Las empresas de materiales de construcción y muebles para el hogar están atravesando una serie de ajustes en profundidad.
En la temporada de informes financieros de 2025, las estadísticas sobre el desempeño operativo de 56 empresas de materiales de construcción y muebles para el hogar que cotizan en bolsa muestran que la industria enfrenta muchos desafíos y el patrón también está cambiando.
Desde la perspectiva de los ingresos operativos, los «dividendos» incrementales de la industria de materiales de construcción de viviendas se han desvanecido y el desarrollo de cada segmento se ha diferenciado significativamente.
Entre las 56 empresas de materiales de construcción y muebles para el hogar que figuran en esta estadística, 12 empresas han logrado un crecimiento positivo en sus ingresos operativos, lo que representa un 20%.
Entre ellos, Grandland Group y Keda Manufacturing lideraron la industria en crecimiento de ingresos operativos, alcanzando el 111,18% y el 38,01% respectivamente.
Según el análisis, los ingresos operativos anuales de Keda Manufacturing fueron de 17,39 mil millones de yuanes y los pedidos extranjeros de maquinaria cerámica representaron más del 60%. Los mercados extranjeros se han protegido con éxito contra la presión a la baja sobre la demanda inmobiliaria nacional, convirtiéndose en un escaso punto de referencia de alto crecimiento en la industria. El crecimiento sustancial de Grandland Group se debe a una base extremadamente baja el año anterior, que es una recuperación gradual.
Todavía enfrenta una alta presión de endeudamiento y no es una referencia general para la industria.
Casi el 80% de las empresas han experimentado una disminución interanual en los ingresos operativos y la demanda general de la industria es débil.
Entre ellas, las empresas que dependen en gran medida del desarrollo de viviendas nuevas y de los canales de decoración de ingeniería han experimentado caídas importantes. Los ingresos operativos de Zhejiang Meida, Jiangshan Oppein y Martian cayeron un 48,24%, 45,85% y 44% respectivamente interanualmente, una disminución significativa.
En el ámbito del mobiliario personalizado para el hogar, los ingresos operativos de las empresas líderes en general han caído. Los ingresos operativos de Oppein Home Furnishing y Sophia cayeron un 8,94% y un 10,74% respectivamente. El funcionamiento de las tiendas tradicionales de muebles para el hogar también se encuentra bajo una presión evidente. Meike Los ingresos operativos de Long y Juran Smart Home cayeron un 15,85% y un 14,05% respectivamente interanual; El sector cerámico también continuó su tendencia a la baja, con los ingresos operativos de Marco Polo y Mona Lisa cayendo un 11,83% y un 15,28% respectivamente interanualmente.
Además, aunque las cinco principales empresas en términos de ingresos operativos de la industria están dominadas por empresas líderes en materiales de construcción tradicionales, también están mostrando una tendencia a la baja en todos los ámbitos.
Entre ellos, Conch Cement ocupó el primer lugar en la industria con unos ingresos operativos de 82.530 millones de yuanes, un 9,33% menos interanual; Tianshan Co., Ltd. ocupó el segundo lugar con unos ingresos operativos de 74.500 millones de yuanes, un descenso interanual del 14,4%; Oriental Yuhong ocupó el segundo lugar con unos ingresos operativos de 27.580 millones de yuanes. Los ingresos de la industria ocuparon el tercer lugar, con una ligera caída interanual del 1,7%; BBMG Jidong ocupó el cuarto lugar con ingresos operativos de 24.500 millones de yuanes, un 3,11% menos interanual;
El Grupo Jangho ocupó el quinto lugar con unos ingresos operativos de 21.850 millones de yuanes, un descenso interanual del 2,5%.
Las 56 empresas de materiales de construcción y muebles para el hogar que cotizan en bolsa tienen resultados de ganancias diferentes y su desarrollo general enfrenta desafíos.
Conch Cement se ha convertido en el «rey de las ganancias» de la industria en virtud del control de costos y la optimización de la capacidad de producción.
El beneficio neto atribuible a la empresa matriz en 2025 alcanzará los 8.113 millones de yuanes, un aumento interanual del 5,42%, revirtiendo la disminución del beneficio neto atribuible a la empresa matriz en 2024. La razón principal es que en 2025, la empresa continuará eliminando capacidad de producción ineficiente, logrará una reducción sistemática de costos mediante adquisiciones centralizadas, transformación tecnológica y optimización de combustible, y aumentará la proporción de cemento de alta gama y alto margen.
productos y liberar el aumento de negocios de alto beneficio en el extranjero. Múltiples ventajas compensarán la presión a la baja sobre los ingresos operativos nacionales y lograrán un crecimiento constante en las ganancias operativas de las principales empresas.
Les siguen Oppein Home Furnishing, Keda Manufacturing, Robam Electric, Marco Polo y 3TREES, que también dependen de sus principales operaciones comerciales para lograr rentabilidad. Los beneficios netos atribuibles a la empresa matriz en 2025 serán de 1.997 millones de yuanes, 1.309 millones de yuanes, 1.256 millones de yuanes, 1.210 millones de yuanes y 775 millones de yuanes, respectivamente. Tomando como ejemplo a Keda Manufacturing, los ingresos operativos en 2025 serán de 17,39 mil millones de yuanes, un aumento interanual del 38,01%; El beneficio neto atribuible a la empresa matriz es de 1.309 millones de yuanes, un aumento interanual del 30,07%.
El beneficio principal proviene de la explosión de pedidos extranjeros de maquinaria cerámica, los ingresos operativos en el extranjero representan más del 60% y el diseño global ha logrado resultados notables.
Entre las empresas de materiales de construcción y muebles para el hogar que dependen de su negocio principal para obtener ganancias, Macalline se ha convertido en la empresa con las pérdidas más graves del sector.
