في الآونة الأخيرة، أفاد العديد من المستثمرين أن قطاع أشباه الموصلات يبدو حيويًا، لكنهم يطاردون عمليات وحدة معالجة الرسومات والوحدات الضوئية ولكنهم لم يكسبوا أي أموال، وغالبًا ما يكونون محاصرين في مناصب عليا.
يركز معظم مستثمري التجزئة على المسارات الشائعة مثل تصميم الرقائق وتصنيع الرقائق، لكنهم يتجاهلون الجزء المقيَّم بأقل من قيمته وهو قطاع تغليف أشباه الموصلات المتقدمة.
توصل المتخصصون في الصناعة إلى إجماع على أن دورة التعبئة والتغليف والاختبار التي تستغرق عامين من التعديلات المستمرة قد وصلت رسميًا إلى أدنى مستوياتها، وتم إصدار فوائد متعددة، ووصلت الصناعة إلى نقطة انعطاف.
كانت المواد الخزفية الإلكترونية عادية في الأصل، ولكن الآن، في ظل المنطق الثلاثي لقوة حوسبة الذكاء الاصطناعي، والاستبدال المحلي، ونقص العرض الخارجي، فقد بشرت بفترة تطور ذهبية مع ارتفاع الحجم والسعر.
لدى العديد من الأشخاص سوء فهم حول تغليف أشباه الموصلات. إنهم يعتقدون أن التغليف هو مجرد تغليف بسيط، وأن ركائز السيراميك هي مواد استهلاكية عادية بدون عتبة فنية. ومع ذلك، مع تكرار النماذج الكبيرة، زاد استهلاك الطاقة لرقائق الحوسبة المتطورة بشكل كبير، ولم يتمكن أداء مواد التغليف التقليدية من مواكبة ذلك.
أصبح السيراميك الإلكتروني عالي الأداء من المواد الأساسية المطلوبة لخوادم الذكاء الاصطناعي، والوحدات الضوئية عالية السرعة، ورقائق الطاقة الجديدة لمركبات الطاقة.
دعونا نحلل بالتفصيل الدعم الأساسي وفرص سلسلة الصناعة لهذه الجولة من انتعاش الصناعة.
1. تم تنفيذ الفوائد الأساسية الثلاثية في وقت واحد، وخرجت تعبئة أشباه الموصلات واختبارها بالكامل من الدورة الهبوطية.
إن نقطة التحول في هذه الجولة من صناعة التعبئة والتغليف والاختبار هي الاتجاه التصاعدي الحتمي الناتج عن تحسين الأساسيات الثلاثة الرئيسية لدورة المخزون، والطلب الصناعي، ودعم السياسات.
1. لقد تم استنفاد مخزون الرقائق العالمي ودخلت الصناعة في دورة تجديد.
لقد ضعف قطاع أشباه الموصلات في العامين الماضيين بسبب ضعف الطلب النهائي، وارتفاع المخزونات من الشركات المصنعة للرقائق، والتخفيضات في الطاقة الإنتاجية وتخفيضات الأسعار.
وفي الربع الثاني من عام 2026، تغير السوق النهائي بشكل ملحوظ. وزاد مصنعو السحابة في الخارج جهودهم في بناء قوة حوسبة الذكاء الاصطناعي، وتم إطلاق مشاريع مثل مراكز الحوسبة الذكية المحلية، وزادت طلبات الشراء لرقائق الطاقة الحاسوبية. وانتعش الطلب على الإلكترونيات الاستهلاكية وأشباه موصلات السيارات، وارتفعت أسعار رقائق الذاكرة، مما أدى إلى انتعاش السلسلة الصناعية.
لقد انخفضت أيام دوران المخزون لدى الشركات المصنعة للرقائق العالمية، وامتدت دورة جدولة الطلبات لشركات التعبئة والتغليف والاختبار الرائدة، واتخذت شركات المصب زمام المبادرة لتجديد مخزوناتها، مما عزز الاستفادة من القدرات وربحية شركات التعبئة والتغليف والاختبار.
