Desde principios de este año, el patrón económico y comercial mundial ha experimentado profundos ajustes.
Desde principios de año, el índice del dólar estadounidense ha fluctuado a un nivel alto, y el tipo de cambio nacional del RMB frente al dólar estadounidense ha contrarrestado la tendencia y se ha apreciado en más del 3%.
La intensificación de las fluctuaciones del tipo de cambio ha provocado que muchas empresas de comercio exterior sufran pérdidas cambiarias y la dificultad de la gestión empresarial del riesgo cambiario ha aumentado significativamente.
Desde empresas que cotizan en bolsa hasta fábricas de comercio exterior pequeñas y medianas, el riesgo cambiario se ha convertido en un problema operativo común. Problemas como la liquidación a largo plazo, la moneda única y la gran exposición al riesgo han amplificado aún más la presión operativa.
En este contexto, las herramientas de cobertura de tipo de cambio, como la liquidación y ventas de divisas a plazo, se han convertido en una forma importante para que las empresas mantengan sus ganancias.
A medida que los reguladores continúan promoviendo el concepto de neutralidad del riesgo del tipo de cambio, continúan enriqueciendo los productos de cobertura y reduciendo los umbrales de cobertura, los bancos de todo el país también han tomado la iniciativa de brindar servicios, y la disposición corporativa a la aversión al riesgo ha aumentado significativamente en comparación con años anteriores.
Los últimos datos de la Administración Estatal de Divisas muestran que en los primeros cuatro meses de este año, la escala de las transacciones corporativas de derivados de divisas aumentó un 22% interanual, y la tasa de cobertura de divisas fue del 33,6%, un aumento de 3,7 puntos porcentuales desde 2025.
Sin embargo, algunas empresas todavía tienen una mentalidad de juego unilateral.
Problemas como la falta de concienciación de las pequeñas, medianas y microempresas y la falta de mecanismos de toma de decisiones tolerantes a fallos por parte de las grandes y medianas empresas siguen siendo los principales obstáculos para el avance de la cobertura cambiaria.
Desde abril de 2025, el RMB ha experimentado una ronda de apreciación sostenida y relativamente rápida. El tipo de cambio nacional del RMB frente al dólar estadounidense ha aumentado desde el punto más bajo de 7,3518 hasta el actual 6,7641, con una tasa de apreciación de casi el 8%, de la cual la apreciación en lo que va de año es de aproximadamente el 3,22%. La actual ronda de apreciación continua del RMB ha tenido un impacto significativo en las operaciones de las empresas de comercio exterior.
Las pérdidas cambiarias causadas por las fluctuaciones de los tipos de cambio han seguido erosionando los beneficios de exportación de las empresas. Muchas empresas de comercio exterior han caído en el dilema operativo de «aumentar los ingresos sin aumentar las ganancias».
Zhang Yu, subdirector del Instituto de Investigación de Valores de Huachuang, analizó en un informe de investigación que en la segunda mitad de 2025, el lastre para las ganancias debido a las pérdidas cambiarias se magnificará significativamente.
La magnitud de las pérdidas cambiarias de todas las empresas no financieras de acciones A que cotizan en bolsa aumentó rápidamente, alcanzando el 5,2% del beneficio neto atribuible a la empresa matriz durante el mismo período;
su aumento interanual fue de aproximadamente 54,7 mil millones de yuanes, mientras que el beneficio neto atribuible a la empresa matriz durante el mismo período disminuyó en 54,5 mil millones de yuanes interanual.
En otras palabras, la expansión marginal de las pérdidas cambiarias equivale básicamente a la caída interanual del beneficio neto atribuible a la empresa matriz y es una de las variables explicativas importantes de la presión sobre los beneficios en el período actual.
En pocas palabras, la apreciación del RMB significa que la cantidad de divisas extranjeras, como dólares estadounidenses, para liquidación se ha reducido. Desde la realización de pedidos en el extranjero hasta el pago final, ligeros cambios en el tipo de cambio durante el período pueden afectar las ganancias de productos originalmente escasas de la empresa.
Por ejemplo, supongamos que 1 dólar estadounidense se cambia por 7,3 yuanes durante la etapa de firma de la orden, y que una cuenta por cobrar de 1 millón de dólares estadounidenses está valorada en 7,3 millones de yuanes.
Si el tipo de cambio aumenta a 7 cuando se cobra el pago, la empresa sólo registrará 7 millones de yuanes en liquidación de divisas real, y una sola empresa generará una pérdida cambiaria de 300.000 yuanes de la nada.
Además de las pérdidas transaccionales que surgen de los ingresos por exportaciones, las pérdidas cambiarias también implican pérdidas por conversión que surgen de los estados consolidados de las filiales en el extranjero. Las pérdidas dobles reducirán el margen de beneficio neto.
