En el contexto de múltiples presiones, como el lento crecimiento económico mundial y los recurrentes conflictos geopolíticos, el negocio de exportación de las empresas que cotizan en bolsa A no se ha reducido, sino que ha logrado un aumento tanto en cantidad como en calidad.
Tomando como ejemplo las empresas de la Junta Principal de Shanghai, en 2025 lograrán ingresos en el extranjero de 7,3 billones de yuanes, un aumento interanual del 14%, y ganancias en el extranjero de 0,9 billones de yuanes, un aumento interanual del 21%.
Las tasas de crecimiento de estos dos indicadores se acelerarán en 7 puntos porcentuales y 12 puntos porcentuales respectivamente en comparación con el año anterior.
Sin embargo, la resistencia del negocio de exportación no se refleja en el precio de las acciones en el mercado secundario. Desde principios de este año, los precios de las acciones de muchas empresas exportadoras de acciones A han seguido debilitándose, con un desempeño sólido y precios de las acciones lentos en marcado contraste.
La razón es que el mercado todavía utiliza estándares tradicionales de comercio exterior para medir a las empresas extranjeras que han mejorado iterativamente.
En un seminario reciente, muchos expertos de la industria creyeron que muchas empresas exportadoras de acciones A habían saltado de la etapa inicial de «simplemente vender productos en el extranjero» y habían pasado a la etapa de salto de «operaciones arraigadas en el extranjero».
En este momento, es necesario actualizar urgentemente la lógica de valoración.
La resiliencia del negocio exportador es suficiente
La experiencia de primera línea confirma intuitivamente la verdadera resiliencia del comercio exterior.
Cuando visité recientemente la Ciudad de Comercio Internacional de Yiwu, pude ver caras extranjeras en todas partes eligiendo productos, comparando precios y negociando cooperación.
En la tienda de Yiwu Jingxin Toys Co., Ltd., los pequeños estantes están llenos de varias muñecas.
El gerente de la tienda, He Dan, dijo: «Aunque los envíos a gran escala este año son más lentos que en años anteriores debido a los mayores costos de flete, los pedidos de pequeños clientes dispersos todavía se envían con normalidad y las ventas son básicamente estables».
Este es el apoyo lógico para que el comercio exterior de pequeños productos básicos pueda atravesar el ciclo.
Las exportaciones de pequeñas materias primas enfrentan una demanda global no estándar, fragmentada, de cola larga y altamente personalizada. Un comprador extranjero puede utilizar un contenedor en Yiwu para reunir 200 categorías y miles de productos individuales.
Al mismo tiempo, los artículos de primera necesidad, los pequeños electrodomésticos y otros productos pequeños son bienes de consumo antiinflacionarios con necesidades rígidas y precios unitarios bajos. Incluso si el impulso del crecimiento económico global es insuficiente, la demanda de artículos de primera necesidad diarios rentables todavía existe.
Las empresas de plataformas están impulsando a los comerciantes a viajar al extranjero.
Xu Hang, secretario de la junta directiva de Commodity City, dijo que el objetivo fundamental de la expansión de la empresa en el extranjero es «globalizarse con 75.000 comerciantes». Con este fin, la compañía está planificando activamente el diseño global de la expansión de la marca en el extranjero y rompiendo las limitaciones tradicionales de la expansión en el extranjero mediante la iteración del modelo.
Para fines de 2025, Commodity City ha lanzado un total de 78 proyectos en el extranjero en 36 países y planea agregar más de 30 nuevos proyectos este año.
Los productos de alta tecnología, como robots y gafas AR, también han tomado silenciosamente el testigo de las exportaciones.
En el Centro de Comercio Digital Global de Yiwu, las tiendas de productos de empresas como Yushu Technology, Qiannao Technology y Lingban (Leqi) se han instalado en áreas centrales, lo que revela signos de mejora de la estructura de comercio exterior de mi país.
Guo Xiaofeng, subdirector general de Jinhua Ruikai Technology Co., Ltd., agente de Lingban (Leqi), dijo que la tienda es la experiencia minorista y mayorista fuera de línea de Lingban, y también es la única tienda en China que vende versiones de gafas en el extranjero.
