La maquinaria de construcción es una típica industria manufacturera cíclica fuerte, y la prosperidad de la industria está anclada en cuatro variables principales: implementación de infraestructura nacional, construcción de bienes raíces, renovación y reemplazo de equipos e inversión en infraestructura en el extranjero.
Sany Heavy Industry es líder en maquinaria de construcción nacional. Sus productos cubren todas las categorías de excavadoras, maquinaria para hormigón, maquinaria de elevación y nuevos equipos de ingeniería energética. Su negocio abarca los mercados nacionales y globales. Los precios del mercado secundario se ven afectados por múltiples factores, como las fluctuaciones del ciclo industrial, los costos de las materias primas, el entorno geopolítico extranjero y la rotación de capital del sector.
Desde la perspectiva del entorno macro de la industria, después de que la industria de maquinaria de construcción cayera desde el punto más alto del ciclo en 2021, después de varios años de liquidación de capacidad y ajuste de la demanda, la La lógica de crecimiento de la industria ha experimentado un cambio fundamental en esta etapa. En el pasado, fue impulsado principalmente por el sector inmobiliario, cambiando a un nuevo patrón de actualizaciones de equipos + soporte de infraestructura + exportaciones al extranjero. Desde el análisis del lado de la demanda interna, la última ronda de equipos de gran venta en la industria se concentró de 2016 a 2021. Según el ciclo de uso de maquinaria de construcción de 8 a 10 años, una gran cantidad de equipos viejos han entrado en un ciclo centralizado de desguace y reemplazo. En muchos lugares de China se han implementado políticas de subsidio al intercambio de maquinaria de construcción, lo que continúa liberando la demanda de reemplazo de existencias.
A nivel de infraestructura, los bonos especiales continúan aumentando la construcción de proyectos importantes como transporte, conservación de agua, renovación urbana y parques industriales, apoyando el límite inferior de la demanda interna de maquinaria de ingeniería; el sector inmobiliario todavía se encuentra en la etapa de ajuste de inventario y los datos sobre nuevas construcciones son débiles, lo que suprime la demanda de equipos de ingeniería de mediano y gran tonelaje.
Las pequeñas excavadoras mantienen un crecimiento constante debido a las necesidades de transformación de tierras municipales y agrícolas. Por el lado de la oferta, la guerra de precios de la industria que ha durado muchos años se ha ido aliviando gradualmente. En 2026, los principales fabricantes de máquinas completas aumentarán gradualmente los precios de los productos de excavadoras y se espera que aumente la recuperación de las ganancias de la industria.
Sin embargo, la capacidad de producción existente de la industria sigue siendo abundante y la competencia de precios bajos entre los pequeños y medianos fabricantes no ha desaparecido por completo. Los mercados extranjeros se han convertido en el núcleo de crecimiento de la industria. La construcción de infraestructura en las economías emergentes de todo el mundo se está acelerando.
La maquinaria de construcción nacional continúa acaparando participación global con sus ventajas rentables. Los ingresos en el extranjero se han convertido en una red de seguridad para el desempeño de las empresas líderes.
Basado en los fundamentos y datos operativos de Sany Heavy Industry, basándose en la cadena completa de la industria de la maquinaria, la base de producción global localizada y el sistema de distribución maduro, el mercado interno de la compañía La proporción de maquinaria de excavación y maquinaria para hormigón ocupa constantemente el primer lugar en la industria. En 2025, los ingresos anuales de la empresa serán de 89.700 millones de yuanes, un aumento interanual del 14,4%. El beneficio neto atribuible a la empresa matriz será de 8.408 millones de yuanes, un aumento interanual del 41,2%. El flujo de caja operativo se acercará a los 20 mil millones de yuanes y la calidad de las ganancias se mantendrá estable. En el primer trimestre de 2026, los ingresos fueron de 24.147 millones de yuanes, un aumento interanual del 14,03%, y el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 2.481 millones de yuanes, un ligero aumento interanual del 0,46%.
La desaceleración del crecimiento de los beneficios se debió principalmente a las grandes pérdidas cambiarias provocadas por la apreciación del RMB. Tras excluir el impacto del tipo de cambio, el beneficio empresarial principal aumentó significativamente. El margen de beneficio bruto del período actual aumentó ligeramente y el aumento de precios compensó gradualmente el impacto de las fluctuaciones de las materias primas.
En términos de estructura empresarial, las tres categorías principales de excavadoras, maquinaria para hormigón y grúas aportan más del 70% de los ingresos; el diseño global ha logrado resultados sobresalientes: los ingresos en el extranjero representarán más del 60% en 2025, los ingresos regionales africanos crecerán a una tasa interanual de más del 55%, los productos de los mercados de alta gama europeos y estadounidenses seguirán logrando avances y los márgenes de beneficio bruto de las empresas en el extranjero serán significativamente más altos que los nacionales, convirtiéndose en la principal fuente de beneficios.
