Les récents résultats du commerce extérieur de la Chine ont été généralement meilleurs que prévu.
Au cours de l’année écoulée et au-delà, malgré davantage d’incertitudes extérieures, les exportations et les importations chinoises ont dépassé à plusieurs reprises les prévisions du marché.
Par rapport à la demande extérieure, la stimulation de la demande intérieure reste confrontée à de plus grands défis. Il est donc nécessaire de comprendre le développement de haute qualité du commerce extérieur sous trois aspects : les tendances récentes, les risques externes et les réponses politiques.
1. Le récent commerce extérieur a été relativement résilient, et le super cycle de l’IA et la transformation verte sont devenus des supports importants.
De janvier à avril de cette année, les exportations et les importations chinoises ont toutes deux enregistré une croissance à deux chiffres.
En dollars américains, les exportations ont augmenté de 14,5 %, les importations de 23,6 % et la croissance des importations a dépassé la croissance des exportations ; l’excédent commercial a atteint 348 milliards de dollars, ce qui, bien que légèrement inférieur à celui de la même période de l’année dernière, reste à un niveau élevé.
Les données ci-dessus montrent que le commerce extérieur de la Chine reste très résistant.
La technologie, en particulier le supercycle de l’intelligence artificielle, est un moteur important de la croissance récente du commerce.
Ce cycle affecte non seulement les exportations, mais aussi les importations ; cela ne se reflète pas seulement dans le volume des échanges, mais aussi dans les variations de prix.
En avril, les exportations d’ordinateurs et de circuits intégrés ont augmenté respectivement de 47 % et 99 %, et les prix à l’exportation des circuits intégrés ont également augmenté de manière significative, reflétant la pénurie de produits connexes.
Du point de vue des importations, les importations d’ordinateurs et de circuits intégrés ont également maintenu une croissance rapide, ce qui indique que la Chine est profondément ancrée en Asie de l’Est et même dans la chaîne industrielle mondiale de l’intelligence artificielle, et que les données commerciales tout aussi accrocheuses des économies voisines reflètent l’énorme impact du super cycle.
Du point de vue de la structure des exportations, les « trois nouvelles » exportations chinoises restent fortes, et les produits liés aux énergies renouvelables et au développement vert restent très compétitifs.
En revanche, le taux de croissance des exportations de produits à forte intensité de main-d’œuvre et d’appareils électroménagers est resté relativement stable, ce qui indique que la dynamique de croissance des exportations chinoises se déplace des produits traditionnels à faible coût vers des domaines à plus haut contenu technologique et des chaînes industrielles plus complexes.
Le conflit américano-iranien et les changements des prix de l’énergie qui en ont résulté ont eu un certain impact sur les importations et les exportations.
D’une part, la hausse des prix du pétrole a fait grimper les prix des importations associées ; d’un autre côté, l’incertitude de l’approvisionnement énergétique a également affecté les quantités importées et exportées de certains produits.
En avril, les exportations de pétrole raffiné ont chuté de manière significative d’un mois à l’autre et d’une année sur l’autre, et les importations de pétrole brut et de pétrole raffiné ont également connu des baisses à deux chiffres. Dans le même temps, les importations chinoises d’énergie en provenance de Russie, du Canada et d’autres pays ont augmenté rapidement et les sources d’importation se sont de plus en plus diversifiées.
Tout cela montre que les impacts géopolitiques se sont transmis au commerce via les canaux énergétiques.
Du point de vue des partenaires commerciaux, le marché d’exportation de la Chine est encore relativement vaste.
En avril, les exportations chinoises vers les États-Unis sont devenues positives, avec une augmentation d’environ 11 % sur un an. Les importations en provenance des États-Unis ont également augmenté pendant deux mois consécutifs, avec une augmentation d’une année sur l’autre d’environ 9 %.
Cela montre qu’après la rencontre entre les chefs d’État chinois et américains fin octobre de l’année dernière, le commerce bilatéral a montré des signes de reprise.
À plus long terme, la Chine dispose déjà d’un solide avantage en matière d’exportation de produits liés à l’intelligence artificielle.
Selon des estimations pertinentes, la Chine est devenue le plus grand exportateur mondial de produits liés à l’IA en 2025, les exportations de produits connexes représentant environ 19 % des exportations globales de la Chine.
