يتمتع سوق آلات التعدين العالمي بمساحة واسعة، وقد أدى ارتفاع أسعار المعادن إلى تسارع النفقات الرأسمالية، ومن المتوقع أن يزداد ازدهار الصناعة. من المتوقع أن تحقق شركات آلات التعدين المحلية نموًا متسارعًا في ظل فرص التوسع في الخارج، وخدمات ما بعد البيع، والتشغيل بدون طيار/الكهرباء.
مع وصول أسعار المعادن الرئيسية مثل النحاس والذهب إلى أعلى مستوياتها التاريخية لتحفيز النفقات الرأسمالية، أصدرت شركات التعدين الخارجية الرائدة مثل BHP Billiton خططًا أكثر جرأة للإنفاق الرأسمالي.
ومن المتوقع أن تتسارع النفقات الرأسمالية للتعدين اعتبارًا من عام 2026 فصاعدًا. بالنظر إلى الأسواق المحلية والخارجية، وفقًا للإحصاءات، شهد قادة آلات التعدين في الخارج عمومًا تسارعًا في إيرادات 25 عامًا ونمو الطلبات الجديدة، وخاصة اتجاه التسارع ربع تلو الآخر، وكان أداؤهم جيدًا في الربع الرابع من عام 25. في السنوات الأخيرة، حققت شركات آلات التعدين المحلية الرائدة بشكل عام نموًا جيدًا في الصادرات.
وفي الوقت نفسه، فإن إجمالي أرباح الإيرادات الخارجية أعلى عمومًا من الإيرادات المحلية، ويمكن للزيادات اللاحقة في نسبة الصادرات أن تزيد من تعزيز الربحية.
وجهات النظر الرئيسية للأوراق المالية الوطنية الصينية هي كما يلي:
يشمل سوق آلات التعدين العالمي البالغ 100 مليار دولار أمريكي بشكل أساسي التعدين والمعادن المعالجة.
وفقًا لبيانات الأبحاث السابقة، تبلغ مساحة سوق آلات التعدين العالمية 133.09 مليار دولار أمريكي ومن المتوقع أن تصل إلى 229.2 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2035، بمعدل نمو سنوي مركب قدره 5.59% خلال هذه الفترة، بما في ذلك التعدين ومعالجة المعادن بشكل أساسي. تركز عملية التعدين على الآلات الهندسية، بما في ذلك آلات الحفر والحفر والرفع والنقل وآلات التحميل وما إلى ذلك؛
تشتمل عملية معالجة المعادن بشكل أساسي على العديد من المعدات الميكانيكية واسعة النطاق، بما في ذلك الكسارات والمطاحن ومضخات الملاط وآلات التعويم وما إلى ذلك.
أسعار النحاس والذهب مرتفعة، ومن المتوقع أن تتسارع النفقات الرأسمالية العالمية للمناجم.
لا تزال المعادن الرئيسية تعاني حاليًا من فجوات كبيرة في العرض على المدى الطويل. على سبيل المثال، تبلغ فجوات العرض بالنسبة لليثيوم والنحاس والأتربة النادرة والفضة من عام 2024 إلى عام 2030 49%/34%/31%/30% على التوالي. تعتبر صناعة التعدين اتجاها عاما لزيادة الاستثمار.
ومع ذلك، في السنوات القليلة الماضية، كان هناك انخفاض في معدل نمو الاستثمار في استكشاف المناجم، وميزانيات الاستثمار في البناء، والنفقات الرأسمالية لشركات التعدين الكبرى، مما أدى إلى ضعف الرخاء العام في صناعة آلات التعدين.
من بينها، انخفض الإنفاق الرأسمالي لشركات التعدين المحلية من الربع الأول من العام 24 إلى الربع الثالث من العام 2025 بنسبة 3%/1% على أساس سنوي على التوالي. لا يزال الإنفاق الرأسمالي لشركات التعدين الخارجية ينمو، لكن معدل النمو تباطأ أكثر إلى 8٪ / 3٪ في 2023/24.
ومع ذلك، مع وصول أسعار المعادن الرئيسية مثل النحاس والذهب إلى أعلى مستوياتها التاريخية لتحفيز النفقات الرأسمالية، أصدرت شركات التعدين الرائدة في الخارج مثل BHP Billiton، وRio Tinto، وGlencore، وArcelorMittal، وFreeport-McMoRan، خططًا أكثر جرأة للإنفاق الرأسمالي. ومن المتوقع أن تتسارع النفقات الرأسمالية للتعدين اعتبارًا من عام 2026 فصاعدًا.
يهيمن القادة الأجانب على المشاركين في السوق العالمية، وقد تم الوصول إلى نقطة انعطاف الأداء
تواجه صناعة آلات التعدين حواجز دخول عالية. في الوقت الحالي، يهيمن على المشاركين في السوق العالمية قادة خارجيون مثل Sandvik وEpiroc وMetso وWeir Group.
وفقًا لإحصاءات شركة China International Finance Securities، شهد قادة آلات التعدين في الخارج بشكل عام نموًا متسارعًا في الإيرادات والطلبات الجديدة على مدار الـ 25 عامًا الماضية، وخاصة اتجاه التسارع الفصلي، وكان أداؤهم جيدًا في الربع الرابع من عام 25. على سبيل المثال، ارتفعت إيرادات قطاع التعدين لمدة 25 عامًا لشركة Sandvik بنسبة 6.46% على أساس سنوي، وزادت الطلبات الجديدة بنسبة 15.55% على أساس سنوي.
