A finales de abril de este año, Extransfer Limited-W (en adelante, «XTransfer»), una plataforma de pagos transfronterizos B2B fundada por un «ex empleado de Alibaba», presentó una solicitud para cotizar en el directorio principal de la Bolsa de Valores de Hong Kong. Los patrocinadores conjuntos son el grupo UBS y CICC.
El prospecto muestra que la empresa se estableció en 2017. El fundador Deng Guobiao trabajó una vez para Ant Group y acumuló una rica experiencia en operaciones de pagos internacionales, control de riesgos y tecnología. investigación y desarrollo. Los cuatro cofundadores han trabajado para Ant o Alibaba, por lo que la empresa tiene una profunda «huella de Alibaba».
En vísperas de la oferta pública inicial, XTransfer presentó una serie de instituciones de inversión conocidas, incluidas Gaorong Capital, Yunqi Capital y Alibaba eWTP Capital.
Hasta ahora, XTransfer ha completado siete rondas de financiación y su valoración ha aumentado de 12 millones de dólares en la ronda inicial a 3.020 millones de dólares en la ronda E, un aumento de valoración de aproximadamente 250 veces.
En términos de desempeño, de 2023 a 2025, los ingresos operativos de la empresa fueron de 115 millones de dólares, 162 millones de dólares y 248 millones de dólares respectivamente;
mientras que las pérdidas anuales fueron de 153 millones de dólares, 353 millones de dólares y 484 millones de dólares respectivamente. El prospecto reveló cambios en el valor razonable de las acciones preferentes convertibles y rescatables (pérdidas no contables en efectivo).
XTransfer se posiciona como una empresa impulsada por la tecnología e introduce un modelo de IA en el campo vertical del pago comercial transfronterizo B2B.
A finales de marzo de 2026, XTransfer presta servicios a aproximadamente 897.000 clientes registrados y la empresa cuenta con 171 instituciones financieras cooperativas globales.
Ante la feroz competencia en la industria de pagos, XTransfer se centra en la vía de pagos transfronterizos B2B.
En comparación con Lianlian Number, una institución de pago integral que cotiza en el mercado de valores de Hong Kong, ¿cómo da forma la empresa a su competitividad diferenciada?
¿Cómo abordará los desafíos de cumplimiento normativo cada vez más estrictos de los pagos transfronterizos?
Según la información divulgada en el folleto y en Tianyancha, XTransfer se estableció en 2017 y es una de las primeras plataformas de pago del mundo que se centra en el comercio transfronterizo B2B. Su objetivo es resolver los problemas de pagos transfronterizos que enfrentan las pequeñas y medianas empresas, como las fluctuaciones del tipo de cambio y los engorrosos procesos de liquidación, y proporcionar servicios eficientes y convenientes de recaudación, intercambio y transferencia de fondos transfronterizos.
La entidad operativa de XTransfer es Shanghai Duohui Network Technology Co., Ltd., que es una subsidiaria de propiedad total de Shanghai Duochang Network Technology Co., Ltd. (en adelante, «Duochang Network»).
Duochang Network tiene un capital registrado de 3 mil millones de yuanes y es una empresa de propiedad absoluta con personas jurídicas de Hong Kong, Macao y Taiwán.
El prospecto revela que la junta directiva de XTransfer incluye ocho directores.
Entre ellos, los miembros del equipo fundador de la empresa incluyen cinco directores ejecutivos, todos los cuales han trabajado para Alibaba o Ant Group.
Entre ellos, el fundador y director ejecutivo de la empresa, Deng Guobiao, se desempeñó como jefe del equipo de precios y estrategia, jefe del equipo de Jifenbao, jefe del equipo de desarrollo comercial del departamento de negocios internacionales, director de negocios internacionales y jefe del negocio de pagos B2C internacional en Ant Group y filiales de Alibaba desde julio de 2010 hasta abril de 2017.
Gracias al impresionante currículum profesional del equipo fundador y a los buenos recursos de la industria, XTransfer ha sido favorecido por el capital desde su creación.
El prospecto muestra que XTransfer completó una ronda inicial de financiamiento de 2,95 millones de dólares en julio de 2017, con una valoración post-money de 12 millones de dólares.
La última ronda de financiación se produjo en febrero de 2026, con un monto de financiación de hasta 69 millones de dólares, de los cuales 20,31 millones de dólares fueron nuevas inversiones y 48,69 millones de dólares fueron la compra de acciones de sus accionistas.
