chiffre d’affaires issue des projets d’ingénierie. En 2025, le cours de l’action de la société a progressé de 55,34 %, atteignant une capitalisation boursière totale de 34,353 milliards de yuans. Portée par des politiques favorisant les matériaux de construction écologiques et une demande croissante sur des marchés de niche, la société devrait connaître une croissance encore plus importante, notamment grâce à l’augmentation de la demande de revêtements fonctionnels pour les rénovations adaptées aux seniors. KUKA Home (603816), leader de l’ameublement, répond directement aux besoins de rénovation de mobilier des logements existants. Avec l’amélioration du pouvoir d’achat, les propriétaires accordent une importance accrue au confort, aux fonctionnalités intelligentes et à la personnalisation de leur mobilier lors de leurs prochaines rénovations. Le mobilier rembourré, de par sa fréquence de renouvellement et son fort impact émotionnel, est devenu une catégorie clé pour les rénovations. La société cible le marché moyen et haut de gamme grâce à une stratégie multimarques, tout en développant du mobilier intelligent et adapté aux seniors, conformément à la politique de subventions de 2026. Concernant les canaux de distribution, sa stratégie intégrée, combinant le commerce en ligne et hors ligne, permet de répondre rapidement à la demande fragmentée de rénovation des logements existants. Son cours de bourse affiche déjà une tendance haussière, devenant un indicateur clé de la prospérité du secteur de l’ameublement. En bref, la fin de l’ère de la croissance progressive du marché immobilier contraint le secteur à se tourner vers le marché boursier. L’avènement du deuxième cycle de réformes, de 2004 à 2012, conjugué aux retombées positives des politiques publiques et à l’amélioration des dépenses de consommation, a créé des opportunités structurelles dans le secteur de l’ameublement et des matériaux de construction. Oriental Yuhong, Weixing New Materials, TBB, SKSHU Paint et KUKA Home occupent des segments clés de la chaîne de valeur de la rénovation, tirant parti de leurs atouts en matière de marque, de distribution et de produits pour constituer des valeurs sûres dans le contexte actuel de rénovation des logements existants. À court terme, les mesures de relance et l’assouplissement de la demande soutiendront la tendance du cours de bourse ; à long terme, la consolidation accrue du secteur et les améliorations des produits continueront d’alimenter la reprise des valorisations des entreprises leaders. Il est recommandé de se concentrer sur les opportunités d’allocation au sein de ce portefeuille d’investissement de base. Si les fluctuations du cours de bourse vous préoccupent, envisagez un ETF (516750) composé d’un portefeuille d’entreprises de matériaux de construction. Ce FNB est récemment sorti d’une phase de consolidation et est recommandé pour les investissements à moyen et long terme.
