En 2026, ST Asia, una empresa de materiales de construcción impermeables que cotiza en bolsa, cayó en una grave crisis de capital.
El 25 de mayo, ST Asia emitió una serie de anuncios importantes, exponiendo cambios en tres capitales principales. Esta serie de cambios llevó a la empresa al borde de una tormenta.
En primer lugar, el accionista mayoritario actuando de forma concertada desencadenó un impago de la deuda y redujo pasivamente sus tenencias.
Shanghai Runhecai Asset Management Co., Ltd., como accionista mayoritario actuando de forma concertada, poseía 27,1255 millones de acciones de la empresa antes de la reducción, lo que representa el 6,33% del capital social total.
Debido a la imposibilidad de pagar las deudas financieras, se activaron los procedimientos de liquidación forzosa de la casa de bolsa.
Al vencimiento del período de ventana el 25 de mayo, aunque se han completado algunas reducciones de participación, todavía hay 7,822 millones de acciones que están en riesgo de liquidación y la posible presión de venta de la compañía en el mercado secundario no se ha eliminado por completo.
En segundo lugar, los principales accionistas financieros institucionales limpiaron sus posiciones y abandonaron el mercado por completo.
Caidong Huixin No. 4 Private Securities Investment Fund, una subsidiaria de Zhuhai Hengqin Caidong Fund Management Co., Ltd., posee 22,03 millones de acciones negociables sin restricciones de la empresa, lo que representa el 5,14% del capital social total.
El fondo completó directamente todos los planes de reducción y liquidó con precisión todas las acciones de reducción planificadas. Esto refleja las expectativas pesimistas del mercado de capitales sobre un deterioro de los fundamentos corporativos y la presión sobre las perspectivas de la industria.
Finalmente, se completó la subasta judicial de decenas de millones de acciones de otro accionista mayoritario actuando de forma concertada.
Se subastaron judicialmente 8,5 millones de acciones negociables sin restricciones en poder de Shanghai Runtongze Investment Co., Ltd., y todos los postores eran inversores personas físicas.
Aunque la fase de subasta en línea ha finalizado, todavía existen incertidumbres sobre el cumplimiento de las transferencias de acciones.
Una vez completada la subasta, el índice de participación de Runtong Ze disminuirá, la escala de participación del sistema de acción concertada del accionista mayoritario seguirá reduciéndose y los riesgos de deuda de partes relacionadas existirán durante mucho tiempo.
A juzgar por los datos del informe financiero de la compañía, los ingresos operativos de ST Asia en 2025 son de solo 462 millones de yuanes, una fuerte disminución de 77,47% interanual. La pérdida neta anual de beneficios atribuible a la empresa matriz asciende a 1.381 millones de yuanes, ocupando el primer lugar entre las empresas de materiales de construcción impermeables que cotizan en bolsa con acciones A. Los ingresos se han reducido a la mitad y las enormes pérdidas han seguido aumentando, que son las razones principales por las que los accionistas han perdido la confianza y han abandonado el mercado por lotes.
Profundizando en el dilema central del principal negocio de impermeabilización, ST Asia tiene una estructura de canal extremadamente único, una excesiva dependencia de la vía de ingeniería tradicional, la escala de las cuentas por cobrar continúa aumentando y grandes cantidades de deudas incobrables se concentran en la provisión, devorando las ganancias corporativas.
Si bien las empresas líderes han previsto la decoración e impermeabilización del hogar y otros campos con antelación para completar la optimización de la estructura del canal, ST Asia se ha quedado atrás en su transformación y se ha perdido los dividendos estructurales de la industria.
Sin embargo, los 8,5 millones de acciones en la subasta judicial se vendieron todas, lo que indica que el precio actual de las acciones de la compañía ha digerido completamente las primeras noticias negativas, el fondo de la valoración ha Básicamente apareció, y hay fondos de mercado dispuestos a hacerse cargo de las fichas. La regla de bloqueo de seis meses para el cesionario asegura una nueva presión de venta en el corto plazo y reserva una ventana de tiempo para la posterior resolución de deuda y ajustes operativos de la empresa.
La salida de accionistas afiliados inferiores y de accionistas institucionales pesimistas también puede optimizar la estructura accionarial y eliminar algunos obstáculos para la posterior reorganización estratégica y la integración del capital.
Desde una perspectiva industrial, la situación actual de ST Asia confirma la tendencia final de la industria impermeable de «supervivencia del más fuerte, y el fuerte siempre será fuerte».
Tras el profundo ajuste de la industria de 2024 a 2025, la capacidad de producción inferior se eliminará a un ritmo acelerado y los recursos del mercado se concentrarán en los principales actores.
Como plataforma cotizada, ST Asia todavía tiene cierta base para sobrevivir. Si puede resolver los riesgos de deuda, optimizar su estructura de capital y centrarse en su negocio principal para mejorar la calidad y la eficiencia, existe la posibilidad de una ligera recuperación de sus fundamentos.