Como resultado, la valoración de la empresa se ha disparado de 12 millones de dólares a 3.020 millones de dólares, un aumento de aproximadamente 250 veces en los últimos diez años.
En términos de estructura de propiedad, los cinco fundadores, incluidos Deng Guobiao y Yao Weichun, son personas que actúan de forma concertada y poseen acciones a través de sus respectivas empresas de propiedad absoluta, con un total del 41,89% de las acciones, como accionistas mayoritarios.
Al mismo tiempo, Gaorong Venture Capital, como mayor inversor institucional, posee el 12,83% de las acciones; mientras que eWTP Capital posee el 6,81% de las acciones y es una filial de Alibaba.
Como gigante de los pagos transfronterizos construido por antiguos miembros de Alibaba, atrajo a muchas instituciones de inversión antes de su IPO.
Como su negocio se basa en un único campo B2B, queda por ver si el mercado de capitales puede reconocer el espacio de crecimiento de ganancias y el modelo de negocio de la empresa.
Desde la perspectiva del desempeño, los ingresos operativos de XTransfer se han mantenido estables en los últimos tres años, pero su rentabilidad está bajo una presión obvia.
El prospecto muestra que de 2023 a 2025, los ingresos de la compañía serán de 115 millones de dólares, 162 millones de dólares y 248 millones de dólares respectivamente, con una tasa de crecimiento anual compuesta del 47,14%; Las ganancias brutas serán de 110 millones de dólares, 152 millones de dólares y 229 millones de dólares respectivamente, y su margen de beneficio bruto en los últimos tres años ha superado el 90%.
Las pérdidas anuales fueron de 153 millones de dólares, 353 millones de dólares y 484 millones de dólares respectivamente, debido principalmente a cambios en el valor razonable de sus acciones preferentes convertibles y rescatables.
Vale la pena señalar que, según cálculos no IFRS, las ganancias netas ajustadas de XTransfer en los últimos tres años fueron de 11.203 millones de dólares, 5.271 millones de dólares y 47.674 millones de dólares respectivamente.
«Bullet Finance» observó que los datos de TPV (volumen total de transacciones de pago) del comercio transfronterizo B2B revelados por XTransfer en el prospecto son los más llamativos.
(Nota del editor: TPV es la abreviatura de Volumen de pago total. En la industria de pagos transfronterizos, mide la escala del flujo de capital de transacciones transfronterizas atendido por la plataforma y no representa los ingresos de la plataforma).
La organización externa Chishi Consulting reveló que a finales de 2025, XTransfer se ha convertido en la plataforma de pagos comerciales transfronterizos B2B más grande del mundo, con una participación de mercado del 5,1 %.
De 2023 a 2025, el TPV de la compañía será de 18.633 millones de dólares, 32.618 millones de dólares y 60.516 millones de dólares respectivamente, con una tasa de crecimiento anual compuesta del 80%.
Desde la perspectiva de la composición del negocio, la mayor parte de los ingresos de XTransfer proviene de los servicios de pago, que incluyen principalmente tres elementos: servicios de cobro, servicios de intercambio de fondos, servicios de transferencia y retiro de efectivo.
El público objetivo son las pequeñas y medianas empresas que participan en el comercio transfronterizo.
Al mismo tiempo, la empresa también ofrece servicios de valor añadido, como gestión financiera y servicios de software.
Después de casi diez años de desarrollo, el número acumulado de clientes registrados de la empresa ha pasado de 418.500 en 2023 a 826.900 en 2025, casi duplicándose, lo que demuestra su rápida expansión.
El diseño global de múltiples licencias se ha convertido en un requisito previo rígido para el desarrollo de plataformas de pago transfronterizos.
El folleto muestra que, a finales de marzo de 2026, la empresa obtuvo las licencias de pago o permisos de práctica necesarios en China continental, Hong Kong, el Reino Unido, Estados Unidos, Singapur, Países Bajos, Australia y Canadá.
En términos de expansión internacional, la compañía se centrará en mercados emergentes como el Sudeste Asiático, África, América Latina y Oriente Medio.
De hecho, en comparación con las instituciones de pago integrales con un diseño de múltiples escenarios, el negocio de XTransfer se concentra en el campo de pagos transfronterizos B2B y enfrenta una presión competitiva considerable en dimensiones centrales como la fidelidad del cliente, la escala de transacciones y la matriz de productos.