Hay un flujo constante de camiones en la zona del puerto de Meishan del puerto de Ningbo.
En los atracaderos de carga y descarga, se están a punto de cargar filas de vehículos de nueva energía en barcos y enviarlos al mercado de Oriente Medio.
Jiang Wei, secretario de la junta directiva del puerto de Ningbo, dijo en una entrevista que debido a las perturbaciones provocadas por el conflicto entre Estados Unidos e Irán, las rutas de contenedores de la compañía hacia Medio Oriente estaban casi paralizadas en marzo de este año.
Con este fin, la compañía ofrece «tres excelentes» servicios para barcos en las rutas de Medio Oriente, incluida la entrada prioritaria al puerto, el atraque prioritario y las operaciones prioritarias, para mejorar la eficiencia logística del cliente y reducir los costos logísticos integrales.
A juzgar por los datos operativos, el rendimiento del puerto también ha mostrado resiliencia. Los datos muestran que de enero a mayo de este año, el puerto de Ningbo espera que la compañía complete un procesamiento de carga de 509 millones de toneladas, un aumento interanual del 1,90%, y se espera que complete un procesamiento de contenedores de 23,01 millones de TEU, un aumento interanual del 9,98%.
Actualización iterativa del modelo extranjero
De hecho, las empresas manufactureras de acciones A están eliminando gradualmente la etiqueta de «fabricación local» cuando van al extranjero y avanzando hacia las «marcas globales».
Chunfeng Power se centra en la I+D y la fabricación de motocicletas de gran cilindrada, vehículos todo terreno de cuatro ruedas y vehículos de nuevas energías.
En la actualidad, los productos de la empresa se han exportado a más de 100 países y regiones de todo el mundo. En 2025, los ingresos por exportaciones de la empresa fueron de 13.790 millones de yuanes, lo que representa el 70% de los ingresos totales.
En el primer trimestre de este año, la proporción de las exportaciones aumentó aún más hasta el 82,72%.
“La empresa ha implementado dos bases de producción principales en México y Tailandia, rompiendo el modelo único ‘Hecho en China, enviado globalmente’”. dijo Zhou Xiongxiu, secretario de la junta directiva de Dongfeng Power. Según los informes, CF Dynamics seguirá optimizando la capacidad de producción y la distribución del mercado en el país y en el extranjero.
Sobre la base de la consolidación de los fundamentos básicos de Europa y Estados Unidos, explorará activamente los mercados incrementales emergentes, como América Central, del Sur y Asia, para mejorar las capacidades de asignación de recursos globales y las capacidades de resistencia al riesgo.
Huayou Cobalt es una empresa representativa en la industria de baterías de litio de nueva energía.
Li Rui, secretario de la junta directiva de la empresa, dijo que la empresa ha establecido una estructura empresarial de «recursos extranjeros, fabricación internacional y mercados globales».
En abril de este año, Huayou Cobalt puso en funcionamiento la primera planta de sulfato de litio a gran escala de África, siendo pionera en la producción local de sal de litio en África.
Anteriormente, la compañía ingresó a la República Democrática del Congo para desarrollar recursos de cobalto y cobre, ingresó a Indonesia para desarrollar minas de níquel de laterita y adquirió el proyecto de mina de litio Arcadia en Zimbabwe para desarrollar recursos de litio.
“Si no puedes controlar el origen, no puedes controlar el destino.” Li Rui dijo que para garantizar la seguridad y estabilidad de la cadena industrial y de suministro, la compañía se adhiere a la línea de «control ascendente de los recursos», promueve el diseño global de los recursos, fortalece el control sobre las fuentes, los costos y el ritmo de suministro de materias primas metálicas clave y mejora la capacidad de la compañía para resistir los riesgos frente a las fluctuaciones de los precios de los recursos, los cambios en las políticas comerciales y los cambios en el entorno geopolítico.
Desde “vender productos en el extranjero” hasta “operar localmente en el extranjero”, estas empresas extranjeras de acciones A que están profundamente vinculadas a la cadena industrial global ya no pueden fijar sus precios utilizando el marco de valoración de las empresas comerciales tradicionales.
