في الآونة الأخيرة، قدمت XTransfer، وهي منصة للمدفوعات التجارية عبر الحدود بين الشركات، نشرة إصدار إلى بورصة هونج كونج وتقدمت بطلب لإدراجها في اللوحة الرئيسية.
في عام 2017، استقال دينج جوبياو من Ant Group وأسس XTransfer في شنغهاي مع خمسة زملاء آخرين عملوا أيضًا في شركات Alibaba لسنوات عديدة.
هذه شركة تكنولوجيا مالية تركز على التجارة بين الشركات عبر الحدود.
وهي تقدم بشكل أساسي خدمات الدفع والتسوية مثل التحصيل وتبادل الأموال والتحويل والسحب النقدي لشركات التجارة الخارجية الصغيرة والمتوسطة الحجم حول العالم.
اعتبارًا من 31 مارس 2026، لدى XTransfer 897000 عميل مسجل من المؤسسات الصغيرة والمتوسطة الحجم، ولديها أكبر شركة صغيرة ومتوسطة الحجم في العالم. قاعدة عملاء من المؤسسات المتوسطة الحجم، تغطي أكثر من 200 دولة ومنطقة حول العالم.
خلال نفس الفترة، كان هناك 171 مؤسسة مالية تعاونية، بما في ذلك JPMorgan Chase، وDBS Bank، وDeutsche Bank، وما إلى ذلك.
وفقًا للمعلومات الواردة من Chishi Consulting، ستصبح XTransfer أكبر منصة للمدفوعات التجارية عبر الحدود B2B في العالم مع حجم معاملات دفع (TPV) يزيد عن 60 مليار دولار أمريكي (حوالي 400 مليار يوان صيني) في عام 2025، بحصة سوقية قدرها 5.1%.
في السنوات الثلاث الماضية، نمت إيرادات XTransfer من 115 مليون دولار أمريكي في عام 2023 إلى 248 مليون دولار أمريكي في عام 2025. وبلغ صافي الأرباح المعدلة خلال نفس الفترة حوالي 11.2 مليون دولار أمريكي و5.3 مليون دولار أمريكي و47.7 مليون دولار أمريكي على التوالي.
لا يزال هامش الربح الإجمالي أعلى من 90%، مع وصول إجمالي الربح إلى 229 مليون دولار أمريكي في عام 2025.
منذ تأسيسها، أكملت XTransfer 7 جولات من التمويل، وزاد تقييمها من 12 مليون دولار أمريكي في الجولة الملائكية إلى 3.02 مليار دولار أمريكي في الجولة E، بزيادة أكثر من 250 مرة.
قبل الاكتتاب العام، كانت شركة Gaorong Venture Capital تمتلك 12.83% من الأسهم وكانت أكبر مساهم مؤسسي. أما الحيازات المؤسسية الاستثمارية الرئيسية المتبقية فهي: Yunqi Capital 11.24%، وD1 Capital Partners 9.78%، وeWTP Capital التابع لشركة Alibaba 6.81%، وChina Merchants Venture Capital 6.32%، وTitanium Ventures 3.28%، وZero One Venture Capital 2.64%.
يمتلك المؤسس ورئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي دنغ جوبياو 19.91% من الأسهم؛ يمتلك المؤسسون الأربعة المتبقون 7.13% من الأسهم: كبير مسؤولي المخاطر Yao Weichun 7.13%، والرئيس التنفيذي للتكنولوجيا Liu Yanfang 5.63%، والرئيس المشارك للنمو Deng Xianliang 4.65%، والرئيس المشارك للنمو Zheng Kai 4.58%.
يعمل الأشخاص الخمسة المذكورون أعلاه أيضًا كمديرين تنفيذيين ويعملون بشكل منسق، ويسيطرون على إجمالي 41.89% من حقوق التصويت في الشركة.
يشغل المؤسس المشارك Sun Xiaogu منصب المدير المالي.
في أبريل 2017، قرر دينج جوبياو، الذي عمل في شركة Ant Financial لمدة سبع سنوات، الاستقالة وبدء عمل تجاري.
لقد رأى زملائه السابقين يحققون إنجازات في مجال السفر المشترك وقرر اتخاذ الإجراءات اللازمة.
المؤسسون الخمسة الآخرون هم أيضًا من قسم علي بابا ويتمتعون بخبرة صناعية غنية.
في مايو 2017، تم تسجيل وتأسيس XTransfer رسميًا.
وبعد شهرين، تلقت 2.95 مليون دولار أمريكي في شكل جولة استثمارية أولية من شركة Gaorong Capital ومؤسسات أخرى.
