El 27 de mayo de 2026, en la 20.ª Exposición Financiera de Shenzhen, Tencent TenPay Global anunció oficialmente su conexión con PayPal World. Esta medida permite a los usuarios estadounidenses realizar compras en China sin tener que vincularse a WeChat.
Pueden abrir PayPal directamente y escanear el código de comerciante de pagos de WeChat.
Este incidente tiene un impacto significativo en el margen de beneficio bruto del negocio de pagos transfronterizos de Tencent. Por ejemplo, es como una tienda comunitaria de té con leche que ha estado abierta durante muchos años y de repente se conecta al canal de comidas grupales corporativas en los edificios de oficinas circundantes. No solo agrega un flujo de clientes grande y estable, sino que también vende más productos personalizados con márgenes altos y el nivel de rentabilidad general aumenta naturalmente.
Desde la perspectiva del efecto de escala, los usuarios estadounidenses de PayPal gastarán aproximadamente entre 4.100 y 4.200 millones de dólares en China en 2026, y el nuevo monto de las transacciones generadas por la cooperación en 2027 alcanzará los 4.500-5.000 millones de dólares, lo que impulsará directamente que la escala de transacciones de pagos transfronterizos de Tencent aumente entre un 60% y un 80%.
La inversión inicial de Tencent en tecnología, marketing, cumplimiento y otros costos totales para esta cooperación es de aproximadamente 220 millones a 350 millones de yuanes. Estos costos fijos se diluirán rápidamente a medida que se expanda la escala de la transacción, del mismo modo que la inversión única en equipos y costos de decoración para una tienda de té con leche se diluirá continuamente a medida que aumente el número de tazas vendidas.
En términos de estructura de ingresos, las ganancias de esta cooperación no provienen únicamente de las tarifas de manejo, sino que forman una estructura de contribución de ganancias brutas de tres niveles.
Utilizando los ingresos por comisiones como base básica, Tencent puede obtener entre el 40% y el 50% de las comisiones totales, lo que corresponde a un margen de beneficio bruto del 60% – 70%, que es superior al nivel medio del 52% en el sector de tecnología financiera; En términos de servicios de tipo de cambio, cuando los usuarios de PayPal liquidan en dólares estadounidenses, Tencent cotiza un precio que es entre un 0,3% y un 0,8% más alto que el tipo de paridad central del banco central. El margen de beneficio bruto de este negocio supera el 80% y contribuye con el 20%.
El beneficio bruto del 25% es como los ingredientes adicionales en una tienda de té con leche, con un costo extremadamente bajo pero una prima alta; En términos de servicios técnicos, PayPal debe pagar tarifas de servicio técnico para acceder a la red de comerciantes de WeChat. El margen de beneficio bruto de este negocio supera el 70%, que es el motor central del crecimiento a largo plazo.
Desde la perspectiva del aumento del margen de beneficio bruto, a corto plazo, Tencent lanzó una política de reducción de las tarifas de gestión para promover los pagos entrantes en 2026. Una sola compra de 200 yuanes o menos está exenta de una tarifa de gestión del 3 % y el primer usuario de una tarjeta internacional está exento de tarifas de gestión de 1.000 yuanes por día en un plazo de 90 días.
Esto reducirá ligeramente el margen de beneficio bruto a corto plazo, pero el efecto de escala pronto compensará esta parte del impacto. Se espera que el margen de beneficio bruto del negocio de pagos transfronterizos aumente entre 1 y 3 puntos porcentuales de 2026 a 2027, elevando el margen de beneficio bruto general del sector de tecnología financiera al rango del 53% al 54% en el largo plazo.
A partir del primer trimestre de 2026, el margen de beneficio bruto del segmento de servicios empresariales y de tecnología financiera de Tencent es del 52%. El crecimiento del negocio de pagos transfronterizos optimizará aún más la estructura de ingresos de todo el segmento.
Sin embargo, la expectativa de un aumento en el margen de beneficio bruto no es del todo segura y existen tres tipos de riesgos potenciales que pueden compensar las ganancias.
Si PayPal requiere un aumento en el porcentaje de participación de las transacciones, por cada aumento de 1 punto porcentual en la participación, el margen de beneficio bruto de los pagos transfronterizos puede disminuir entre 0,5 y 0,8 puntos porcentuales;
fluctuaciones significativas en el tipo de cambio del RMB pueden provocar pérdidas cambiarias y, en casos extremos, pueden provocar que el margen de beneficio bruto fluctúe entre 1 y 2 puntos porcentuales; El endurecimiento de las políticas regulatorias de pagos transfronterizos aumentará los costos únicos de cumplimiento y afectará los márgenes de ganancia bruta a corto plazo.
Para los inversores comunes, no es necesario comprender reglas complejas de compensación transfronteriza.
Sólo necesitan entender que esta cooperación no es una simple expansión del escenario, sino que realmente ha mejorado la rentabilidad del negocio de pagos transfronterizos tanto desde la escala de transacciones como desde la estructura de ingresos.
En el futuro, a medida que el servicio cubra a los usuarios de PayPal en más países, el margen para obtener ganancias se ampliará aún más.
