El informe del tercer trimestre de 2025 de Invt (002334) presenta un panorama complejo, con presiones fundamentales y oportunidades que surgen de conceptos temáticos.
En términos de rendimiento general, los ingresos operativos totales de la compañía para el período fueron de 3.108 millones de yuanes, una disminución interanual del 1,12%, con una ligera disminución en la escala de ingresos; el beneficio neto atribuible a la empresa matriz fue de 148 millones de yuanes, una disminución interanual del 3,26%, con una mayor disminución en el beneficio neto atribuible a la empresa matriz excluyendo elementos no recurrentes, lo que indica una presión significativa sobre la rentabilidad. En términos de un solo trimestre, los ingresos del tercer trimestre fueron de 1.069 millones de yuanes, un aumento interanual del 3,76%, logrando una recuperación secuencial, pero la rentabilidad fue pobre, con tanto el beneficio neto atribuible a la empresa matriz como el beneficio neto atribuible a la empresa matriz excluyendo elementos no recurrentes disminuyendo significativamente, arrastrando hacia abajo el rendimiento general de los primeros tres trimestres.
En términos de rentabilidad, el margen de beneficio bruto para los primeros tres trimestres alcanzó el 31,91%, un aumento de 4,59 puntos porcentuales interanual, y el margen de beneficio neto fue del 4,39%, un aumento del 17,52% interanual, lo que indica que la optimización de la estructura del producto o el control de costes ha sido eficaz. Sin embargo, la presión en el lado de los gastos ha aumentado. Los gastos de ventas, administración y finanzas totalizaron 506 millones de yuanes, lo que representa el 16,28% de los ingresos, un aumento de 11,81 puntos porcentuales interanual, erosionando algunas ganancias y resultando en una disminución interanual en el beneficio neto. Las ganancias por acción fueron de 0,18 yuanes, una disminución del 3,42% interanual, básicamente igualando la disminución del beneficio neto. Con respecto a los activos y el flujo de caja, al final del tercer trimestre, el efectivo y los equivalentes de efectivo fueron de 1.120 millones de yuanes, un aumento del 12,82% interanual, lo que indica reservas de liquidez relativamente suficientes. Sin embargo, las cuentas por cobrar alcanzaron los 1.066 millones de yuanes, un aumento del 4,74% interanual, lo que representa un alto 372,03% del beneficio neto del último informe anual atribuible a la empresa matriz, lo que genera preocupaciones sobre los riesgos de cobro. Español Los pasivos con intereses fueron de 1.011 millones de yuanes, un aumento significativo del 50,96% interanual, con préstamos a largo plazo casi duplicándose y la expansión de la deuda exacerbando la presión financiera. En términos de flujo de caja, el flujo de caja neto de las actividades operativas aumentó un 34,87% interanual, mostrando un sólido desempeño; el flujo de caja neto de las actividades de inversión disminuyó un 683,49% interanual debido al aumento de los gastos de capital; el flujo de caja neto de las actividades de financiamiento aumentó un 305,6% interanual, derivado del aumento de nuevos préstamos, mientras que el aumento neto general en efectivo y equivalentes de efectivo disminuyó un 526,15% interanual. Los principales segmentos comerciales mostraron una divergencia significativa. La automatización industrial logró ingresos de 1.999 millones de RMB, un aumento interanual del 5,31%, lo que representa el 64,32% de los ingresos totales, convirtiéndose en la piedra angular del desempeño; Los ingresos por vehículos de nueva energía fueron de 459 millones de RMB, lo que representa un aumento interanual del 4,19% y un crecimiento constante; los ingresos por energía de red fueron de 519 millones de RMB, lo que representa una disminución interanual del 9,13%; el almacenamiento de energía fotovoltaica registró el peor desempeño, con ingresos de 130 millones de RMB, una disminución interanual del 25,95%, convirtiéndose en el principal lastre del rendimiento general. Además, los activos fijos aumentaron un 41,07% interanual y la distribución de la capacidad de producción continuó mejorando.
Invt se basa en su estrategia dual de «automatización industrial + energía» y ha implementado múltiples áreas de alto crecimiento. En el concepto de refrigeración líquida, cuenta con patentes clave para la tecnología de refrigeración multiunidad con bomba de flúor de levitación magnética, y su tecnología de refrigeración líquida adopta un diseño diferenciado. El tipo de placa fría ya se encuentra en fase de producción en masa, y la solución de refrigeración líquida por inmersión prevé su producción comercial en masa en 2026. En el concepto de almacenamiento de energía + fotovoltaica, el negocio de almacenamiento de energía abarca toda la gama de potencia de los PCS, y se espera que el diseño global sea eficaz. Si bien los ingresos del negocio de almacenamiento de energía fotovoltaica disminuyeron en los primeros tres trimestres, se espera que marque un punto de inflexión en la recuperación. En el concepto de automatización industrial + vehículos de nueva energía, los fundamentos son sólidos y se han producido avances en campos subdivididos. Además, la empresa también participa en múltiples temas, y el diseño diversificado enriquece la lógica de crecimiento. Sin embargo, la empresa también se enfrenta a numerosos riesgos. En cuanto al riesgo de presión sobre los beneficios, si la recuperación del negocio principal no cumple las expectativas, el rendimiento anual podría seguir decayendo. El riesgo de cobro de cuentas por cobrar merece especial atención, ya que los problemas con clientes intermedios pueden afectar la estabilidad del flujo de caja; el riesgo de declive en algunos segmentos de negocio, como el almacenamiento de energía fotovoltaica y la energía de red, lastrará el rendimiento general si la demanda del mercado se mantiene débil o se intensifica la competencia; los riesgos de deuda y financieros, con una mayor expansión de la deuda y el gasto de inversión que exacerba la presión financiera; los riesgos de competencia en el sector, con una competencia feroz en diversos campos, la empresa necesita mejorar su competitividad principal para evitar la pérdida de cuota de mercado. Las previsiones de rendimiento muestran que se espera que Invt alcance unos ingresos de 4.208 millones de RMB en 2025, un incremento interanual del 2,50 %; un beneficio neto atribuible a la matriz de 210 millones de RMB, un incremento interanual del 38,16 %; y un beneficio neto atribuible a la matriz, excluyendo partidas no recurrentes, de 185 millones de RMB, un incremento interanual del 10,20 %, mostrando una tendencia de recuperación de «baja al principio y alta al final». A largo plazo, con la comercialización del negocio de refrigeración líquida, la recepción de pedidos de almacenamiento de energía en el extranjero y la liberación de capacidad, se espera que la compañía alcance un punto de inflexión en su rendimiento. La valoración actual es inferior a la media del sector, lo que proporciona cierto margen de seguridad; sin embargo, a corto plazo, es necesario prestar atención a la recuperación del negocio y a la eficacia del control de costes en el cuarto trimestre.