في البداية، كانت الظروف صعبة بالنسبة لـ XTransfer. احتشد الفريق المؤسس وموظفه الأول، سمر، في منزل ياو وي تشون أو في مقهى قريب من أجل “عمل حرب العصابات”.
في عيد الحب، 14 فبراير 2018، تعاون XTransfer وبنك DBS لإطلاق حساب تحصيل عالمي لحل مشكلات التحصيل الخاصة بالشركات.
وهذا أيضًا هو المنتج الأول الذي أطلقته شركة XTransfer، وقد اتخذ منذ ذلك الحين الخطوة الأولى في خدمة الشركات الخارجية.
وفي هذا العام، تم أيضًا إطلاق المحافظ الرقمية للمؤسسات في وقت واحد.
بعد إطلاق المنتج، لم يكن التوسع في السوق سلسًا.
نظرًا لأنه منتج مبتكر هو الأول من نوعه في الصناعة، سيكون العملاء المحتملون قلقين بشأن مؤهلات الشركة.
في بعض الأحيان، لا يتمكن موظفو المبيعات في الخطوط الأمامية من العثور على عميل واحد حتى بعد العمل لمدة يوم كامل.
انضم Zheng Kai شخصيًا إلى مجموعة WeChat للعملاء وقام بحل مشاكل ما بعد البيع على الفور.
وبعد نصف عام، بدأ عدد العملاء في النمو بسرعة.
يرى Capital أيضًا قيمة XTransfer.
في نفس العام الذي تم فيه إطلاق المنتج الأول، تلقت XTransfer مبلغًا آخر قدره 5.81 مليون دولار أمريكي في تمويل السلسلة A من China Merchants Venture Capital وZero One Venture Capital وGaorong Capital ومؤسسات أخرى.
في عام 2019، تم إطلاق النسخة المحمولة من تطبيق المحفظة الرقمية للمؤسسات-XTransfer.
وفي نفس العام، أكملت XTransfer تمويل السلسلة B بقيمة 10.87 مليون دولار أمريكي. تمت قيادة هذه الجولة بواسطة eWTP Capital، بمشاركة من China Merchants Venture Capital، وZero-One Venture Capital، وGaorong Capital وغيرها.
منذ ذلك الحين، أكمل XTransfer جولات متعددة من التمويل.
وبعد تمويل السلسلة D في عام 2021، تجاوزت قيمتها مليار دولار أمريكي، مما يجعلها واحدة من شركات يونيكورن.
وبحلول الوقت الذي يكتمل فيه تمويل السلسلة E في فبراير 2026، سيرتفع التقييم إلى 3.02 مليار دولار أمريكي (حوالي 20.6 مليار يوان).
اليوم، تطورت XTransfer من مؤسسة قدمت في البداية أداة دفع واحدة إلى شركة منصة.
ويتمثل عملها الأساسي في مساعدة المؤسسات الصغيرة والمتوسطة الحجم على تلقي مدفوعات التجارة الخارجية، ودعم العملات السائدة والتحصيلات المحلية متعددة العملات.
تعتمد المدفوعات التقليدية عبر الحدود على نظام SWIFT وبنوك الوكالات. يمر مبلغ من المال عبر بنوك وسيطة متعددة، مما يؤدي إلى بطء الوصول وارتفاع الرسوم.
وفي هذا الصدد، تتصل XTransfer مباشرة بواجهة برمجة التطبيقات (API) الخاصة بـ 171 مؤسسة مالية من خلال شبكة التسوية العالمية التي أنشأتها ذاتيًا X-Net، مما يحقق مقاصة من نقطة إلى نقطة بين البنوك الدافعة والبنوك المتلقية في 56 دولة ومنطقة، وتحويل المدفوعات عبر الحدود إلى مقاصة محلية، وبالتالي تقليل التأخير ورسوم المعالجة بشكل كبير.
بعد ربط البنوك بشبكة X-Net، يمكنها استخدام إطار التحكم في المخاطر الجاهز وقنوات التسوية لخدمة عملاء المؤسسات الصغيرة والمتوسطة الحجم التي لا يمكن تغطيتها في الأصل. يمكن لـ XTransfer الحصول على المزيد من بيانات المعاملات وموارد السيولة في هذه العملية.
استنادًا إلى هذه الشبكة، توفر XTransfer لعملاء الشركات خدمات الارتباط الكامل للتحصيل والاستبدال والتحويل والسحب النقدي.