En entrevistas, los reporteros de China Business News descubrieron que muchas empresas tienen características de riesgo típicas, como moneda única, largos períodos de cobro, exposiciones obvias al riesgo y experiencia de cobertura insuficiente.
Taian Linge Home Furnishing Co., Ltd., ubicada en el parque industrial Laocheng, ciudad de Feicheng, provincia de Shandong, se dedica principalmente a la exportación de productos textiles para el hogar, con un volumen de exportación anual de 16 millones de dólares estadounidenses.
Sin embargo, la liquidación del comercio exterior empresarial depende en gran medida de la moneda única del dólar estadounidense. El 85% de los pedidos utilizan cartas de crédito a plazo de 90 días y el ciclo de pago suele ser de 3 a 6 meses.
Debido a la falta de experiencia en la gestión del riesgo cambiario, ha habido muchas situaciones pasivas en las que «se obtienen beneficios al firmar órdenes, pero se reducen al liquidar divisas». Las empresas tienen una necesidad cada vez más urgente de preservar y proteger su valor.
Al entrar en el primer trimestre de 2026, el impacto en las ganancias causado por las fluctuaciones del tipo de cambio también se refleja intuitivamente en los informes financieros de las principales empresas que cotizan en bolsa.
El informe del primer trimestre de BYD (002594.SZ) para 2026 muestra que logró un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 4.085 millones de yuanes, una disminución interanual y trimestral del 55,4% y 56,0% respectivamente. Además del impacto de la reducción de los ingresos, la caída del rendimiento también se vio significativamente afectada por un aumento interanual de 4.010 millones de yuanes en gastos financieros (la apreciación del RMB en el primer trimestre obviamente provocó grandes pérdidas cambiarias).
En el primer trimestre, el líder en neumáticos Linglong Tire (601966.SH) logró unos ingresos de 6.057 millones de yuanes, un aumento interanual del 6,33%. Sin embargo, afectadas por las violentas fluctuaciones del tipo de cambio, las pérdidas cambiarias antes de impuestos alcanzaron los 267 millones de yuanes, consumiendo directamente la mayor parte de las ganancias de la empresa. Al final, sólo logró un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 16,893,5 millones de yuanes, una disminución interanual del 95,04%.
El riesgo de tipo de cambio se ha convertido en un problema operativo común en la industria del comercio exterior y es urgente establecer un sistema completo de gestión del riesgo de tipo de cambio.
Para las actuales empresas de comercio exterior, la cobertura cambiaria ya no es una «opción» prescindible, sino un «curso necesario» para el funcionamiento estable de la empresa.
Entre muchas herramientas de cobertura, el método de cobertura más básico es la cobertura y el bloqueo de divisas, y el negocio principal correspondiente de los bancos es la liquidación y venta de divisas a plazo.
Como producto de cobertura más universal y más necesario, las operaciones de liquidación y venta de divisas a término tienen una lógica clara, una estructura simple y un umbral bajo.
Las empresas pueden acordar con el banco por adelantado el tiempo de entrega futuro, la moneda de la transacción, el tipo de cambio de la transacción y el monto de la transacción, y completar la liquidación o compra de divisas al precio acordado al vencimiento para lograr un bloqueo total de los costos de cambio a plazo.
Esta herramienta de cobertura básica se ha convertido en la herramienta central para que las empresas exportadoras resistan las fluctuaciones del tipo de cambio y mantengan las ganancias operativas.
En vista del riesgo de reembolso de las exportaciones a largo plazo, la sucursal Shandong Tai’an del China Construction Bank personalizó un plan de liquidación de divisas a término para Tai’an Lingo Home Furnishings para que coincidiera con las características de pago de múltiples ciclos de la empresa. En enero de este año lanzó contratos de liquidación de divisas a término a 1 mes, 2 meses y 3 meses, por un monto único de 600.000 dólares estadounidenses.
Al bloquear por adelantado el tipo de liquidación de divisas, los tres contratos agregaron un total de 144.300 RMB a la empresa después de su vencimiento.
«Las fluctuaciones del tipo de cambio afectan directamente los ingresos y las ganancias de las empresas de comercio exterior. Las empresas no pueden soportar pasivamente las ganancias y pérdidas cambiarias y necesitan llevar a cabo una gestión proactiva del riesgo del tipo de cambio. La cobertura es como usar el cinturón de seguridad mientras se conduce, lo que puede proteger los ingresos operativos cuando los tipos de cambio fluctúan significativamente». dijo un gerente de producto del Departamento de Mercado Financiero de la sucursal de Shenzhen del Banco de China.