Poder resolver estos puntos débiles será la clave de su capacidad para lograr una mejora continua en la rentabilidad.
XTransfer es una empresa de pagos impulsada por las ventas. En las primeras etapas de desarrollo, centró sus fondos en el equipo de ventas y prestó más atención a la construcción de canales de ventas, lo que le permitió lograr una rápida expansión de la escala comercial.
Este modelo operativo da como resultado que los costos de ventas representen una gran proporción de sus gastos de costos, superando los gastos de I+D.
El prospecto muestra que de 2023 a 2025, los gastos de ventas de la compañía serán de 53.074 millones de dólares, 81.288 millones de dólares y 96,04 millones de dólares respectivamente.
Durante el mismo período, los índices de gastos de ventas de la empresa fueron del 46,25%, 50,15% y 38,65% respectivamente.
Especialmente en 2024, los gastos de ventas alcanzarán la mitad de los ingresos totales, lo que demuestra el énfasis interno en las ventas y el marketing.
Los gastos de ventas de la empresa incluyen costes de empleados, gastos de marketing, gastos de viaje, gastos de oficina y cinco conceptos más.
Entre ellos, los costos de personal representan la mayor proporción de los gastos de ventas, representando el 83,9%, 85,5% y 90,3% respectivamente de 2023 a 2025. Señaló que la razón principal es apoyar el crecimiento empresarial y ampliar el equipo de ventas.
Al mismo tiempo, XTransfer también ha invertido muchos recursos en investigación y desarrollo de tecnología, pero en comparación con los gastos de ventas, se ha reducido significativamente.
A finales de 2025, los gastos de I+D de la empresa ascendían a 39.621 millones de dólares, lo que representa sólo el 15,95% de los ingresos.
Al ampliar la perspectiva a los principales gigantes de los pagos, XTransfer puede correr el riesgo de perder su cuota de mercado en el campo de los pagos transfronterizos B2B.
En los últimos años, la penetración empresarial de los principales gigantes de los pagos como Lianlian Digital, PingPong, Kongzongyunhui y Wanlihui en el campo de los pagos transfronterizos B2C ha madurado y gradualmente se han volcado hacia el mercado de pagos transfronterizos B2B y la competencia de la industria se ha intensificado aún más.
En términos de diseño de productos, las instituciones de pago integrales antes mencionadas han lanzado sucesivamente soluciones B2B de comercio exterior.
Especialmente Lianlian Digital, como única empresa de pagos transfronterizos que cotiza en el mercado de valores de Hong Kong, su TPV de pagos global alcanzará los 452.400 millones de yuanes en 2025, un aumento interanual del 60,7%.
Aunque Lianlian Digital no reveló por separado el TPV de pago transfronterizo B2B, su sistema de productos es más rico que XTransfer y su ventaja competitiva integral es obvia.
Desde que Wanlihui se convirtió en una marca propiedad de Ant en 2019, se ha centrado en soluciones de pago transfronterizo para pequeñas y medianas empresas de comercio exterior. Su principal ventaja radica en su profunda conexión con el ecosistema de Alibaba (como 1688 estaciones transfronterizas e internacionales).
Volviendo al desarrollo sostenible de XTransfer, el prospecto establece claramente que la compañía también enfrenta riesgos como cambios en la situación económica global, fluctuaciones del tipo de cambio y supervisión de cumplimiento.
En términos de supervisión de cumplimiento, el prospecto señala que debido a los estrictos y diferentes requisitos de cumplimiento de varios países y regiones, que incluyen, entre otros, protección comercial (incluidos controles de importación y exportación, aranceles), privacidad y protección de datos, transferencia de fondos y controles de divisas, etc., los costos de inversión de cumplimiento de XTransfer pueden aumentar para adaptarse a los requisitos regulatorios.
Después de casi diez años, XTransfer ha creado la plataforma de pagos transfronterizos B2B más grande del mundo.
Sin embargo, con una matriz de producto única y un enfoque principal en la vía B2B, si puede mantener un alto crecimiento de ganancias es una pregunta que debe responderse cuando salga a bolsa.
Bajo el liderazgo de Deng Guobiao, «Bullet Finance» seguirá observando cuándo XTransfer puede llamar a la puerta del mercado de capitales.