2. أصبح التغليف المتقدم هو طريق التطوير الرئيسي للصناعة، وتوسعت خطوط الإنتاج المحلية على نطاق واسع.
إن أرباح انكماش عملية تصنيع الرقائق تقترب من السقف، وأصبحت تكنولوجيا التعبئة والتغليف المتقدمة هي المسار الأساسي لاختراق اختناقات الأداء.
يواصل قادة التغليف والاختبار المحلي زيادة بناء خطوط إنتاج التعبئة والتغليف المتقدمة. في عام 2026، سيتم إدخال العديد من خطوط إنتاج التغليف المتطورة حيز الإنتاج، وسيتم مضاعفة القدرة الإنتاجية المحلية للتعبئة والتغليف المتقدمة.
التعبئة والتغليف المتقدمة لها متطلبات عالية لدعم المواد الأساسية، مما يفتح مساحة الطلب المتزايد على مواد السيراميك الراقية وتحقيق “زيادات في الحجم والسعر”.
3. وتستمر السياسات عالية المستوى في زيادة التركيز على المواد شبه الموصلة، كما يتم تسريع عملية الاستبدال المحلي.
المواد الأساسية لأشباه الموصلات هي الاتجاه الأساسي للتحكم المستقل في الصناعة. وتشمل السياسة ركائز السيراميك الراقية وغيرها من المنتجات كفئات تنموية مشجعة، وتقدم الحكومات المحلية الإعانات والحوافز الضريبية.
لفترة طويلة، كانت الشركات الأجنبية تحتكر سوق السيراميك الإلكتروني المتطور، وكان معدل التوطين منخفضًا.
ومن خلال دعم السياسات، قامت الشركات المحلية بتسريع عمليات البحث والتطوير والتحقق من العملاء، وحقق استبدال الواردات نموًا مستقرًا على المدى الطويل.
2. لماذا ستصبح مادة السيراميك المتواضعة هي الخط الأساسي لهذه الجولة من سوق بيتا المغلق؟
تتمثل الأسباب الأساسية في مزايا الأداء التي جلبتها ترقيات الأجهزة في عصر قوة الحوسبة بالذكاء الاصطناعي، بالإضافة إلى قلة العرض في سلاسل التوريد الخارجية وعكس نمط العرض والطلب.
1. يتفوق الأداء على مواد التغليف التقليدية، ولا يوجد خيار بديل للرقائق المتطورة.
هناك ثلاثة أنواع رئيسية من ركائز التغليف: الركائز العضوية الراتنجية، والركائز المعدنية، والركائز الخزفية، مع وجود فجوات كبيرة في الأداء.
تتميز ركائز الراتينج العادية بموصلية حرارية ضعيفة ومقاومة لدرجات الحرارة العالية وليست مناسبة لأجهزة الحوسبة المتطورة؛
تتميز الركائز المعدنية بموصلية كهربائية قوية وتأثير عزل ضعيف، ولا يمكن تكييفها مع الوحدات الضوئية عالية السرعة؛
تتميز ركائز سيراميك الألومينا ونيتريد الألومنيوم بمزايا التوصيل الحراري العالي، والعزل القوي، ومقاومة درجات الحرارة العالية، ومطابقة معامل التمدد الحراري مع رقائق السيليكون، وهي مواد لا غنى عنها لخوادم الذكاء الاصطناعي المتطورة وما شابه.
2. إن المعروض من اللاعبين الرائدين في الخارج محدود، وتستمر الفجوة في سلسلة التوريد العالمية في الاتساع.
في الربع الثاني من هذا العام، كانت سلسلة التوريد العالمية للسيراميك الإلكتروني متوترة.
ونظراً لتأثرهم بضوابط تصدير المواد الخام والتوسع البطيء في الطاقة الإنتاجية، فإن الموردين مثل شركتي كيوسيرا وتوسوه اليابانيتين غير قادرين على تلبية الطلب.