Presentó casos específicos en los que la liquidación de divisas a plazo y otras herramientas de cobertura han ayudado eficazmente a las empresas a evitar los riesgos cambiarios.
Dijo que a principios de año se hizo cargo de una empresa de fabricación. La empresa firmó una orden de comercio exterior por valor de 2 millones de dólares y el pago no sería devuelto hasta tres meses después. El responsable de la empresa estaba muy preocupado de que las fluctuaciones del tipo de cambio se tragaran todos los beneficios.
Entonces, basándonos en la situación del pedido, procesamos una liquidación de cambio a plazo de tres meses, fijamos el tipo de cambio de liquidación de aproximadamente 6,95 y fijamos con éxito la ganancia del pedido.
En los últimos tiempos, el entorno interno y externo del mercado de divisas ha sido complejo y cambiante. La flexibilidad del tipo de cambio del RMB ha aumentado significativamente. Los altibajos a corto plazo se han alternado con frecuencia, y las fluctuaciones en ambos sentidos se han convertido en la norma del mercado.
La incertidumbre sobre las tendencias del tipo de cambio continúa ampliándose, aumentando significativamente los riesgos de ganancias y pérdidas cambiarias de las empresas de comercio exterior.
¿Cómo orientar a las empresas de comercio exterior para que construyan una sólida barrera de gestión del riesgo cambiario?
La Conferencia Nacional de Trabajo sobre Administración de Divisas celebrada a principios de año declaró claramente que apoyaría el desarrollo de productos de cobertura de tipo de cambio simples y fáciles de usar y reduciría los costos de cobertura de las pequeñas, medianas y microempresas.
Bajo la dirección de un diseño de alto nivel, los departamentos de gestión financiera locales continúan desarrollando servicios de cobertura de tipo de cambio. Basándose en mecanismos de gestión locales, aclaran los indicadores básicos de evaluación para los bancos, como las tasas de cobertura y las nuevas cuentas por primera vez. Orientan a los bancos para que proporcionen productos de cobertura específicos y planes de cobertura basados en las necesidades reales de las empresas y sus propias características, a fin de resolver el problema de las empresas de comercio exterior que «no entienden, no se atreven y no están dispuestas a realizar coberturas» y enfrentan racionalmente el aumento y la caída de los tipos de cambio.
El continuo empoderamiento de las políticas ha cambiado la comprensión y aceptación de las empresas de las herramientas de cobertura de tipo de cambio.
Esto es particularmente evidente en los servicios bancarios de primera línea.
«La aceptación de las empresas de las herramientas de cobertura de tipo de cambio ha cambiado significativamente este año en comparación con los dos años anteriores. En los últimos dos años, el RMB continuó depreciándose y el dólar estadounidense se fortaleció. Las empresas en general creían que tener monedas extranjeras puede naturalmente aumentar su valor, y su voluntad de evitar riesgos activamente era baja; este año, las fluctuaciones del tipo de cambio se han intensificado y el número de empresas que vienen a consultar y manejar negocios de cobertura ha aumentado significativamente».
dijo a los periodistas un miembro del personal del Banco Comercial Liaocheng en la provincia de Shandong.
Detrás del creciente sentimiento del mercado se encuentra un aumento general en la conciencia sobre la cobertura de tipo de cambio entre las empresas de todo el país. Tomando a Shandong como ejemplo, de enero a abril, el tipo de cobertura cambiaria de Shandong (excluido Qingdao) alcanzó el 38,3%, un aumento significativo de 8,3 puntos porcentuales desde 2025; Durante el año, atendió a un total de 6.174 empresas y resolvió con precisión 2.983 diversos problemas de cobertura de tipo de cambio.
Sin embargo, cabe señalar que algunas empresas todavía tienen malentendidos sobre el juego unilateral e ignoran el riesgo de fluctuaciones bidireccionales del tipo de cambio.
El personal del Liaocheng Commercial Bank antes mencionado dijo que, aunque las autoridades reguladoras continúan defendiendo el concepto de neutralidad del riesgo del tipo de cambio, muchas empresas relacionadas con el extranjero todavía tienen desviaciones cognitivas obvias.
«El principal problema son las cuestiones cognitivas de las entidades comerciales». El miembro del personal dijo que, por ejemplo, algunas pequeñas y microempresas están limitadas por la mano de obra y la energía y creen que el negocio de cobertura de tipo de cambio aumentará los costos adicionales.
A algunas empresas grandes y medianas también les preocupa que la tendencia posterior del tipo de cambio sea mejor que el precio de bloqueo, y se recomienda que las empresas aumenten el mecanismo de tolerancia a fallos para las decisiones de cobertura.