لا تفرض المنصة على العملاء رسوم فتح حساب منفصلة ورسوم إدارة الحساب ورسوم إدخال الحساب. تأتي الإيرادات بشكل أساسي من جزأين: أولاً، رسوم خدمة الصرف والسحب التي يتم فرضها وفقًا لنسبة معينة من مبلغ المعاملة، وثانيًا، الفائدة الناتجة عن إيداع الأموال في حسابات العملاء.
تفرض بعض خدمات التحويل (مثل التحويلات المالية إلى حسابات غير تابعة لـ XTransfer) رسومًا ثابتة لكل معاملة.
من خلال التركيز على الأعمال الرئيسية للدفع، تقدم XTransfer نوعين من خدمات القيمة المضافة: الإدارة المالية وخدمات البرمجيات.
ومع ذلك، فإن مساهمة الإيرادات الحالية من خدمات القيمة المضافة أقل من 1%، وأكثر من 99% من إيرادات الشركة لا تزال تأتي من خدمات الدفع المذكورة أعلاه وإيرادات الفوائد من أموال العملاء.
لكن العتبة الأساسية للمدفوعات عبر الحدود لا تقتصر على إمكانات القنوات فحسب، بل أيضًا على الامتثال والتحكم في المخاطر.
في الأيام الأولى، اعتمدت XTransfer على المراجعة اليدوية، وكان موظفو مراقبة المخاطر يمثلون أكثر من النصف. ومع ذلك، مع توسع حجم المعاملات، أصبح هذا النموذج غير مستدام.
ولتحقيق هذه الغاية، قامت الشركة بتطوير نظام مراقبة المخاطر القائم على الذكاء الاصطناعي TradePilot لأتمتة عملية المراجعة.
تستخدم TradePilot تقنية استخلاص المعلومات متعددة الوسائط لمعالجة العقود والفواتير والأوامر اللوجستية غير المنظمة، ثم تقوم بدمجها مع رسم بياني معرفي يغطي حوالي 19 مليون علاقة متعلقة بالتجارة للتحقق من صحتها.
بالإضافة إلى ذلك، بعد أن قامت XTransfer بدمج 51 وكيلًا للذكاء الاصطناعي في عملية المراجعة، وصل معدل مراجعة المعاملات الآلية إلى 98.5%، في حين كانت البنوك التقليدية أقل من 50%؛ وتم التحكم في معدل الاحتيال عند 0.003%؛ وارتفع معدل حل خدمة العملاء الآلي من 13% إلى أكثر من 88%؛ وتم تخفيض تكاليف إدارة مخاطر المعاملات بنسبة 50% تقريبًا.
وفي الوقت نفسه، تضمن أنظمة النشر والتشغيل والصيانة الخاصة بـ XRN وCaptain وEagleeye وغيرها من المنصات الداعمة الداعمة التشغيل الفعال والمستقر للمنصة، مما يضمن إمكانية إكمال كل معاملة بمخاطر منخفضة وتكلفة منخفضة وكفاءة عالية.
على المستوى التنظيمي، أنشأت الشركة فروعًا في المملكة المتحدة والولايات المتحدة وسنغافورة وهولندا وأماكن أخرى، وتمتلك تراخيص دفع في الأسواق الرئيسية مثل البر الرئيسي للصين وهونج كونج والمملكة المتحدة والولايات المتحدة وسنغافورة وهولندا وأستراليا وكندا.
انطلاقًا من بيانات التشغيل، لا تزال الشركة في مرحلة النمو المرتفع.
ومن المتوقع أن تصل قيمة TPV إلى 60.3 مليار دولار أمريكي في عام 2025، بمعدل نمو مركب يزيد عن 80% في السنوات الثلاث الماضية؛ ستزداد الإيرادات من 115 مليون دولار أمريكي في عام 2023 إلى 248 مليون دولار أمريكي في عام 2025. ومع ذلك، نظرًا لانخفاض المعدلات، فإن نمو الإيرادات أبطأ من نمو حجم المعاملات.
كانت نفقات مبيعات XTransfer مرتفعة نسبيًا لفترة طويلة، حيث كانت تقترب من نصف إيراداتها.
وفي عام 2025، ستنخفض نسبة مصاريف المبيعات إلى 39%، وسيصبح الربح التشغيلي إيجابياً ليصل إلى 44.14 مليون دولار أمريكي.
وفي الوقت نفسه، كان صافي الربح المعدل إيجابيا لمدة ثلاث سنوات متتالية.
ما يستحق الاهتمام هو التغيير في هيكل مجموعة العملاء.
في عام 2023، ستكون نسبة TPV من العملاء خارج البر الرئيسي للصين 24.5% فقط، وبحلول عام 2025 سترتفع إلى 44.3%.
