تأثرًا بعوامل مثل تباطؤ نمو الصناعة واشتداد المنافسة، يشهد قطاع خدمات التوصيل السريع تسارعًا في عمليات الاندماج والاستحواذ. فبعد اندماج شركتي JD.com وDeppon Logistics، أعلنت شركتا SF Holding وJ&T Express في 15 يناير عن اتفاقية استراتيجية لتبادل الأسهم، بقيمة استثمارية بلغت 8.3 مليار دولار هونغ كونغ.
وبموجب الاتفاقية، ستصدر J&T Express 822 مليون سهم من الفئة B لشركة SF Holding بسعر 10.10 دولار هونغ كونغ للسهم الواحد؛ ستصدر شركة SF Holding 226 مليون سهم من الفئة H لشركة J&T Express بسعر 36.74 دولارًا هونغ كونغياً للسهم الواحد. وكان سعر طرح أسهم J&T Express أقل بنسبة 14% من سعر إغلاق اليوم السابق، بينما كان سعر طرح أسهم SF Holding أعلى بنسبة 1.5% من سعر إغلاق اليوم السابق. وينظر السوق إلى هذا التعاون بين شركة لوجستية عريقة تهيمن على سوق المنتجات المتوسطة والعالية الجودة، وشركة ناشئة واعدة في قطاع توصيل طرود التجارة الإلكترونية، على أنه جهد مشترك مكمل للغاية. وبعد الإعلان، افتتحت أسعار أسهم الشركتين على ارتفاع. وبحلول الإغلاق، ارتفعت أسهم الفئة A لشركة SF Holding بنسبة 1.66%، وأسهم الفئة H بنسبة 2.71%، بينما ارتفع سعر سهم J&T Express بنسبة 0.77%. ومن الجدير بالذكر أن هذه ليست المرة الأولى التي تتعاون فيها الشركتان. في عام 2023، استحوذت شركة J&T Express على شركة Fengwang Express، التابعة لشركة SF والمتخصصة في خدمات التوصيل الاقتصادي السريع، مقابل 1.183 مليار يوان. في ذلك الوقت، ونظرًا لتغيرات بيئة السوق لنموذج التوصيل الاقتصادي السريع القائم على الامتياز، كانت Fengwang Express في مراحلها الأولى من التطوير وتتكبد خسائر مستمرة. لذا، قررت SF Holding بيع أعمالها في مجال التوصيل الاقتصادي السريع بهدف الحد من المنافسة والخسائر. وتؤمن J&T Express، الشركة المستحوذة، بأن شبكة SF Express متوافقة تمامًا مع شبكتها. وقد مكّنت هذه الصفقة J&T Express، التي دخلت السوق الصينية حديثًا، من معالجة أوجه القصور لديها في خدمة التوصيل للميل الأخير وزيادة حجم طلباتها اليومية إلى 50 مليون طلب، مما مهّد الطريق لإدراجها الناجح في سوق رأس المال. ويُظهر نشرة الاكتتاب العام الأولي لشركة J&T Express في هونغ كونغ أن SF Holding شاركت في جولة التمويل من الفئة D لشركة J&T Express من خلال شركة Celestial Ocean Investments Limited، حيث استحوذت على 1.54% من أسهمها قبل الاكتتاب. عند طرح أسهم شركة J&T Express للاكتتاب العام، استثمرت SF مبلغ 30 مليون دولار أمريكي إضافي للاكتتاب في أسهم الشركة. وحتى تاريخ هذا الإعلان عن تبادل ملكية الأسهم، كانت SF Holding تمتلك 150 مليون سهم من الفئة B في J&T Express، ما يمثل حوالي 1.67% من إجمالي أسهم J&T Express المصدرة (بما في ذلك أسهم الخزينة) حتى تاريخ الإعلان. وبعد إتمام الصفقة، ستمتلك SF Holding نسبة 10% من أسهم J&T Express، بينما ستمتلك J&T Express نسبة 4.29% من أسهم SF Holding.