La Chine dispose d’un avantage relativement complet en matière de chaîne industrielle dans les circuits intégrés de milieu et bas de gamme, l’infrastructure informatique, la fabrication de matériel, l’alimentation électrique et les scénarios d’application. Ces avantages continueront de soutenir la performance du commerce extérieur.
La transformation verte est également une source importante de compétitivité des exportations chinoises.
La proportion d’énergie non fossile dans la consommation énergétique de la Chine atteindra 21,7 % en 2025, soit une augmentation significative par rapport au niveau d’environ 7 % en 2005. Au cours de la période du « 15e Plan quinquennal », la Chine continuera de promouvoir la transformation de sa structure énergétique.
Les changements dans la situation au Moyen-Orient pourraient inciter l’Europe, l’Asie du Sud-Est et d’autres régions à réaccélérer le programme de développement vert. Les avantages comparatifs de la Chine dans les nouveaux équipements énergétiques, le stockage d’énergie, les chaînes industrielles des énergies renouvelables et d’autres domaines devraient se refléter davantage.
Il convient de noter que les récentes données solides du commerce extérieur incluent également des facteurs de prix.
Les prix du pétrole, du cuivre et des circuits intégrés ont tous rebondi rapidement, en particulier la hausse des prix des importations, ce qui explique en grande partie pourquoi le taux de croissance des importations a été supérieur à celui des exportations.
Après avoir exclu les facteurs de prix, les exportations nettes devraient toujours apporter une contribution positive à la croissance économique de la Chine, mais les variations de prix affecteront l’appréciation de la véritable dynamique des échanges commerciaux.
2. Le risque de protectionnisme augmente et les frictions commerciales entre la Chine et l’UE méritent une attention particulière.
En termes de risques extérieurs, les relations commerciales sino-américaines sont actuellement relativement stables. Après la rencontre entre les chefs d’État chinois et américain, la trêve commerciale entre les deux parties pourrait se poursuivre pendant un certain temps. La Chine pourrait augmenter ses importations de produits agricoles, de moteurs d’avion et d’énergie, et des ajustements tarifaires réciproques contribueraient également à rétablir certaines exportations vers les États-Unis.
Dans le même temps, certaines mesures tarifaires américaines se heurtent à des contraintes juridiques, et une partie des échanges commerciaux auparavant réalisés grâce aux réexportations pourraient réapparaître sous forme de données commerciales directes entre la Chine et les États-Unis.
Cependant, alors que le commerce sino-américain s’atténue progressivement, les conflits commerciaux sino-européens se multiplient.
D’une part, les exportations chinoises vers l’Europe augmentent, tandis que les exportations européennes vers la Chine sont relativement faibles et que le déséquilibre commercial entre la Chine et l’Europe s’est creusé ;
d’autre part, la Chine et l’Europe ont un degré élevé de chevauchement de produits dans des domaines tels que l’automobile et les équipements haut de gamme, et la pression concurrentielle s’est accrue. Récemment, l’Europe a imposé des droits de douane supplémentaires sur les véhicules chinois à énergies nouvelles et pris des mesures antidumping sur l’acier et d’autres produits.
Les risques associés pourraient continuer à se propager.
L’Europe renforce sa propre politique industrielle et ses outils de politique commerciale.
Sa politique industrielle met l’accent sur les règles de contenu local et une orientation « Acheter en Europe », impliquant des industries stratégiques telles que l’acier, les batteries, l’automobile, le photovoltaïque et l’énergie éolienne. Dans le même temps, l’Europe adopte également des mesures plus strictes en termes d’examen des investissements directs étrangers, d’outils de passation de marchés internationaux, de règles sur les subventions étrangères et de règles en matière de cybersécurité.
Ces politiques affecteront largement l’entrée des entreprises chinoises sur le marché européen.
Par conséquent, les risques de protectionnisme commercial auxquels la Chine sera confrontée à l’avenir ne viendront pas seulement des États-Unis, mais pourraient également provenir de l’Europe et de certaines économies émergentes.
À mesure que le niveau technique des produits d’exportation chinois s’améliore et que sa compétitivité internationale augmente, les objets et les domaines de friction commerciale se diversifieront.
