مع انتهاء موسم التقارير السنوية لعام 2025 تدريجيًا، تم الكشف عن التقارير السنوية لمؤسسات الدفع الرئيسية.
في الوقت الحاضر، دخلت صناعة الدفع في بلدي مرحلة من التطور المستقر بعد فترة من التوسع السريع. لقد تباطأ معدل نمو الحجم الإجمالي للمعاملات في الصناعة واشتدت المنافسة على الأسهم الحالية.
وفي الوقت نفسه، يعمل التحسين المستمر للإطار التنظيمي والاختراقات المستمرة في الابتكار التكنولوجي على إعادة تشكيل مسار تطور الصناعة بشكل مشترك، وتعزيز التكيف الدوري للصناعة من التوسع في الحجم إلى رفع مستوى الجودة، كما تم أيضًا تسليط الضوء على التمايز التشغيلي للمؤسسات المختلفة.
في هذا السياق، أصبحت المنافسة في السوق المحلية شرسة بشكل متزايد. أصبحت المدفوعات عبر الحدود نقطة انطلاق مهمة للعديد من مؤسسات الدفع لتجاوز اختناقات النمو. تقوم المزيد والمزيد من الشركات بتغيير تخطيطها الاستراتيجي في الخارج للبحث عن مساحة نمو جديدة. وقال وانغ بينجبو، كبير المحللين في شركة برودكوم للاستشارات، إن شركات الدفع المدرجة التي كشفت عن أدائها تظهر تمايزًا هيكليًا واضحًا.
تتعرض الشركات المستحوذة التقليدية عمومًا للضغوط، في حين أن المؤسسات التي تتمتع بقدرات عبر الحدود أو دعم خدمات القيمة المضافة حققت نموًا في الإيرادات والأرباح.
لقد تحول منطق نمو الصناعة من الاعتماد على حجم المعاملات إلى الاعتماد على تحسين هيكل الأعمال وبناء قدرات الامتثال.
في عام 2025، ستدخل صناعة الدفع المحلية من طرف ثالث مرحلة من التطوير العميق الذي يكون موحدًا وناضجًا. وسيستمر معدل نمو حجم المعاملات في التباطؤ، وستزداد حدة التمييز في الأداء المؤسسي. ستحل جودة الربح محل التوسع في الحجم وتصبح المؤشر الرئيسي لقياس القدرة التنافسية الأساسية للمؤسسات.
يعتبر أداء مجموعة Yeka تمثيليًا إلى حد ما.
وحققت الشركة إيرادات بلغت 3.311 مليار يوان في عام 2025، بزيادة سنوية قدرها 7.25%؛ وبلغ الربح المنسوب إلى حاملي الأسهم 92.244 مليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 11.88%، وحقق جانب الربح نموًا مزدوج الرقم.
ومع ذلك، بلغ إجمالي حجم معاملات الدفع (GPV) لأعمال الدفع المحلية 2.34 تريليون يوان صيني، بزيادة طفيفة قدرها 0.1% فقط على أساس سنوي.
ومن أجل التغلب على معضلة الركود، قامت شركة Yeka بزيادة معدل الدفع المحلي من 11.5 نقطة أساس في عام 2024 إلى 12.3 نقطة أساس في عام 2025، مما أدى إلى زيادة إيرادات خدمة الدفع الشاملة بنسبة 8.0٪ على أساس سنوي إلى 2.902 مليار يوان صيني.
حققت شركة Lianlian Digital نموًا في الإيرادات وصافي الأرباح خلال فترة تعديل الصناعة.
اعتبارًا من 31 ديسمبر 2025، بلغ إجمالي الإيرادات السنوية للشركة 1.734 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 31.9٪، مسجلاً رقمًا قياسيًا آخر. وارتفع إجمالي الربح بنسبة 28% على أساس سنوي ليصل إلى 873 مليون يوان؛ وصلت أرباح التشغيل المعدلة إلى 82.26 مليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 105.9%.
خلال الفترة المشمولة بالتقرير، ركزت الشركة مواردها على خدمة الاحتياجات عالية القيمة للشركات ذات التمويل الصيني في عملية العولمة، مما أدى إلى أساس أكثر صلابة لتطوير أعمال الدفع المحلية.