تتطور XTransfer من منصة تخدم المصدرين الصينيين إلى بنية تحتية للدفع للشركات العالمية الصغيرة والمتوسطة الحجم.
يعد الدفع عبر الحدود بين الشركات صناعة ضخمة ذات معدل انتشار منخفض.
وفي عام 2025، سيبلغ حجم التجارة العالمية للسلع المصنعة عبر الحدود بين الشركات حوالي 33.2 تريليون دولار أمريكي، وستساهم الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم بما يقرب من 12.7 تريليون دولار أمريكي.
ومع ذلك، فإن حجم المعاملات التي تتم معالجتها حاليًا من خلال منصات الدفع المتخصصة B2B يبلغ حوالي 1.19 تريليون دولار أمريكي فقط، بمعدل انتشار يبلغ حوالي 3.6%.
تتوقع شركة Chishi Consulting أنه من المتوقع أن يرتفع معدل الاختراق إلى 10.1% بحلول عام 2030.
وراء هذا الانخفاض في المعدلات، هناك حقيقة مفادها أن اللاعبين من جميع الجوانب يسرعون اندفاعهم إلى المدفوعات عبر الحدود بين الشركات.
وتواصل منصات الدفع الأخرى عبر الحدود مثل Lianlian Digital وPingPong زيادة تواجدها، كما أن عمالقة التكنولوجيا المالية الشاملة مثل Airwallex وPayPal يتخذون أيضًا زمام المبادرة لتوسيع حدود خدمات B2B.
حتى الشركات التي ركزت في الأصل على التعاملات بين الشركات والمستهلكين انتقلت إلى التعاملات بين الشركات، مثل Payoneer، وهي شركة مدرجة في بورصة ناسداك، وWanlihui، وهي شركة تابعة لشركة Ant International.
لقد حول اللاعبون من مختلف الأنواع ونقاط البداية انتباههم إلى مشهد مؤسسات التصدير الصغيرة والمتوسطة الحجم.
يزيد ارتفاع تكاليف الامتثال من الضغوط.
بعد تنفيذ “اللوائح المتعلقة بالإشراف على مؤسسات الدفع غير المصرفية وإدارتها” في الصين، تم تشديد رأس المال المسجل ونسب كفاية رأس المال ومعايير مكافحة غسيل الأموال بشكل شامل؛ لقد أصبح الإصلاح الضريبي في الاتحاد الأوروبي ومراجعة الامتثال في الولايات المتحدة أكثر صرامة.
وفي هذا الصدد، تحاول بعض المنصات استخدام البيانات الضخمة والذكاء الاصطناعي لتحسين كفاءة المراجعة، لكن هذا يتطلب استثمارًا مستمرًا ولا يستطيع جميع اللاعبين مواكبة ذلك.
هناك أيضًا شكوك في البيئة الكلية. وتتوقع منظمة التجارة العالمية أن نمو التجارة العالمية قد ينخفض إلى حوالي 0.5% في عام 2026، وأن تستمر التعريفات الجمركية الأحادية والأسباب الجيوسياسية في تعطيل سلسلة التوريد.
وبمجرد تباطؤ نمو TPV، فإن النموذج الذي يعتمد على الحجم لتخفيف تكاليف الامتثال سوف يتأثر بشكل أكبر، وقد تصبح حرب الأسعار أكثر شراسة.
بالعودة إلى طبيعة الأعمال، يعد الدفع بين الشركات عبر الحدود في حد ذاته نقطة وصول عالية التردد. وتكمن القيمة الحقيقية في التوسع في خدمات القيمة المضافة مثل إدارة الخزانة، وتمويل سلسلة التوريد، والائتمان لتمديد دورة حياة العميل.
ومع ذلك، انطلاقًا من الوضع الفعلي للصناعة، لا تزال معظم المنصات تركز على الدفع، كما أن هيكل إيراداتها بسيط نسبيًا.
يحاول عدد قليل من الشركات الرائدة تضمين أنظمة تخطيط موارد المؤسسات (ERP) أو الأنظمة المالية للعملاء لزيادة الثبات مع تجميع المزيد من بيانات المعاملات الدقيقة.
قد يكون هذا هو الخندق الحقيقي.
ففي نهاية المطاف، يمكن لأي شخص شراء ترخيص، ولكن قدرات البيانات التي يمكن أن تقلل بشكل مستمر من تكاليف الامتثال الهامشية وتضمين النظام الذي يقيد عادات الاستخدام هي طرق مجدية للخروج من حرب الأسعار.