فيما يتعلق بهذه المشاركة المتبادلة في الأسهم، صرّح ممثل عن قسم الأوراق المالية في شركة SF Holding في مقابلة صحفية بأنها تمثل تعميقًا إضافيًا للتعاون السابق. ووفقًا لمقال نُشر على حساب مجموعة SF الرسمي على منصة WeChat، ستساعد هذه المشاركة المتبادلة في الأسهم على الاستفادة الكاملة من أوجه التآزر الاستراتيجي التكاملي بين الشركتين. ستوظف SF مزايا مواردها الأساسية ونظام تشغيلها المتطور في خطوط النقل الرئيسية والخطوط العابرة للحدود، بالإضافة إلى شبكة J&T Express للميل الأخير ومزاياها التشغيلية المحلية في 13 دولة حول العالم، وذلك لتعزيز تغطية الشبكة والقدرة التنافسية لمنتجات حلول الخدمات اللوجستية الشاملة العابرة للحدود. في غضون ذلك، تتمتع الشركتان، في مجال الأعمال المحلية، بإمكانات تكاملية وتآزرية كبيرة في موارد الشبكة وقاعدة العملاء وهيكل المنتجات والتميز، مما سيساعدهما معًا على توسيع نطاق خدماتهما. في الواقع، ونظرًا للتباطؤ الحالي في نمو القطاع، فإن التعاون بين SF Holding وJ&T Express يكاد يكون حتميًا. وفقًا للبيانات الرسمية الصادرة عن مكتب البريد الحكومي، ارتفع حجم تسليم الشحنات السريعة على المستوى الوطني بنسبة 17.2% على أساس سنوي من يناير إلى سبتمبر 2025. ومع ذلك، بعد دخول موسم الذروة في الربع الأخير، انخفض معدل النمو إلى خانة الآحاد لأول مرة في أكتوبر 2025، ليصل إلى 7.9%، ثم انخفض أكثر إلى 5.0% في نوفمبر 2025، وهو انخفاض كبير مقارنة بمتوسط معدل النمو في النصف الأول من العام. وبصفتها شركة رائدة في هذا القطاع، تأثرت SF Holding أيضًا بهذا الانخفاض. في الربع الثالث من عام 2025، وعلى الرغم من استمرار نمو إيرادات شركة SF Holding، إلا أن صافي أرباحها العائدة للشركة الأم بلغ 2.57 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 8.5%. وفي شهري أكتوبر ونوفمبر من العام نفسه، ارتفعت إيرادات أعمال الخدمات اللوجستية السريعة لشركة SF Holding بنسبة 13.68% و9.88% على التوالي مقارنةً بالعام السابق، إلا أن الإيرادات لكل طرد انخفضت بنسبة 9.97% و8.49% على التوالي. في الوقت نفسه، وعلى الرغم من نموها السريع، تأثرت شركة J&T Express أيضًا بتباطؤ السوق الصينية. ونظرًا لتباطؤ نمو الصناعة المحلية، وجهت الشركتان اهتمامهما نحو السوق الدولية، التي توفر إمكانات نمو أكبر. وفي سبتمبر 2021، استحوذت SF Holding على أكثر من 50% من شركة Kerry Logistics مقابل 17.555 مليار دولار هونغ كونغ، مما عزز وجودها في السوق الآسيوية. بحلول النصف الأول من عام 2025، أطلقت شركة SF Holding بنجاح نموذجها المبسط للتخليص الجمركي والتجارة الإلكترونية عبر الحدود، بالإضافة إلى نموذجها الدولي للشحن الجوي، والذي تم تطبيقه في مركز إيتشو للشحن. وتُعدّ سلسلة التوريد والأعمال الدولية حاليًا محور النمو الثاني لشركة SF Holding. ولطالما مثّلت منطقة جنوب شرق آسيا، بصفتها شركة لوجستية دولية سريعة، سوقًا محورية لشركة J&T Express. وفي السنوات الأخيرة، توسّعت J&T Express لتشمل أسواقًا ناشئة مثل الشرق الأوسط وأمريكا الجنوبية. وتغطي شبكة J&T Express حاليًا 13 دولة حول العالم. وفي هذا التعاون، أكّد الطرفان على ضرورة “بناء شبكة لوجستية عالمية متكاملة أكثر شمولًا وكفاءة ومرونة، لخدمة الشركات الصينية التي تتجه نحو العالمية، ومواكبة المشهد الجديد للوجستيات التجارة الإلكترونية العالمية”، مما يُظهر بوضوح تصميم هذين العملاقين على “توحيد الجهود والانطلاق عالميًا”. ووفقًا لأحد كبار المسؤولين التنفيذيين في شركة SF Holding، سيتم تعميق التآزر الاستراتيجي بين الشركتين في أربعة مجالات، بما في ذلك استكشاف إمكانيات التعاون في موارد التوصيل المحلية والدولية للميل الأخير، وتحسين التغطية الشاملة للشبكة والكفاءة التشغيلية، وتعزيز تجربة المستهلك، كما سينضم مرشحو مجلس إدارة SF Holding إلى مجلس إدارة J&T Express.