وفي عام 2025، سيرتفع هامش الربح الإجمالي لأعمال الدفع المحلية إلى 23%، بزيادة سنوية قدرها 3.3 نقطة مئوية.
ستحقق Lakala انخفاضًا طفيفًا في الإيرادات في عام 2025، ولكن زيادة كبيرة في الأرباح.
تشير البيانات إلى أنه خلال الفترة المشمولة بالتقرير، حققت الشركة دخلاً تشغيليًا قدره 5.547 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 3.68٪؛ بلغ صافي أرباح الشركة العائدة إلى مساهمي الشركة الأم 1.171 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 233.33٪؛ وبعد خصم الأرباح والخسائر غير المتكررة، بلغ صافي أرباح الشركة الأم 301 مليون يوان، بانخفاض قدره 45.58% على أساس سنوي.
ومن الجدير بالذكر أن ارتفاع الأرباح تأثر بشكل رئيسي بعوامل غير تشغيلية: أولاً، زيادة التغير في القيمة العادلة لأصول أسهم الشركة المدرجة التي تحتفظ بها الشركة؛ ثانياً، حقق بيع جزء من أسهم الشركة المدرجة المملوكة للشركة زيادة كبيرة في دخل الاستثمار.
حققت الشركة الأم لشركة Helibao Rendong Holdings هجومًا مضادًا في الأداء بعد إعادة الهيكلة.
وفي عام 2025، تحول صافي أصول شركة Rendong Holdings من السلبية إلى الإيجابية، وحوّل أدائها الخسائر إلى أرباح. وحققت صافي ربح عائد إلى مساهمي الشركة المدرجة قدره 359.6 مليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 143.17%؛ وبعد خصم الأرباح والخسائر غير المتكررة، بلغ صافي الربح العائد للشركة الأم 42.6545 مليون يوان، بزيادة سنوية قدرها 129.14%.
القوة الأساسية التي تدعم الهجوم المضاد لأدائها تأتي من أعمال الدفع. ساهمت شركة HeliPay التابعة لها، باعتبارها الكيان التشغيلي لأعمال الدفع الأساسية، بنسبة 95.32% من إيرادات Rendong Holdings، أي ما يقرب من 784 مليون يوان.
باستثناء المؤسسات الرئيسية المذكورة أعلاه، أظهر أداء المؤسسات الأخرى ذات الصلة بالدفع تمايزًا واضحًا. بلغ حجم المبيعات المجمع لشركة Gaoyang Technology (مؤسسة الدفع المرخصة Suixingpay) في عام 2025 2.1185 مليار دولار هونج كونج، بانخفاض سنوي قدره 9٪؛ إجمالي الخسارة السنوية هو 146 مليون دولار هونج كونج.
السبب الأساسي للتحول من الربح إلى الخسارة هو انخفاض حجم المبيعات في فئات الدفع والخدمات الرقمية. وباعتبارها المصدر الرئيسي لإيرادات شركة Gaoyang Technology، بلغ حجم المبيعات السنوي لهذا القطاع 1.642 مليار دولار هونج كونج، بانخفاض سنوي قدره 6%، وبلغت خسارة التشغيل 187.5 مليون دولار هونج كونج.
كان أداء Suixingfu تحت الضغط، مما أدى بشكل مباشر إلى انخفاض الأداء العام للمجموعة.
ستحقق شركة Cuiwei Co., Ltd.
(الشركة الأم لشركة Haike Rongtong) دخلًا تشغيليًا قدره 2.32 مليار يوان في عام 2025، بزيادة سنوية قدرها 4.08%. بلغ صافي الربح العائد إلى مساهمي الشركة المدرجة -481 مليون يوان، وتقلصت الخسارة على أساس سنوي بنسبة 30.01%.
باعتبارها كيان الدفع الأساسي لشركة Cuiwei Co., Ltd.، سيصل حجم المعاملات التراكمي لأعمال الاستحواذ التقليدية في عام 2025 إلى 977.2 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 13٪؛ حققت أعمال الدفع الرقمي نموًا سريعًا، مع زيادة حجم المعاملات بنسبة 141% على أساس سنوي.