El sistema de precios y valoración espera reconstrucción
¿Cómo reconstruir el sistema de precios y valoración para empresas de acciones A con diseño global?
«Desde la perspectiva del mercado de capitales, la globalización es un apoyo importante para mejorar la valoración a largo plazo. El techo de crecimiento de las empresas en un mercado único es visible, pero sólo las empresas que puedan asignar recursos y participar en la competencia a nivel mundial verán su valor a largo plazo plenamente reconocido por el mercado de capitales». Dijo Li Rui.
Dai Fei, investigador del equipo de industrias emergentes del Instituto de Investigación de Valores de Tianfeng, analizó minuciosamente la revaluación del valor provocada por la iteración del modelo extranjero.
En términos de modelos de exportación al extranjero, en el pasado, las empresas chinas en su mayoría establecían fábricas en el sudeste asiático y México y luego reexportaban sus productos al extranjero.
Hoy en día, las empresas chinas han ampliado sus destinos en el extranjero a Europa, Oriente Medio y otras regiones; Desde la perspectiva de la estrategia, las empresas están pasando de construir plantas de ensamblaje en el extranjero y obtener diferencias de precios a construir entidades en el extranjero, desplegar equipos de I+D e impulsar la cadena de suministro hacia arriba y hacia abajo para globalizarse.
Jin Qiu, analista jefe de Xingye Commerce and Retail Industry, tomó Commodity City como ejemplo a analizar. La esencia de Commodity City no es una simple empresa operadora de tiendas en el mercado, sino una plataforma de infraestructura integral para viajar al extranjero.
En su opinión, los límites comerciales de la Commodity City se extienden desde las tiendas ordinarias hasta el comercio digital y el comercio de servicios, y la lógica central es pasar de «vender bienes» a «vender servicios».
«Cuando el comercio de servicios represente una proporción cada vez mayor de la estructura de ingresos de la Ciudad de los Productos Básicos, la calidad de sus ganancias sufrirá cambios fundamentales y el mercado ofrecerá entonces precios más adecuados».
Ella dijo.
Ir al extranjero se considera el primer paso para convertirse en una empresa multinacional y, a menudo, puede remodelar su valor de desarrollo a largo plazo.
El analista de macroestrategia de Cathay Fund, Yang Yiting, dijo que para las empresas, ir al extranjero no se trata solo de «volverse global», sino también del proceso de transición de valor de integración profunda en la cadena de producción y suministro global. «Según la perspectiva de las instituciones de inversión, las empresas que salen al extranjero a menudo pueden experimentar una revaluación de valor completa».
Profundizó en el marco de fijación de precios tridimensional para la reconstrucción de la valoración empresarial global.
En primer lugar, la escala de las salidas al extranjero corresponde al espacio de mercado en materia de valoración y fijación de precios de las empresas, lo que puede ayudar a las empresas a abrir aún más el techo del espacio de mercado;
en segundo lugar, la posición de la cadena de valor global corresponde a la calidad de las ganancias en la valoración y fijación de precios de las empresas, y el nivel de estatus determina el nivel de poder de negociación después de viajar al extranjero; En tercer lugar, las barreras a la competencia extranjera corresponden al patrón de competencia de la industria en materia de valoración y fijación de precios de las empresas. La complejidad, la incontrolabilidad e incluso la imprevisibilidad de los riesgos que se enfrentan después de viajar al extranjero son significativamente mayores que en la etapa de operación local, por lo que la resiliencia de viajar al extranjero a menudo se incluye en el sistema de evaluación del valor a largo plazo de las empresas.
En el contexto de la continua resiliencia del comercio exterior y la mejora de los modelos extranjeros, el antiguo sistema tradicional de valoración comercial de las empresas exportadoras de acciones A ya no es apropiado, y está en marcha un debate sobre la reconstrucción de la lógica de fijación de precios.
La industria predice que, con el tiempo, las empresas líderes en comercio exterior de alta calidad con diseño global, voz en la cadena industrial y una gran capacidad para resistir riesgos pueden ver un retorno en valor.
