في عام 2026، تعرضت شركة ST Asia، وهي شركة مواد بناء مقاومة للماء، لأزمة رأسمالية حادة.
في 25 مايو، أصدرت ST Asia عددًا من الإعلانات الرئيسية، التي كشفت عن التغييرات في ثلاث عواصم أساسية. هذه السلسلة من التغييرات دفعت الشركة إلى حافة عاصفة رعدية.
أولاً، أدى تصرف المساهم المسيطر بشكل متضافر إلى التخلف عن سداد الديون وخفض ممتلكاته بشكل سلبي.
امتلكت شركة Shanghai Runhecai Asset Management Co., Ltd.، باعتبارها المساهم المسيطر الذي يعمل بالتنسيق، 27.1255 مليون سهم من أسهم الشركة قبل التخفيض، وهو ما يمثل 6.33% من إجمالي رأس المال.
ونظراً لعدم القدرة على سداد ديون التمويل، تم تفعيل إجراءات التصفية القسرية لشركة الوساطة.
اعتبارًا من انتهاء فترة النافذة في 25 مايو، على الرغم من اكتمال بعض تخفيضات المساهمين، لا يزال هناك 7.822 مليون سهم معرضة لخطر التصفية، ولم يتم القضاء تمامًا على ضغط البيع المحتمل للشركة في السوق الثانوية.
ثانيًا، قام المساهمون الماليون المؤسسيون الأساسيون بتصفية مراكزهم وتركوا السوق تمامًا.
يمتلك صندوق Caidong Huixin رقم 4 للاستثمار في الأوراق المالية الخاصة، وهو شركة تابعة لشركة Zhuhai Hengqin Caidong Fund Management Co., Ltd.، 22.03 مليون سهم قابل للتداول غير مقيد للشركة، وهو ما يمثل 5.14% من إجمالي رأس المال.
أكمل الصندوق مباشرة جميع خطط التخفيض وقام بتصفية جميع أسهم التخفيض المخطط لها بدقة. ويعكس هذا التوقعات المتشائمة لسوق رأس المال بشأن تدهور أساسيات الشركات والضغط على آفاق الصناعة.
وأخيرًا، تم الانتهاء بالكامل من المزاد القضائي لعشرات الملايين من أسهم مساهم مسيطر آخر يعمل بالتنسيق.
تم بيع 8.5 مليون سهم غير مقيد قابل للتداول مملوكة لشركة Shanghai Runtongze Investment Co., Ltd.
بالمزاد القضائي، وكان جميع مقدمي العروض من المستثمرين الأشخاص الطبيعيين.
على الرغم من انتهاء مرحلة المزاد عبر الإنترنت، لا تزال هناك شكوك حول الامتثال في عمليات نقل الأسهم.
بعد اكتمال المزاد، ستنخفض نسبة المساهمة في Runtong Ze، وسيستمر حجم المساهمة في نظام العمل المتضافر للمساهمين المسيطرين في الانكماش، وستظل مخاطر ديون الأطراف ذات الصلة موجودة لفترة طويلة.
استنادًا إلى بيانات التقرير المالي للشركة، يبلغ الدخل التشغيلي لشركة ST Asia في عام 2025 462 مليون يوان فقط، وهو انخفاض حاد قدره 77.47% على أساس سنوي. ويصل صافي خسارة الأرباح السنوية المنسوبة إلى الشركة الأم إلى 1.381 مليار يوان، لتحتل المرتبة الأولى بين الشركات المدرجة في فئة مواد البناء المقاومة للماء.
لقد انخفضت الإيرادات إلى النصف واستمرت الخسائر الفادحة في التوسع، وهي الأسباب الأساسية التي أدت إلى فقدان المساهمين الثقة ومغادرة السوق على دفعات.
بالتعمق في المعضلة الأساسية لأعمال العزل المائي الرئيسية، تتمتع شركة ST Asia بهيكل قناة واحدة للغاية، والاعتماد المفرط على المسار الهندسي التقليدي، ويستمر حجم الحسابات المدينة في الارتفاع، وتتركز كميات كبيرة من الديون المعدومة في المخصصات، مما يؤدي إلى ابتلاع أرباح الشركات.
في حين أن الشركات الرائدة قد وضعت الديكور المنزلي والعزل المائي ومجالات أخرى مقدمًا لإكمال تحسين هيكل القناة، فقد تخلفت شركة ST Asia في تحولها وفقدت الأرباح الهيكلية لهذه الصناعة.
ومع ذلك، تم بيع جميع الأسهم البالغة 8.5 مليون سهم في المزاد القضائي، مما يشير إلى أن سعر سهم الشركة الحالي قد استوعب بالكامل الأخبار السلبية المبكرة، وهو الجزء السفلي من لقد ظهر التقييم بشكل أساسي، وهناك صناديق سوقية مستعدة لتحمل الرقائق.
تعمل قاعدة الإغلاق لمدة ستة أشهر للمحول إليه على تأمين ضغوط بيع جديدة على المدى القصير وتحتفظ بفترة زمنية لتسوية ديون الشركة اللاحقة والتعديلات التشغيلية.
إن خروج المساهمين التابعين الأدنى والمساهمين المؤسسيين المتشائمين يمكن أن يؤدي أيضًا إلى تحسين هيكل المساهمين وإزالة بعض العقبات أمام إعادة التنظيم الاستراتيجي وتكامل رأس المال لاحقًا.
من منظور الصناعة، يؤكد الوضع الحالي في ST Asia الاتجاه النهائي لصناعة مقاومة الماء المتمثل في “البقاء للأصلح، والقوي سيكون دائمًا قويًا”.
وبعد التعديل المتعمق للصناعة من عام 2024 إلى عام 2025، سيتم التخلص من القدرة الإنتاجية المنخفضة بوتيرة متسارعة، وسيتم تركيز موارد السوق على اللاعبين الرئيسيين.
كمنصة مدرجة، لا تزال ST Asia لديها أساس معين للبقاء. وإذا تمكنت من حل مخاطر الديون، وتحسين هيكل أسهمها، والتركيز على أعمالها الرئيسية لتحسين الجودة والكفاءة، فهناك احتمال لحدوث انتعاش طفيف في أساسياتها.
