تخضع شركات مواد البناء والمفروشات المنزلية لجولة من التعديلات المتعمقة.
وفي موسم التقارير المالية لعام 2025، تظهر إحصاءات الأداء التشغيلي لـ 56 شركة مدرجة في مجال مواد البناء والأثاث المنزلي أن الصناعة تواجه العديد من التحديات وأن النمط يتغير أيضًا.
من منظور الدخل التشغيلي، تلاشت “أرباح الأسهم” الإضافية لصناعة مواد البناء المنزلية، وأصبح تطوير كل قطاع متباينًا بشكل كبير.
ومن بين 56 شركة مدرجة في مجال مواد البناء والمفروشات المنزلية والمدرجة في هذه الإحصائيات، حققت 12 شركة نموًا إيجابيًا في الدخل التشغيلي، وهو ما يمثل 20٪.
من بينها، قادت مجموعة Grandland Group وKeda Manufacturing الصناعة في نمو الدخل التشغيلي، حيث وصلت إلى 111.18% و38.01% على التوالي.
وفقًا للتحليل، بلغ الدخل التشغيلي السنوي لشركة Keda Manufacturing 17.39 مليار يوان، وشكلت الطلبات الخارجية لآلات السيراميك أكثر من 60%. ونجحت الأسواق الخارجية في التحوط ضد الضغوط الهبوطية على الطلب العقاري المحلي، لتصبح معيارا نادرا للنمو المرتفع في هذه الصناعة. ينبع النمو الكبير الذي حققته مجموعة Grandland Group من قاعدة منخفضة للغاية في العام السابق، وهو انتعاش تدريجي. ولا تزال تواجه ضغوط ديون عالية وليست مرجعًا عامًا لهذه الصناعة.
شهد ما يقرب من 80% من الشركات انخفاضًا سنويًا في الدخل التشغيلي، وكان الطلب الإجمالي في الصناعة ضعيفًا.
ومن بينها، شهدت الشركات التي تعتمد بشكل كبير على قنوات تطوير المنازل الجديدة والديكور الهندسي انخفاضات ملحوظة.
وانخفض الدخل التشغيلي في تشجيانغ ميدا وجيانغشان أوبين ومارتيان بنسبة 48.24% و45.85% و44% على التوالي على أساس سنوي، وهو انخفاض كبير.
في مجال المفروشات المنزلية المخصصة، انخفض الدخل التشغيلي للشركات الرائدة بشكل عام.
وانخفض الدخل التشغيلي لشركتي Oppein Home Furnishing وSophia بنسبة 8.94% و10.74% على التوالي. كما يتعرض تشغيل متاجر المفروشات المنزلية التقليدية لضغوط واضحة. Meike انخفض الدخل التشغيلي لشركتي Long وJuran Smart Home بنسبة 15.85% و14.05% على التوالي على أساس سنوي؛ كما واصل قطاع السيراميك أيضًا اتجاهه الهبوطي، مع انخفاض الدخل التشغيلي لماركو بولو والموناليزا بنسبة 11.83% و15.28% على التوالي على أساس سنوي.
بالإضافة إلى ذلك، على الرغم من أن الشركات الخمس الكبرى من حيث الدخل التشغيلي للصناعة تهيمن عليها شركات مواد البناء التقليدية الرائدة، إلا أنها تظهر أيضًا اتجاهًا هبوطيًا في جميع المجالات.
من بينها، احتلت شركة Conch Cement المرتبة الأولى في الصناعة بدخل تشغيلي قدره 82.53 مليار يوان، بانخفاض 9.33٪ على أساس سنوي؛ واحتلت شركة تيانشان المحدودة المرتبة الثانية بدخل تشغيلي قدره 74.5 مليار يوان، بانخفاض 14.4٪ على أساس سنوي؛ واحتلت شركة Oriental Yuhong المرتبة الثانية بدخل تشغيلي قدره 27.58 مليار يوان. واحتلت إيرادات الصناعة المرتبة الثالثة، بانخفاض طفيف بنسبة 1.7% على أساس سنوي؛ واحتلت شركة BBMG Jidong المرتبة الرابعة بإيرادات تشغيلية بلغت 24.5 مليار يوان، بانخفاض 3.11٪ على أساس سنوي؛
واحتلت مجموعة جانغو المركز الخامس بإيرادات تشغيلية بلغت 21.85 مليار يوان، بانخفاض 2.5% على أساس سنوي.
تتمتع شركات مواد البناء والأثاث المنزلي المدرجة البالغ عددها 56 شركة بأداء ربحي مختلف، ويواجه تطويرها الشامل تحديات.