تبلغ الفجوة في الطاقة الإنتاجية العالمية لركائز سيراميك نيتريد الألومنيوم المتطورة ما يقرب من 30٪. لقد تطول دورة التسليم للمصنعين في الخارج. وقد زادت شركات المصب من نسبة شراء مصنعي السيراميك المحليين، كما زادت طلبات الشركات المحلية وعروض أسعارها.
3. وتتوسع المسارات الثلاثة الرئيسية في وقت واحد، مما يفتح سقف النمو على المدى الطويل.
ويأتي الطلب على المواد الخزفية من الصناعات الثلاث عالية الازدهار وهي الذكاء الاصطناعي، ومركبات الطاقة الجديدة، والفضاء التجاري.
في مسار مركز قوة حوسبة الذكاء الاصطناعي، أدى نمو الطلب على خوادم الذكاء الاصطناعي إلى زيادة الطلب على ركائز السيراميك والمواد الاستهلاكية الأخرى؛ وفي مسار مركبات الطاقة الجديدة، نما الطلب على السيراميك الإلكتروني للسيارات بشكل مطرد؛ وفي مسار الأقمار الصناعية والاتصالات، هناك طلب كبير على الأنابيب والأغلفة الخزفية، وهو سوق متزايد مستقر على المدى الطويل.
3. تم تفكيك سلسلة صناعة السيراميك لأشباه الموصلات بأكملها، وأصبح المنطق الأساسي للمنبع والوسط والمصب واضحًا
تنقسم سلسلة صناعة التعبئة والتغليف الخزفية الإلكترونية إلى ثلاث طبقات: المواد الخام لمسحوق السيراميك المنبع، والركيزة الخزفية المتوسطة / تصنيع الأنابيب والأغلفة الخزفية، وتطبيقات تعبئة واختبار أشباه الموصلات النهائية.
(1) المنبع: مسحوق السيراميك عالي النقاء، وهو الحاجز التقني الأساسي لسلسلة الصناعة بأكملها.
لقد احتكرت الشركات اليابانية نيتريد الألومنيوم عالي الجودة ومسحوق الألومينا عالي النقاء لفترة طويلة، ومن الصعب على الشركات المحلية اختراقها.
يمكن للمؤسسات التي تحقق التطوير الذاتي والإنتاج الذاتي للمساحيق التحكم في التكاليف، ولديها منطق قوي ومستقل يمكن التحكم فيه في السلسلة الصناعية، وتغطي سيناريوهات متعددة في الأعمال، وتدفع الأداء من خلال الصدى في مسارات متعددة.
(2) منتصف الطريق: الركائز الخزفية والأنابيب والأصداف الخزفية هي الروابط التي تتمتع بأكبر مرونة ربحية في الصناعة.
يعد قطاع منتصف الطريق هو المسار الأساسي الذي يتمتع بأعلى قيمة مضافة وأقوى مرونة في الأداء، وينقسم إلى منتجين رئيسيين: الأصداف الخزفية للوحدات الضوئية عالية السرعة وركائز سيراميك نيتريد الألومنيوم ذات رقاقة الطاقة الحاسوبية.
يعد الغلاف الخزفي للوحدة الضوئية عالي السرعة هو المكون الداعم الأساسي للوحدة الضوئية. يتمتع المنتج المحلي الرائد بمعدل عائد مرتفع، وحصة سوقية كبيرة، ويقين قوي في الطلب؛ تتمتع الركيزة الخزفية من نيتريد الألومنيوم لشريحة الطاقة الحاسوبية بصعوبة عملية عالية، ودورة طويلة لإصدار شهادات العملاء، وإمدادات مستقرة بعد الدخول إلى سلسلة التوريد.
(3) المصب: الشركات المصنعة لتغليف واختبار أشباه الموصلات، يتم تلبية الطلب مباشرة.