ومن بينها، ارتفعت الطلبيات الجديدة الموقعة في الربع الثالث من عام 2025 والربع الرابع من عام 2025 بنسبة 23%/20% على أساس سنوي على التوالي.
التعليقات هي أن الطلب على المناجم المفتوحة والمناجم تحت الأرض قوي نسبيًا. أدى ارتفاع أسعار المعادن إلى دفع النمو في الاستثمار في مجال التعدين وتعزيز أداء شركات آلات التعدين الرائدة في الخارج.
يتردد صدى الرخاء المرتفع مع السفر إلى الخارج، وخدمات ما بعد البيع، والعمليات الكهربائية/غير المأهولة. تواجه شركات آلات التعدين المحلية فرص نمو أفضل
الذهاب إلى الخارج: تواصل شركات التعدين المحلية التي تمثلها Zijin Mining توسيع تواجدها في السوق العالمية ومن المتوقع أن تساعد في دعم شركات آلات التعدين المحلية التي تسافر إلى الخارج.
في عام 2024، وصل تدفق الاستثمار الأجنبي في صناعة التعدين في الصين إلى 21.26 مليار دولار أمريكي، بزيادة سنوية قدرها 115.21٪، مما ساعد بقوة على عولمة شركات آلات التعدين المحلية. واصلت صادرات الصين من آلات التعدين النمو في السنوات الأخيرة، حيث وصلت إلى 5.866 مليار دولار أمريكي في عام 2025، بزيادة سنوية قدرها 12.99٪.
في السنوات الأخيرة، حققت شركات آلات التعدين المحلية الرائدة بشكل عام نموًا جيدًا في الصادرات. وفي الوقت نفسه، فإن إجمالي هوامش الربح في الخارج أعلى بشكل عام من هامش الربح المحلي.
ويمكن للزيادات اللاحقة في نسبة الصادرات أن تزيد من تعزيز الربحية.
ما بعد البيع: أنشأت آلات التعدين مساحة ضخمة ما بعد البيع نظرًا لبيئة التشغيل القاسية. على سبيل المثال، يمكن أن تولد وصلات التكسير والطحن مساحة ما بعد البيع تعادل 20% – 30% من قيمة المعدات كل عام. ستمثل إيرادات Epiroc/Metso في السوق بعد 25 عامًا 66%/54% على التوالي، وستصل إيرادات Weir Group في السوق بعد 24 عامًا إلى 80%.
في الوقت نفسه، بعد أن شهدت Weir Group دورة سلعية كاملة من عام 2011 إلى عام 2023، لا يزال معدل النمو المركب للإيرادات في سوق خدمات ما بعد البيع أعلى من 7%، مما يسلط الضوء على نموذج الأعمال الممتاز لمساحة ما بعد البيع لآلات التعدين مع مساحة كبيرة ومعدل نمو مركب مرتفع على مدى فترة طويلة.
في الوقت الحاضر، مع زيادة حجم إيرادات المؤسسات المحلية وإطلاق تخطيط العولمة في البداية، يتم إيلاء المزيد من الاهتمام لتخطيط ما بعد البيع.
ستتمتع الشركات القادرة على تحقيق اختراقات في سوق خدمات ما بعد البيع بإمكانات نمو هائلة.
الكهرباء/عدم التشغيل: في التعدين المكشوف، يمكن أن تمثل تكلفة النقل لشاحنات التعدين القلابة 40% – 50% من تكلفة التعدين. إنه اتجاه عام لتحسين الكفاءة الاقتصادية من خلال الكهربة / عدم التشغيل.
ووفقًا لنشرة شركة Yikong Zhijia، من المتوقع أن ينمو حجم سوق حلول القيادة غير المأهولة في مناطق التعدين في الصين من 2 مليار يوان في عام 2024 إلى 30.1 مليار يوان في عام 2030، بمعدل نمو مركب قدره 57.4%.
ومن المتوقع أن ترتفع مبيعات شاحنات التعدين غير المأهولة في الصين من حوالي 4000 وحدة في عام 2024 إلى حوالي 16340 وحدة في عام 2030، بمعدل نمو مركب يبلغ 32.5%.
وفي هذا الصدد، تقود قدرات دعم السلسلة الصناعية المحلية العالم، مما يوفر فرص نمو هائلة لشركات شاحنات التعدين المحلية الرائدة.
اقتراحات الاستثمار
يتمتع سوق آلات التعدين العالمي بمساحة واسعة، وقد أدى ارتفاع أسعار المعادن إلى دفع النمو المتسارع للنفقات الرأسمالية، ومن المتوقع أن يزداد ازدهار الصناعة؛ من المتوقع أن تحقق شركات آلات التعدين المحلية نموًا متسارعًا في ظل فرص التوسع في الخارج، وخدمات ما بعد البيع، والتشغيل بدون طيار/الكهرباء. يوصى بالاهتمام بالشركات المحلية الرائدة مثل Naipu Mining Machinery (300818.SZ)، وXugong Machinery (000425.SZ)، وCITIC Heavy Industries (601608.SH).
تحذير المخاطر
مخاطر زيادة الإنفاق الرأسمالي للمنجم بشكل أقل من المتوقع ومخاطر تقلبات أسعار الصرف.