أصبح Conch Cement “ملك الربح” في الصناعة بفضل التحكم في التكلفة وتحسين القدرة الإنتاجية.
سيصل صافي الربح المنسوب إلى الشركة الأم في عام 2025 إلى 8.113 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 5.42٪، مما يعكس الانخفاض في صافي الربح المنسوب إلى الشركة الأم في عام 2024. والسبب الأساسي هو أنه في عام 2025، ستواصل الشركة التخلص من القدرة الإنتاجية غير الفعالة، وتحقيق خفض منهجي للتكلفة من خلال المشتريات المركزية، والتحول التكنولوجي وتحسين الوقود، وزيادة نسبة المنتجات الراقية.
منتجات الأسمنت ذات هامش الربح المرتفع، وإطلاق الزيادة في الأعمال التجارية ذات الربح المرتفع في الخارج. ستعوض المزايا المتعددة الضغط الهبوطي على الدخل التشغيلي المحلي، وتحقق نموًا مطردًا في أرباح التشغيل التجارية الرئيسية.
وتليهم شركة Oppein Home Furnishing، وKeda Manufacturing، وRobam Electric، وMarco Polo، و3TREES، والتي تعتمد أيضًا على عملياتها التجارية الرئيسية لتحقيقها. الربحية. وسيبلغ صافي الأرباح المنسوبة إلى الشركة الأم في عام 2025 1.997 مليار يوان، و1.309 مليار يوان، و1.256 مليار يوان، و1.21 مليار يوان، و775 مليون يوان على التوالي.
وبأخذ شركة “كيدا” للتصنيع كمثال، فإن الدخل التشغيلي في عام 2025 سيبلغ 17.39 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 38.01%؛ بلغ صافي الربح العائد إلى الشركة الأم 1.309 مليار يوان، بزيادة سنوية قدرها 30.07%. وتتمثل الفائدة الأساسية في زيادة الطلبيات الخارجية على آلات السيراميك، ويمثل الدخل التشغيلي الخارجي أكثر من 60%، وقد حقق التصميم العالمي نتائج ملحوظة.
من بين شركات مواد البناء والتأثيث المنزلي التي تعتمد على أعمالها الرئيسية لتحقيق الربح، أصبحت شركة ماكالين هي الشركة التي تعرضت لأخطر الخسائر في هذه الصناعة.
وفي عام 2025، سيصل صافي خسارة الأرباح المنسوبة إلى الشركة الأم إلى 23.722 مليار يوان، بانخفاض سنوي قدره 695.12٪، وهو رقم قياسي لخسائر الصناعة.
وذكرت إدارة “ماكالين” أن الخسائر الفادحة نتجت عن مزيج من عوامل متعددة مثل الانخفاض الحاد في تدفق عملاء متاجر المنازل، وانخفاض إيرادات الإيجار، والانخفاض الكبير في القيمة العادلة للعقارات الاستثمارية، وزيادة مخصصات انخفاض قيمة الأصول.
من بينها، تجاوزت الخسارة الناجمة عن التغيرات في القيمة العادلة للعقارات الاستثمارية 23.4 مليار يوان، وبلغ الدخل التشغيلي خلال نفس الفترة 6.58 مليار يوان فقط، بانخفاض 15.85٪ على أساس سنوي.
بشكل عام، متأثرًا بخسارة ماكالين الضخمة التي تجاوزت 23.7 مليار يوان، بلغ إجمالي صافي الربح لـ 56 شركة مواد بناء مدرجة خسارة قدرها 11.6 مليار يوان.
إذا تم استبعاد ماكالين، على الرغم من أن الشركات الـ 55 المتبقية حققت ربحية إجمالية، فإن الصناعة لا تزال تواجه ضغوطًا عامة. وقد شهدت أكثر من 60% من الشركات انخفاضًا سنويًا في صافي الأرباح، وتعرض ما يقرب من 30% من الشركات للخسائر. لا يزال متوسط هامش الربح الصافي يتعرض للضغط، ومن الصعب إصلاح الربحية الإجمالية لهذه الصناعة.
من منظور حجم الديون، تتركز مخاطر الرفع المالي العالية في الصناعة بشكل أساسي في متاجر الأثاث المنزلي والديكور الهندسي ومواد البناء المقاومة للماء وغيرها من المسارات.