في عام 2025، ستقوم شركة Jialian Payment، وهي شركة تابعة لشركة Xinguodu، بمعالجة ما يقرب من 1.47 تريليون يوان من حجم المعاملات على مدار العام، وهو نفس العام الماضي بشكل أساسي. استقر اتجاه تدفق المعاملات الشهرية تدريجياً. ومع ذلك، نظرًا لتعديل استراتيجيات التوسع التجاري الجديدة وزيادة الدعم التسويقي، حققت أعمال الاستحواذ وخدمات القيمة المضافة للشركة إيرادات تشغيلية بلغت حوالي 1.964 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 7.03٪.
“من ملاحظاتنا، يمكننا أن نرى أن سوق الاستحواذ المحلي قد دخل مرحلة المنافسة على الأسهم، وأن نمو حجم المعاملات قد ركد أو حتى انخفض. الأسباب الرئيسية هي قلة نشاط التجار الصغار والمتناهيين الصغر خارج الإنترنت، والضغط المستمر لمساحة المراجحة عن طريق الإشراف، والتأثير المتزايد للمنصات الرائدة على المستحوذين المستقلين.” يعتقد وانغ بنغبو أن الأسباب الأساسية تكمن في الجوانب التالية: أولاً، انخفض حجم مبيعات التجار الصغار والمتناهية الصغر؛ يؤثر بشكل مباشر على حجم صفقات الاستحواذ؛ ثانيًا، أدى الإشراف إلى تطبيع تصحيح الأنشطة التجارية غير القانونية، وانتهى النموذج السابق للحصول على عوائد زائدة من خلال فروق الأسعار مثل التنقل بين الرموز والصرف؛ وثالثا، اخترقت المنصات الرائدة التجار بعمق من خلال الربط البيئي، مثل المدفوعات المجمعة، والبرامج المصغرة، وما إلى ذلك. ويفتقر المستحوذون المستقلون إلى حركة المرور الخاصة بهم ولزجة المستخدم، ومن الصعب الحفاظ على حصتهم الأصلية في السوق في سياق أسعار شفافة.
ولذلك، يمكن أن نستنتج أن الأعمال المستحوذة قد انتقلت من التوسع التدريجي إلى مرحلة تحسين المخزون حيث يتم إعطاء الأولوية للكفاءة.
في سياق النمو البطيء في سوق المدفوعات المحلية والمنافسة الشرسة المتزايدة للأسهم، أصبح الدفع عبر الحدود هو الاتجاه الأساسي لمؤسسات الدفع لاختراق اختناقات النمو بدعم مزدوج من أرباح السياسة وطلب السوق.
وقال تساى ينغنان، المدير العام لمركز تسويق الاستهلاك الذكي Yibao Pay، إنه بالنظر إلى جميع أنحاء العالم، فإن الشركات الصينية تبشر بفترة من تحسين الجودة عندما تتجه نحو العالمية، وتمت ترقية المدفوعات عبر الحدود من خدمات القنوات إلى شبكات خدمات رأس المال العالمية.
لقد حددت شركة Lianlian Digital عام 2025 باعتباره عامًا حاسمًا لتعميق استراتيجية العولمة بشكل شامل وتسريع تحولها إلى جيل جديد من الشركات متعددة الجنسيات.
في عام 2025، وصل إجمالي حجم مدفوعات Lianlian Digital TPV إلى 452.4 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 60.7%؛ بلغت الإيرادات 1.045 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 29.3٪، وتجاوز معدل النمو متوسط الصناعة بكثير.
بحلول نهاية عام 2025، توسعت تراخيص الدفع العالمية لشركة Lianlian Digital والمؤهلات ذات الصلة إلى 66، ويغطي نطاق خدماتها أكثر من 100 دولة ومنطقة، وتدعم تسوية المعاملات بأكثر من 130 عملة.
كان أداء أعمال الدفع عبر الحدود لشركة Lakala جيدًا أيضًا. وفي عام 2025، وصل حجم المعاملات إلى 88.9 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 80.69%، وخدم أكثر من 210.000 عميل، بزيادة سنوية قدرها 73.99%.
وفي الربع الأول من عام 2026، واصلت أعمال الدفع عبر الحدود الحفاظ على النمو السريع، مع زيادة حجم المعاملات بنسبة 39% على أساس سنوي، وزيادة عدد تجار الخدمات بنسبة 62% على أساس سنوي.