تعد شركات التعبئة والتغليف والاختبار النهائية من المشترين المباشرين للمواد الخزفية، وقد أدى التوسع في الطاقة الإنتاجية المتقدمة للتعبئة والتغليف إلى زيادة شراء المواد الاستهلاكية الخزفية.
أدخلت شركات التعبئة والتغليف والاختبار الرائدة المحلية ركائز سيراميك محلية لتقليل التكاليف وتجنب المخاطر وزيادة الطلبيات من شركات السيراميك المحلية.
4. قم بفرز الأهداف الأساسية للسلسلة الصناعية (مجرد مقدمة موضوعية لأعمال الشركة، ولا تشكل نصيحة استثمارية)
جنبًا إلى جنب مع عوامل مثل التقسيم الطبقي للسلسلة الصناعية، وفرز الشركات المحلية ذات القدرة التنافسية الأساسية في كل رابط، مثل China Ceramics Electronics، وChina Ceramics Materials، وXuguang Electronics، وYishitong، وWuhan Fangu، وما إلى ذلك.
5. يجب على المستثمرين العاديين تجنب حالات سوء الفهم الأربعة الشائعة هذه عند التخطيط لهذا المسار
سوء الفهم 1: الخلط بين شركات معالجة السيراميك المنخفضة الجودة وسيراميك الطاقة الحاسوبية المتطورة.
سيتم إعطاء الأولوية لفحص الأهداف لمعرفة ما إذا كانت لديها القدرة الإنتاجية لمنتجات نيتريد الألومنيوم وما إذا كانت قد دخلت سلسلة التوريد الرائدة.
سوء الفهم 2: ملاحقة الأسعار المرتفعة على المدى القصير وتجاهل دورة اعتماد العملاء.
إن دورة اعتماد العملاء للركائز الخزفية المتطورة طويلة، وتواجه الشركات فارقًا زمنيًا بين البحث والتطوير والتوريد، لذلك لا تلاحق زيادة الأسعار ببساطة.
سوء الفهم 3: تجاهل ضغط التكلفة الناجم عن التقلبات في المواد الخام الخارجية.
إعطاء الأولوية للشركات المتكاملة رأسيًا والتي تنتج المساحيق الخاصة بها، حيث تتمتع باستقرار أقوى في التكلفة.
سوء الفهم 4: الرهان فقط على المواضيع قصيرة المدى وتجاهل إيقاع الصناعة على المدى المتوسط والطويل.
يعد سوق المواد الخزفية بمثابة مسار ازدهار متوسط إلى طويل الأجل، وهو مناسب لإجراء تعديلات على التصميم على دفعات وتجنب العمليات المتكررة قصيرة المدى.
6. المخاطر الموضوعية في الصناعة، والنظرة العقلانية لفرص التتبع
تواجه الصناعة مخاطر محتملة مثل تقدم بناء قوة حوسبة الذكاء الاصطناعي بشكل أبطأ من المتوقع، وتأخير التقدم في التحقق من العملاء المحليين، وتحرير الشركات الخارجية للطاقة الإنتاجية، وتقلبات معنويات السوق بشكل عام. يحتاج المستثمرون إلى إصدار أحكام عقلانية.
موضوعات تفاعلية:
1. عندما تقوم عادةً بوضع مسار أشباه الموصلات، هل تفضل تصميم شرائح الواجهة الأمامية، أو مسارات التقسيم الفرعي منخفضة المستوى مثل التغليف والاختبار والمواد؟
2. في سلسلة صناعة التعبئة والتغليف الخزفية، ما الرابط في المسحوق الأولي أو الركيزة الوسطى التي تعتقد أنها تتمتع بمرونة أكبر في الأداء؟
3. إلى متى تعتقد أن دورة الازدهار الحالية لصناعة تعبئة واختبار أشباه الموصلات يمكن أن تستمر؟
مرحبًا بكم في ترك آرائكم في منطقة التعليقات والمناقشة معًا.