من منظور نسبة الأصول إلى الالتزامات، من بين 56 شركة مدرجة في مجال مواد البناء والمفروشات المنزلية، فإن الشركات ذات نسب الدين الأعلى هي Grandland Group، و3Tree Trees، وMacalline، وJangho Group، وKeshun، والتي تبلغ 83.47%، و75.83%، و72.62%، و71.79%، و67.32%.
من بينها، تجاوزت نسبة ديون مجموعة جراندلاند 80%، وهي الأعلى في الصناعة، ولا يزال ضغط سداد الديون قصيرة الأجل مرتفعًا. وترتبط مثل هذه الشركات ذات الديون المرتفعة ارتباطًا وثيقًا بأعمال الهندسة العقارية. وبسبب التأخر في تحصيل المدفوعات من قبل الشركات العقارية وزيادة مخصصات الديون المعدومة، أصبح من الصعب بشكل متزايد إلغاء الديون وتستمر المخاطر المالية في التراكم.
تتمتع بعض شركات مواد البناء الرائدة وشركات تأثيث المنازل الاستهلاكية المستقرة بالأمن المالي الكافي، ومزايا الرافعة المالية المنخفضة المتميزة، وقدرات متميزة في مكافحة التقلبات الدورية.
إن نسب الأصول إلى الالتزامات في Zhejiang Meida، وTapai Group، وFusenmei، وHaodaitai، وConch Cement هي في أدنى مستوياتها على الإطلاق في الصناعة، فقط 9.35%، و10.23%، و13.15%، و16.49%، و20.42% على التوالي. إن عبء ديون الشركات خفيف للغاية، ولديها مقاومة قوية للمخاطر في دورة الركود في الصناعة. يستمر “تأثير ماثيو” لتمويل الصناعة في التعزيز.
من منظور أداء التدفق النقدي التشغيلي، فإن قدرات تكوين الدم النقدي في الصناعة مستقطبة بشكل كبير.
قادة الأسمنت التقليديون هم المساهمين النقديين الأساسيين في هذه الصناعة. تتصدر شركة Conch Cement وشركة Tianshan Co., Ltd. الصناعة من حيث صافي التدفق النقدي التشغيلي، حيث تصل إلى 16.64 مليار يوان و12.26 مليار يوان على التوالي. لديهم جودة سداد ممتازة وتدفق نقدي تشغيلي مستقر للغاية.
كان أداء التدفق النقدي لشركة Oriental Yuhong، وBBMG Jidong، وOppein Furniture، وMarco Polo مستقرًا أيضًا، حيث بلغ صافي التدفقات النقدية التشغيلية 3.554 مليار يوان، و3.351 مليار يوان، و3.397 مليار يوان، و2.1 مليار يوان على التوالي. قدرات تكون الدم التجارية الرئيسية قوية.
لا تزال شركات تأثيث المنازل الصغيرة والمتوسطة الحجم والشركات المتخصصة تخسر التدفق النقدي وتواجه ضغوطًا تشغيلية شديدة.
صوفيا، Shangpin Home Delivery، Daya Shengxiang، Jiangshan Oppein، Martian وغيرها من الشركات لديها تدفقات نقدية تشغيلية سلبية، وهي -321 مليون يوان، -263 مليون يوان، -35 مليون يوان، -66 مليون يوان، على التوالي. -201 مليون يوان. وتتركز الأسباب الأساسية في انكماش الأعمال الكبيرة في السلسلة العقارية، والتأخر في تحصيل مدفوعات المشروع، وزيادة انخفاض قيمة الذمم المدينة، والتركيز على ترحيل الحسابات المبكرة المستلمة مقدمًا. إلى جانب ضعف الطلب على محطات البيع بالتجزئة غير المتصلة بالإنترنت واستمرار المعاملات الضعيفة، أدى ضغط رأس المال على الشركات العقارية إلى انكماش حاد في التدفقات النقدية لشركات مواد بناء المنازل، مما أدى إلى إضعاف قدرة الشركة الذاتية المكونة للدم بشكل كبير.
بشكل عام، في صناعة مواد البناء والمفروشات المنزلية في عام 2025، في ظل استمرار ضعف الطلب على العقارات وتكثيف مخزون الصناعة، ستستمر الشركات الرائدة ذات التدفق النقدي الوفير والرافعة المالية المنخفضة والأعمال الرئيسية المستقرة في المرور خلال الدورة. وستستمر الشركات ذات الديون المرتفعة، والتحصيل الضعيف، والاعتماد الكبير على العقارات في مواجهة ضغوط المقاصة المالية، كما يعمل هيكل الصناعة على تسريع عملية إعادة الهيكلة.