En 2025, la pérdida neta de beneficios atribuible a la empresa matriz será de 23.722 millones de yuanes, una caída interanual del 695,12 %, estableciendo un récord de pérdidas en la industria.
La dirección de Macalline afirmó que las enormes pérdidas fueron causadas por la combinación de múltiples factores, como una fuerte disminución en el flujo de clientes de tiendas para el hogar, una disminución en los ingresos por alquiler, una disminución significativa en el valor razonable de las propiedades de inversión y un aumento en las provisiones por deterioro de activos.
Entre ellos, la pérdida por cambios en el valor razonable de las inversiones inmobiliarias superó los 23.400 millones de yuanes, y los ingresos operativos durante el mismo período fueron sólo 6.580 millones de yuanes, una disminución interanual del 15,85%.
En general, arrastrado por la enorme pérdida única de Macalline de más de 23.700 millones de yuanes, el beneficio neto general de 56 empresas de materiales de construcción que cotizan en bolsa ascendió a una pérdida de 11.600 millones de yuanes.
Si se excluye a Macalline, aunque las 55 empresas restantes han logrado rentabilidad general, la industria todavía enfrenta una presión generalizada. Más del 60% de las empresas han experimentado una disminución interanual en su beneficio neto y casi el 30% de las empresas han sufrido pérdidas. El margen de beneficio neto medio sigue bajo presión y es difícil reparar la rentabilidad general de la industria.
Desde la perspectiva de la escala de la deuda, los altos riesgos de apalancamiento de la industria se concentran principalmente en tiendas de muebles para el hogar, decoración de ingeniería, materiales de construcción impermeables y otros sectores.
Desde la perspectiva del ratio activo-pasivo, entre las 56 empresas de materiales de construcción y muebles para el hogar que cotizan en bolsa, las que tienen ratios de endeudamiento más altos son Grandland Group, 3Tree Trees, Macalline, Jangho Group y Keshun, que son 83,47%, 75,83%, 72,62%, 71,79% y 67,32%. Entre ellos, el índice de endeudamiento de Grandland Group superó el 80%, el más alto de la industria, y la presión de pago de la deuda a corto plazo sigue siendo alta.
Estas empresas altamente endeudadas están profundamente vinculadas al negocio de la ingeniería inmobiliaria. Afectados por el retraso en el cobro por parte de las inmobiliarias y el aumento de las dotaciones para insolvencias, cada vez resulta más difícil eliminar las deudas y los riesgos financieros se siguen acumulando.
Algunas empresas líderes en materiales de construcción y muebles para el hogar de consumo estable tienen suficiente seguridad financiera, ventajas sobresalientes de bajo apalancamiento y capacidades anticíclicas sobresalientes.
Los ratios activo-pasivo de Zhejiang Meida, Tapai Group, Fusenmei, Haodaitai y Conch Cement se encuentran en los más bajos absolutos de la industria, sólo 9,35%, 10,23%, 13,15%, 16,49% y 20,42% respectivamente. La carga de la deuda corporativa es extremadamente ligera y tienen una fuerte resistencia al riesgo en el ciclo bajista de la industria. El «efecto Matthew» de las finanzas industriales continúa fortaleciéndose.
Desde la perspectiva del desempeño del flujo de caja operativo, las capacidades de hematopoyesis de efectivo de la industria están significativamente polarizadas.
Los líderes tradicionales del cemento son los principales contribuyentes de efectivo a la industria. Conch Cement y Tianshan Co., Ltd. lideran la industria en flujo de caja operativo neto, alcanzando 16,64 mil millones de yuanes y 12,26 mil millones de yuanes respectivamente. Tienen una excelente calidad de pago y un flujo de caja operativo extremadamente estable.
El rendimiento del flujo de caja de Oriental Yuhong, BBMG Jidong, Oppein Furniture y Marco Polo también se mantuvo estable, con flujos de caja operativos netos de 3.554 millones de yuanes, 3.351 millones de yuanes, 3.397 millones de yuanes y 2.100 millones de yuanes, respectivamente. Las principales capacidades de hematopoyesis empresarial son sólidas.
Las pequeñas y medianas empresas de muebles para el hogar y las empresas finales continúan perdiendo flujo de caja y enfrentan una severa presión operativa.
Sophia, Shangpin Home Delivery, Daya Shengxiang, Jiangshan Oppein, Martian y otras empresas tienen flujos de efectivo operativos negativos, que son -321 millones de yuanes, -263 millones de yuanes, -35 millones de yuanes, -66 millones de yuanes, respectivamente. -201 millones de yuanes. Las razones principales se concentran en la contracción del negocio a granel en la cadena inmobiliaria, el retraso en el cobro de pagos de proyectos, el aumento del deterioro de las cuentas por cobrar y el arrastre concentrado de cuentas anticipadas recibidas por adelantado. Combinada con la débil demanda de terminales minoristas fuera de línea y las continuas transacciones débiles, la presión de capital sobre las empresas inmobiliarias downstream ha llevado a una fuerte contracción de las entradas de efectivo de las empresas de materiales de construcción de viviendas, lo que ha debilitado significativamente la capacidad hematopoyética endógena de la empresa.
En general, en la industria de materiales de construcción y muebles para el hogar en 2025, en un contexto de demanda inmobiliaria débil y continua y una involución intensificada de las acciones de la industria, las empresas líderes con abundante flujo de caja, bajo apalancamiento y negocios principales estables continuarán atravesando el ciclo. Las empresas con un elevado endeudamiento, cobros débiles y una gran dependencia de los bienes raíces seguirán enfrentándose a presiones de compensación financiera, y la estructura de la industria está acelerando la reestructuración.