بالاعتماد على استراتيجيات التشغيل المحلية، حققت Yeka نموًا سريعًا في أعمال الدفع الخارجية الخاصة بها.
وفي عام 2025، سيصل إجمالي القيمة الإجمالية لأعمال الدفع الخارجية الخاصة بها إلى حوالي 5 مليارات يوان صيني، بزيادة كبيرة على أساس سنوي بنسبة 323.3%.
ومن منظور الربحية، يصل معدل الدفع الخارجي لشركة Yeka إلى 60 نقطة أساس، ويبلغ هامش ربحها الإجمالي حوالي 50%، وهو أعلى بكثير من الأعمال المحلية. على الرغم من أن مساهمة GPV الحالية للأعمال التجارية الخارجية في أعمال الدفع الإجمالية تبلغ حوالي 0.2% فقط، فقد وصلت مساهمة الأرباح إلى حوالي 3%، لتصبح محركًا مهمًا لنمو أرباح المجموعة.
واصلت شركة Helibao بذل الجهود في مجال المدفوعات عبر الحدود في السنوات الأخيرة، وحققت نموًا سريعًا في عدد العملاء الذين يتم خدمتهم وحجم المعاملات.
وسيبلغ حجم معاملات الدفع عبر الحدود في عام 2025 حوالي 82.5 مليار يوان، بزيادة سنوية تبلغ حوالي 159٪.
تعمل شركة Jialian Payment، وهي شركة تابعة لشركة Xinguodu، على تسريع اختراقاتها في مجال المدفوعات عبر الحدود. وفي عام 2025، سيتجاوز حجم معاملات الدفع عبر الحدود 2.4 مليار يوان صيني، بمتوسط معدل نمو ربع سنوي يزيد عن 100%.
تعتمد شركة Yipay، وهي شركة تابعة لشركة Commodity City، على المزايا البيئية الفريدة لتجارة السلع الصغيرة في مدينة Yiwu. وحتى نهاية عام 2025، بلغ حجم التحصيل التراكمي عبر الحدود 11.2 مليار دولار أمريكي، وفتحت حسابات تحصيل عبر الحدود لأكثر من 25000 تاجر. تغطي أعمالها 176 دولة ومنطقة، وتدعم 29 مبادلة عملات رئيسية.
“بشكل عام، أصبحت المدفوعات عبر الحدود هي الاتجاه الأساسي لمؤسسات الدفع لاختراق السقف المحلي، لكن المشهد التنافسي غير متساوٍ إلى حد كبير. يقوم المتحركون الأوائل ببناء الحواجز من خلال التراخيص وشبكات المقاصة وقدرات الامتثال المحلية، في حين يواجه القادمون المتأخرون عتبات عالية وضغوط استثمار طويلة الأجل.” وتوقع وانغ بنغبو أنه انطلاقا من التطور الذي حدث في العام الماضي أو نحو ذلك، ستتحول المدفوعات عبر الحدود من السباق إلى تعميق الامتثال، مع التركيز على اختبار كفاءة تسوية النقد الأجنبي، وأنظمة مكافحة غسيل الأموال، وتوطين البيانات وقدرات خدمة التجار المحليين.
وهو يعتقد أنه بالنسبة لمعظم المؤسسات، فإن مفتاح تحقيق التوازن بين العمليات المحلية والخارجية هو استخدام التدفق النقدي المستقر الناتج عن الأعمال التجارية المحلية لدعم بناء أنظمة الامتثال عبر الحدود، بدلاً من مجرد نقل الموارد أو مفاهيم التصنيع؛ وفي الوقت نفسه، يتعين عليهم أن يتوقفوا عن الاعتماد على وسائل غير أساسية مثل مبيعات الأصول ومساعدات القروض لتبييض بياناتهم، والتركيز حقاً على بناء القدرات الأساسية.
وبخلاف ذلك، سيكون من الصعب تنفيذ ما يسمى “منحنى النمو الثاني”، وستركز الصناعة بشكل أكبر على المنصات الرائدة التي تتمتع بقدرات خدمة كاملة السلسلة عبر الحدود.
