قبل بضعة أيام، قدمت شركة Extransfer Limited (XTransfer)، وهي أكبر منصة للدفع عبر الحدود بين الشركات في العالم، رسميًا طلب إدراج مجلس إدارتها الرئيسي إلى بورصة هونج كونج.
الراعيان المشتركان هما UBS وCICC، ويخططان لإدراجهما ضمن هيكل حقوق التصويت المرجح (WVR).
توضح وثيقة نشرة الإصدار أنه وفقًا لبيانات Chishi Consulting، فإن XTransfer هي أكبر منصة للدفع التجاري عبر الحدود B2B في العالم. وفي عام 2025، سيتجاوز إجمالي حجم معاملات الدفع (TPV) 60.5 مليار دولار أمريكي، بحصة سوقية تبلغ 5.1%، لتحتل المرتبة الأولى في الصناعة. تأسست الشركة في عام 2017 وتركز على خدمة الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم التجارية عبر الحدود.
وبالاعتماد على شبكة التسوية العالمية X-Net المطورة ذاتيًا ونموذج التحكم في مخاطر الذكاء الاصطناعي العمودي من TradePilot، فإنها تحقق معدل مراجعة تلقائية يبلغ 98.5% من المعاملات وتتحكم في معدل الاحتيال عند أدنى مستوى في الصناعة يبلغ 0.003%.
اعتبارًا من نهاية مارس 2026، أصبح لدى المنصة ما يقرب من 897000 عميل مسجل، وتغطي خدماتها أكثر من 200 دولة ومنطقة حول العالم.
فيما يتعلق بهيكل الملكية، فإن مؤسس XTransfer والرئيس التنفيذي Deng Guobiao هو المساهم المسيطر، ومن بين المساهمين المؤسسيين Alibaba وGaorong Capital وChina Merchants Venture Capital وما إلى ذلك.
اعتبارًا من 31 مارس 2026، أنشأت XTransfer علاقات تعاون مع العديد من المؤسسات المالية حول العالم، بما في ذلك البنوك الدولية المعروفة، وتغطي خدمات الدفع الخاصة بها أكثر من 200 دولة ومنطقة حول العالم.
وعلى هذا الأساس، قامت الشركة بدمج منصة الدفع ومراقبة المخاطر عبر الحدود مع المحافظ الرقمية، مما يسمح للشركات الصغيرة والمتوسطة بالوصول إلى شبكة خدمات الدفع بطريقة أكثر سهولة واستكمال جمع الأموال عبر الحدود وتحويلها وتحويلها في أي وقت وفي أي مكان.
فيما يتعلق بالبيانات المالية، من عام 2023 إلى عام 2025، بلغ الدخل التشغيلي للشركة 115 مليون دولار أمريكي، و162 مليون دولار أمريكي، و 248 مليون دولار أمريكي على التوالي، بمعدل نمو مركب لمدة ثلاث سنوات قدره 47.1%؛ وبلغ إجمالي الأرباح خلال نفس الفترة 110 مليون دولار أمريكي، و152 مليون دولار أمريكي، و229 مليون دولار أمريكي على التوالي، وظل إجمالي هامش الربح أعلى من 90%. وستؤدي الأرباح التشغيلية إلى تحويل الأرباح من 6.46 مليون دولار أمريكي في عام 2023 إلى 44.14 مليون دولار أمريكي في عام 2025، بمعدل نمو مركب قدره 161.4%.
على الرغم من التحسينات المستمرة في حجم الأعمال والأرباح المعدلة، استمرت البيانات الموحدة لشركة XTransfer في التعرض للخسائر.
ومن عام 2023 إلى عام 2025، سجلت الشركة خسائر صافية قدرها 153 مليون دولار أمريكي، و353 مليون دولار أمريكي، و484 مليون دولار أمريكي على التوالي، مع خسارة تراكمية تبلغ حوالي 990 مليون دولار أمريكي في ثلاث سنوات.
ترجع الخسائر بشكل رئيسي إلى التغيرات في القيمة العادلة للأسهم المفضلة القابلة للتحويل والاسترداد، حيث وصلت التأثيرات ذات الصلة إلى 162 مليون دولار أمريكي و352 مليون دولار أمريكي و524 مليون دولار أمريكي على التوالي في السنوات الثلاث.
وبعد استبعاد عوامل مثل الأسهم المفضلة والمدفوعات على أساس الأسهم، سيبلغ صافي الربح المعدل في عام 2025 47.67 مليون دولار أمريكي، مما يشير إلى انتعاش كبير في الربحية.
اعتبارًا من نهاية عام 2025، بلغ النقد والنقد المعادل للشركة 153 مليون دولار أمريكي، وكان التدفق النقدي من الأنشطة التشغيلية إيجابيًا لمدة ثلاث سنوات متتالية، ليصل إلى 57.87 مليون دولار أمريكي في عام 2025. وخلال نفس الفترة، بلغ صافي المطلوبات المتداولة 1.282 مليار دولار أمريكي وصافي المطلوبات 1.215 مليار دولار أمريكي، وتتعلق بشكل أساسي بإصدار أسهم ممتازة في تمويل ما قبل الاكتتاب العام.
كما كشفت نشرة الإصدار أن عمليات الشركة تواجه مخاطر متعددة.
وفيما يتعلق بالامتثال التنظيمي، أصبحت قواعد الدفع العالمية عبر الحدود ومكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب وخصوصية البيانات ومراقبة الصرف الأجنبي أكثر صرامة. قد يؤدي أي خلل في الامتثال إلى تعليق الترخيص أو فرض غرامات أو حتى انقطاع العمل.
على مستوى حوكمة الشركات، تتبنى XTransfer هيكل أسهم ثنائي الفئة. يتمتع المؤسس Deng Guobiao بحقوق التصويت المطلقة من خلال 10 أصوات لكل سهم من الفئة “أ” واتفاقية عمل بالإجماع. يتمتع المساهمون الصغار والمتوسطون بتأثير محدود على عملية صنع القرار في الشركة، أو قد تكون هناك مخاطر تتمثل في تضارب المصالح.
وعلى مستوى المنافسة الصناعية، تواجه الشركة منافسات متعددة من منصات الدفع العالمية، والبنوك التقليدية، ومقدمي الخدمات المحليين. قد تؤدي حروب الأسعار وارتفاع تكاليف اكتساب العملاء إلى ضغط الأرباح؛ وفي الوقت نفسه، انخفض معدل تسييل المنصة من 0.47% في عام 2023 إلى 0.34% في عام 2025، وهناك عدم يقين بشأن استدامة النمو.
