Hola a todos, hoy analizaremos principalmente cómo el comercio electrónico transfronterizo se ha transformado de un sector generador de riqueza a una reestructuración, con varias empresas consolidadas saliendo rápidamente del mercado.
De 2015 a 2025, el comercio electrónico transfronterizo fue uno de los sectores más rentables. Sin embargo, la situación cambió después de 2025. Políticas más restrictivas, aumento de los costos y un consumo internacional débil: estas tres fuerzas combinadas han transformado la industria de una donde «quien puede comprar volumen gana» a una donde «quien tiene un flujo de caja estable sobrevive». Varias empresas que antes eran favorecidas por el capital ahora están dejando de cotizar, cerrando operaciones o transformando sus negocios. Estos no son casos aislados; Indican que toda la industria está entrando en una fase de reestructuración.
En cuanto a la tendencia de exclusión de la bolsa, Shangyang Technology, conocida anteriormente como la «primera empresa de herramientas cosméticas que cotiza en bolsa», registró ingresos de 107 millones de yuanes en el primer semestre de 2025, una disminución interanual del 19,28 %; el beneficio neto fue de 14,5859 millones de yuanes, una disminución interanual del 29,07 %. Sus principales clientes eran grandes marcas europeas y estadounidenses como L’Oréal y Sephora, y operaba como fabricante de diseños originales (ODM). Las fluctuaciones en los pedidos de los clientes y el aumento de los costes redujeron inmediatamente las ganancias. La liquidez de sus acciones se mantuvo constantemente baja, con un volumen diario de operaciones cercano a cero. Los costes de mantenimiento de la cotización ya no eran un gasto necesario, sino una carga. El motivo declarado para la exclusión fue «centrarse en la producción y la operación, y reducir los costes operativos», pero en realidad, el modelo ODM no pudo soportar las fluctuaciones arancelarias. Chenbei Technology, por otro lado, pasó de cotizar en la Bolsa de Hong Kong a ser excluida de la bolsa en tan solo tres años, estableciendo un récord para la exclusión más rápida de una empresa de comercio electrónico transfronterizo en Hong Kong. Poseía marcas como Levoit, Etekcity y Pawsync, que vendían pequeños electrodomésticos en el mercado norteamericano. Sus ingresos entre 2020 y 2024 fueron de 349 millones de dólares, 454 millones de dólares, 490 millones de dólares, 585 millones de dólares y 653 millones de dólares, respectivamente, mostrando aparentemente una tendencia al alza continua. Sin embargo, sus beneficios fueron inestables: 55 millones de dólares, 42 millones de dólares, -16 millones de dólares, 77 millones de dólares y 93 millones de dólares. La creciente incertidumbre sobre las políticas arancelarias en 2025 amplifica los riesgos estructurales de su fuerte dependencia del mercado norteamericano. Las valoraciones de las acciones de Hong Kong han sido bajas durante mucho tiempo, con una relación precio-beneficio cercana a 8, lo que hace que su función de financiación sea prácticamente ineficaz. La exclusión de la bolsa no es un fracaso, sino una forma de escapar de la presión a corto plazo del mercado público y generar margen para futuros ajustes. En relación con la ola de cierres, Huijie Group cerró su marca transfronteriza Understance. Los productos de lencería de esta marca tienen un precio de entre 25 y 40 dólares, lo que deja poco margen para los márgenes de beneficio. Su estructura de cadena de suministro es «Hecho en China + Tránsito en Canadá + Envío directo desde Norteamérica», y los cambios en las políticas han puesto de manifiesto la vulnerabilidad de toda la cadena. La eliminación por parte de Estados Unidos de las exenciones fiscales para paquetes pequeños de menos de 800 dólares, sumada a los aranceles integrales sobre las importaciones canadienses, resultó en una pérdida de 33,55 millones de yuanes para su filial canadiense en el primer semestre de 2025. Huijie Group optó por reducir sus pérdidas: cerró la marca y sus tres tiendas canadienses, asumiendo las pérdidas directas de 34 millones de yuanes por la depreciación del inventario y la rescisión de los contratos de arrendamiento de los almacenes, y reorientando sus recursos hacia su negocio principal nacional. Zeshang Technology, la «primera acción transfronteriza en el Nuevo Tercer Tablero», vio sus ingresos caer a cero entre 2024 y el primer semestre de 2025, con su principal negocio transfronterizo prácticamente paralizado. Su problema radica en su excesiva dependencia del enfoque de «volumen de compra + distribución». En 2020, los gastos de ventas alcanzaron los 202 millones de yuanes, lo que representa el 67,98% de los ingresos, lo que significa que por cada 10 yuanes de ventas, casi 7 yuanes se gastaron en marketing. Este modelo de «quemar dinero para crecer» solo funciona cuando el tráfico es barato y el crecimiento es fluido. Una vez que los costos aumentan y la demanda se desacelera, se convierte en un agujero negro financiero. Al 31 de diciembre de 2023, Zeshang Technology acumulaba pérdidas de 39,5075 millones de yuanes. La compañía ahora está impulsando la «reducción de líneas de negocio, la integración de recursos y la transformación hacia la nueva industria energética», lo que se considera una retirada gradual del comercio electrónico transfronterizo. Se están eliminando tres tipos de actores tradicionales. El primer tipo son las empresas que dependen de un solo mercado. Ya se trate de una marca de pequeños electrodomésticos o de un vendedor de ropa, mientras dependan en gran medida del mercado norteamericano, los cambios en las políticas y la demanda en ese mismo mercado amplificarán los riesgos exponencialmente. Lo que antes era una opción eficiente de «apostar por Norteamérica» puede convertirse ahora en un riesgo estructural. El segundo tipo son las empresas con cadenas de suministro frágiles en rangos de precios de baja rentabilidad. Con precios de productos concentrados entre 25 y 40 dólares, los márgenes de beneficio bruto ya son reducidos; cualquier aumento en aranceles, logística, almacenamiento y cumplimiento normativo erosionará directamente las ganancias. Estas empresas fracasan no porque no puedan fabricar productos, sino porque toda la cadena de suministro carece de un «colchón amortiguador». El tercer tipo son las empresas que dependen en gran medida de la compra de tráfico y la expansión de la distribución. Durante el período de rápido crecimiento impulsado por los dividendos del tráfico, la publicidad puede generar escala rápidamente; sin embargo, durante períodos de aumento de costos, la publicidad puede generar pérdidas inicialmente. El caso de Zeshang Technology sirve de recordatorio para la industria: cuando el crecimiento solo puede sostenerse con la quema de efectivo, la historia acabará. La reorganización del comercio electrónico transfronterizo en 2025 no se debió a la exclusión de empresas de la bolsa, el cierre o la transformación, sino a que las antiguas condiciones en las que se basaba la industria para su crecimiento experimentaron un cambio de dirección. Las políticas se volvieron más inciertas, los costos más rígidos y la demanda más cautelosa. El comercio electrónico transfronterizo ya no es una vía para generar riqueza donde «quien se atreve a precipitarse gana», sino una arena de eliminación donde prevalece «quien pueda estabilizar el flujo de caja, mantener los márgenes de beneficio y resistir la incertidumbre».