Cela nécessite que la Chine accorde plus d’attention à la balance commerciale, à la coordination des règles et au renforcement des capacités de conformité, tout en maintenant la compétitivité des exportations.
3. Promouvoir un développement de haute qualité du commerce extérieur grâce à l’amélioration de la compétitivité, de la balance commerciale et de la politique de change.
La discussion sur le commerce extérieur dans le « 15e Plan quinquennal » revêt une importance directrice importante. L’un des changements marquants est l’accent mis sur la construction d’une puissance commerciale et la promotion d’un développement équilibré des importations et des exportations.
Cela signifie que le développement du commerce extérieur doit non seulement améliorer la compétitivité des exportations, mais également accorder davantage d’attention à l’expansion des importations et à l’équilibre de la structure commerciale.
Pour une grande économie comme la Chine, la dépendance à long terme de la demande extérieure pour soutenir la croissance n’est pas durable, et un développement de haute qualité du commerce extérieur doit être combiné avec l’équilibre économique intérieur.
Le commerce des services devrait également devenir une direction importante pour le développement de haute qualité du commerce extérieur à l’avenir.
Dans le passé, lorsqu’on parlait de commerce, les gens avaient tendance à accorder davantage d’attention au commerce des matières premières ; cependant, le « 15e plan quinquennal » propose de développer vigoureusement le commerce des services, d’encourager les exportations de services, d’améliorer la compétitivité internationale des transports, des voyages et d’autres services, et de développer le commerce des services à forte intensité de connaissances.
Ces dernières années, le déficit du commerce des services de la Chine s’est réduit et la compétitivité de certaines exportations de services s’est améliorée, mais il reste encore une marge considérable d’amélioration dans ce domaine.
À moyen et long terme, l’excédent du compte courant et l’excédent du commerce extérieur de la Chine resteront relativement importants.
Une raison importante est que la Chine continuera à mettre l’accent sur les investissements dans la science et la technologie, sur l’autonomie scientifique et technologique et sur l’intégration de la science, de la technologie et de l’industrie.
La combinaison de la technologie et de l’industrie peut créer une nouvelle compétitivité dans le commerce extérieur et encourager l’industrie manufacturière chinoise à évoluer vers le haut de gamme.
Un commerce extérieur de haute qualité ne devrait plus s’appuyer sur une concurrence à bas prix et de petits bénéfices mais sur un chiffre d’affaires rapide, mais devrait s’appuyer davantage sur la technologie, les capacités de la chaîne d’approvisionnement et la rigidité du marché extérieur.
En termes de politique, nous pouvons promouvoir un commerce plus équilibré du point de vue budgétaire et du taux de change.
Sur le plan financier, la portée des subventions et des réductions de taxes à l’exportation pour certains produits peut être progressivement réduite. D’une part, cela contribuera à réduire les frictions commerciales extérieures. D’un autre côté, cela peut également encourager les entreprises à passer d’une concurrence à bas prix à une concurrence en matière de technologie et de qualité.
En termes de taux de change, avec le soutien des fondamentaux, le RMB peut s’apprécier modérément.
Une appréciation modérée du RMB contribuera à réduire les conflits commerciaux extérieurs et à promouvoir l’internationalisation du RMB.
Les évaluations des institutions internationales montrent que le taux de change réel du RMB a été quelque peu sous-évalué ces dernières années, ce qui reflète non seulement la compétitivité extérieure accrue de la Chine, mais également la faible inflation intérieure et la forte inflation à l’étranger.
Tant que l’excédent du compte courant reste élevé, le taux de change du RMB aura une certaine base d’appréciation.
Bien sûr, les ajustements des taux de change doivent être basés sur les fondamentaux.
Le RMB relativement fort peut, d’une part, accroître le pouvoir d’achat des entreprises et des résidents chinois dans l’allocation d’actifs à l’extérieur, et d’autre part, il peut également renforcer l’attractivité des actifs en RMB pour les investisseurs internationaux.
En fin de compte, le développement de haute qualité du commerce extérieur nécessite non seulement d’améliorer la compétitivité des exportations, mais également de promouvoir la formation d’un modèle ouvert et plus équilibré de l’économie chinoise à travers l’expansion des importations, le développement du commerce des services, des ajustements de la politique budgétaire et l’amélioration du mécanisme de taux de change.