La nueva transformación energética se ha implementado de manera constante y las ventas de excavadoras eléctricas, mezcladoras eléctricas y otros productos han crecido rápidamente. Los ingresos anuales por equipos de nueva energía se han duplicado año tras año. Los productos eléctricos han ido abriendo paulatinamente la segunda curva de crecimiento; Los negocios de mantenimiento posventa y alquiler de equipos se han expandido constantemente, optimizando la estructura de ingresos a largo plazo de la empresa.
La parte de investigación y desarrollo se centra en la iteración de máquinas completas inteligentes y con bajas emisiones de carbono, continúa optimizando el consumo de energía del producto y la eficiencia de la construcción, y consolida las barreras de competencia de los productos.
En términos de valoración y capital del mercado secundario, la lógica de fijación de precios del mercado para Sany Heavy Industry está claramente dividida.
Los fondos industriales a largo plazo anclan las tres lógicas a largo plazo de los ciclos de actualización de equipos, la expansión global y la expansión de nuevos equipos de energía, y continúan rastreando indicadores fundamentales como las ventas mensuales de excavadoras nacionales, los pedidos en el extranjero y los cambios en los márgenes de beneficio bruto de los productos;
Los fondos a corto plazo siguen la rotación del sector de maquinaria, los precios de las materias primas y los cambios en los datos macroeconómicos nacionales y extranjeros. El rápido intercambio de chips provoca fluctuaciones a corto plazo en el mercado. Una comparación horizontal de empresas que cotizan en bolsa en la misma industria muestra que el diseño de productos de categoría completa de la empresa + las ventajas globales de ser el primero en actuar son prominentes, y tiene los atributos duales de recuperación cíclica y crecimiento de nueva energía. La tendencia de valoración también se ve afectada por la recuperación esperada del ciclo industrial y la liquidez del mercado.
La diferencia en las expectativas de capital para diferentes períodos de tenencia amplifica aún más el margen para las fluctuaciones del precio de las acciones. Los cambios de valoración posteriores están estrechamente vinculados al ritmo de realización de la demanda interna y externa y al grado de recuperación de las ganancias.
Resolver objetivamente las múltiples incertidumbres y riesgos ocultos en las operaciones corporativas: primero, la recuperación de la inversión inmobiliaria nacional es menor de lo esperado, lo que arrastra hacia abajo la demanda de maquinaria de construcción de mediano y gran tonelaje, y la tasa de recuperación de la demanda interna es menor que la predicción del mercado;
en segundo lugar, las fricciones geopolíticas en el extranjero, el aumento de las barreras comerciales y las frecuentes fluctuaciones de los tipos de cambio, provocan perturbaciones periódicas en los ingresos y beneficios de las empresas en el extranjero; En tercer lugar, los precios de las materias primas iniciales, como el acero, han fluctuado significativamente, erosionando los márgenes de beneficio de la fabricación de maquinaria completa; en cuarto lugar, sus pares están acelerando su expansión en el extranjero y el diseño de nuevos productos energéticos, y la competencia en los mercados nacionales y extranjeros continúa intensificándose, lo que puede suprimir el margen para aumentar los precios de los productos; En quinto lugar, la iteración tecnológica de la nueva industria de maquinaria de ingeniería energética se está acelerando y, si el progreso en el desarrollo y la implementación de productos no es tan rápido como el de sus pares, puede perder participación en el segmento de mercado.
Si se analiza el desarrollo a mediano y largo plazo de la industria, las cuatro principales lógicas industriales (actualización de los equipos existentes, crecimiento constante de la infraestructura, exportación de equipos nacionales al extranjero y transformación inteligente de nueva energía) no han experimentado cambios fundamentales. La industria de la maquinaria de construcción tiene una base sólida para el crecimiento.
El mercado de corto plazo se ve afectado por factores aleatorios como las fluctuaciones de los precios de las materias primas, los datos mensuales de producción y ventas nacionales y extranjeros, los flujos de capital del sector y el ritmo de implementación de políticas macro. Existe una gran incertidumbre en las fluctuaciones de precios.
Los participantes del mercado que prestan atención al objetivo pueden realizar un seguimiento a largo plazo de los datos mensuales de producción y ventas de la industria, las cotizaciones de materias primas, el progreso de la implementación de proyectos en el extranjero, los cambios en el margen de beneficio bruto y otra información clave, y ver racionalmente las fluctuaciones del mercado secundario basándose en los fundamentos de la industria.
Este artículo es sólo una observación y análisis financiero y no constituye ningún consejo de inversión.
Hay riesgos en el mercado de valores, por lo que la inversión debe ser cautelosa.
